महान निवेशक वॉरेन बफेट ने अप्रैल 2016 में ओमाहा, नेब्रास्का में वार्षिक बर्कशायर हाथवे इंक। (एनवाईएसई: बीआरके-ए) के शेयरधारक की बैठक में भाग लेने वाले शेयरधारकों को इंडेक्स फंड पर अपने विचारों की पेशकश की। बफेट ने तर्क दिया कि मालिक कम लागत वाली इंडेक्स फंड एक लंबी समय सीमा पर बाजार को मात देने का सबसे अच्छा तरीका है और यह कि धन निधि और महंगी मनी मैनेजर्स से बचाव करने के लिए उच्च शुल्क देने से कोई अतिरिक्त लाभ नहीं होता है।

तर्क को तोड़ना

इंडेक्स फंड में निवेश करने का तर्क अंततः कुशल बाजार परिकल्पना निवेश सिद्धांत की स्वीकृति पर निर्भर है। इस सिद्धांत के समर्थकों का मानना ​​है कि बाजारों में शामिल सभी प्रासंगिक जानकारी प्रतिबिंबित होती है जो कंपनियों के मूल्यांकन को प्रभावित करती है। इसलिए, निवेशकों को स्टॉक चयन के माध्यम से लंबी अवधि में बाजार को मात नहीं मिल सकता है, बल्कि इसके बदले एक ही या बदतर रिटर्न के लिए अधिक शुल्क चुकाते रहें। ये फीस, बफेट का तर्क है, पोर्टफोलियो मूल्य कम करना।

बफेट ने पिछले आठ वर्षों से प्रदर्शन डेटा प्रदान करके कम लागत वाली इंडेक्स फंड के मालिक होने के लिए अपना तर्क मजबूत किया आंकड़ों से पता चलता है कि मानक और गरीब (एसएंडपी) 500 इंडेक्स फंड ने फंड के पांच फंडों से बेहतर प्रदर्शन किया है जो हेज फंड में निवेश करते हैं। एस एंड पी 500 इंडेक्स फंड ने निधियों के निधि के लिए लगभग 22% की वृद्धि के मुकाबले 66% की वापसी की। इन शक्तिशाली आंकड़ों के बावजूद, निवेशकों को 2016 में इंडेक्स फंड के मालिक होने के बारे में संदेह है।

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उच्च मुल्ये

एसऐंडपी 500 को ट्रैक करने वाले इंडेक्स फंड्स 2016 में ज्यादा महंगे हैं क्योंकि वे जब 200 9 की शुरुआत में बैल बाजार शुरू हुआ था। मूल्य-कमाई (पी / ई) अनुपात 27 मई 2016 को एस एंड पी 500 24. 04 था, की तुलना में 21. 46 साल पहले दिसंबर 2008 में, वित्तीय संकट के दौरान, सूचकांक के लिए पी / ई अनुपात 10. 84 था, जबकि दिसंबर 2010 में, जो बफेट संदर्भित पांच साल की शुरुआत है, पी / ई अनुपात 14 पर था। 88.

अन्य मेट्रिक्स के आधार पर, 2016 में स्टॉक में हाल के वर्षों की तुलना में बहुत उच्च मूल्यांकन हैं। एस एंड पी 500 इंडेक्स के लिए मूल्य-टू-बुक अनुपात (पी / बी) अनुपात 2. दिसंबर 2010 में 2. दिसंबर 2015 में 2. 67 की तुलना में था, जबकि मूल्य-से-मुक्त-नकदी प्रवाह का अनुपात 10 था। 66 दिसम्बर 2010 की तुलना में 18. 35 दिसम्बर 2015 में।

निगमों एकमात्र खरीदार रहें

जबकि कुशल बाजार परिकल्पना के समर्थकों ने तर्क दिया है कि बाजार वास्तविकता को दर्शाता है, उच्च विश्लेषकों का समर्थन करता है, कई विश्लेषकों का मानना ​​है कि बाज़ार एक अनिश्चित कारण । स्टॉक का कॉर्पोरेट बैकबैक ऊपर की ओर बढ़ रहा है, और 2016 में, वे एक रिकॉर्ड उच्च पर पहुंच गए हैं। 2010 में, बैकबैक और लाभांश 2015 में 116% की तुलना में शुद्ध आय का 66% का प्रतिनिधित्व करते हैं।

डेविड कोस्टिन, मुख्य यू।गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक। (एनवाईएसई: जीएस जीएस गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक 243. 49-0। 37% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) में एस इक्विटी रणनीतिकार का तर्क है कि कॉरपोरेट बायबैक केवल बाजार में इक्विटी के लिए मांग। अगर कंपनियों को बायबैक में लगाम लगाना पड़ता है, तो शेयर सुधार के लिए कमजोर हो सकते हैं। विलमिंग्टन ट्रस्ट कंपनी में इक्विटी रिसर्च के निदेशक एंड्रयू हॉपकिंस इस दृष्टिकोण को देखकर कहते हैं, और कहते हैं कि कॉरपोरेट बायबैक पर बाजार की निर्भरता मांग का एकमात्र स्रोत निवेशकों के लिए एक खतरनाक स्थिति पैदा करता है। इंडेक्स फंड में निवेशकों को इस संभावना पर विचार करना चाहिए कि निगमों द्वारा अत्यधिक शेयरों के पुनर्खरीद के कारण अमेरिकी शेयरों का कृत्रिम रूप से उच्च मूल्य है। कॉर्पोरेट गर्वेंस अंक

इंडेक्स फंड निवेश में पिछले 15 वर्षों में लगातार वृद्धि देखी गई है। 2000 में, प्रत्येक $ 5 में से प्रत्येक में एक इंडेक्स फंड में निवेश किया गया था, जो कि 2000 में प्रत्येक $ 10 में से एक के मुकाबले निवेश किया गया था। सूचकांक निधि निवेश का प्रसार निवेशकों के लिए एक गंभीर समस्या पैदा करता है। बर्कशायर हाथवे में बफेट के साझेदार चार्ली मुंगेर ने 2015 में वार्षिक दैनिक जर्नल की बैठक में उल्लेख किया था कि इंडेक्स फंड शेयरों के स्थायी मालिक बन जाते हैं, इसलिए वे कंपनियों पर संदिग्ध शक्ति हासिल करते हैं

इंडेक्स फंड शायद ही कभी कंपनी के निदेशक के खिलाफ वोट देते हैं या कंपनी की पहल की चुनौती देते हैं मारिया गेबेली ने मुंगेर के विचार को प्रतिध्वनित किया और तर्क दिया कि ऐसी शक्ति कंपनी प्रशासन को कमजोर करती है। कमजोर कॉरपोरेट गवर्नेंस वाली कंपनियां हमेशा ऐसे निर्णयों को नहीं बना सकती हैं जो शेयरधारकों के सर्वोत्तम हितों का प्रतिनिधित्व करते हैं और अंत में, यह शेयरधारक मूल्य को घटा सकता है। एपल इंक। (NASDAQ: एएपीएल

एपलापपल इंक -174। 25 + 1। 01% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया है। 2. 6 ), उदाहरण के लिए, अपने शेयरों का 12% से अधिक तीन इंडेक्स फंड : मोहरा, स्टेट स्ट्रीट और ब्लैक रॉक इंडेक्स फंड्स को अपने प्रॉक्सी वोटों को निष्पादित करने में रुचि के एक संघर्ष का सामना करना पड़ता है। एक ओर, वे अपने निवेशकों का प्रतिनिधित्व करते हैं दूसरी ओर, वे कॉर्पोरेट एक्जीक्यूटिव की सेवानिवृत्ति योजनाओं के प्रबंधन के लिए आकर्षक व्यवसाय हासिल करना चाहते हैं। इन संघर्षों का मतलब है कि शेयरधारक अंत में खो सकते हैं