पश्चिमी डिजिटल कार्पोरेशन (डब्ल्यूडीसी डब्ल्यूडीसी वेस्टर्न डिजिटल कॉर्प 86। 2 9 -1। 78% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ), कंप्यूटर में सबसे बड़ा विक्रेता हार्ड डिस्क स्पेस, सभी प्रमुख हार्ड डिस्क ड्राइव (एचडीडी) एंड मार्केट्स को ड्राइव प्रदान करता है। पीसी निर्माताओं के लिए शिपमेंट्स वेस्टर्न डिजिटल का सबसे बड़ा व्यवसाय है, नोटबुक और डेस्कटॉप पीसी पर चलने वाली ड्राइव्स, वित्तीय वर्ष 2015 में 42% राजस्व का प्रतिनिधित्व करते हैं।

एंटरप्राइज मार्केट पश्चिमी डिजिटल का दूसरा सबसे बड़ा व्यवसाय है, जो वित्तीय वर्ष 2015 में 28% राजस्व का प्रतिनिधित्व करता है। मुझे एचडीडी बाजार का सामना करने वाले धर्मनिरपेक्ष मुंह से चिंतित हैं।

हालांकि मुझे विश्वास है कि सैन डिस्कीप कार्पोरेशन (एसएनडीके) के साथ पश्चिमी डिजिटल के लिए एक परिवर्तनकारी हो सकता है, मेरा मानना ​​है कि यह प्रबंधन के लिए कई मुद्दों को खोलता है, जिसमें निम्न मार्जिन व्यवसाय शामिल है, जो गिरावट, एकता जोखिम, और एक बदलाव शामिल है कैसे पूंजी वापसी कार्यक्रम काम कर सकता है

एचडीडी हेडविंड्स वैश्विक आंकड़ों की भंडारण आवश्यकताओं की मजबूत वृद्धि के बावजूद, एचडीडी के लिए कुल संबोधित बाजार गिरावट में है। मैं अनुमान लगाता है कि 2010 से कुल यूनिट शिपमेंट 6% सीएजीआर पर गिर गए हैं, और मुझे उम्मीद है कि कमजोरी जारी रहेगी। गिरावट में योगदान देने वाले प्रमुख कारक हैं:

पीसी लदान गिरावट, क्योंकि लैपटॉप को प्रतिस्थापित किया जाता है और लैपटॉप को गोलियां और यहां तक ​​कि स्मार्टफ़ोन भी बदलते हैं।

1. ठोस-राज्य ड्राइव (एसएसडी) से प्रतिस्पर्धा, जो कि बेहतर प्रदर्शन और बिजली की खपत प्रदान करते हैं, यद्यपि लागत प्रीमियम पर।
2. क्लाउड-आधारित प्रौद्योगिकियों के उपभोक्ता भंडारण व्यवहार को बदलने के रूप में उपभोक्ता और ब्रांडेड शिपमेंट्स स्थिर / फिसलते हुए।
3. हार्ड ड्राइव की क्षमता बढ़ाना, जिसके परिणामस्वरूप कम इकाइयों को संग्रहीत डेटा की बराबर मात्रा के लिए आवश्यक हो।

डील जोखिम

पश्चिमी डिजिटल दो सार्थक लेनदेन के बीच है यूनिसप्लेंडोर द्वारा निवेश बहुत आसान है। यह समझौता अभी भी यू.एस. (सीएफआईआईएस) में बंद होने से पहले विदेशी निवेश पर समिति द्वारा स्वीकृत होना चाहिए। यदि स्वीकृत हो गया है, तो यूनिसप्लेंडर $ 92 की कीमत पर नए पश्चिमी डिजिटल शेयरों को खरीद लेंगे। $ 3 के कुल मूल्य के लिए 50 प्रति शेयर 775 अरब एक बार बंद होने पर, नए शेयरों को जोड़ दिया जाएगा और करीब 1 डॉलर का मुनाफा होगा 10 से राजकोषीय 2017 ईपीएस कैश इंजेक्शन से सैनडिस्क के अधिग्रहण को फंड करने में मदद की उम्मीद है।

सिनडिस्क का अधिग्रहण पश्चिमी डिजिटल को और अधिक सार्थक और संभावित रूप से बदलना है। SanDisk फ्लैश मेमोरी आधारित उत्पादों की अग्रणी प्रदाता है, जिसमें एसएसडी ड्राइव शामिल हैं। वेस्टर्न डिजिटल, 1 9 अरब डॉलर नकद और स्टॉक में SanDisk को प्राप्त करने की प्रक्रिया में है। लेनदेन के भाग के रूप में, पश्चिमी डिजिटल 17 अरब डॉलर का नया कर्ज ले जाएगा। एकीकरण जोखिम के अतिरिक्त, मुझे सौदा के साथ कुछ चिंताएं हैं:

लेनदेन पूर्ण होने के बाद (Q3CY16 में अपेक्षित), पश्चिमी डिजिटल के बारे में 10 अरब डॉलर का नकद और निवेश होगा और 1 9 अरब डॉलर का कर्ज होगा।लगभग $ 2 के साथ 0-2। अपेक्षित नकदी प्रवाह में प्रति वर्ष 5 अरब, मैं इस पूंजी संरचना के तहत कंपनी अपने पूंजी लाभ कार्यक्रम के साथ कैसे आक्रामक हो सकता है अनिश्चित हूँ।

1. सिनडिस्क के हटाने योग्य व्यवसाय (कार्ड और फ्लैश ड्राइव) धर्मनिरपेक्ष गिरावट में हैं अगर मैं पश्चिमी डिजिटल के ब्रांडेड व्यवसाय के साथ मिलकर इस पर गौर करता हूं, तो मेरा अनुमान है कि कुल राजस्व का 20% धर्मनिरपेक्ष गिरावट में होगा यह लगभग 30% संयुक्त राजस्व के अलावा है जो पीसी संबंधित होगा, जो एक और गिरावट वाला बाजार है।
2. राजधानी की तीव्रता इस सौदे से बढ़ेगी मेरा मानना ​​है कि कैलेंडर 2016 के लिए सैन डिस्क्स का केपक्स पश्चिमी डिजिटल स्टैंड-अलोन के लिए 620 मिलियन डॉलर के मॉडल के अलावा $ 360 मिलियन अतिरिक्त होगा, साथ ही तोशिबा के साथ फ्लैश जेवी में सकल योगदान के रूप में $ 900 मिलियन भी होंगे। उच्च कैपेक्स भी पूंजी वापसी के लिए जोखिम जोड़ता है
3. फ्लैश इंडस्ट्री को प्लानर नंद से 3 डी टेक्नोलॉजी में बदलना है। SanDisk वर्तमान में 3 डी नंद का संचालन कर रहा है और 2016 के प्रारंभिक कैलेंडर तक मात्रा का उत्पादन होने की उम्मीद है। हालांकि, मेरा मानना ​​है कि सैन डिस्कीड सैमसंग के नेता के पीछे लगभग ढाई साल दो साल का है। इसके अलावा, प्रतिस्पर्धा को चीन में इंटेल रैंप उत्पादन के रूप में और भी बढ़ाना चाहिए।
4. नीचे की रेखा

एचडीडी के लिए उद्योग पृष्ठभूमि को चुनौती दी गई है क्योंकि कुछ अंत बाजार धर्मनिरपेक्ष गिरावट में हैं, और फ्लैश शेयर जारी रखना जारी है।

अधिकांश बाजारों में मुझे एक सार्थक वसूली की उम्मीद नहीं है, क्योंकि पीसी शायद सबसे बड़ी खींचें हैं। पश्चिमी डिजिटल सैनिस्क को प्राप्त करने में विविधता लाने की कोशिश कर रहा है, लेकिन मैं उच्च उपभोक्ता एक्सपोजर, 3 डी नंद फ्लैश में स्थिति, बैलेंस शीट और कैपिटल रिटर्न पर असर और पूंजीगत खर्च के उच्च स्तर की आवश्यकता के बारे में चिंतित हूं। Unisplendour सौदा बंद हो जाने के बाद, ईपीएस अनुमानों के लिए संभावित रूप से कमजोर पड़ने की संभावना होगी।