1 9 70 तक, कई अर्थशास्त्रियों का मानना ​​था कि मुद्रास्फीति और बेरोजगारी के बीच एक स्थिर विरोधाभास संबंध था। उनका मानना ​​था कि मुद्रास्फीति संतोषजनक थी क्योंकि इसका मतलब था कि अर्थव्यवस्था बढ़ रही है और बेरोजगारी कम होगी। उनकी सामान्य धारणा थी कि माल की मांग में बढ़ोतरी की कीमतें बढ़ जाएंगी, जो बदले में फर्मों को अतिरिक्त कर्मचारियों को बढ़ाने और किराए पर करने के लिए प्रोत्साहित करेगा। यह तब अर्थव्यवस्था भर में अतिरिक्त मांग पैदा करेगा।

इस सिद्धांत के अनुसार, अगर अर्थव्यवस्था धीमा हो गई, बेरोजगारी बढ़ जाएगी, लेकिन मुद्रास्फीति घट जाएगी इसलिए, आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए, किसी देश की केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति के बारे में चिन्तित किए बिना मांग और कीमतों को बढ़ाने के लिए मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि कर सकता है इस सिद्धांत के अनुसार, मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि रोजगार में वृद्धि और आर्थिक विकास को बढ़ावा देगा। ये विश्वास बीसवीं सदी के ब्रिटिश अर्थशास्त्री जॉन मेनार्ड केन्स के नाम पर केनेशियन विद्यालय के आर्थिक विचारों पर आधारित थे।

1 9 70 के दशक में, केनेसियन अर्थशास्त्रीों को अपने विश्वासों पर पुनर्विचार करना पड़ा क्योंकि यू.एस. और अन्य औद्योगिक देशों ने मुद्रास्फीति की अवधि दर्ज की थी। मुद्रास्फीति को धीमा आर्थिक विकास के रूप में परिभाषित किया जाता है, साथ ही मुद्रास्फीति की उच्च दरों के साथ-साथ होने वाली। इस अनुच्छेद में, हम यू.एस. में 1 9 70 की मुद्रास्फीति की जांच करेंगे, फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति का विश्लेषण करेंगे (जो समस्या को बढ़ाता है) और मिल्टन फ्राइडमैन द्वारा निर्धारित मौद्रिक नीति में उलटाव के बारे में चर्चा करते हैं जो अंततः यूए एस स्टैगफ्लैशन चक्र से बाहर लाते हैं।

1 9 70 की अर्थव्यवस्था

जब लोग 1 9 70 के दशक में अमेरिका की अर्थव्यवस्था के बारे में सोचते हैं, तो निम्न बातों को ध्यान में रखना है:

• उच्च तेल की कीमतें
• मुद्रास्फीति
• बेरोजगारी
• मंदी < 99 9> दिसंबर 1 9 7 9 में, वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड ऑयल की कीमत प्रति बैरल 100 डॉलर (2016 डॉलर में) और 117 डॉलर पर पहुंच गई। 71 निम्नलिखित अप्रैल उस कीमत का स्तर 28 साल से अधिक नहीं होगा

यू एस के ऐतिहासिक मानकों से मुद्रास्फीति अधिक थी: कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति - जो कि खाद्य और ईंधन को छोड़कर - 1 9 80 में 12.4% की वार्षिक औसत पर पहुंच गई। बेरोजगारी भी उच्च थी, और विकास असमान; अर्थव्यवस्था 1 9 70 में और फिर 1 9 74 से 1 9 75 तक मंदी के दौर में थी।

मीडिया द्वारा प्रख्यापित प्रचलित विश्वास यह है कि उच्च स्तर की मुद्रास्फीति एक तेल की आपूर्ति के झटके और पेट्रोल की कीमत में हुई वृद्धि का परिणाम थी, जो सभी चीजों की कीमतों में बढ़ोतरी हुई। इसे लागत धक्का मुद्रास्फीति के रूप में जाना जाता है समय पर प्रचलित कीनेसियन आर्थिक सिद्धांतों के मुताबिक, मुद्रास्फीति को बेरोजगारी के साथ व्युत्क्रम संबंध होना चाहिए था, और आर्थिक विकास के साथ सकारात्मक संबंध होना चाहिए। बढ़ती हुई तेल की कीमतों में आर्थिक वृद्धि में योगदान होना चाहिए था। वास्तव में, 1 9 70 में बढ़ती कीमतों और बढ़ती बेरोजगारी का युग था; गरीब आर्थिक विकास की अवधि को उच्च तेल की कीमतों की लागत में ढंका मुद्रास्फ़ीति के परिणाम के रूप में समझा जा सकता है, लेकिन किनेसियन आर्थिक सिद्धांत के अनुसार यह अविवेच्य था।(यह भी देखें,

लागत-पुश मुद्रास्फीति बनाम डिमांड-पुल मुद्रास्फीति ।) अब एक अर्थशास्त्र का अच्छी तरह से स्थापित सिद्धांत यह है कि मुद्रा आपूर्ति में अतिरिक्त तरलता मूल्य मुद्रास्फीति का कारण बन सकती है; 1 9 70 के दशक के दौरान मौद्रिक नीति प्रचलित थी, जो उस समय बड़े पैमाने पर मुद्रास्फीति की व्याख्या कर सकती थी।

मुद्रास्फीति: मौद्रिक घटनाएं

मिल्टन फ्रेडमैन एक अमेरिकी अर्थशास्त्री थे जिन्होंने 1 9 76 में खपत, मौद्रिक इतिहास और सिद्धांत पर अपने काम के लिए और स्थिरीकरण नीति की जटिलता के अपने प्रदर्शन के लिए नोबेल पुरस्कार जीता था। 2003 के भाषण में, फेडरल रिजर्व, बेन बर्नानके के अध्यक्ष ने कहा, "फ्राइडमैन का मौद्रिक ढांचा इतनी प्रभावशाली रहा है कि इसकी व्यापक रूपरेखा में कम से कम यह आधुनिक मौद्रिक सिद्धांत के साथ लगभग समान हो गया है … उनकी सोच ने आधुनिक मैक्रोइकॉनॉमिक्स कि आज उसे पढ़े जाने वाले सबसे बुरी ख़तरे ने उस समय की मौलिकता और उसके विचारों के क्रांतिकारी चरित्र की सराहना भी नहीं की, जिस समय उन्होंने उन्हें तैयार किया था। " मिल्टन फ्रेडमैन लागत धक्का मुद्रास्फीति में विश्वास नहीं करता था। उनका मानना ​​था कि "मुद्रास्फीति हमेशा और हर जगह एक मौद्रिक घटना है।" दूसरे शब्दों में, उनका मानना ​​था कि मुद्रास्फीति में वृद्धि के बिना कीमतों में वृद्धि नहीं हो सकती। 1 9 70 के दशक में मुद्रास्फीति के आर्थिक रूप से विनाशकारी प्रभाव पाने के लिए, फेडरल रिजर्व को एक संकुचित मौद्रिक नीति का पालन करना चाहिए था यह अंततः 1 9 7 में हुआ जब फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष पॉल वोल्कर ने मोनटेरिस्ट सिद्धांत को अभ्यास में रखा। इससे ब्याज दर दो अंकों के स्तर पर आ गई, मुद्रास्फीति में कमी आई और अर्थव्यवस्था को मंदी में भेज दिया।

2003 के भाषण में बेन बर्नानके ने 1 9 70 के दशक के बारे में कहा, "मुद्रास्फीति सेनानी के रूप में फेड की विश्वसनीयता खो गई थी और मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ना शुरू हुईं।" फेड के विश्वसनीयता की हानि ने विनिवेश को प्राप्त करने की लागत में काफी वृद्धि की। 1 9 81-82 मंदी की गंभीरता, युद्ध काल की सबसे खराब स्थिति स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति नियंत्रण से बाहर निकलने का खतरा स्पष्ट करती है।

पिछले 15 वर्षों की मौद्रिक नीतियों की वजह से यह मंदी इतनी असाधारण रूप से गहरी थी, जिसने मुद्रास्फीति की उम्मीदों का असंबद्ध न किया और फेड की विश्वसनीयता को खारिज कर दिया। क्योंकि मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की उम्मीदें बेहद ऊंची रहेगी जब फेड ने कड़ा कर दिया, बढ़ती ब्याज दरों का प्रभाव मुख्य रूप से कीमतों पर निर्भर करता है, जो उत्पादन और रोज़गार पर होता है, जो कि वृद्धि जारी है। फेड द्वारा की गई विश्वसनीयता की हानि का एक संकेत दीर्घकालिक नाममात्र ब्याज दर का व्यवहार था। उदाहरण के लिए, सितंबर 1 9 81 में 10 साल के कोषागारों की उपज 15% पर बढ़ी। वोल्कर के फेड ने अक्टूबर 1 9 7 9 में अपने विस्फोटक कार्यक्रम की घोषणा के दो साल बाद, लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदें अभी भी दोहरे अंकों में थीं। मिल्टन फ्रेडमैन ने फेडरल रिजर्व को विश्वसनीयता वापस दी। (आगे पढ़ने के लिए,

फेडरल रिजर्व देखें।)

नीचे की रेखा मध्य बैंकर की नौकरी कम से कम कहने के लिए चुनौतीपूर्ण है।आर्थिक सिद्धांत और व्यवहार में सुधार हुआ है मिल्टन फ्राइडमैन जैसे अर्थशास्त्रीों के लिए बहुत धन्यवाद, लेकिन लगातार चुनौतियां पैदा होती हैं। जैसा कि अर्थव्यवस्था विकसित होती है, मौद्रिक नीति और इसे कैसे लागू किया जाता है, अर्थव्यवस्था को संतुलन रखने के लिए अनुकूल बनाना जारी रखना चाहिए।

मिल्टन फ्राइडमैन और मौद्रिक नीति के बारे में अधिक जानकारी के लिए फ्री मार्केट मैवेन: मिल्टन फ्राइडमैन और हमारे अकसर पूछे जाने वाले प्रश्न, राजकोषीय और मौद्रिक नीति के साथ केनेस और फ्राइडमैन को क्या करना है?