प्राचीन ग्रीस के समय से अमर राजकुमार फूल के अनन्त लाल वर्णक अमरता का प्रतीक है। दुर्भाग्य से, अमारेंथ सलाहकार नामक एक हेज फंड अपने महान नाम तक नहीं रह सकता था और कंपनी अब एक हफ्ते की व्यापारिक पराजय के लिए कुख्यात है, जिसने उसे शर्मिंदगी के निवेश हॉल में डाल दिया है। इस अनुच्छेद में, हम राजकोषीय निधि के साथ क्या हुआ, इसके बारे में एक नज़र डालेंगे और इसके पतन के कुछ कारणों पर चर्चा करेंगे।

संस्थापक अमरनारथ बचाव फंड को निकोलस माउंस द्वारा स्थापित किया गया था और कई वर्षों में, हेज फंड समुदाय के अंदर एक ठोस प्रतिष्ठा का निर्माण किया ग्रीनविच में आधारित, कॉन।, अमरनार का दावा प्रसिद्धि के साथ ऊर्जा व्यापार से जुड़ा था। यह फंड बड़े पेंशन निधि से बड़े धन को आकर्षित करने में सक्षम था जैसे सैन डिएगो कर्मचारी रिटायरमेंट एसोसिएशन फंड के बड़े नाम व्यापारी, ब्रायन हंटर, ने फंड की सफलता की चोटी पर चढ़ने में मदद की और इसके तेजी से वंश में योगदान दिया। (संबंधित पढ़ने के लिए, हेज फंड का संक्षिप्त इतिहास देखें और बड़े पैमाने पर हेज फंड विफलताओं ।)

अमरनाथ ने $ 7 के साथ 2006 में शुरू किया। संपत्ति में 4 अरब डॉलर उस वर्ष के अगस्त तक हेज फंड 9 डॉलर के अपने उच्च-पानी के निशान पर था 2 अरब। हालांकि, फंड की गिरावट तेजी से बढ़ी, और अगले महीने के दौरान इसका मूल्य 3 डॉलर से कम हो गया। संपत्ति के मुकाबले 5 अरब पहले नष्ट किए गए थे। रिकॉर्ड्स से पता चलता है कि सैन डिएगो कर्मचारी रिटायरमेंट एसोसिएशन ने 2005 में अमलानत्त के साथ $ 175 मिलियन का निवेश किया था और 2006 के पहले 9 महीनों में 50% हानि सेवानिवृत्ति निधि के लिए एक भारी नुकसान हुआ था।

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इसके महाकाव्य पतन के बावजूद, अमरनाथ एक फ्लाई-रात-रात बचाव निधि नहीं है यह फंड सितंबर 2000 के बाद से है, और हेज फंड की सफलता के विशिष्ट खातों में भिन्नता है, जबकि कंपनी की वेबसाइट ने दावा किया है कि फंड की स्थापना के बाद से हर साल ऐंठन निवेशकों को सकारात्मक निवेश रिटर्न मिलता है।

व्यापारी ब्रायन हंटर ने एक ऊर्जा व्यापारी के रूप में 2001 में ड्यूश बैंक में खुद के लिए एक नाम बनाने के लिए शुरू किया, जो कि प्राकृतिक गैस व्यापार में विशेष है। हंटर ने व्यक्तिगत रूप से कंपनी के लिए 17 करोड़ डॉलर का लाभ कमाया और 2002 में $ 52 मिलियन की कमाई के बाद भी उन्होंने एक बेहतर प्रदर्शन के साथ अपनाया।

2003 तक, हंटर ने ड्यूश में गैस डेस्क की निगरानी करना शुरू किया (जबकि $ 1. 6 मिलियन से अधिक बोनस प्राप्त करना)। 2003 के रूप में एक करीबी आ गया, समूह हंटर ने पर्यवेक्षण किया था कि इस वर्ष के अंत तक लगभग 76 मिलियन डॉलर समाप्त होने वाले थे दुर्भाग्य से, एक हफ्ते के समय के भीतर उसे $ 51 का नुकसान हुआ था। 20 लाख। यह नकारात्मक घटनाओं की शुरुआत थी, जो हूटर को ड्यूश बैंक में अपनी स्थिति छोड़ने के लिए मजबूर करेगी। उनकी अगली नौकरी ऊर्जा व्यापार डेस्क के प्रमुख के रूप में, अमरनारथ सलाहकारों में होगी।

व्यापारी मासिक पत्रिका के अनुसार, अमरनार में शामिल होने के छह महीने के भीतर, हंटर ने हेज फंड $ 200 मिलियन बना दिया। उस भेद से ही उनके मालिकों को इतना प्रभावित किया गया कि उन्होंने कैलगरी, अलबर्टा में एक कार्यालय बनाया, जिससे कनाडा को अपने गृह नगर में वापस जाने की अनुमति मिल गई।2006 के मार्च में, हंटर को ट्रेडर्स मासिक शीर्ष व्यापारियों की सूची पर बीसवीं स्थान पर नामित किया गया था अमरनाथ को अपने सभी ट्रेडों के परिणामस्वरूप $ 800 मिलियन का फायदा हुआ और उसे $ 75 मिलियन से 100 मिलियन रेंज में मुआवजे के साथ पुरस्कृत किया गया।

गलत क्या हुआ? जबकि राजभाषा के शुरुआती ऊर्जा निवेशों में अधिकतर प्रकृति में अधिक रूढ़िवादी थे, ऊर्जा डेस्क ने लगातार 30% के आसपास वार्षिक रिटर्न पोस्ट किया है। आखिरकार, हंटर ने प्राकृतिक गैस वायदा अनुबंधों का उपयोग कर अधिक सट्टा पदों को बनाने में सक्षम बना दिया। यह 2005 में फंड के पक्ष में काम करता था जब तूफान कैटरीना और रीता ने प्राकृतिक गैस के उत्पादन में बाधा पहुंचाई और प्राकृतिक गैस की कीमत को जनवरी से लेकर नवंबर तक लगभग तीन गुना तक बढ़ने में मदद की, जैसा कि चित्रा 1 में दिखाया गया है, नीचे। हंटर की अटकलों ने सही साबित कर दिया और कंपनी को $ 1 बिलियन डॉलर से अधिक कमाया और एक महाकाव्य प्रतिष्ठा प्राप्त की।

स्रोत: स्टॉकचार्ट्स com

हालांकि प्राकृतिक गैस और तूफान पर जोखिम भरा दांव 2005 में बंद हो गए थे, वही दांव अंततः एक वर्ष बाद अमरनाथ का निधन लाएगा

मौसम पर सट्टेबाजी
एक विनाशकारी तूफान सीजन ने 2005 में अरब डॉलर के रिटर्न में राजमार्ग बढ़ाया, 2006 में हंटर को एक ही दांव लगाने के लिए केवल स्वाभाविक ही था। और जब मौसम विज्ञानी 2006 के तूफान के मौसम की अपेक्षा नहीं कर रहे थे 2005 के रूप में गंभीर हो, कई तूफानों का अनुमान लगाया गया था

सभी हेज फंडों की तरह, ऐमारैंथ की ट्रेडिंग रणनीतियों की विशेषताओं को गुप्त रखा जाता है, लेकिन यह ज्ञात है कि हंटर ने प्राकृतिक गैस बढ़ने पर बहुत अधिक लीवरेज वाली शर्त लगाई थी। लेकिन प्राकृतिक गैस की वस्तुओं की आपूर्ति बढ़ रही है और एक और गंभीर तूफान के मौसम में कमी आने के खतरे के साथ, बैल रोज़ गायब हो रहे थे। सितंबर, 2006 के दूसरे सप्ताह के दौरान, प्राकृतिक गैस अनुबंध $ 5 पर एक महत्वपूर्ण मूल्य समर्थन के माध्यम से तोड़ दिया। 50 और एक दो सप्ताह की अवधि में एक और 20% को छोड़ दिया। चूंकि प्राकृतिक गैस की कीमत में गिरावट जारी है, राजमार्ग के नुकसान में 6 अरब डॉलर की वृद्धि हुई है

सितंबर, 2006 के तीसरे हफ्ते तक, यू.एस. ने किसी भी बड़े तूफान का अनुभव नहीं किया था और प्राकृतिक गैस की कीमत एक मुक्त गिरावट के बीच में थी। राजमार्ग और विशेष रूप से, हंटर, प्राकृतिक गैस वायदा में भारी निवेश किया गया था और अन्य प्राकृतिक गैस निवेशकों की रिपोर्टों के मुताबिक, प्रारंभिक निवेशों पर दोगुना होने के लिए उधार ली गई धन का इस्तेमाल किया गया था।
हेरगे फंड के साथ हासिल करने के लिए क्या अमरनाथ और हंटर कोशिश कर रहे हैं हेजेज पदों के साथ बड़े लाभ हैं आदर्श रूप से हेजिंग को फंड के जोखिम को कम करना चाहिए क्योंकि फंड में तेजी और मंदी की स्थिति दोनों हैं। अगर वायदा अनुबंध एक दिशा में चलता है तो फंड को एक अनुबंध के साथ लाभ होना चाहिए क्योंकि दूसरे को या तो बेच दिया जाता है या अचानक विपरीत दिशा में अचानक कदम उठाने के लिए इस्तेमाल किया जाता है। हालांकि, कई हेज फंड अपने leveraged दांव की दिशा में चलती बाजार पर भारी दांव बनाते हैं। जब ट्रेडों को योजनाबद्ध रूप में जाना जाता है, तो एक फंड के निवेशकों को महत्वपूर्ण लाभ मिलेंगे। हालांकि, क्योंकि यह रणनीति जोखिम को कम करने में बहुत कम नहीं है, इसलिए कई हेज फंड हैं जो अमरनाथ के रास्ते जाते हैं।(अधिक अंतर्दृष्टि के लिए हेज फंड्स के पीछे एक नजर रखना देखें।)

वायदा व्यापारियों को दिए गए उत्तोलन के परिणामस्वरूप वायदा अनुबंधों का इक्विटी से अधिक जोखिम है। उदाहरण के लिए, इक्विटी बाजार में, एक व्यापारी को व्यापार के मूल्य के कम से कम 50% के साथ आना चाहिए। वायदा बाजार में, दूसरी ओर, व्यापारियों को केवल 10% मनी अप मोर्चे के साथ एक स्थिति में प्रवेश करने में सक्षम हैं। कई बड़े हेज फंड भी बैंकों से क्रेडिट की सीमाओं के माध्यम से और अधिक लाभ उठाने के लिए पैसे उधार लेते हैं, जिससे रिटर्न की जोखिम और संभावित आकार दोनों बढ़ जाता है।

हंटर ने एक रणनीति जिसने मार्च और अप्रैल 2007 अनुबंधों के बीच फैल खेलना शामिल किया था। हंटर ने शर्त लगाया कि फैलाव दोनों अनुबंधों के बीच चौड़ा होगा, जब वास्तव में यह सितंबर के शुरूआती महीनों में काफी संकुचित हो गया था। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, हंटर ने एक दुश्मन के रूप में संदर्भित रणनीति का उपयोग करके अपने घाटे को भी जोड़ा। नए पदों को शुरू करने के लिए धन उधार लेते हुए, फंड अधिक लीवरेज बन गया। आखिरकार, हंटर ने 8: 1 के अनुपात में लीक होने का लाभ उठाया। अमरनाथ ने प्रत्येक $ 1 के मूल रूप से $ 8 के लिए उधार लिया था।

दुर्भाग्य से, अगर उचित जोखिम-प्रबंधन कदम नहीं उठाए जाते हैं, तो यह केवल एक गड़बड़ी शर्त को लेता है, जो एक अरब डॉलर के उथल-पुथल में एक हेज फंड को जन्म देती है जो कि अमरनार और समान रूप से कुख्यात दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन (1 99 8) के समान है।

परिणाम अंत में, ऐमारन्थ फंड में ज्यादातर निवेशकों ने अपने सिर को खरोंच छोड़ दिया और यह सोच कर कि उनके पैसे का क्या हुआ। बचाव निधि के साथ सबसे बड़े मुद्दों में से एक है निवेशकों के लिए पारदर्शिता की कमी। दिन-प्रतिदिन, निवेशकों को पता नहीं है कि फंड अपने पैसे से क्या कर रहा है। हकीकत में, बचाव निधि को अपने निवेशकों के पैसे से मुफ़्त लगाया जाता है
अधिकांश हेज फंड अपने धन को प्रदर्शन फीस के साथ बनाते हैं, जो तब बड़े होते हैं जब फंड को बड़े लाभ मिलते हैं; बड़ा लाभ, बड़ी राशि हैज फंड के लिए यदि निधि फ्लैट रहता है या 70% गिर जाता है, तो प्रदर्शन शुल्क बिल्कुल वही है: शून्य। इस प्रकार की शुल्क संरचना यह हो सकती है कि सेना के निधि व्यापारियों को अत्यधिक खतरनाक रणनीतियों को लागू करने वाले बलों का क्या हिस्सा हो सकता है।

सितंबर 2006 में, रॉयटर्स ने बताया कि अमरनाथ अपने गठजोड़ निवेश समूह और जेपी मॉर्गन चेस को अपना ऊर्जा पोर्टफोलियो बेच रहा था। मार्जिन कॉल्स और तरलता संबंधी मुद्दों के कारण मौनिस ने बताया कि राजमार्ग के पास अपनी ऊर्जा की होल्डिंग बेचने का कोई वैकल्पिक विकल्प नहीं था। बाद में अमरनाथ ने पुष्टि की कि ब्रायन हंटर ने कंपनी को छोड़ दिया था, लेकिन यह उन निवेशकों के लिए छोटा सा आराम है जो राजभाषा में बड़े निवेश वाले थे।

परिसंपत्तियों को पूरा करने के लेनदेन के बाद निवेशक अपने मूल निवेश को छोड़ने में सक्षम होंगे, लेकिन इस कहानी का अंतिम अध्याय अभी तक लिखा जाना बाकी है। हालांकि, यह कहानी हेज फंड में बड़ा निवेश करने के साथ-साथ फंड की पिछली सफलता की परवाह किए बिना जोखिम को दर्शाती है।