1 9 80 के दशक में लीवरेज ब्रेडआउट लोकप्रिय थे, जब आरजेआर नाबिसो के अधिग्रहण जैसे बड़े सौदों ने सुर्खियों को पकड़ा और एक सर्वश्रेष्ठ बिक्री पुस्तक और फिल्म का नेतृत्व किया।

हालांकि एलबीओ का उत्थान खत्म हो गया है, निवेशक अभी भी सौदे में भाग ले सकते हैं - जब तक वे जोखिमों से अवगत होते हैं।

एक लीवरेज बायआउट तब होता है जब निवेशक एक छोटी सी इक्विटी वाली कंपनी और एक महत्वपूर्ण राशि का ऋण खरीदते हैं रणनीति कई पूंजी जमा किए बिना बड़े अधिग्रहण की अनुमति देती है।

निवेश करने के लिए अलग-अलग तरीके

ज्यादातर मामलों में, निजी इक्विटी कंपनियों द्वारा लिवरेज किए गए खरीददारों को संभाला जाता है जो संस्थानों और अमीर व्यक्तिगत निवेशकों से पूंजी जुटते हैं यदि आपके पास गहरी जेब है, तो आप इक्विटी हिस्सेदारी प्रदान करने वाले समूह में शामिल हो सकते हैं। इसके लिए आपको "योग्य" निवेशक के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जिसका अर्थ है कि आपके पोर्टफोलियो में आपके पास कम से कम $ 5 मिलियन निवेश हैं प्राइवेट इक्विटी फर्म की नकदी से यह लक्ष्य फर्म में इक्विटी हिस्सेदारी या स्वामित्व देता है। यह इक्विटी हिस्सेदारी लक्ष्य के मूल्य के 40% या उससे कम है। बाकी की खरीद मूल्य ऋण द्वारा वित्त पोषित है

बैकअप में कई प्रकार के क्रेडिट का इस्तेमाल किया जा सकता है: बैंक ऋण, बांड और मेझेनाइन ऋण

बैंक ऋण में शामिल है, अधिग्रहक किसी बैंक से अर्जित करता है लेनदेन को निधि में मदद करने के लिए बांड में अधिग्रहणकर्ता द्वारा जारी किए गए ऋण शामिल होते हैं बॉन्ड को अक्सर परिसंपत्तियों द्वारा हासिल किया जाता है और कंपनी का अधिग्रहण किया जाने वाला नकदी प्रवाह होता है। ये बांड अक्सर "जंक" बॉन्ड या उच्च-उपज ऋण के रूप में संदर्भित होते हैं क्योंकि उनके पास डिफ़ॉल्ट के एक उच्च मौका होता है कि अन्य बांड और इसलिए उच्च ब्याज दरों की पेशकश करने के लिए मजबूर हो जाते हैं

अन्य प्रकार के वित्तपोषण जैसे मेझेनाइन ऋण इस्तेमाल किया जा सकता है ये जटिल उपकरण स्टॉक और बांड के बीच एक संकर हैं, जो उल्लेखनीय जोखिम लेने के बदले निवेशकों को आकर्षक रिटर्न प्रदान करते हैं। एक बार खरीद पूरी हो जाने पर, ऋण को सर्विस्ड होना चाहिए। इसका अर्थ यह है कि सिद्धांत, और ब्याज, बैंक, बॉन्डधारक और मेजेनाइन ऋण के धारकों को चुकाया जाना चाहिए। पुनर्भुगतान को अधिग्रहित व्यवसाय से नकदी प्रवाह या व्यापार को तोड़ने और उसके घटकों को बेचने के द्वारा किए गए लाभ से बनाया जा सकता है।

एक व्यक्तिगत निवेशक के रूप में, आप खरीददारी वापस करने के लिए जारी किए गए बांड खरीद सकते हैं। कई मामलों में, इसका मतलब है कि आप जंक बांड पर एक मौका लेने के लिए तैयार हैं।

एक बार जब आप संभव अधिग्रहण के बारे में खबर सुनते हैं तो लक्ष्य कंपनी में शेयर खरीदना है। सामान्यतया, शेयर को खबरों की प्रतिक्रिया में वृद्धि होती है, लेकिन हमेशा एक जोखिम होता है कि सौदा गिर जाता है और स्टॉक गिरता है।

आसान - और संभवत: सबसे सुरक्षित - विधि उन म्यूचुअल फंडों में निवेश करना है जो कि बैच आउट अवसरों के विशेषज्ञ हैं।इन निधियों का प्रबंधन पेशेवर निवेशकों द्वारा किया जाता है, जो निवेश के उम्मीदवारों के मूल्यांकन के लिए जिम्मेदार अनुसंधान उपकरण और विश्लेषकों तक पहुंच देते हैं। निधि में भी कई प्रतिभूतियां होती हैं, जिससे एक भी बुरा विकल्प बनाने के जोखिम को कम किया जा सकता है। कार्लाइल ग्रुप द्वारा प्रस्तावित सीपीजी कार्लाइल प्राइवेट इक्विटी फंड एक बैकअप आउट फंड का एक उदाहरण है।

एक अच्छा सौदा या एक डड?

एलबीओ अक्सर सुर्खियां बनाते हैं क्योंकि खरीदार बड़े जोखिम ले रहे हैं और गंभीर पैसा बनाने की कोशिश कर रहे हैं। 1 9 80 के दशक में, 25% से 30% के लक्ष्य रिटर्न के संबंध में असामान्य नहीं था। इन रिटर्न को अक्सर असाधारण, और कभी-कभी असुरनीय, ऋण के स्तर पर ले जाने के द्वारा प्राप्त किया जाता था।

कभी-कभी सौदा 90% कर्ज से 10% इक्विटी के साथ वित्त पोषण किया जाता था यह उच्च ऋण / इक्विटी अनुपात एक कारण है कि अधिग्रहण का समर्थन करने के लिए जारी किए गए बांड को अक्सर निवेश ग्रेड से कम के रूप में मूल्यांकन किया जाता है, और आमतौर पर जंक बांड के रूप में जाना जाता है। ऐसे उच्च उत्तोलन अनुपात के साथ, ब्याज भुगतान इतना बड़ा हो सकता है कि कंपनी का ऑपरेटिंग कैश फ्लो कर्ज का भुगतान करने के लिए अपर्याप्त है।

हाल ही में, अधिग्रहणकर्ताओं द्वारा अधिग्रहित व्यवसायों को लाभ से लाभान्वित करने के लिए शुरू किया गया है, पांच से सात साल के समय-सीमा के आधार पर योजनाबद्ध निकास के साथ। ये सौदा 40% के करीब इक्विटी देख रहे हैं। खरीदार मूल्य जोड़ना चाहते हैं और उस व्यवसाय का निर्माण करना चाहते हैं जो स्वयं को बनाए रख सकते हैं

एक निवेशक के परिप्रेक्ष्य से एलबीओ का मूल्यांकन एक शेयर पर मौलिक विश्लेषण करने के समान है। इस में यह निर्धारित करने के लिए पारंपरिक विश्लेषण शामिल है कि कंपनी का मूल्य क्या है और चाहे वह इसके बिलों का भुगतान कर सकता है या लाभ में चला सकता है।

उल्लेखनीय एलओओ और एक कुख्यात विगत

2013 में, $ 24 सिल्वर लेक मैनेजमेंट द्वारा डेल का 9 बिलियन अधिग्रहण एक बड़ा लेनदेन था और निश्चित रूप से कंप्यूटर निर्माता के इतिहास में एक उल्लेखनीय अध्याय था, लेकिन यह इतिहास के सबसे बड़े एलओओ की तुलना में दिखाता है।

आरजेआर नाबिसो (55 अरब डॉलर), एनर्जी फ्यूचर होल्डिंग्स (47 अरब डॉलर), इक्विटी ऑफिस प्रॉपर्टीज (41 अरब डॉलर), आतिथ्य कॉर्प ऑफ अमेरिका ($ 35 + अरब), फर्स्ट डेटा ($ 30) + अरब) और हर्रा की मनोरंजन ($ 30 + अरब), सभी महत्वपूर्ण रूप से बड़ी थीं इनमें से कई घटनाएं शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण थीं, जिसका मतलब है कि मौजूदा प्रबंधन टीमों की इच्छाओं के विरुद्ध खरीदारी की गई थी।

ऐसे परिदृश्यों में, यह विशेष रूप से विडंबना है कि किसी कंपनी की सफलता (बैलेंस शीट पर संपत्ति के रूप में) इसका इस्तेमाल शत्रुतापूर्ण कंपनी द्वारा संपार्श्विक के रूप में किया जा सकता है जो उसे प्राप्त करती है। इस रणनीति को कॉर्पोरेट हमलावरों द्वारा नियोजित किया गया था जो निजी इक्विटी फर्मों का इस्तेमाल करते थे ताकि लेनदेन में अधिग्रहण के वित्तपोषण में मदद मिल सके जो विशेष रूप से क्रूर और हिंसक थे। यह लक्षण वर्णन कुछ बार एलबीओ चिकित्सकों ने गले लगाया है।

एलबीओ के शुरुआती दिनों में प्राइवेट इक्विटी पक्ष से माइकल मिलकेन और इवान बेशकी दो सबसे प्रसिद्ध खिलाड़ी हैं। मिल्कने ने निजी इक्विटी फर्म ड्रेक्सल बर्नहैम लैम्बर्ट के लिए काम किया, जिसने एक वार्षिक अधिवक्ता बॉल इकट्ठा किया जिसने कई एलबीओ प्रतिभागियों को एक साथ लाया।मिलकेन के कारनामों ने फिल्म वॉल स्ट्रीट को प्रेरित करने में मदद की एक बेस्ट-सेलिंग किताब, गेट पर बरब्बर, आरजेआर नाबिसो के अधिग्रहण की वजह से है, जिसे एक फिल्म में भी बनाया गया था

Milken का नाम इवान बोसेकी के साथ हमेशा के लिए जुड़ा हुआ है, वॉल स्ट्रीट के लिए एक और प्रेरणा बोकेकी ने मिलकेन के साथ मिलकर काम किया, जिसमें अंदरूनी जानकारी मिल्ककेन का उपयोग किया गया था, जो कि आकर्षक स्टॉक ट्रेडों का संचालन करने के लिए लंबित सौदों के बारे में प्रदान किया गया था। दोनों पुरुष जेल गए थे और उनके अपराधों के लिए भारी दंड का भुगतान किया था। उनके शानदार पतन ने एलबीओ उन्माद के पीछे शानदार मुनाफे को लेकर धोखाधड़ी का खुलासा किया।

नीचे की रेखा

जबकि एलबीओ पैसा बनाने के अवसरों को पेश करते हैं, लालच आपके खिलाफ काम कर सकता है सौदा हमेशा तक नहीं जाता है, और जब भी वे करते हैं, तो परिणाम हमेशा निवेशकों के लिए अनुकूल नहीं होते हैं। यदि आप एलओओ में निवेश करने में रुचि रखते हैं, तो मौलिक विश्लेषण करने के लिए सीखें और इसे ठीक से करने के लिए समय का निवेश करें या फिर विशेषज्ञों को काम छोड़ दें।