धन बाजार की हेज मुद्रा बाजार का उपयोग करके विदेशी मुद्रा जोखिम को रोकने के लिए एक तकनीक है, वित्तीय बाजार जिसमें ट्रेजरी बिल, बैंकरों की स्वीकार्यता और वाणिज्यिक पत्र जैसे अत्यधिक तरल और अल्पकालिक साधनों का कारोबार होता है ।

चूंकि मुद्रा विनिमय, वायदा और विदेशी मुद्रा जोखिम को बचाव करने के विकल्प जैसे कई रास्ते हैं, इसलिए बड़े बाजारों और संस्थाओं के लिए धन बाजार की हेज सबसे अधिक लागत प्रभावी या सुविधाजनक तरीका नहीं हो सकता है। हालांकि, खुदरा निवेशक या छोटे व्यवसाय के लिए मुद्रा में जोखिम को ध्यान में रखते हुए, जो कि वायदा बाजार में आने या आगे के अनुबंध में प्रवेश करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं, मुद्रा बाजार में बचाव मुद्रा में उतार-चढ़ाव से बचाने के लिए एक सुव्यवस्थित तरीका है।

अग्रेषण विनिमय दर

आदान-प्रदान की दिशा में कुछ बुनियादी अवधारणाओं की समीक्षा करके शुरू करें, क्योंकि यह धन बाजार की हेज की जटिलताओं को समझना आवश्यक है।

फॉरवर्ड विनिमय दर केवल स्पॉट एक्सचेंज (बेंचमार्क) दर ब्याज दर के अंतर के लिए समायोजित है। "कवर ब्याज दर समता" के सिद्धांत में यह धारण किया जाता है कि फ़ॉरवर्ड विनिमय दरों में मुद्रा जोड़ी के अंतर्निहित देशों के बीच ब्याज दरों में अंतर शामिल होना चाहिए, अन्यथा मध्यस्थता का अवसर मौजूद होगा।

उदाहरण के लिए, मान लें कि अमेरिकी बैंक 1% की अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) की जमाराशियों पर एक साल की ब्याज दर की पेशकश करते हैं। 5%, और कनाडाई बैंक 2% की ब्याज दर प्रदान करते हैं। 5% कैनेडियन- डॉलर (सीएडी) जमा यद्यपि यू.एस. निवेशकों को अपने पैसे को कनाडाई डॉलर में बदलने की कोशिश करनी पड़ती है और इन फंडों को सीएडी जमा में उनके उच्च जमा दरों के कारण रख सकते हैं, वे स्पष्ट रूप से मुद्रा जोखिम का सामना करते हैं। यदि वे इस मुद्रा जोखिम को फॉरवर्ड मार्केट में अमेरिकी डॉलर से एक वर्ष आगे खरीदकर रखना चाहते हैं, तो ब्याज दर समता को कवर किया गया है कि इस तरह की हेजिंग की लागत यू.एस. और कनाडा के बीच की दरों में 1% अंतर के बराबर होगी।

हम इस उदाहरण को इस मुद्रा जोड़ी के लिए एक साल के आगे दर की गणना के लिए एक कदम आगे ले सकते हैं। अगर मौजूदा विनिमय दर (स्पॉट रेट) यूएस $ 1 = सी $ 1 है 10, फिर कवर किए गए ब्याज दर समता के आधार पर, यूएस $ 1 जमा पर 1% पर रखा जाता है। 5% सी $ 1 के बराबर होना चाहिए। 10 में 2। 5% एक वर्ष के बाद

इस प्रकार, यूएस $ 1 (1 + 0. 015) = सी $ 1 10 (1 + 0. 025), या यूएस $ 1 015 = सी $ 1 1275

एक साल की अग्रिम दर इसलिए है $ 1 = C $ 1 1275 ÷ 1. 015 = सी $ 1 110837

ध्यान दें कि कम ब्याज दर वाली मुद्रा हमेशा उच्च ब्याज दर के साथ मुद्रा में आगे के प्रीमियम पर ट्रेड करता है इस मामले में, अमेरिकी डॉलर (कम ब्याज दर मुद्रा) कनाडा के डॉलर (उच्च ब्याज दर मुद्रा) के लिए आगे के प्रीमियम पर ट्रेड करती है, जिसका मतलब है कि प्रत्येक अमेरिकी डॉलर में और अधिक कनाडाई डॉलर (1।110837 सटीक होना) अब से एक वर्ष, 1 की मौके की दर के मुकाबले तुलना करें। 10.

धन बाजार की हेज

धन बाजार की हेज इसी तरह से काम करती है, लेकिन कुछ बदलावों के साथ, अगले उदाहरणों में अनुभाग प्रदर्शित

लेनदेन के जोखिम के कारण या तो विदेशी मुद्रा जोखिम उत्पन्न हो सकता है- i। ई। अपेक्षित प्राप्तियों के कारण या विदेशी मुद्रा में देय भुगतान - या अनुवाद एक्सपोजर, जो कि इसलिए होता है क्योंकि परिसंपत्तियों या देनदारियों को विदेशी मुद्रा में अंकित किया जाता है छोटे व्यवसाय और खुदरा निवेशकों के मुकाबले बड़े निगमों के लिए अनुवाद एक्सपोज़र एक बड़ा मुद्दा है। धन बाजार बचाव ट्रांसजेस एक्सपोज़र को हेज करने का इष्टतम तरीका नहीं है - चूंकि यह एक पूर्ण आगे या विकल्प का इस्तेमाल करने की तुलना में स्थापित करने के लिए अधिक जटिल है - लेकिन हेजिंग लेनदेन एक्सपोजर के लिए प्रभावी ढंग से उपयोग किया जा सकता है।

अगर किसी निर्धारित अवधि के बाद विदेशी मुद्रा प्रत्यायनीय होने की उम्मीद है और मुद्रा जोखिम के जरिए मुद्रा बाजार में हेड किया जा सकता है, तो निम्न चरणों की आवश्यकता होगी:

वर्तमान के बराबर राशि में विदेशी मुद्रा को उधार लेना प्राप्य का मूल्य वर्तमान मूल्य क्यों? क्योंकि विदेशी मुद्रा ऋण और इसके पर ब्याज प्राप्य की राशि के बराबर होना चाहिए।

1. विदेशी विनिमय दर में विदेशी मुद्रा को घरेलू मुद्रा में परिवर्तित करना।
2. मौजूदा ब्याज दर में जमा पर घरेलू मुद्रा को रखें।
3. जब विदेशी मुद्रा प्राप्ति योग्य आता है, विदेशी मुद्रा ऋण (चरण 1 से) और ब्याज चुकाना।
4. इसी प्रकार, यदि किसी निर्धारित अवधि के बाद विदेशी मुद्रा भुगतान किया जाना है, तो मुद्रा बाजार के माध्यम से मुद्रा जोखिम को हेज करने के लिए निम्नलिखित कदम उठाए गए हैं:

घरेलू मुद्रा को बराबर राशि में उधार लें भुगतान का वर्तमान मूल्य।

1. घरेलू मुद्रा को हाजिर दर पर विदेशी मुद्रा में परिवर्तित करना।
2. जमा पर इस विदेशी मुद्रा राशि को रखें
3. विदेशी मुद्रा जमा परिपक्व होने पर, भुगतान करें
4. ध्यान दें कि यद्यपि जो पैसा बाजार में बचाव की योजना बना रहा है वह पहले से ऊपर चरण 1 में दिखाए गए धन के पास हो सकता है और उन्हें उधार लेने की ज़रूरत नहीं है, इन निधियों का उपयोग करने में एक मौका है। धन बाजार की हेज इस लागत को ध्यान में रखती है, जिससे एक सेब-से-सेब की तुलना अग्रिम दर के साथ की जा सकती है, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है वह ब्याज दर विभेदों पर आधारित है।

व्यावहारिक उदाहरण

उदाहरण 1:

एक छोटी सी कनाडाई कंपनी पर विचार करें जिसने यू.एस. ग्राहक को सामान निर्यात किया है और एक वर्ष में यूएस $ 50, 000 प्राप्त करने की अपेक्षा करता है। कैनेडियन सीईओ यूएस $ 1 = सी $ 1 की मौजूदा विनिमय दर को देखता है 10 अनुकूल के रूप में, और इसे लॉक करना चाहते हैं, क्योंकि वह सोचते हैं कि कनाडाई डॉलर आगे साल के लिए सराहना कर सकता है (जो यू.एस. डॉलर के निर्यात के लिए कम कनाडाई डॉलर का परिणाम होगा जब एक वर्ष के समय में प्राप्त होगा)। कनाडाई कंपनी एक वर्ष के लिए यूएस $ 1 से 75% उधार ले सकती है और कनाडाई-डॉलर जमा राशि के लिए 2. 5% प्रति वर्ष प्राप्त कर सकती है। कनाडाई कंपनी के परिप्रेक्ष्य से, घरेलू मुद्रा कनाडाई डॉलर है और विदेशी मुद्रा अमेरिकी डॉलर है। यहां बताया गया है कि पैसा बाजार में हेज कैसे स्थापित किया गया है।

कनाडाई कंपनी यूएस डॉलर प्राप्य के वर्तमान मूल्य को उधार लेती है (यानी अमरीकी यूएस $ उधार लेने की दर से 1.75% छूट दी गई है) = यूएस $ 50, 000 / (1. 0175) = यूएस $ 49, 140 05. इस प्रकार, एक वर्ष के बाद, 1. 75% पर ब्याज सहित ऋण की राशि बिल्कुल यूएस $ 50, 000 होगी। यूएस $ 49, 104 की राशि। 15 1 की मौके पर कैनेडियन डॉलर में परिवर्तित हो जाता है 10, सी $ 54 प्राप्त करने के लिए, 054. 05.

1. कनाडा की डॉलर की रकम 2% पर जमा पर रखी गई है, ताकि परिपक्वता राशि (एक वर्ष के बाद) = सी $ 54, 054. 05 x (1 । 025) = सी $ 55, 405. 41.
2. जब निर्यात भुगतान प्राप्त होता है, तो कनाडाई कंपनी यूएस $ 50, 000 का यूएस डॉलर ऋण चुकाने के लिए इसका इस्तेमाल करती है। चूंकि इसे सी $ 55, 405 प्राप्त हुआ। 41 इस यू.एस. डॉलर की राशि, यह प्रभावी रूप से एक साल के आगे दर = सी $ 55, 405 में बंद कर दी गई है। 41 / यूएस $ 50, 000 या यूएस $ 1 = सी $ 1 108108
3. ध्यान दें कि अगर कंपनी ने आगे की दर का इस्तेमाल किया होता तो उसी परिणाम प्राप्त हो सकते थे। जैसा कि पिछले अनुभाग में दिखाया गया है, आगे की दर के रूप में गणना की गई होगी:
4. यूएस $ 1 (1 + 0. 0175) = सी $ 1 10 (1 + 0. 025), या यूएस $ 1 0175 = सी $ 1 1275, या यूएस $ 1 = सी $ 1 108108.

क्यों कनाडाई कंपनी एक स्पष्ट आगे अनुबंध की बजाय पैसे बाजार बचाव का उपयोग करेगी? संभावित कारण हो सकते हैं कि कंपनी अपने बैंकर से फॉरवर्ड मुद्रा सुविधा प्राप्त करने में बहुत छोटी है; या शायद यह एक प्रतिस्पर्धी आगे की दर नहीं मिली और इसके बजाय एक मुद्रा बाजार हेज की संरचना का निर्णय लिया।

उदाहरण 2:

मान लीजिए कि आप यू.एस. में रहते हैं और छह माह में उस लंबी-प्रतीक्षा वाली यूरोपीय छुट्टी पर अपने परिवार को लेने का इरादा रखते हैं। आप अनुमान लगाते हैं कि छुट्टी के लिए 10, 000 यूरो की लागत आएगी, और एक प्रदर्शन बोनस के साथ बिल को चलाने की योजना है, जिसे आप छह महीने में प्राप्त करने की उम्मीद करते हैं। चालू EUR स्पॉट रेट 1 है। 35, लेकिन आप चिंतित हैं कि यूरो 1 की सराहना कर सकता है। 40 से छह महीनों में या उससे भी अधिक, जो कि आपकी अवकाश की लागत को यूएस 500 डॉलर या 4% तक बढ़ा देगा।

इसलिए आप एक पैसा बाजार बचाव का निर्माण करने का निर्णय लेते हैं आप यू.एस. डॉलर (आपकी घरेलू मुद्रा) 1 की वार्षिक दर से 75% के लिए छह महीने के लिए उधार ले सकते हैं, और छह महीने की ईएम जमा पर 1. 00% की वार्षिक दर से ब्याज प्राप्त कर सकते हैं। भुगतान के वर्तमान मूल्य के बराबर राशि में अमरीकी डॉलर उधार लें, या EUR 9, 950. 25 (यानी यूरो 10, 000 / [1 + (0. 01/2))। ध्यान दें कि हम 1% आधे वर्ष या छः माह को प्रतिबिंबित करने के लिए, जो कि उधार अवधि है। 1 की मौत की दर पर। 35, यह यूएस $ 13, 432 की ऋण राशि पर काम करता है। 84.

इस अमरीकी रकम को यूरो में परिवर्तित करें 1 की मौके पर, 35, जो चरण 1 से 9 9, 950 है। 25.

1. जमा पर 9 950. 25 डालर की दर से 1% वार्षिक दर पर छः महीने के लिए। यह बिल्कुल 10 यूरो, 000 जब आपकी अवकाश के लिए समय में छह महीने में जमा परिपक्व होती है।
2. यूएस $ $ ब्याज सहित ऋण (1छह महीने के लिए 75% वार्षिक दर) यूएस $ 13, 550 है। 37 छह महीनों के बाद। अब आपको बस इतना करना होगा कि आपको ऋण चुकाने के लिए कम से कम उस राशि का प्रदर्शन बोनस प्राप्त होगा।
3. मुद्रा बाजार बचाव का उपयोग करके, आपने प्रभावी रूप से 1 के छह महीने की अग्रिम दर में बंद कर दिया है। 355037 (i। USD 13, 550. 37 / EUR 10, 000)। ध्यान दें कि यदि आप एक मुद्रा का उपयोग करते हैं, तो उसी दर पर आ सकता है, जिसके लिए दर की गणना की गई है:
4. EUR 1 (1 + (0. 01/2)) = USD 1. 35 ( 1 + (0. 0175/2)), या EUR 1. 005 = यूएसडी 1. 3618125, या EUR 1 = यूएसडी 1. 355037.

एप्लीकेशन

मुद्रा बाजार हेज़ मुद्राओं के लिए प्रभावी ढंग से इस्तेमाल किया जा सकता है जहां आगे अनुबंध आसानी से उपलब्ध नहीं हैं, जैसे कि विदेशी मुद्राएं या जो व्यापक रूप से कारोबार नहीं करते हैं।

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, यह हेजिंग तकनीक एक छोटे व्यवसाय के लिए भी उपयुक्त है, जिसकी मुद्रा आगे बाजार तक पहुंच नहीं है।

• मुद्रा बाजार बचाव विशेष रूप से छोटी मात्रा के लिए उपयुक्त है, जहां किसी को मुद्रा बचाव की आवश्यकता होती है, लेकिन वायदा या मुद्रा विकल्पों का उपयोग करने के लिए तैयार नहीं है
• पेशेवरों और विपक्ष
• भविष्य के लेन-देन के लिए विनिमय बाजार की तरह एक मुद्रा अनुबंध की तरह, मुद्रा बाजार बचाव। लेनदेन की तारीख तक मुद्रा में उतार-चढ़ाव के आधार पर यह अच्छा या बुरा हो सकता है। उदाहरण के लिए, यूरो दर तय करने के पिछले उदाहरण में, आप वास्तव में स्मार्ट महसूस करेंगे अगर यूरो 1 पर कारोबार कर रहा है। छुट्टी के समय 40 (जब आप 1 की दर से बंद कर चुके थे। 3550), लेकिन कम तो अगर 1 से गिर गया था। 30.

धन बाजार बचाव सटीक मात्रा और तिथियों के लिए अनुकूलित किया जा सकता है। यद्यपि मुद्रा के अग्रवर्ती क्षेत्रों में भी यह अनुकूलन उपलब्ध है, लेकिन आगे बाजार हर किसी के लिए आसानी से उपलब्ध नहीं है

• मुद्रा बाजार बचाव नियमित मुद्रा से आगे जटिल है, क्योंकि यह उत्तरार्द्ध के एक कदम-दर-चरण परिक्रमण है। यह इसलिए कभी-कभी या एक-ऑफ लेनदेन को हेजिंग के लिए उपयुक्त हो सकता है, लेकिन क्योंकि इसमें कई अलग-अलग चरण शामिल हैं, अक्सर लेन-देन के लिए बहुत मुश्किल हो सकता है।
• मनी मार्केट हेज को लागू करने में भी भारी बाधाएं हो सकती हैं, उदाहरण के लिए पर्याप्त ऋण राशि की व्यवस्था करने और जमा पर विदेशी मुद्राओं को रखने के लिए साथ ही, मुद्रा बाजार बचाव में इस्तेमाल की जाने वाली वास्तविक दरें थोक मूल्यों से काफी अलग-अलग हो सकती हैं, जो मुद्रा की अग्रिम कीमतों के लिए उपयोग की जाती हैं।
• नीचे की रेखा
• मुद्रा बाजार बचाव मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए एक प्रभावी विकल्प है, खासकर जब आगे और वायदा जैसे अन्य हेजिंग उपकरण का उपयोग नहीं किया जा सकता। यह स्थापित करने के लिए अपेक्षाकृत आसान है, क्योंकि इसकी एक ही आवश्यकता है कि कुछ अलग-अलग मुद्राओं में बैंक खाता हो। हालांकि, यह हेजिंग तकनीक उसके कदमों की संख्या के कारण बोझल है; इसकी प्रभावशीलता भी बाधाओं से बाधित हो सकती है, साथ ही वास्तविक ब्याज दरें जो संस्थागत दरों से बहुत अलग हैं इन कारणों के लिए, मनी मार्केट हेज कभी-कभी या एक-बंद लेनदेन के लिए सबसे उपयुक्त हो सकता है।