कॉनलोरेेट्स ऐसी कंपनियां हैं जो या तो आंशिक रूप से या पूरी तरह से कई अन्य कंपनियों के मालिक हैं कुछ समय पहले, विशाल समूह कॉर्पोरेट परिदृश्य की एक प्रमुख विशेषता थी। जनरल इलेक्ट्रिक (एनवाईएसई: जीई जीईजीएनल इलेक्ट्रिक को20। 14 + 1। 00% हाईस्टॉक 4। 2. 6 ) और बर्कशायर के साथ बनाया गया हैथवे (एनवाईएसई: बीआरके। ए बीआरके। एबर्कशायर हाथवे इंक 280, 470. 01-1। 05% हाईस्टॉक 4। 2. 6 के साथ बनाया गया), कई सालों से ऊपर बनाया गया था जेट इंजन टेक्नोलॉजी से लेकर गहने तक की रुचि कॉर्पोरेट गड़बड़ी जैसे गर्व खुद को ऊबड़ बाजारों से बचने की अपनी क्षमता पर। कुछ मामलों में, उन्होंने प्रभावशाली दीर्घकालिक शेयरधारक रिटर्न का उत्पादन किया है - लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि निवेशकों के लिए कॉरपोरेट समूह हमेशा एक अच्छी बात है यदि आप इन बीमारोथों में निवेश करने में रुचि रखते हैं, तो कुछ चीजें हैं जिन्हें आपको जानना चाहिए। यहां हम समझाते हैं कि समूह क्या हैं और उन में निवेश करने के पेशेवरों और विपक्षों का अवलोकन करें।

कॉंग्लोमेरेट्स के मामले

समूह के लिए मामला एक शब्द में अभिव्यक्त किया जा सकता है: विविधीकरण वित्तीय सिद्धांत के अनुसार, क्योंकि व्यापार चक्र विभिन्न तरीकों से उद्योगों को प्रभावित करता है, विविधीकरण परिणाम कम निवेश जोखिम में होता है। उदाहरण के लिए, एक सहायक कंपनी का सामना करना पड़ा मंदी, एक अन्य उद्यम में, स्थिरता या विस्तार से भी बराबर किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, अगर बर्कशायर हैथवे के ईंट-बनाते हुए विभाजन का खराब वर्ष है, तो उसके बीमा कारोबार में एक अच्छा साल भर से नुकसान हो सकता है।

इसी समय, एक सफल समूह उन कंपनियों को प्राप्त करके लगातार कमाई की वृद्घि दिखा सकता है जिनके शेयरों की तुलना अपने स्वयं के मुकाबले कम है। वास्तव में, जीई और बर्कशायर हाथवे ने दोनों ने वादा किया है - और इस निवेश विकास रणनीति को लागू करके दो अंकों की कमाई की वृद्धि प्रदान की है।

कॉंग्लोमेरेट्स के खिलाफ मामला

हालांकि, जीई और बर्कशायर हाथवे जैसे समूह की प्रमुख सफलता शायद ही सबूत यह है कि समूह हमेशा एक अच्छा विचार है इन शेयरों में निवेश करने के बारे में दो बार सोचने के लिए बहुत सारे कारण हैं, खासकर 200 9 में, जब दोनों जीई और बर्कशायर आर्थिक मंदी का सामना करते हैं, यह साबित करते हुए कि आकार एक कंपनी अचूक नहीं बना देता है।

निवेश गुरु पीटर लिंच वाक्यांशों का उपयोग "दिवालौकिकरण" करने के लिए उन कंपनियों का वर्णन करता है जो अपनी मूल दक्षताओं से परे क्षेत्रों में विविधता लाने के लिए। एक समूह प्रायः एक अक्षम, गड़बड़ी का मामला हो सकता है। चाहे कितना अच्छा प्रबंधन दल, इसकी ऊर्जा और संसाधन कई व्यवसायों में विभाजित हो जाएंगे, जो कि सहयोगी नहीं हो सकता है या हो सकता है।

निवेशकों के लिए, समूह समझने में बहुत मुश्किल हो सकता है, और इन कंपनियों को एक श्रेणी या निवेश विषय में कबूतर देना एक चुनौती हो सकती है।इसका मतलब यह है कि यहां तक ​​कि प्रबंधकों को अक्सर शेयरधारकों को उनके निवेश दर्शन को समझाते हुए कठिन समय लगता है इसके अलावा, एक समूह के लेखांकन में बहुत कुछ वांछित हो सकता है और समूह के अलग-अलग डिवीजनों के प्रदर्शन को अस्पष्ट कर सकता है। एक समूह के दर्शन, दिशा, लक्ष्य और प्रदर्शन को समझने के लिए निवेशकों की अक्षमता अंततः अंडरपार्समेंट को साझा कर सकती है।

जब चक्र-चक्रीय तर्क रखता है, तो जोखिम भी है कि प्रबंधन व्यवसाय को खराब प्रदर्शन के साथ रखता है, चक्र की सवारी करने की उम्मीद कर रहा है। अंततः, कम मूल्यवान व्यवसाय उच्च मूल्य वाले व्यवसायों के मूल्य को पूरी तरह से शेयर की कीमत में महसूस होने से रोकते हैं।

क्या अधिक है, समूह हमेशा निवेशकों को विविधीकरण में एक लाभ प्रदान नहीं करता है। यदि निवेशकों को विविधता के जोखिम का सामना करना पड़ता है, तो वे एक ही समूह में अपने सभी पैसे डालने के बजाय कुछ केंद्रित कंपनियों में निवेश करके ऐसा कर सकते हैं। निवेशक यहां तक ​​कि सबसे अधिक अधिमानी समूह से कहीं अधिक सस्ते और कुशलता से ऐसा कर सकते हैं।

कोंगोलाटेट डिस्काउंट

समूह के खिलाफ मामला एक मजबूत एक है नतीजतन, बाजार में आमतौर पर टुकड़ों की ओर, या भागों के मूल्य के लिए एक बाल कटवाने पर लागू होता है - जो कि, यह अक्सर अधिक केंद्रित कंपनियों के लिए छूट पर समूह मूल्यों को मानता है। इसे समूह छूट के रूप में जाना जाता है।
सीएफओ पत्रिका में एक 2001 के लेख के अनुसार, शैक्षणिक अध्ययन ने सुझाव दिया है कि यह छूट 10-12% तक हो सकती है, लेकिन हाल की शैक्षिक जांच ने निष्कर्ष निकाला है कि छूट 5% । बेशक, कुछ संगठन प्रीमियम को कमांड देते हैं, लेकिन सामान्य तौर पर बाजार एक डिस्काउंट बताता है। समूह छूट ने निवेशकों को एक अच्छा विचार दिया है कि कैसे बाजार विभिन्न भागों के मूल्य के मुकाबले की तुलना में समूह को मानता है। एक गहरी छूट संकेत है कि शेयरधारकों को लाभ होगा अगर कंपनी को ध्वस्त कर दिया गया और इसके डिवीजनों को अलग स्टॉक के रूप में चलाने के लिए छोड़ दिया गया। चलिए साधारण उदाहरण का उपयोग करके समूह छूट की गणना करें। हम डायवर्सिको नामक एक काल्पनिक समूह का उपयोग करेंगे, जिसमें दो असंबंधित व्यवसाय होंगे: एक पेय प्रभाग और जैव प्रौद्योगिकी विभाग।

डायवर्सिको के पास 2 अरब डॉलर का स्टॉक मार्केट मूल्यांकन और $ 0 है। कुल ऋण में 75 बिलियन इसकी पेय प्रभाग में 1 अरब डॉलर की बैलेंस शीट की संपत्ति है, जबकि इसके जैव प्रौद्योगिकी विभाग में $ 0 है। 765 अरब डॉलर की संपत्ति पेय उद्योग में केंद्रित कंपनियां 2 के औसत मूल्य-बाजार मूल्यों में से हैं। 5, जबकि शुद्ध प्ले बायोटेक फर्मों की मार्केट-टू-बुक वैल्यू है। 2. डायवर्सिको के डिविज़न उनके उद्योगों में काफी विशिष्ट कंपनियां हैं। इस जानकारी से, हम समूह छूट की गणना कर सकते हैं:

उदाहरण

- कोंगोलाटेट डिस्काउंट की गणना

कुल मार्केट वैल्यू डायवर्सको: = इक्विटी + डेट = $ 2 अरब + $ 0 75 अरब = $ 2 75 अरब भागों का अनुमानित मूल्य योग: = बायोटेक डिवीजन का मूल्य + पेय प्रभाग का मूल्य = ($ 0.75 बिलियन एक्स 2) + ($ 1 बिलियन एक्स 25) = $ 1 5 अरब + $ 2 5 अरब = $ 4 0 अरब तो, समूह की छूट छूट की मात्रा: = ($ 4. अरब = $ 2.75 बिलियन) / $ 4 0 अरब = 31. 25% कॉपीराइट ~ 2009 निवेशकिया कॉम डायवर्सिको के 31. 25% समूह डिस्काउंट असामान्य रूप से गहरा लगता है इसका शेयर मूल्य अपने अलग डिवीजनों के सही मूल्य को प्रतिबिंबित नहीं करता है। यह स्पष्ट हो जाता है कि इस बहुउद्देश्यीय कंपनी का मूल्य काफी अधिक हो सकता है अगर यह व्यक्तिगत व्यवसायों में टूट गया हो। नतीजतन, निवेशक अधिक मूल्य बनाने के लिए इसके पेय और बायोटेक डिवीजनों को बेचने या कताई के लिए धक्का दे सकता है। अगर ऐसा होता है, तो डायवर्सिको खरीदारी की संभावना के रूप में करीब से जांच कर सकता है।

क्या देखना है

बड़ा सवाल यह है कि क्या संगठनों में निवेश करना समझ में आता है। समूह छूट यह सुझाता है कि यह नहीं है लेकिन एक चांदी का अस्तर हो सकता है। यदि आप ऐसे निवेशकों में निवेश करते हैं जो विच्छेदन और स्पिनॉफ़ के माध्यम से अलग-अलग टुकड़ों में टूट जाता है, तो आप मूल्य वृद्धि में वृद्धि कर सकते हैं क्योंकि समूह छूट छूट जाता है। एक सामान्य नियम के रूप में, आप अधिक रिटर्न प्राप्त करने के लिए खड़े होते हैं जब समूह निर्मित होते समय की तुलना में तोड़ते हैं

उस ने कहा, कुछ समूह मूल्य निर्धारण प्रीमियम का आदेश देते हैं - या कम से कम एक स्लिम समूह छूट। ये बेहद अच्छी तरह से संचालित कंपनियां हैं वे आक्रामक तरीके से प्रबंधित किए जाते हैं, डिवीजनों के लिए निर्धारित लक्ष्य के साथ। कम प्रदर्शन कंपनियों को जल्दी से बेचा जाता है, या विनिर्दिष्ट किया जाता है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि, सफल समूह के पोर्टफोलियो प्रबंधन के लिए कड़े तरीकों को अपनाने, सामरिक या परिचालन उद्देश्यों के बजाय वित्तीय है।
यदि आप संघों में निवेश करना चुनते हैं, तो वित्तीय अनुशासन वाले लोगों, कठोर विश्लेषण और मूल्यांकन, अधिग्रहण के लिए अधिक भुगतान करने का नकार और मौजूदा व्यवसायों को बेचने की इच्छा के लिए देखें। किसी भी निवेश के फैसले के अनुसार, आप खरीदने से पहले सोचें और न मानें कि बड़ी कंपनियां हमेशा बड़ी रिटर्न के साथ आती हैं