हेज फंड विभिन्न इंडेक्स म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) की अनुमानित शेयर खरीद को सामने ला सकते हैं, न केवल खुद के लिए मुनाफा कमा रहा है, बल्कि इन फंड्स की फंडिंग और फंड इनवेस्टर्स को भी पर्याप्त रकम।

फ्रंट रनिंग क्या है?

सामने वाले चलने वाले प्रत्याशित आगामी ट्रेडों के आधार पर एक शेयर खरीदना या बिक्री करना है जो कि अतिरिक्त खरीदारी या बिक्री के दबाव के परिणामस्वरूप शेयर की कीमत को महत्वपूर्ण रूप से ले जाने के लिए पर्याप्त है। हेज फंड के चलते इंडेक्स फंड्स के सामने, फ्रंट रनिंग हेज फंड द्वारा स्टॉक को खरीदने से पहले पूरा किया जाता है, इससे पहले इंडेक्स को प्रतिबिंबित करने के लिए डिज़ाइन किए गए किसी म्यूचुअल फंड या ईटीएफ की होल्डिंग्स द्वारा प्रतिबिंबित एक इंडेक्स में जोड़ा जा रहा है।

हालांकि यह कुछ हद तक गैरकानूनी फ्रंट रनिंग जैसा दिखता है, जैसा कि एक दलाल एक ग्राहक के लिए बड़े आदेश देने से पहले स्टॉक खरीदता है या बेचता है, वास्तव में अभ्यास पूरी तरह से कानूनी है, और कुछ कहते हैं बस स्मार्ट ट्रेडिंग आखिरकार, हेज फंड मैनेजर्स स्टॉक खरीदने से ज्यादा कुछ नहीं कर रहे हैं जिनकी कीमत वे अधिक होने की आशा करते हैं। इस बारे में कुछ भी स्वाभाविक रूप से अवैध नहीं है, और हेज फंड मैनेजर्स का इस तथ्य पर कोई नियंत्रण नहीं है कि इंडेक्स फंड मौजूद हैं और इंडेक्स को ट्रैक करने के लिए ट्रेड्स बनाते हैं।

इंडेक्स फंड्स की समस्या

इस अभ्यास के बारे में बढ़ती चिंताओं को क्या बढ़ा है, यह निधि की लागत हो सकती है, और इस प्रकार निवेशकों को धन मुहैया करवाता है, सालाना लाखों डॉलर सालाना। अधिक से अधिक इंडेक्स फंड्स बनाते समय समस्या बढ़ती जा रही है इंडेक्स म्युचुअल फंड ने 2006 से सालाना कुल निवेश इक्विटी बाजार में अपने हिस्से को बढ़ा दिया है। निष्क्रिय इंडेक्स फंड में निवेश की कुल संपत्ति करीब 5 खरब डॉलर तक पहुंच गई है स्थिति का एक विश्लेषक हेज फंड द्वारा चलने वाले अनुमानों को निष्क्रिय इंडेक्स फंडों को ट्रैक करता है जो एस एंड; पी 500 इंडेक्स $ 4 बिलियन से अधिक सालाना, और इस तरह के इंडेक्स फंड्स में निवेश की लागत को दोगुने से अधिक प्रभावी ढंग से चल रहा है।

विडंबना यह है कि एक हेज फंड द्वारा आयोजित, विन्टन कैपिटल मैनेजमेंट लिमिटेड ने, 2010 से पहले 20 साल पहले इंडेक्स फंड पर चलने वाले प्रभावों की समीक्षा की और आगे चलने की संभावना की संभावना बढ़ गई एक इंडेक्स फंड में शेयरों की हिस्सेदारी 0. 0% तक है। यह पहली नज़र में एक महत्वपूर्ण लागत की तरह नहीं दिख सकता है, लेकिन कई निष्क्रिय इंडेक्स फंडों पर विचार करते समय 0. 1% या उससे कम का एक्सपैस अनुपात है, 0. 25% की वृद्धि, लागत में निवेश को बढ़ाकर 0. 0. 35% तक और अधिक ट्रिपल से ऐसे फंड में निवेश की कीमत

किस तरह से चलने वाले परिवर्तन लागत का एक उदाहरण

निम्नलिखित चलने का एक सरल उदाहरण है और यह सूचकांक कोषों पर कैसे प्रभाव डालता है। बाजार अनुक्रमित समय-समय पर पुन: संतुलन करता है, आमतौर पर कम से कम एक वर्ष में या दो बार।इनमें से कई अनुक्रमित समय से पहले की घोषणा करते हैं कि जब शेयरों को पुनर्जन्म किया जाता है तो इंडेक्स से शेयरों को जोड़ा या हटाया जा रहा है। इंडेक्स म्यूचुअल फंड या ईटीएफ की एक बड़ी संख्या के द्वारा ट्रैक किए जाने वाले एक लोकप्रिय बाजार सूचकांक का अनुमान है, यह आगामी पुन: संतुलन पर टेस्ला मोटर्स को सूचकांक में जोड़ रहा है। एक हेज फंड मैनेजर टेस्ला स्टॉक खरीदता है, यह अनुमान लगाता है कि जब बाजार में सूचकांक को ट्रैक किए जाने वाले सभी फंडों को सूचकांक में जोड़ा जाता है, तो खरीददारी की भारी मात्रा में स्टॉक की कीमत अधिक धक्का होती है, जिससे मुनाफा कमाने के लिए हेज फंड को सक्षम किया जा सकता है । यह हेज फंड का एक उत्कृष्ट उदाहरण है जो इंडेक्स फंड चल रहा है।

जिस तरीके से यह नकारात्मक फंड इंडेक्स फंड्स पर नकारात्मक प्रभाव डालता है वह उस खरीद है, जिस समय सूचकांक कंपनी ने घोषणा की है कि शेयर को इंडेक्स में जोड़ा जा रहा है और उस दिन की तारीख जब स्टॉक वास्तव में जोड़ा जाता है, आमतौर पर शेयर की कीमत अधिक है। इस समयावधि के दौरान स्टॉक 5 से 10% तक बढ़ सकता है, जब फ्रंट रनर्स खेल से आगे बढ़ रहे हैं। फिर, जब इंडेक्स फंड्स शेयरों को अपने स्वयं के पोर्टफोलियो को पुन: विकसित करने के लिए सूचकांक को सही तरीके से ट्रैक करने के लिए खरीदते हैं, तो हेज फंड्स की तुलना में फंड 10% तक अधिक का भुगतान कर सकते हैं। आखिरकार, इससे निधि और उसके निवेशकों के लिए लाभप्रदता निम्नानुसार हो जाती है:

1 - सूचकांक में स्टॉक को जोड़ा जाने से पहले हेज फंड्स $ 50 में एक शेयर खरीदते हैं
2 - आगे चलने वाले शेयरों का दबाव समय के सूचकांक निधि द्वारा स्टॉक मूल्य को 55 डॉलर प्रति शेयर तक धकेलता है, जिस तारीख को इसे आधिकारिक तौर पर सूचकांक में जोड़ा जाता है।
3 - यदि शेयर बाद में 60 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर फंड द्वारा बेचा जाता है, तो फंड का मुनाफ़ केवल आधा होता है, अगर न तो फंड के दायरे से पहले चलने वाले शेयरों के लिए फंड से पहले इसे खरीदना

सामने चलने के प्रभाव के कारण लाभ में यह कमी उस पर गणना की जा सकती है क्योंकि फंड शेयरधारकों के लिए अतिरिक्त निवेश लागत का प्रतिनिधित्व करते हैं।

निष्क्रिय निवेश के साथ समस्या

सामने चलने के परिणामस्वरूप स्टॉक के लिए अतिरिक्त भुगतान करने में यह असुरक्षा एक पूरी तरह निष्क्रिय निधि में निहित है जो स्टॉक कीमत पर कोई ध्यान नहीं देता बल्कि केवल एक अंतर्निहित बाजार सूचकांक के अनुसार निवेश करता है । व्यापार विकल्पों में बिल्कुल भी कोई लचीलापन नहीं होने के कारण सफल निवेश के लिए एक अच्छा फॉर्मूला नहीं माना जाता है।

कुछ फंड प्रबंधन समूह जैसे आईशरेस और मोनार्ड, आगे चलने की समस्या को पहचानते हुए हेज फंड फ्रंट रनिंग के नकारात्मक प्रभाव को कम करने के लिए कदम उठा रहे हैं। कुछ फंड मैनेजर्स को या तो अपनी फर्म द्वारा निर्देशित किया जाता है या यह अपनी खुद की पहल पर ले जा रहा है, इंडेक्स के साथ सीधा संबंध में खरीदने से अपनी स्टॉक खरीदने की आदत को बदलने के लिए। इसके बजाय, फंड मैनेजर एक तरह के स्केड-इन खरीद का अभ्यास करता है, धीरे-धीरे स्टॉक शेयरों की उपयुक्त संख्या को समय पर एक बार खरीदता है, एक बार उन सभी को इकट्ठा करने के बजाय, जब किसी स्टॉक को इंडेक्स में जोड़ा जाता है। संक्षेप में, यह निधि थोड़ी सी मोर्चे पर ही चलना शुरू कर देता है, जिससे वह पूरी तरह से निष्क्रिय निवेश की रणनीति के जरिये कम कीमत पर शेयरों की एक बड़ी संख्या को चुनने में सक्षम बनाता है।

स्टॉक के आधिकारिक तौर पर एक सूचकांक में जमा होने की तारीख से पहले या बाद में शेयरों को खरीदना शायद फंड की ट्रैकिंग त्रुटि बढ़ता है लेकिन इसके समग्र प्रदर्शन स्तर में सुधार होता है शायद यह कहना सुरक्षित है कि अधिकांश निवेशक मुनाफे के मुकाबले अधिक चिंतित हैं क्योंकि वे सही ट्रैकिंग के साथ हैं