25 जनवरी 2016 को, फाइनेंशियल टाइम्स ने ब्रिजवॉटर एसोसिएट्स के अध्यक्ष और मुख्य निवेश अधिकारी (सीआईओ) रे डैलिओ का एक लेख प्रकाशित किया। डालियो ने यू.एस. फेडरल रिजर्व और अन्य केंद्रीय बैंकों को मौद्रिक नीतियों को कसने को रोकने के लिए चेतावनी दी। यह 25 अगस्त, 2015 को लिंक्डइन के माध्यम से अपना पहला पत्र जारी किए जाने के बाद, दलितों से ब्याज दर को ऊपर उठाने को रोकने के लिए केंद्रीय बैंकों से आग्रह कर रहा है। दलिओ के जनवरी 2016 के ऑप्शन से प्रमुख चुनिंदा अंक यह है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था अपने कर्ज सुपरसायकल के अंत में है, मुद्रास्फीति के संकुचन का जोखिम मुद्रास्फीति के जोखिम के मुकाबले अधिक है, और फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों को कसने से रोकना चाहिए उनकी मौद्रिक नीतियां

लंबी अवधि के ऋण चक्र का अंत

दलितो का तर्क है कि दो प्रकार के चक्रों का पालन करना है: व्यापार चक्र चक्र में आठ से 10 साल का अवधि, और ऋण सुपरस्कूल, या दीर्घावधि ऋण चक्र, 50 से 75 साल के अवधि के साथ। जबकि फेड अल्पावधि ऋण चक्र पर हाल ही में ध्यान केंद्रित किया गया है और ब्याज दरों में बढ़ोतरी शुरू कर दिया है, लेकिन उसे यह नहीं मानना ​​चाहिए कि वह क्या सोचता है कि ऋण सुपरसायकल का अंत क्या है। यू.एस. सार्वजनिक ऋण सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के एक प्रतिशत के रूप में रिकॉर्ड स्तर पर है, और यू.एस. घरेलू ऋण वास्तविक औसत घरेलू आय का एक बहुमत के रूप में एक ऐतिहासिक उच्च स्तर पर है

डेलियो अनुमान लगाते हैं कि जब एक सरकार ऋण और धन के मिश्रण से वित्त पोषित वित्तपोषण की सीमा को हिट करती है, तो एक अर्थव्यवस्था अपने कर्ज सुपरसायकल के चरम पर पहुंच रही है। डेलियो का कहना है कि वैश्विक कमजोरी और दुनिया भर में अपस्फीति का खतरा बढ़ने के पीछे दीर्घकालिक ऋण चक्र का अंत मुख्य कारण है। इस बात को ध्यान में रखते हुए, डेलियो सोचता है कि फेड सहित दुनिया भर के मौद्रिक अधिकारियों के पास मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के अलावा सीमित विकल्प होंगे, जो चट्टान की ब्याज दर के साथ बढ़ते हुए वृद्धि के साथ होगा।

मात्रात्मक सहजता

अमेरिकी फेडरल और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) सहित दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए एक अपरंपरागत मौद्रिक नीति के रूप में क्यूई का उपयोग किया है, जैसे अन्य मौद्रिक उपकरण ब्याज दरें अप्रभावी हो जाती हैं क्यूई के दौरान, एक केंद्रीय बैंक निजी क्षेत्र से वित्तीय संपत्ति खरीदता है, जो परिसंपत्ति की कीमतों को उच्च देता है, उपज कम करता है, पैसे की आपूर्ति बढ़ाता है, और क्रेडिट और खर्च को उत्तेजित करता है

क्यूईई के लिए प्रभावी होने के लिए, डैलिओ बताता है कि ब्याज दरें उनके पूर्ण न्यूनतम पर नहीं होनी चाहिए और पर्याप्त जोखिम प्रीमिया होना चाहिए। हालांकि, बॉन्ड पर अपेक्षित रिटर्न वर्तमान में बहुत ही कम नकदी रखने की उम्मीद की तुलना में कम है, जो आमतौर पर विकसित देशों में बहुत कम या नकारात्मक है। इस परिदृश्य में, डेलियो सोचता है कि संपत्ति की कीमतों को आगे बढ़ाने और अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने के लिए क्यूई कम प्रभावी हो जाता है।

डाल्यियो की सलाह

दलित ने तर्क दिया कि आय के संबंध में रिकॉर्ड ऋण के स्तर के साथ, कर्ज में बढ़ोतरी के परिणामस्वरूप उच्च ऋण लागत, उपभोक्ता खर्च में कमी और मांग में कटौती की जा सकती है डेट सुपरसायकल के अंत के साथ, महत्वपूर्ण अपक्षय दबाव और कम जोखिम वाले प्रीमिया, डेलियो सोचते हैं कि फेड अपनी मौद्रिक नीति को कसने से रोकना चाहिए और यह देखना चाहिए कि ब्याज दरें बढ़ाने के लिए अधिक प्रतिबद्धताओं करने से पहले चीजें कैसे निकल जाएंगी।

दलिओ के जनवरी 2016 के एड-एड ने अपने अगस्त 2015 की टिप्पणी को दर्पण किया। वह सोचता है कि फेड ने अल्पावधि ऋण चक्र पर बहुत अधिक वजन रखा है और खुद को कसने मार्ग के लिए बहुत अधिक करना है। अगर फेड अपने कार्यवाहक और रिज़ॉर्ट को फिर से क्यूई में बदल देता है, तो यह असंगत मौद्रिक नीति संकेतों का कारण बन सकता है। डैलिओ का कहना है कि आगे बढ़ने के लिए कसने को कम करना बहुत कम होगा, क्योंकि इतिहास बताता है कि एक दीर्घकालिक ऋण चक्र के अंत तक पहुंचने पर क्या होता है।