जंक बॉन्ड के कुछ आवश्यक पहलुओं को उनके क्रेडिट रेटिंग के कारण स्पष्ट किया जाता है, जो कंपनियों द्वारा जारी किए गए हैं विशेष रूप से, जंक बॉन्ड (1) एक उच्च आरओआई का आनंद लेते हैं और (2) उच्च क्रेडिट स्टैंडिंग वाले कंपनियों द्वारा जारी किए गए निवेश-ग्रेड बॉन्ड की तुलना में अधिक जोखिम वाले हैं। मॉर्निंगस्टार (2015) के अनुसार, अन्य मतभेद हैं: अर्थात् निवेश-ग्रेड बांड वास्तव में जंक बांड की तुलना में ब्याज दरों में परिवर्तन के लिए अधिक संवेदी हैं। फिर, यह जंक बांड की प्रकृति के कारण है। वे कम संवेदनात्मक होते हैं क्योंकि वे (1) उच्च उपज प्रदान करते हैं और (2) आमतौर पर परिपक्व होने के लिए थोड़े समय की आवश्यकता होती है। एक निवेश-ग्रेड जारी किए गए बांड की तुलना में जंक बांड के जीवन के दौरान ब्याज दरों में केवल कम समय है। इसके अलावा, रद्दीकरण सहित कुल आर्थिक स्थिति में बदलाव से जंक बॉन्ड अधिक बारीकी से प्रभावित होते हैं। (यह भी देखें: जंक बांड: आपको जो कुछ पता होना चाहिए।)

मंदी के दौरान अर्थव्यवस्था के साथ यह निकट संबंध स्पष्ट होता है, जब ब्याज दरों में कमी आती है और कम मुनाफा अक्सर उप-निवेश-ग्रेड रेटिंग की कंपनियों का नेतृत्व करता है ताकि वे अपनी वित्तीय दायित्वों का भुगतान न करें और असफल हो सकें। इसके विपरीत, जंक बॉन्ड आर्थिक उछाल के दौरान कम विफल होते हैं, जहां कंपनी का राजस्व बढ़ता है, जबकि ब्याज दर में परिवर्तन इस तरह जंक बांडों को प्रभावित नहीं करता है जितना कि महत्वपूर्ण रूप से।

-2 ->

जंक बांड की कीमत के लिए यह भी सच है: वे भी सीधे निवेश-ग्रेड बांड की तुलना में अर्थव्यवस्था के समग्र राज्य से संबंधित हैं। एक मजबूत शेयर बाजार कंपनियों के लिए इक्विटी में अपने कर्ज को चालू करने के लिए आसान बनाता है, जो सीधे उन कॉरपोरेट बॉन्ड्स को दियेगा जिनकी संभावना कम हो जाएगी। एक मजबूत बाजार का परिणाम बांड की कीमतों में भी बढ़ सकता है।

संक्षेप में, जबकि पारंपरिक बांड निवेशकों ने बांड दरों पर बहुत ध्यान दिया, ताकि उनके बांड की बाजार मूल्य को समझ सकें, जो जंक या उच्च-उपज वाले बॉन्ड खरीदने वाले निवेशकों को समझने की अधिक जरूरत होती है (1) व्यक्तिगत जारीकर्ता की डिफ़ॉल्ट जोखिम, (2) कैसे जारीकर्ता की व्यक्तिगत प्रदर्शन बांड को प्रभावित कर सकता है और (3) मौजूदा बड़ी आर्थिक स्थिति जो बांड के डिफ़ॉल्ट के जोखिम को बढ़ा सकती है।

तनावग्रस्त बाजार की स्थितियों का प्रभाव

जब अर्थव्यवस्था कमजोर या कमजोर होती है, व्यापार के लिए कमाई और स्थिर टर्नओवर पैदा करने के अवसरों को सूखना शुरू हो जाता है इसका मतलब यह है कि उनके कर्ज की चुकौती करने की उनकी क्षमता भी कमजोर होती है, जो एक बुरे मामले में, संभवतः दिवालिया होने की स्थिति में हो सकता है जब बांड बेकार हो सकता है।

मंदी के ऐसे समय के दौरान, निवेशक आमतौर पर यू.एस. ट्रेजरी जैसी अधिक स्थिर विकल्पों के पक्ष में उच्च जोखिम वाले प्रतिभूतियां बेचते हैं। अधिक लोग उच्च उपज, उच्च जोखिम वाले बंधन बेच रहे हैं, और आपूर्ति और मांग के कानून का सुझाव है कि उनकी कीमत काफी हद तक कम हो सकती है।कीमत में यह गिरावट का मतलब है कि ऐसे उच्च जोखिम वाले बांडों की ऊंची उपज प्रतिशत है, जबकि अधिक सुरक्षित बांड की मांग कीमतों में विपरीत रूप से चलती है, उपज नीचे चला रही है।

तनावग्रस्त बाजार की स्थितियों में विभिन्न निहितार्थ हैं:

कॉर्पोरेट उच्च-उपज वाले बांडों की पैदावार में वृद्धि : क्योंकि कम क्रेडिट रेटिंग वाले कंपनियों और कमजोर वित्तीय कंपनियां स्पष्ट रूप से कठिन आर्थिक समय में कमी के कारण कम, उदाहरण के लिए, हाल के मंदी के दौरान, निम्न-श्रेणी और उच्च-स्तरीय बांड दोनों को निवेशकों को आकर्षित करने के लिए नाटकीय रूप से उपज में वृद्धि हुई थी, जो इस विचार के प्रति अधिक प्रतिकूल हो गए थे किसी भी जोखिम लेने की नए जंक बांड के मुद्दों के लिए, इससे अधिक ब्याज कूपनों की आवश्यकता हो सकती है, और बांड की कीमत में कमी के कारण बकाया बांडों की परिपक्वता (YTM) की अधिक उपज के लिए।

एक बड़ा क्रेडिट फैलाव : मंदी और कठिन आर्थिक समय के दौरान, जंक और यू। एस। ट्रेजरी बॉन्ड के बीच का प्रसार आम तौर पर बढ़ता है। यह एक तथ्य है कि जब अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ रही है, तब से अधिक कारोबार मंदी के दौरान विफल हो जाते हैं। इसका अर्थ है कि अधिक जंक बांड जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट रूप से, जो बदले में निवेशकों को उच्चतर ब्याज दरों की मांग करने के लिए अग्रसर होता है ताकि समग्र आर्थिक असंतोष और परिणामस्वरूप अनिश्चितता के दौरान उच्च उपज बांड में निवेश किया जा सके।

तरलता मामलों : ऐसे समय के दौरान जहां क्रेडिट कम है, बैंक किसी भी धन को उधार नहीं दे रहे हैं, जिससे व्यापार को अपने बांड जारी करने की जरूरत होती है। यह एक मास्क प्रभाव का एक सा है, जब ऐसे बॉन्डों में आम तौर पर निवेश करते हैं तो उनकी खरीददारी करने के बजाए उनकी बिक्री को बेचने की कोशिश होती है, जिससे बाजार पर उन बॉन्डों की तेज गिरावट आ सकती है। अधिक लोग इन बांडों को बेचते हैं, जो उच्च जोखिम वाले और प्रीमियम-ग्रेड बॉन्ड के बीच का फैलाव अधिक हो जाता है। ये सभी कारक ऐसी परिस्थितियां बना सकते हैं, जहां उच्च उपज वाले बॉन्ड वाले लोग पाते हैं कि निवेश-ग्रेड बांड की तुलना में उन्हें बेचना अधिक कठिन होता है।

जंक बॉन्ड की कीमतों में गिरावट आती है और डिफ़ॉल्ट दरों में वृद्धि बढ़ जाती है : मंदी के दौरान, जंक-बॉन्ड जारीकर्ता आम तौर पर निवेश-ग्रेड बॉन्ड जारी करने से पहले विफल होते हैं। हालांकि, यह समझ में आता है कि उच्च-उपज वाले बांड निवेश-ग्रेड बांडों पर अपने उच्च जोखिम के कारण अपनी उच्च पैदावार प्राप्त करते हैं। यह केवल स्वाभाविक है कि एक उच्च भुगतान आरओआई इसके साथ उच्च जोखिम ले जाएगा, क्योंकि यह कई प्रकार की प्रतिभूतियों में निवेश मानकों का पालन करता है। जोरदार बाजार की स्थितियों में, आमतौर पर उच्च उपज वाले कॉरपोरेट बॉन्ड की कीमतें काफी कम होती हैं, और चूक की मात्रा बढ़ जाती है।

हाल के वित्तीय संकट पर एक करीब देखो

2007-2009 के बाजार में मंदी के दौरान, जंक बॉन्ड की पैदावार नाटकीय रूप से बढ़ी है। अमेरिकी सट्टा-ग्रेड बांड के YTM 20% से अधिक की चोटी पर पहुंच गए हैं और 2014 में रिकॉर्ड कम YTM के बाद से लगभग लगातार कम हो रहे हैं। (यह भी देखें: 2007 की वित्तीय संकट में जंक बॉन्ड क्या भूमिका निभाते हैं- 08?)

अबूडी एट अल द्वारा एक हालिया पत्र (2014) कॉर्पोरेट सट्टा-ग्रेड और निवेश-ग्रेड बांड के लिए बाजार पर सरकारी हस्तक्षेप और लेखांकन नीतियों के प्रभाव की जांच करता है।विशेष रूप से यह संपूर्ण बॉन्ड रिटर्न, कैश फ्लो और डिस्काउंट रेट समाचार के बीच संबंधों में परिवर्तन से परिणाम की जांच करता है। अध्ययन के अनुसार, संकट के संबंध में निवेश-ग्रेड बांड रिटर्न और सकल कमाई परिवर्तन के बीच संबंधों पर केवल मामूली असर पड़ा; हालांकि, संकट ने जंक बॉन्ड्स के रिटर्न के बीच संबंध को कमजोर कर दिया और कुल कमाई में परिवर्तन स्पष्ट रूप से, डिफ़ॉल्ट जोखिम के अंतर को एक महत्वपूर्ण मुद्दा है।

डिफ़ॉल्ट दरों के संदर्भ में, मूडीज इन्वेस्टर सर्विस (2014) ने रिपोर्ट दी है कि फरवरी 2008 में यू.एस. जंक-बॉन्ड फर्मों की दर 27% के बीच डिफ़ॉल्ट दर रिकॉर्ड रिकार्ड रह गई है। यह ऐतिहासिक निम्न तथ्य यह था कि जब कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में गर्जन था और वित्तीय मंदी की वजह से अमेरिकी कंपनियों को मारने से ठीक पहले, 2009 की तीसरी तिमाही में 13. 4% (रिकार्ड उच्च) की जंक बांड डिफ़ॉल्ट दर के परिणामस्वरूप। > नीचे की रेखा

जोरदार बाजार की स्थितियों के दौरान कॉरपोरेट उच्च-उपज देने वाले बॉन्डों को भी जंक बांड कहा जाता है, विशेष रूप से 2008 की वित्तीय संकट जैसे मंदी के दौरान स्पष्ट रूप से प्रभावित होते हैं। कई अध्ययनों के अनुसार, निहितार्थ अधिक विशिष्ट हैं निवेश-ग्रेड बांड की तुलना में जंक बॉन्ड्स के लिए तनावपूर्ण बाज़ार स्थितियों के दौरान उतार-चढ़ाव में वृद्धि के साथ, विशेष रूप से सतर्कता की सलाह दी जाती है। बाजार में उतार-चढ़ाव में वृद्धि, हालांकि, विशेष रूप से निवेशकों के लिए जो संभावित उच्च पैदावार का पीछा कर रहे हैं, दिलचस्प अवसर और अवसर प्रदान कर सकते हैं।