अप्रैल 2016 की एक शोध रिपोर्ट में, पीआईएमको के कार्यकारी उपाध्यक्ष साई देवभक्तून ने यू.एस. उच्च उपज वाले बॉन्ड मार्केट्स और उन विवेकपूर्ण निवेशकों के लिए मौजूद अवसरों पर चर्चा की। रिपोर्ट में उन चुनौतीपूर्ण मौलिक स्थितियों की रूपरेखा दी गई, जिनके कारण कीमतों के वितरण, साथ ही बाज़ार क्षेत्रों और उद्योग जो उच्च जोखिम समायोजित रिटर्न के लिए सर्वोत्तम अवसर प्रदान करते हैं।

पिमको उच्च उपज बाजार को चक्रीय रूप में देखता है 2008 में वित्तीय संकट के बाद के वर्षों में, फेडरल रिजर्व बैंक (फेड) द्वारा मौद्रिक नीति को समायोजित करने से जोखिम उठाने को प्रोत्साहित किया गया इन नीतियों ने कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी और कॉरपोरेट लीवरेज बढ़ाना शुरू किया। निवेशकों ने उपज की मांग की क्योंकि ब्याज दरों में शून्य से संपर्क किया गया था, जिससे निवेश के लिए कीमतें बढ़ गईं जैसे उच्च उपज बांड। अंततः, आसान धन में अत्यधिक संपत्ति की कीमतें बढ़ी और जोखिम उठाने की अत्यधिक संभावनाएं हुईं।

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2016 निवेश चक्र शिफ्ट

पीआईएमसीओ का मानना ​​है कि 2016 में चक्र अत्यधिक बाजार जोखिम लेने की पहचान और सही करने के लिए स्थानांतरित हुआ। यह नोट करता है कि अत्यधिक लीवरेज कंपनियां अत्यधिक आशावादी विकास मान्यताओं को मानती हैं और उनके लीवरेज पूंजी ढांचे में बढ़ने के लिए संघर्ष कर सकते हैं। इसके अतिरिक्त, कमोडिटी की कीमतों में गिरावट, कमजोर उभरती हुई बाज़ार अर्थव्यवस्थाएं और नियामक सुधारों ने निवेशकों को जोखिम को दोहराया है। अंत में, तेजी से नकारात्मक भावना और बिगड़ती तरलता उच्च उपज बाजार में अधिक मूल्य के स्थान पर पहुंच सकती है। पिंपो निवेशकों को उच्च उपज निवेश के बारे में तीन कारगर विचार प्रदान करता है।

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उच्च उपज निवेश के लिए सामान्य दृष्टिकोण

पीएमएमको निवेशकों को मूल्यांकन कंपनियों और ऋण साधनों के लिए अनुशासित दृष्टिकोण लेने की सलाह देता है। सबसे पहले, निवेशकों को उन व्यवसायों की तलाश करनी चाहिए जो एक आर्थिक मंदी का सामना कर सकते हैं। धीमी आर्थिक स्थितियों के दौरान ब्याज भुगतान करने की क्षमता निर्धारित कर सकती है कि कोई कंपनी विलायक बनी हुई है या नहीं। दूसरे, निवेशकों को एक रूढ़िवादी दृष्टिकोण रखना चाहिए जब एक कंपनी के नकदी प्रवाह और ऋण दायित्वों का मूल्यांकन करें। अंत में, निवेशकों को पूर्ण प्राथमिकता नियम का पालन करना चाहिए, जो जनादेश देता है कि वरिष्ठ लेनदारों को अधीन ऋण के उधारदाताओं से पहले पूरा किया जाता है। इसके अलावा, पीआईएमको इस बात की पुष्टि करने के लिए ऋण करारों पर ध्यान दे रहा है कि वे स्पष्ट रूप से निवेशकों के अधिकारों को परिभाषित करते हैं। यह निवेश के जोखिमों को प्रबंधित करने और मात्रा बढ़ाने के महत्व पर बल देता है।

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मध्य बाज़ार कंपनियों

मध्य-मार्केट कंपनियों में $ 750 मिलियन से कम या बकाया, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (एबिटा) से कम $ 100 मिलियन से कम का बकाया कर्ज है। इस क्षेत्र में चुनौतियों का सामना करना पड़ता है जिसमें पिछले कुछ सालों में अत्यधिक लाभ उठाने का निर्माण होता है। क्षेत्र में औसत ऋण / ईबीआईटीडीए गुणक 5 के उच्चतम समय पर उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं।7। 2015 की चौथी तिमाही में। कम कीमत के साथ मिलकर उच्च-लाभकारी गुणक इन कंपनियों की ऋण दायित्वों को पूरा करने की क्षमता को सीमित कर सकते हैं।

इन प्रमुख तरीकों के बावजूद, पीएमएमसीओ ने मध्य बाज़ार कंपनियों के बीच चुनिंदा उद्योगों में अवसरों को देखा। जबकि कई उच्च उपज निवेशक वस्तुओं से संबंधित परेशान ऋण पर ध्यान केंद्रित करते हैं, पीआईएमसीओ ने आकर्षक मध्यम बाजार में उच्च उपज निवेश के साथ उद्योगों के रूप में रसायन, खुदरा, उपभोक्ता उत्पाद, एयरोस्पेस और रक्षा, दूरसंचार और मीडिया का हवाला दिया। लेहमैन लिवियन फ्रिड्सन एडवाइजर्स के मुख्य निवेश अधिकारी मार्टी फ्रेडसन सहमत हैं और नोट करते हैं कि गैर-कमोडिटी उच्च-उपज ऋण के बारे में बाजार बहुत निराशावादी हो सकता है। उनका मानना ​​है कि डिफ़ॉल्ट दरों में वृद्धि केवल तब होने की संभावना है जब अर्थव्यवस्था मंदी के प्रमुख हो। उन्होंने कहा कि उच्च उपज बाजार 12 महीने के क्षितिज पर केवल 9% मंदी की संभावना में मूल्य निर्धारण है।

यूरोजोन कंपनियां

पीआईएमको यूरोपीय उच्च-उपज ऋण में अवसरों को देखती है, यह मानना ​​है कि यूरोपीय संघ (ईयू) द्वारा गरीब विकास और विनियामक बैंकिंग सुधार एक अति निराशाजनक निवेश पर्यावरण पैदा कर सकते हैं। 2016 की पहली तिमाही में, यूरोजोन सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) 0. 0% बढ़ी, जो पिछले तिमाही में 0. 0% की वृद्धि हुई। 2008 के वित्तीय संकट के अंत से इस क्षेत्र को विकास की चुनौतियों का सामना करना पड़ा है और संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में धीरे-धीरे बरामद हुआ है। हालांकि, पहली तिमाही जीडीपी संख्या एक वर्ष से भी अधिक समय में सबसे मजबूत है।

4 अप्रैल 2016 को अपने परिसंपत्ति प्रबंधन ग्राहकों, जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी (NYSE: जेपीएम जेपीएमजेपी मॉर्गन चेज़ एंड को 98 82-1 .95% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) ने नोट किया कि यूरोपीय उच्च उपज बांडों में उच्च क्रेडिट रेटिंग और अमेरिका के उच्च उपज बांड की तुलना में कम डिफ़ॉल्ट दरें हैं। उन्होंने यह भी नोट किया कि यूरोपीय उच्च उपज जारीकर्ता, औसत रूप से, राजस्व प्राप्त कर रहे हैं और यू.एस. उच्च उपज जारी करने वालों की तुलना में ऊर्जा क्षेत्र में कम जोखिम रखते हैं। प्रमुख अधिभार

उच्च उपज प्रतिभूतियों में निवेशकों को बाजार के लिए अनुशासित दृष्टिकोण रखना चाहिए। मजबूत वाचाएं और रूढ़िवादी मूल्यांकन अनुपात वाले वरिष्ठ उच्च-उपज प्रतिभूतियों का चयन करना निवेशकों को त्रुटि के लिए अधिक कमरे छोड़ देता है दूसरे, बाजार के क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करते हुए जहां मूल्यांकन बढ़ा नहीं है, वे उच्चतर रिटर्न के कारण आगे बढ़ सकते हैं। अन्त में, सबसे अच्छा अवसर पैदा होते हैं जब बाजार अत्यधिक निराशावादी हो जाते हैं जैसा कि उच्च उपज वाले कर्ज में बाज़ार की प्रतिकृति जोखिम होती है, निवेशकों की वृद्धि हुई अस्थिरता के साथ एक चट्टानी पथ का सामना हो सकता है। हालांकि, निवेशकों को जो सामान्य दिशा निर्देशों का पालन करते हैं, उन्हें परिसंपत्ति वर्ग में वास्तविक दाम मिल सकता है।