2007 में बंधक बाजार में क्रेडिट और मंदी की कमी के साथ, नगरपालिका बंधन बीमा की "स्वर्ण युग" की संभावना अधिक है। नगर बांड बीमा की शुरूआत ही निवेशकों की रक्षा करने के तरीके के रूप में हुई, यदि उनके बांड जारीकर्ता को चूक दिया गया। लेकिन जैसा कि उद्योग परिपक्व हो गया, यह जोखिम भरा, विदेशी संरचित वित्त उत्पादों के लिए आकर्षित हो गया। इस लेख में हम नगर निगम के बंधन बीमा की जड़ों का पता लगाएंगे, यह दिखाते हुए कि कैसे यह सुस्त, लेकिन सुरक्षित उद्योग को संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) और बंधक-समर्थित प्रतिभूति (एमबीएस) के जोखिम और षड्यंत्र से आकर्षित किया गया था, और यह कैसे जुआ जुआ एक संपूर्ण उद्योग अपंग हो सकता है

प्रारंभिक इतिहास - यह अलास्का के लिए एक लंबा चलना है <1 99 9> 1971 में, मिल्वौकी के एमजीआईसी इनवेस्टमेंट कार्पोरेशन ने अमेरिकी नगर निगम बॉन्ड एश्योरेंस कॉरपोरेशन (NYSE: ABK) नामक सहायक कंपनी का गठन किया नगरपालिका बांड निवेशक को वित्तीय गारंटीएं उस वर्ष, पहले नगरपालिका के बंधन को अंकारा ने ग्रेटर जुनेऊ, अलास्का के शहर के लिए अस्पताल सुविधाओं का निर्माण करने का बीमा किया था।

स्थान इस नए प्रकार के बीमा के महत्वपूर्ण लाभ का नाटक किया गया; आखिरकार, कितने निवेशकों ने कभी जूनो का दौरा किया? इससे भी महत्वपूर्ण बात, कि कितने लोग अब तक नगरपालिका अस्पताल सुविधाओं पर उचित परिश्रम करने के लिए यात्रा करना चाहते हैं? (अधिक जानने के लिए,

10 आसान चरणों में नियत निश्चय देखें ।) सार्वजनिक ऋण क्रांति

एक बार जब अंबाक ने बांडों को अपनी बीमा गारंटी दी, तो लंबे अभियान कम आवश्यक हो गए। बांड जारीकर्ता (ग्रेटर जुनेयू) द्वारा जब बांड जारी किए गए थे, तब से यह बीमा खरीदा गया था और यह तब तक जारी रहा जब तक इस मामले में किसी भी बांड बकाया बकाया नहीं था। अगर किसी भी बीमाधारक बॉन्ड को मूलधन या ब्याज भुगतान पर कभी भी डिफॉल्ट करना चाहिए, तो एंबैक ने किसी भी चूक या देर से भुगतान को निवेशक के लिए गारंटी दी। असल में, अंबैक की उच्च क्रेडिट रेटिंग (जो 1 9 71 में एस एंड पी से 'एए' थी) ने बॉन्ड जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग को कम किया एक बार निवेशक संतुष्ट हो गए कि अंबाक एक उच्च-गुणवत्ता वाली बीमा कंपनी थी, इसलिए उन्हें जुनेऊ, लारेडो या एनाटाउन, यूएसए में जारी नगरपालिका बंधनों पर पर्याप्त सावधानी के बारे में चिंता करने की ज़रूरत नहीं थी।

नगर निगम बंधन बीमा के आविष्कार ने अगले 36 सालों में सार्वजनिक ऋण बाजारों में क्रांतिकारी परिवर्तन किया। 1 9 74 में, एक और नई बीमा कंपनी ने बाजार में प्रवेश किया, नगर बांड बीमा एसोसिएशन (एनवाईएसई: एमबीआई), और उच्चतम रेटिंग हासिल की, 'एएए' 1 9 7 9 में, अंबैक ने इस रेटिंग को भी हासिल किया। 1 9 88 तक, सभी जारी किए गए सभी नगर निगमों के 25% बीमा 1994 में, बॉन्ड बीमा ने नगरपालिका के बाजार में आतंक को रोकने में मदद की, जब ऑरेंज काउंटी, कैलिफोर्निया ने दिवालियापन की घोषणा की (कॉर्पोरेट ऋण रेटिंग प्रणाली के बारे में अधिक जानकारी के लिए, देखें कि

कॉर्पोरेट क्रेडिट रेटिंग क्या है? ) नगरपालिका के दो प्रकार के बांड

यू।एस। नगरपालिका बांड बाजार में कई दशकों से लगातार बढ़कर लगभग $ 2 हो गया। सिक्योरिटीज इंडस्ट्री एंड फाइनेंशियल मार्केट्स एसोसिएशन (एसआईएफएमए) के मुताबिक साल 2007 के अंत तक 6 खरब डॉलर का मूल्य है। बाजार को दो प्रकार के बांड में विभाजित किया गया है: सामान्य दायित्व (जीओ) बांड -

• जीओ बॉण्ड का जारीकर्ता के पूर्ण ऋण और कर लगाने की क्षमता है, और आमतौर पर राज्यों, काउंटी और नगर पालिकाओं द्वारा जारी किए जाते हैं। राजस्व बांड - राजस्व बांड का लाइसेंस शुल्क, टोल, किराए, या विशेष उद्देश्य कर मूल्यांकन से विशिष्ट राजस्व धाराओं का समर्थन किया जाता है।
• जीओ बॉन्ड को आम तौर पर उच्च गुणवत्ता माना जाता है, क्योंकि बांड जारीकर्ता को टैक्सिंग की शक्ति है और यदि आवश्यक हो तो बांड चुकाने के लिए कर में वृद्धि कर सकता है। उदाहरण के लिए, यू.एस. कमांड में अधिकांश राज्यों में 'एएए' या 'एए' रेटिंग शामिल है, जो बांड बीमा के बिना भी बहुत उच्च गुणवत्ता का संकेत देती है। हालांकि राजस्व बंधन जारी करने वाले, छोटे होते हैं और विवेकाधीन कर लगाने की शक्ति की कमी होती है, इसलिए उनकी रेटिंग अधिक विविध और अक्सर कम होती है। एसआईएफएमए के अनुसार, जारी किए गए सभी नए नगर निगम बांडों के लगभग दो-तिहाई राजस्व बंधन हैं। (मुनि बांड में निवेश करने के बारे में जानने के लिए, नगरपालिका बांड की मूल बातें

और नगरपालिका बांडों पर मुश्किल कर मुद्दों से बचनाएं । देखें) निवेशक विश्वास का निर्माण प्रीमियम का भुगतान करके एक बांड जारी होने के समय एक नगरपालिका बांड बीमाकर्ता को, जीओ और राजस्व बांड जारीकर्ता उच्चतम 'एएए' स्तर पर इस मुद्दे की क्रेडिट गुणवत्ता को "बढ़ाने" में सक्षम हो गए हैं इससे प्रारंभिक अंडरराइटिंग प्रक्रिया और द्वितीयक ट्रेडिंग बाजार दोनों में बॉन्ड के लिए निवेशक की मांग बढ़ जाती है।

ऐतिहासिक रूप से, प्रमुख बांड बीमाकर्ता ने दो अन्य रणनीतियों का पीछा किया है, जिससे उनकी गारंटी में निवेशकों के आत्मविश्वास में वृद्धि हुई है। संकीर्ण फ़ोकस

- जब कि कई बीमा कंपनियां विभिन्न प्रकार की व्यापारिक रेखाएं (पूर्व। जीवन, ऑटो, स्वास्थ्य और घर के मालिक का बीमा) का पीछा करती हैं, अंबैक और एमबीएआई जैसी कंपनियां "बुनाई के लिए फंसी" हैं। इस कारण से, इन कंपनियों को अक्सर "मोनोलिंस" कहा जाता है संकीर्ण ध्यान से उन बड़े नुकसानों के जोखिम से बचने में मदद मिली, जिन्होंने अन्य बीमा कंपनियों को चोट पहुंचाई है, जैसे कि तूफान कैटरीना की वजह से हुई विशाल संपत्ति क्षति।

• शून्य नुकसान मानक - मोनोलिंस ने हमेशा जोर दिया है कि वे प्रत्येक बॉन्ड जारी करने वाले के "सख्त-हानि" हामीदारी मानक को बनाए रखने के लिए कठोर क्रेडिट विश्लेषण करते हैं। दूसरे शब्दों में, उन्होंने दावा किया है कि बीमा बहुत ही गंभीर मामलों के अलावा आवश्यक नहीं होगा।
• एक उद्योग बढ़ता है एक सदी के एक चौथाई के लिए, संकीर्ण ध्यान और शून्य हानि मानक योजना के अनुसार मोनोलिंस के लिए काम किया। उदाहरण के लिए, 2007 की पहली छमाही के दौरान, एसआईएफएमए के अनुसार यू.एस. में दीर्घकालिक नगरपालिका बंधन में $ 231 बिलियन जारी किए गए थे। इस जारी किए जाने के भीतर, नाममात्र डॉलर के वॉल्यूम के लगभग 48% में क्रेडिट वृद्धि थी। संवर्द्धन के बारे में 90% मोनोलिन बीमा के माध्यम से किया गया था, जैसा कि अन्य तरीकों के विपरीत है जैसे कि बैंक के क्रेडिट कार्ड या स्टैंडबाय खरीद समझौते।

इस बीच, नगर निगम के बांडों पर डिफ़ॉल्ट दरें बहुत कम थी, औसतन 0 थीं।फिच रेटिंग्स द्वारा दी गई लंबी अवधि के अध्ययन के अनुसार 1987 और 1 99 4 के बीच जारी किए गए सभी बांडों के लिए संचयी आधार पर 63%। इस माहौल में, नगरपालिका बांड बीमा उद्योग में विकास हुआ। एमबीएए और अंबैक ने अपनी वार्षिक आय $ 2 में बढ़ाई। 7 अरब और $ 1 क्रमशः 8 बिलियन, और वे एफजीआईसी कार्पोरेशन, एक्सएल कैपिटल एश्योरेंस (एनवाईएसई: एक्सएल) और एसीए कैपिटल होल्डिंग्स (ओटीसी: एसीएएएच) सहित अन्य लोगों द्वारा क्षेत्र में शामिल हुए।

स्ट्रक्चड प्रोडक्ट्स के मोहक विश्व

बढ़े हुए लाभ की तलाश में, मोनोलिन ने व्यापार की अपनी पुस्तक को आवासीय बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (आरएमबीएस) और अन्य संरचित वित्त उत्पादों की आकर्षक दुनिया में विविधता लाने के लिए शुरू किया। आरएमबीएस उत्पादों में उच्च-गुणवत्ता वाले "प्राइम" बंधक और निचले-गुणवत्ता सबप्रिमेम बंधक शामिल थे। संरचित क्रेडिट उत्पाद लाइन में, मोनोलींस ने विदेशी सीडीओ पर मूल और हित की गारंटी दी जो कि आरएमबीएस के विभिन्न नकदी प्रवाहों को कटाई और अलग करती थी, जिनमें से सभी बड़े पैमाने पर अमेरिका के आवास बूम को जारी रखने के लिए काफी लाभदायक थे जो कि 2002 से 2006 तक जारी रहे।

तब 2006 में, आवास बूम बस्ट गया मोनोलाइनों की आरएमबीएस और सीडीओ की गारंटी की लागत बहुत ही महंगा हो गई है, और उनके "शून्य हानि मानक" की विश्वसनीयता खिड़की से बाहर हो गई है, शायद हमेशा के लिए। (अधिक जानने के लिए, क्यों हाउसिंग मार्केट बुलबुले पॉप

देखें।) 2007 के अंत में और 2008 के शुरूआती दौर में, मोनोलिंस के खिलाफ तीन तरीकों से मुड़ना शुरू हुआ: मानक और गरीबों ने क्रेडिट को डाउनग्रेड किया एसीए कैपिटल होल्डिंग्स की रेटिंग 12 स्तरों से, 'सीसीसी' (उच्चतम जोखिम) के लिए। एसीए ने 1 अरब डॉलर के नुकसान की सूचना के बाद यह डाउनग्रेड आया

फिच रेटिंग ने 'एए' के ​​लिए 'एएए' की 'एएए' रेटिंग को कम कर दिया, जबकि कंपनी को "नकारात्मक घड़ी" पर डाल दिया, जिससे आगे के डाउनग्रेड की संभावना का संकेत मिलता है।

• एमबीएआई को अपने घाटे को दूर करने के लिए अतिरिक्त पूंजी के लिए इकट्ठा करने के लिए मजबूर होना पड़ा, जिसे 1 डॉलर की सूचना मिली थी। भारी बैलेंस शीट लिखने के बीच 2007 के लिए 9 अरब डॉलर (अन्य सबप्राइम हताहतों के बारे में पढ़ने के लिए, देखें
• नई सदी की वित्तीय का उदय और मृत्यु
• और भालू स्टर्न्स हेज फंड संकुचित विच्छेद करना ।) बहादुर नई दुनिया में निवेशकों के लिए युक्तियाँ हालांकि मोनोलिंस ने क्रेडिट जोखिम का बीमा करने पर अपना संकीर्ण ध्यान बनाए रखा, हालांकि, आरएमबीएस और सीडीओ में उनके आगमन ने मजबूत कर्तव्यों के रूप में अपने कद के लिए महंगा साबित कर दिया। सवाल तो बनी हुई है, म्यूचुअल फंड के निवेशकों को क्या करना चाहिए, और क्या करना है, इस तरह के बीमा के बारे में आगे बढ़ना है?

बीमा केवल मोनोलिंस की रेटिंग और क्रेडिट अंडरराइटिंग नीतियों के समान ही अच्छा है जो इसके पीछे खड़े होते हैं। निवेशकों के लिए अंतर्निहित बंधन की गुणवत्ता, बल्कि बीमाकर्ता की गुणवत्ता का मूल्यांकन करने के लिए यह महत्वपूर्ण है। मोनोलिंस दशकों में सबसे खराब आवास बाजार से गड़बड़ करने के लिए कुछ समय ले सकता है।

1. शायद सबसे महत्वपूर्ण बात, नगर निगम के निवेश में अन्य क्षेत्रों के रूप में विविधीकरण उतना ही मूल्यवान हो सकता है। इसका अर्थ है कि देश के विभिन्न जारीकर्ताओं और क्षेत्रों में जोखिम फैलाना। कर-छूट वाले म्यूचुअल फंडों की संख्या में नगरपालिका बांड के विविध पोर्टफोलियो की पेशकश की गई है, और 2007 की एक महत्वपूर्ण घटना यह है कि एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) का प्रसार जो कि नगर निगमों के विशेषज्ञ हैं।
2. निष्कर्ष
3. नगरपालिका बंधन बीमा का शिखर, जहां नए जारी बांडों का 60% बढ़ाया गया था और मोनोलिंस को रॉक ठोस माना जाता है, खत्म हो गया है। अब, बीमा केवल एक नगरपालिका बंधन से जुड़ा एक और विशेषता है, और यह अब निवेशक की सावधानी या निपुणता की आवश्यकता को समाप्त नहीं करता है। बांड बीमा कंपनियों ने विदेशी नए उत्पादों पर अपनी प्रतिष्ठा जुटाई - वे खो गए, और इसलिए भी, निवेशकों ने किया

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