किन्नर मॉर्गन (केएमआई केएमआईकेन्द्र मॉर्गन इंक 18। 1 9। 92% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ), $ 78 7 अरब उत्तर अमेरिकी ऊर्जा कंपनी, प्राकृतिक गैस पाइपलाइनों में विविध व्यवसायों का संचालन करती है, तरल पदार्थों के भंडारण, सीओ ₂ उत्पादन, साथ ही साथ उत्पादों की पाइपलाइनों में से एक है। ("मिडस्ट्रीम" एक शब्द है जिसे तेल और गैस कंपनियों के परिवहन, भंडार और थोक कच्चे तेल या गैस का वर्णन किया जाता है, जबकि "अपस्ट्रीम" में कच्चे तेल और गैस की खोज और उत्पादन [ई और पी] शामिल है और "डाउनस्ट्रीम" रिफाइनिंग और कच्चे माल के उपयोग करने योग्य रूपों में प्रसंस्करण।)

ने हाल ही में अपनी कंपनी की संरचना बदल दी, अपनी तीन साझेदारी को एक निगम में विलीन कर दिया और मास्टर-लिमिटेड भागीदारी (एमएलपी) संरचना को भंग कर दिया। (डिस्कवर मास्टर लिमिटेड भागीदारी भी देखें।) इस बदलाव से लाभों की संख्या बहुत अधिक है, इसके परिचालन के लिए पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं को प्राप्त करने से इसकी लागत कम करने के लिए अधिग्रहण के लिए पूंजी उधार लेने के कारण इसे अपने बड़े आकार के कारण धन जुटाना आसान हो जाता है। शायद सबसे बड़ा फायदा कमोडिटी की कीमतों के प्रभाव से म्यूचुअल फंड की वजह से म्यूचुअल फंड की वजह से अलग हो रहा है।

विविधीकरण के बावजूद, जब तेल जैसे वस्तु 30% से ज्यादा की गोता लगती है, तो किंदर मॉर्गन अपने व्यवसायों में कुछ अव्यवस्था का अनुभव कर सकता है। प्रश्न यह है कि कंपनी के नकदी प्रवाह और उसके निवेशकों के लिए इस तरह की एक निम्न कदम का संभावित प्रभाव क्या है?

तूफान का मौसम

पिछले वर्ष की तुलना में अधिक आपूर्ति के लिए तेल की कीमत में बहुत गिरावट आई है क्योंकि ओपेक उत्पादन दर को बरकरार रखना जारी रखती है, जबकि उत्तर अमेरिका में नई ई एंड पी पहले से ही मजबूत आपूर्ति का सप्लीमेंट कर रहा है और मांग को बनाए रखने में सक्षम नहीं है। इस मूल्य आंदोलन ने अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम कंपनियों को काफी प्रभावित किया है। मिडस्ट्रीम कंपनियों, हालांकि, तेल की कीमत से सीधे प्रभावित नहीं हैं वास्तव में, क्योंकि तेल की आपूर्ति उच्च रही है, परिवहन, भंडारण और थोक बिक्री अभी भी मजबूत है, मंथन के खिलाड़ियों को फायदा पहुंचा। खासकर कीडर मॉर्गन को कम तेल की कीमतों से बहुत कम प्रभावित किया गया है। यह कैसे तूफान मौसम में सक्षम है?

किंडर मॉर्गन की परिसंपत्तियां वस्तु की कीमत के लिए काफी हद तक प्रतिरक्षा हैं। हालांकि, वे आपूर्ति और मांग के स्तर पर प्रभावित हैं। जब तक तेल या गैस की आपूर्ति स्थिर दर पर रखी जाती है, तब तक अंतर्निहित वस्तुओं की कीमतों के बावजूद परिवहन और भंडारण मांग में होगा। कंधेर मॉर्गन को फायदा होता है क्योंकि कमोडिटी की कीमतों के आधार पर सूचीबद्ध होने वाली अपनी परिसंपत्तियों के अधिकांश हिस्से पर इसका असर नहीं है।

• उत्तरी अमरीका में सबसे बड़ा प्राकृतिक गैस नेटवर्क मालिक है, प्राकृतिक गैस पाइपलाइन के लगभग 69, 000 मील की दूरी पर स्थित है, या हर महत्वपूर्ण यू से जुड़ा हुआ है।एस प्राकृतिक गैस संसाधन खेल।
• उत्तर अमेरिका में पेट्रोलियम और सीओ 2 उत्पादों का सबसे बड़ा स्वतंत्र ट्रांसपोर्टर, यह लगभग 2. 4 मिलियन बैरल प्रति दिन (एमएमबीब्ल / डी) तेल और लगभग 1. 4 अरब घन फीट प्रति दिन (बीसीएफ / डी) का परिवहन करता है। ₂ ।
• उत्तर अमेरिका में टर्मिनल का सबसे बड़ा स्वतंत्र ऑपरेटर, केंडर मॉर्गन में 165 तरल पदार्थ / सूखे थोक टर्मिनल हैं, जो लगभग 142 एमएमबीबी घरेलू तरल पदार्थ क्षमता के साथ हैं और लगभग 83 मिमी सूखी थोक उत्पादों को नियंत्रित कर सकते हैं।

कमोडिटी की कीमतों का प्रभाव

अधिकांश किंदर मॉर्गन के कैश फ्लो (82%) भंडारण और परिवहन के लिए शुल्क लगाए जाते हैं जो अंतर्निहित वस्तु की कीमत से संबंधित नहीं हैं। जो राजस्व प्रभावित होता है (ज्यादातर अपने सीओ 2 _{उत्तरी अमेरिका में व्यापार से संबंधित) कंपनी की हेजेज से फायदा होता है जो तेल की कीमत को सुरक्षित करने के लिए लगाई गई थी ये नकदी प्रवाह शेयरधारकों को देता है, जो लाभांश का समर्थन करता है, कंपनी के मुताबिक पिछले पांच वर्षों में 14% की चक्रवाती वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) है।} लेकिन किंडर मॉर्गन, तेल की कीमतों में लंबे समय तक होने वाले संभावित प्रभावों से अवगत हो, ने तेल की 2015 कीमत को $ 70 प्रति बैरल और प्राकृतिक गैस की कीमत $ 3 का बजट दिया है। 80 / MMBtu। तेल की कीमत में $ 1 प्रति बैरल का परिवर्तन अपने रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ) धारणाओं पर 10 मिलियन डॉलर का प्रभाव और प्राकृतिक गैस कीमतों में 10 ¢ / एमएमबीटीयू परिवर्तन $ 3 मिलियन डीसीएफ प्रभाव के बराबर है। उदाहरण के लिए, यदि तेल $ 10 से कम है, तो $ 70 से $ 60 प्रति बैरल तक, उसके लाभांश के लिए कंपनी का अतिरिक्त कवरेज $ 654 मिलियन से 554 मिलियन डॉलर तक घट जाएगा

इसका मतलब यह है कि अपेक्षित लाभांश निवेशक उम्मीद कर रहे हैं किंदर मोर्गन में कम कवरेज होगा और अगर यह एक लंबे समय से अधिक होता है, तो लाभांश को अंततः कट जाना होगा अगर तेल की कीमत अधिक हो जाती है और अधिक लम्बी अवधि के लिए, तो हेजेज बंद हो जाएंगे और आय अधिक भारी पड़ सकती है।

निवेश थीसिस किन्डर मॉर्गन ऊर्जा व्यवसाय में सही स्थान पर काम करता है। एक मध्यस्थ खिलाड़ी के रूप में, यह अंतर्निहित वस्तु मूल्य आंदोलनों से, अधिकांश भाग के लिए, इसे निरुपित किया जाता है। इसके अतिरिक्त, इसके पिछले साझेदारी ढांचे को और अधिक पारंपरिक कॉर्पोरेट संरचना में विलय करके, यह पूंजी, कर बचत और एक उच्च क्रेडिट रेटिंग की कम लागत का लाभ लेने में सक्षम है। अगले पांच सालों के लिए 10% की एक लाभप्रद लाभांश वृद्धि दर भी है।

इसके साथ कंपनी ने जोखिम का सामना किया है, अगर तेल की कीमत में गिरावट अपस्ट्रीम कंपनियों को उत्पादन कम करने के लिए (इस तरह कम आपूर्ति) या सीओ 2 सेगमेंट में प्रभावों का कारण बनती है इसके अलावा, आर्थिक मंदी या आपूर्ति श्रृंखला के व्यवधान के दौरान परिष्कृत उत्पादों की मांग में कमी से परिवहन या भंडारण शुल्क के स्तर पर प्रभाव पड़ेगा। किंदर मॉर्गन को अपने ग्राहकों से प्राप्त होने की उम्मीद है। इन सभी परिदृश्यों से राजस्व और नकदी प्रवाह प्रभावित होंगे।

नीचे की रेखा

किंडर मॉर्गन का सीधी कमोडिटी एक्सपोजर कम है, लेकिन अपस्ट्रीम कंपनियों के डाउनस्ट्रीम उत्पादों की कम उत्पादन या मांग कम होने पर यह अप्रत्यक्ष रूप से प्रभावित हो सकता है।इन परिदृश्यों में से दोनों परिवहन और भंडारण शुल्क को कम कर देंगे, जो कंपनी उम्मीद कर सकती है, नकदी प्रवाह को कम कर सकती है और लाभांश को जोखिम में डाल सकता है।