मोडिग्लियानी और मिलर की राजधानी-संरचना इरेलेवेंस प्रोपोज़शन
मॉडिगेलियन और मिलर, 1 9 50 के दशक में दो प्रोफेसरों ने पूंजी-संरचना सिद्धांत का अध्ययन तीव्रता से किया। उनके विश्लेषण से, उन्होंने पूंजी संरचना अप्रासंगिकता प्रस्ताव विकसित किया। मूलतः, उन्होंने यह अनुमान लगाया था कि एकदम सही बाजार में, कोई फर्क नहीं पड़ता कि कंपनी अपने परिचालनों के वित्तपोषण के लिए किस तरह की पूंजी संरचना का उपयोग करती है।

एमएम अध्ययन निम्नलिखित प्रमुख मान्यताओं पर आधारित है:

• कोई कर नहीं
• कोई लेनदेन लागत नहीं
• कोई दिवालियापन लागत नहीं
• दोनों कंपनियों और निवेशकों के लिए उधार लेने की लागत में समानता < बाजार की जानकारी की सममिति, जिसका मतलब है कि कंपनियों और निवेशकों को एक ही जानकारी है
• ब्याज और करों से पहले कंपनी की आय पर ऋण का कोई असर नहीं है
• देखो आउट

एमएम पूंजी संरचना की अप्रासंगिकता प्रस्ताव मानता है: (1) कोई कर नहीं और, (2) कोई दिवालियापन लागत नहीं

इस सरल दृष्टिकोण में, यह देखा जा सकता है कि करों और दिवालियापन के खर्चों के बिना, डब्लू सीएसी को कंपनी की पूंजी संरचना में बदलाव के साथ स्थिर रहना चाहिए। उदाहरण के लिए, फर्म की कोई भी बात नहीं है, ब्याज भुगतान से कोई कर लाभ नहीं होगा और इस प्रकार डब्ल्यूएसीसी को कोई परिवर्तन / लाभ नहीं होगा। इसके अतिरिक्त, चूंकि ऋण में बढ़ोतरी से कोई परिवर्तन / लाभ नहीं हैं, इसलिए पूंजी संरचना कंपनी के शेयर की कीमत पर प्रभाव नहीं डालती है, और इसलिए पूंजी संरचना कंपनी के स्टॉक मूल्य के लिए अप्रासंगिक है।

हालांकि, जैसा कि हमने बताया है, करों और दिवालियापन की लागत कंपनी के स्टॉक की कीमत पर काफी प्रभाव डालती हैं। अतिरिक्त पत्रों में, मॉडिग्लियानी और मिलर में करों और दिवालियापन की लागत दोनों का प्रभाव भी शामिल था

यह

एमएम कैपिटल-स्ट्रक्चर इरलेलेवेंस प्रोपोज़शन एमएम पूंजी-संरचना की अप्रासंगिकता प्रस्ताव कोई कर नहीं लेता है और कोई दिवालियापन लागत नहीं है नतीजतन, एमएम बताता है कि पूंजी संरचना अप्रासंगिक है और इसका किसी कंपनी के स्टॉक प्राइस पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। उत्तोलन का ट्रेडफ़ थिअरी
ट्रेडऑफ सिद्धांत मानता है कि पूंजी ढांचे के भीतर लाभ उठाने के लिए लाभ होने तक इष्टतम पूंजी ढांचे तक पहुंचने के लिए लाभ हैं। सिद्धांत ब्याज भुगतान से कर लाभ को पहचानता है अध्ययनों से पता चलता है कि, हालांकि, ज्यादातर सिद्धांतों के मुताबिक इस सिद्धांत से कम लाभ होता है, जो इष्टतम है।

दो सिद्धांतों की तुलना में, उन दोनों के बीच मुख्य अंतर एक पूंजी संरचना में कर्ज से संभावित लाभ है। यह लाभ ब्याज भुगतान के कर लाभ से आता है। चूंकि एमएम पूंजी संरचना अपरिवर्तनीय सिद्धांत कोई कर नहीं मानता है, इस लाभ को मान्यता नहीं दी गई है, क्योंकि लीवरेज के ट्रेड-ऑफ सिद्धांत के विपरीत, जहां टैक्स और इस प्रकार ब्याज भुगतान का कर लाभ मान्यता प्राप्त है।