निवेशक इससे बहुत कुछ सीख सकते हैं कि प्रबंधन उनकी फर्म के मूल्य को कैसे देखता है, और कंपनी द्वारा भुगतान किए जाने के आधार पर विलय या अधिग्रहण से प्राप्त होने वाली सहयोग की उम्मीद की जाती है। भुगतान विधि, कंपनी के स्टॉक की कीमत के सापेक्ष मूल्य के अधिग्रहण के परिप्रेक्ष्य से स्पष्ट आकलन प्रदान करती है।

ट्यूटोरियल: विलय और अधिग्रहण

एम एंड ए मूल बातें विलय और अधिग्रहण (आमतौर पर एमएंडए के रूप में संदर्भित) कंपनियों का एकीकरण का वर्णन करने के लिए इस्तेमाल सामान्य शब्द है एक विलय में, दो कंपनियां एक नई इकाई बनाने के लिए गठबंधन करती हैं; जबकि एक अधिग्रहण के दौरान, एक कंपनी दूसरे खरीदना चाहती है बाद की स्थिति में, अधिग्रहित कंपनी खरीद कर रहा है और लक्ष्य कंपनी खरीदा जा रहा है कई प्रकार के एमएंडए लेनदेन हैं: एक विलय को वैधानिक (लक्ष्य पूरी तरह से अधिग्रहणकर्ता में एकीकृत किया गया है और उसके बाद अब मौजूद नहीं है) के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, समेकन (दो संस्थाएं एक नई कंपनी बनने में शामिल हो जाती हैं) या सहायक (लक्ष्य अधिग्रहणकर्ता की सहायक कंपनी बन जाती है) एक अधिग्रहण की प्रक्रिया के दौरान, अधिग्रहक एक अनुकूल अधिग्रहण में लक्ष्य को खरीदने की कोशिश कर सकता है, या एक लक्ष्य प्राप्त कर सकता है जिसे शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण में खरीदा जाना नहीं चाहता है। (अधिक जानने के लिए, देखें विलय और अधिग्रहण: अधिग्रहण को समझना । )

कई प्रकार के विलय हैं क्षैतिज विलय एक प्रतियोगी या संबंधित व्यवसाय का अधिग्रहण है एक क्षैतिज विलय में, अधिग्रहण लागत सहयोग, अर्थव्यवस्था के पैमाने और लाभ बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए देख रहा है। क्षैतिज विलय का एक प्रसिद्ध उदाहरण ऑटो निर्माताओं डेमलर-बेंज और क्रिसलर का संयोजन था। एक ऊर्ध्वाधर विलय उत्पादन श्रृंखला के साथ एक कंपनी का अधिग्रहण है। अधिग्रहण का लक्ष्य उत्पादन और वितरण की प्रक्रिया को नियंत्रित करना है, और एकीकरण के माध्यम से लागत में अंतर हासिल करना है। एक ऊर्ध्वाधर विलय का एक काल्पनिक उदाहरण एक कार कंपनी है जो टायर निर्माता खरीद रहा है। एकीकरण पिछड़े हो सकता है (अधिग्रहण खरीदारियों के आपूर्तिकर्ता) या आगे (अधिग्रहण खरीद वितरक)। डेयरी फार्म का एक दूध वितरक की खरीद पिछड़े एकीकरण होगी। वैकल्पिक रूप से, दूध वितरक की डेयरी फार्म की खरीद में आगे के एकीकरण को दिखाया गया है।

एक समूह विलय कंपनी की खरीदार के मूल संचालन के दायरे के बाहर पूरी तरह से खरीद रहा है। जनरल इलेक्ट्रिक, दुनिया के सबसे बड़े बहुराष्ट्रीय कंपनियों में से एक का विचार करें। थॉमस एडीसन द्वारा 18 9 2 में इसकी स्थापना के बाद से, जीई ने एक विस्तृत श्रेणी के उद्योगों (i। इलेक्ट्रॉनिक्स, विमानन, मनोरंजन और वित्त) में कंपनियों को खरीदा है। जनरल इलेक्ट्रिक को एडीसन जनरल इलेक्ट्रिक और थॉमसन-ह्यूस्टन इलेक्ट्रिक कंपनी के बीच विलय के रूप में बनाया गया था।(कैसे विलय के बारे में अधिक जानकारी के लिए अपने निवेश के फैसले को प्रभावित करना चाहिए,

विलय - क्या कंपनियों को एकजुट करते समय

पढ़ें।)

भुगतान की विधि से पता चल रहा है

इन विभिन्न प्रकार के एम एंड ए को निवेशकों द्वारा प्रबंधन की दृष्टि और उद्देश्यों को समझने के लिए मूल्यांकन किया जा सकता है। एक अधिग्रहक छिपी हुई मूल्य को अनलॉक करने, नए बाजारों तक पहुंच, नई प्रौद्योगिकियों को प्राप्त करने, बाजार में खामियों का फायदा उठाने या प्रतिकूल सरकारी नीतियों को दूर करने के लिए एक विलय या अधिग्रहण का पीछा कर सकता है। इसी तरह, निवेशक संभावित लक्ष्य के लिए एक अधिग्रहणकर्ता ऑफर के भुगतान के मूल्य और विधि का आकलन कर सकते हैं। नकदी, इक्विटी या फाइनेंसिंग का विकल्प एक अंदर की तरफ देखता है कि प्रबंधन अपने स्वयं के शेयरों को कैसे मानता है, साथ ही साथ एक अधिग्रहण के माध्यम से मूल्य अनलॉक करने की क्षमता।

नकद, सिक्योरिटीज़ या एक मिश्रित पेशकश
फर्मों को कई कारकों को ध्यान में रखना होगा (जैसे अन्य बोलीदाताओं की संभावित उपस्थिति, बिक्री की वरीयता और भुगतान वरीयता, कर के निहितार्थ, लेनदेन की लागत अगर स्टॉक जारी किया जाता है और पूंजी संरचना पर प्रभाव) जब एक प्रस्ताव एक साथ रखा जाता है। एक बार विक्रेता को बोली पेश की जाती है, तो सार्वजनिक रूप से समझ में आता है कि कैसे प्राप्त करने वाले कंपनी के अंदरूनी सूत्र अपने स्वयं के शेयर का मूल्य, लक्ष्य का मूल्य और विश्वास के माध्यम से मूल्य का एहसास करने की क्षमता में हैं। विलय। (किसी कंपनी की कीमत के मूल्यांकन के बारे में अधिक जानकारी के लिए

अंदरूनी सूत्र से निवेशक क्या सीख सकते हैं
।) एक कंपनी नकदी, स्टॉक या दो के मिश्रण के जरिए खरीदी जा सकती है। स्टॉक खरीदारी अधिग्रहण का सबसे सामान्य प्रकार है अधिक से अधिक भरोसा है कि प्रबंधन एक अधिग्रहण के लाभों को प्राप्त करने में सक्षम होगा, और वे नकदी में स्टॉक के लिए अधिक भुगतान करना चाहते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि उनका मानना ​​है कि विलय से सहयोग की समझ के बाद शेयर अंततः मूल्य के होंगे। इसी तरह की उम्मीदों के तहत, लक्ष्य स्टॉक में भुगतान करना चाहते हैं। यदि स्टॉक में भुगतान किया जाता है, तो लक्ष्य अधिग्रहणकर्ता में आंशिक स्वामी बन जाता है और अपेक्षित सहयोग के लाभों को महसूस कर सकता है। वैकल्पिक रूप से, कम आत्मविश्वास एक अधिग्रहक फर्म के सापेक्ष मूल्यांकन के बारे में होता है, और वे विक्रेता के साथ अधिग्रहण के कुछ जोखिमों को साझा करना चाहते हैं। इस प्रकार, अधिग्रहक स्टॉक में भुगतान करना चाहते हैं।

मुद्रा एक मुद्रा के रूप में

बाजार की स्थितियां एम एंड ए लेनदेन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। जब किसी अधिग्रहण के शेयरों को अधिक मूल्य माना जाता है, तो प्रबंधन स्टॉक के लिए स्टॉक के आदान-प्रदान के साथ अधिग्रहण के लिए भुगतान करना पसंद कर सकता है। शेयर अनिवार्य रूप से मुद्रा का एक रूप माना जाता है। चूंकि शेयर कीमत के मुकाबले अधिक मूल्य की बात मानी जाती हैं (बाजार की धारणा, उचित परिश्रम, तीसरे पक्ष के विश्लेषण आदि के आधार पर), स्टॉक के साथ भुगतान करके अधिग्रहणकर्ता अपने धन के लिए अधिक बैंग प्राप्त कर रहे हैं। यदि अधिग्रहण के शेयरों का मूल्यांकन नहीं किया गया है, तो प्रबंधन नकदी के साथ अधिग्रहण के लिए भुगतान करना पसंद कर सकता है। स्टॉक के समतुल्य स्टॉक के बारे में सोचकर, यह खरीद के लिए भुगतान करने के लिए आंतरिक मूल्य के लिए छूट पर अधिक स्टॉक ट्रेडिंग लेगा।

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बेशक, कोई फर्म कैश या स्टॉक के साथ भुगतान करना क्यों चुनता है और अधिग्रहण क्यों माना जा रहा है (यानी संचित कर नुकसान के साथ फर्म की खरीद के लिए) क्यों अतिरिक्त कारक हो सकते हैं ताकि कर नुकसान तुरंत पहचाना जा सकता है, और अधिग्रहण कर की देयता नाटकीय रूप से कम हो गई है)।

विकल्प की भुगतान विधि प्रबंधन से एक प्रमुख संकेत प्रभाव है। यह ताकत का संकेत है जब नकद के लिए एक अधिग्रहण का भुगतान किया जाता है; जबकि स्टॉक भुगतान विलय से संभावित सहयोग के संबंध में प्रबंधन की अनिश्चितता को दर्शाता है। निवेशक इन संकेतों को अधिग्रहणकर्ता और विक्रेता दोनों के मूल्य के लिए उपयोग कर सकते हैं। (एक एमएंडए डील का विश्लेषण करने के लिए एक और देखने के लिए, एक्सीसीशन / डिलीशेशन विश्लेषण: एक विलय रहस्य

की जांच करें।)