विश्व के केंद्रीय बैंकों ने खुद को कोने में चित्रित किया है प्रयोगात्मक मौद्रिक नीति और कम ब्याज दरों पर दोगुना या उससे भी नीचे तीन गुना करके, नीति निर्माताओं ने सस्ते पैसे के माध्यम से कार्ड के अस्थिर घर का निर्माण किया। यह समस्या केवल दुनिया की प्रमुख सरकारों द्वारा अतिरंजित है, जिन्होंने आर्थिक उत्पादकता को प्रोत्साहित करने के लिए एकदम-असफल प्रयासों में राजकोषीय घाटे को कम करने के लिए कम उधार लेने की लागत का इस्तेमाल किया है। अब जब सरकारों ने रिकॉर्ड ऋण के स्तर का भंडार किया है, तो यह आश्चर्यजनक है कि क्या दुनिया शून्य के निचले बाउंड (ZLB) पर - या कुछ मामलों में ZLB के नीचे भी है।

तटस्थ में उत्पादित अटकलें

फॉक्स बिजनेस के साथ एक साक्षात्कार में, फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने "उत्पादकता में कमी की एक वैश्विक समस्या की पेशकश की है।" पौधों और उपकरणों में सुधार के लिए ग्रीनस्पैन बचत और पूंजी निवेश की कमी, साथ ही साथ अत्यधिक उदार हकदार कार्यक्रमों का श्रेय देता है।

ग्रीनस्पैन का विश्लेषण सबूतों से बढ़ रहा है कि 2013 और 2015 के बीच दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से प्रत्येक में उत्पादकता वृद्धि या नकारात्मक नहीं है। समस्या यूरोप में विशेष रूप से तीव्र है, जहां उत्पादकता में गिरावट जर्मनी, फ्रांस, इटली और यूनाइटेड किंगडम। संयुक्त राज्य अमेरिका में, उत्पादकता वृद्धि पूर्व-संकट के स्तर के आधे से भी कम हो गई है 2016 की दूसरी तिमाही (Q2) में, यू.एस. गैरफार्म बिजनेस उत्पादकता में 0. 5% की कमी आई है।

शून्य बाउंड बचत सीमित है, निवेश

वर्षों से, अल्ट्रा कम ब्याज दर सेवर और रूढ़िवादी निवेशकों के लिए आय में कमी रही है, खासकर उन सेवानिवृत्ति में जो जोखिम से जुड़ी जोखिम का जोखिम उठा सकें। उच्चतर लौटने वाले इक्विटी के साथ यह युवा निवेशकों के लिए भी एक समस्या है जो सेवानिवृत्ति के लिए बचत करना चाहते हैं।

यदि एक निवेशक वर्तमान में बचत खाते पर 1% ब्याज कमा रहा है तो वह 6% कमाई वाले खाते में जा सकता है, उसकी कुल निवेश आय 30 से अधिक वर्षों में 1, 263% बढ़ जाएगी। इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, 30 साल के लिए 1% प्रति वर्ष एक $ 10, 000 का निवेश आय के तहत $ 3, 500 के तहत उत्पन्न होगा। 6% की दर से, कुल आय लगभग $ 47, 500 तक बढ़ जाएगी।

बेहतर बचत दर लोगों को निवेश और अधिक बचत करने के लिए प्रोत्साहित करेगी, जो बदले में उनकी भौतिक पूंजी में सुधार करके और मजबूत कंपनियों के लिए कुशल वित्तपोषण की पेशकश करके भविष्य में आर्थिक विकास को बढ़ावा देगा। बढ़ती पूंजीगत शेयर बढ़ती उत्पादकता के लिए एक महत्वपूर्ण विशेषता है, जो कि मजदूरी और जीवन स्तर का निर्धारण करता है। कम दर सक्रिय रूप से भविष्य के विकास को वापस पकड़ लेती हैं और मौजूदा कंपनियों को फिर से भरने से कंपनियों को रोका जा सकता है।

क्या सरकार ने उच्च ब्याज दरें संभाल सकते हैं?

दुर्भाग्य से savers और निवेशकों के लिए, सरकार ब्याज भुगतान में 5% की वृद्धि नहीं कर सकती। 2015 के अंत में, यू.एस. सरकार ने $ 18 बकाया था 1 ट्रिलियन, जो देश के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) से अधिक था। कांग्रेस के बजट कार्यालय (सीबीओ) के अनुमानों से पता चलता है कि 2025 में सरकार के खर्च में प्रति वर्ष 5% की वृद्धि होगी और राजस्व वृद्धि खत्म होगी।

सीबीओ की उम्मीद है कि दरों में वृद्धि होगी यह ट्रेजरी का भुगतान करने वाले औसत ब्याज दर को 2015 में 1. 7% से बढ़कर 2026 में 5% हो जाता है। वे उम्मीद करते हैं कि बढ़ती दरों में ऋण पर ब्याज भुगतान की लागत लगभग तिगुनी होती है, जो 2016 में 261 अरब डॉलर से बढ़कर 755 डॉलर हो गई 2025 में अरब। बढ़ती दरें फेडरल रिजर्व द्वारा आयोजित ट्रेसुरियों के बाजार मूल्य को भी नीचे धकेलती हैं, जिसका अर्थ है ट्रेजरी विभाग को कम प्रेषण।

सीबीओ परियोजनाएं जो कर्ज पर ब्याज भुगतान के लिए यू.एस. सरकार को सभी रक्षा व्यय या 2023 तक सभी नॉनफेन्ड्स विवेकाधीन खर्चों से अधिक खर्च होंगे। निजी अर्थव्यवस्था में भी बहुत प्रभाव पड़ता है, बढ़ती सार्वजनिक घाटे और ब्याज भुगतान अन्य उधारकर्ताओं और निवेशकों से बाहर आते हैं और संभवतया भविष्य के उच्च करों का मतलब।

फेड की मुश्किल पसंद

यह फेड को एक गंभीर दुविधा के साथ प्रस्तुत करता है इससे ब्याज दरों शून्य से ऊपर की तरफ चल सकते हैं और बाजार-समाशोधन दर पर वापस लौट सकते हैं, जो कि वित्तीय बाजारों में बेची जा सकती है और अल्पावधि में परिसंपत्ति की कीमतों को नुकसान पहुंचा सकती है, भले ही ऐसा कदम इस तरह के लंबे- अमेरिकी अर्थव्यवस्था से लापता होने वाला आर्थिक विकास ऐसा एक कदम लगभग निश्चित रूप से संघीय सरकार को एक बाध्य में डाल दिया जाएगा, जैसा कि सीबीओ डेटा दिखाता है

फिर भी दरें बहुत ही कम रखते हुए केवल सरकार से अस्वास्थ्यकर बजट गतिविधि को प्रोत्साहित करती है यदि कम दर भविष्य की वृद्धि को दबाने और आसान पैसा बुलबुले जैसी संपत्ति मूल्य मुद्रास्फीति को बढ़ावा देता है, तो संयुक्त राज्य अमेरिका 1990 के दशक के बाद से जापान के अनुभवों के समान ही एक अन्तराल घूम रहा था।