सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीतियों का उपयोग करने वाले निवेश पेशेवर एक ऐसी प्रक्रिया को नियोजित करते हैं जो निवेश निर्णय लेने से पहले किसी कंपनी के योग्यता, गुणवत्ता, पदार्थ और मूल्य को ध्यान में रखता है। इस प्रकार की योग्यता का एक सीधा लाभ यह तथ्य है कि पूंजी को सिक्योरिटीज के बीच विवेकपूर्ण ढंग से आवंटित किया जाता है जो द्वितीयक पूंजी बाजार में व्यापार करते हैं। इस प्रक्रिया के परिणामस्वरूप, सक्रिय निवेश प्रबंधन के समर्थकों का मानना ​​है कि उनका कार्य प्रणाली की अखंडता और विश्वसनीयता सुनिश्चित करता है।

पूंजी के विवेकपूर्ण आबंटन
सक्रिय रूप से प्रबंधित निवेश रणनीतियों के विपरीत, निष्क्रिय-प्रबंधित रणनीतियों को व्यवस्थित तरीके से धन आवंटित किया जाता है जो किसी दिए गए सूचकांक प्रॉक्सी के मेकअप का प्रतिकृति करता है। कुल में, इन इंडेक्स स्ट्रैटेजी सिस्टम के लिए हानिरहित हैं, बशर्ते प्रबंधन की कुल परिसंपत्तियां अपेक्षाकृत छोटी हैं। हालांकि, जैसे-जैसे इंडेक्स फंड्स को अधिक शेयर बाजार में लाभ मिलता है, द्वितीयक पूंजी बाजार में नकारात्मक असर महत्वपूर्ण हो जाता है, क्योंकि समुचित उचित परिश्रम कम हो जाता है, जो बदले में सिस्टम की अखंडता और विश्वसनीयता को बाधित करता है।

जब इस मुद्दे पर समग्र स्तर पर विचार किया जाता है, तो एक मजबूत मामला बना सकता है कि इंडेक्स फंड के उपयोग द्वारा नियुक्त फ्री-राइडर पद्धति विवेकपूर्ण निवेशक के दिशानिर्देशों का उल्लंघन है, और यदि उपयोग किया जाता है एक बड़ी डिग्री के लिए, यह माध्यमिक पूंजी बाजारों के लिए हानिकारक है। इस आधार के आधार पर, सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली कंपनियों के प्रतिनिधियों, सार्वजनिक नीति निर्माताओं, विनियामक प्राधिकरणों और व्यक्तिगत निवेशकों को नकारात्मक दीर्घकालिक प्रभाव का वजन करना शुरू करना चाहिए, जो सूचकांक रणनीतियों के माध्यमिक पूंजी बाजार पर हैं, और एक प्रक्रिया के समर्थन पर विचार करते हैं जो सक्रिय प्रबंधन पर निष्क्रिय प्रबंधन का उपयोग

निवेशकों द्वारा प्रयुक्त आम बेंचमार्क
किसी इंडेक्स में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित निवेश रणनीति के प्रदर्शन की तुलना करते समय, यह सुनिश्चित करना महत्वपूर्ण है कि एक वैध बेंचमार्क प्रॉक्सी का उपयोग किया जाए। आइए निवेशकों द्वारा नियोजित सात प्राथमिक मानकों को सूचीबद्ध करके शुरू करें, और फिर एक वैध बेंचमार्क प्रॉक्सी के रूप में उनकी प्रभावकारिता पर चर्चा करें।

• निरपेक्ष बेंचमार्क प्रॉक्सी जैसे रिटर्न की बीमांकिक दर
• प्रबंधक ब्रह्माण्ड प्रॉक्सी
• ब्रॉड मार्केट इंडेक्स्स
• स्टाइल इंडेक्सस
• फैक्टर-आधारित मॉडेल इंडेक्स्स
• रिटर्न-आधारित इंडेक्सस
• कस्टम सुरक्षा-आधारित अनुक्रमित

वैध बेंचमार्क मानदंड
सक्रिय निवेश प्रबंधन उन निवेशकों से एक महत्वपूर्ण मात्रा में आलोचना प्राप्त करता है जो विश्वास करते हैं कि जोखिम-समायोजित प्रदर्शन इंडेक्स फंड की तुलना में सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों के लिए ज्यादा खराब है। दुर्भाग्यवश, यह निष्कर्ष इस तथ्य के कारण गलत हो सकता है कि प्रदर्शन की तुलना करने के लिए गलत बेंचमार्क प्रॉक्सी का उपयोग किया गया है और परिणाम के गलत बयानी का परिणाम हो सकता है।

निवेश वाहनों और बेंचमार्क प्रॉक्सी के बीच निवेश के प्रदर्शन की तुलना की जटिलता को संबोधित करने के लिए, सीएएफए संस्थान ने मानदंडों की एक सूची प्रकाशित की है, जिसे मान्य माना जाने के लिए बेंचमार्क को पूरा करना होगा। सीएफए के मुताबिक, एक बेंचमार्क होना चाहिए:

मापने योग्य एक मापनकारी बेंचमार्क को समय-समय पर क्षितिज पर संख्यात्मक शब्दों में मापा जा सकता है ऊपर सूचीबद्ध सात मानकों में से प्रत्येक इस मानदंड को पूरा करता है। हालांकि, ऐसे बेंचमार्क हैं जिनमें अंतर्निहित परिसंपत्तियों को सूचकांक बनाते हैं जो कभी-कभी कारोबार करते हैं। ऐसे मामलों में, एक बेंचमार्क प्रॉक्सी सही रूप से मापा नहीं जा सकता। परिणामस्वरूप, इस प्रकार के बेंचमार्क के संबंध में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति के प्रदर्शन की तुलना मान्य नहीं है।

निवेश योग्य एक निवेश योग्य बेंचमार्क का मतलब है कि सक्रिय निवेश प्रबंधन का उपयोग करना और प्रदर्शन को दोहराने के लिए एक इंडेक्स फंड पर निर्भर होना संभव है। निरपेक्ष प्रदर्शन अनुक्रमित, प्रबंधक ब्रह्मांड के मानक, और कारक-मॉडल-आधारित मानक इस मानदंड का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि इन प्रकार की रणनीतियों के साथ तुलनात्मक निवेश वाहन नहीं है। नतीजतन, इन प्रकार के बेंचमार्क के लिए एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति के प्रदर्शन की तुलना मान्य नहीं है।

उपयुक्त उपयुक्तता मानदंड यह सुनिश्चित करता है कि बेंचमार्क सही तरीके से निवेश की रणनीति के प्रदर्शन को मापता है। ब्रॉड-मार्केट अनुक्रमित आमतौर पर इस मापदंड का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि अधिकांश निवेश रणनीतियों के अनुरूप फ़ोकस होते हैं। नतीजतन, एक व्यापक बाजार सूचकांक के संबंध में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति के प्रदर्शन की तुलना मान्य नहीं है, जब तक कि निवेश प्रबंधक एक सक्रिय रूप से प्रबंधित व्यापक बाजार निवेश रणनीति का उपयोग करता है जो कि सूचकांक के बराबर है।

अमूर्त एक स्पष्ट बेंचमार्क वह है जिसमें इसकी अंतर्निहित घटकों को जाना जाता है, और सूचकांक के मेकअप में उनका भार स्पष्ट है। शैली अनुक्रमित आमतौर पर इस मानदंड का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि प्रदर्शन प्राप्य प्रदाता द्वारा उपयोग की जाने वाली शैली की परिभाषा पर आकस्मिक होना पड़ता है। एक अनुच्छेद के रूप में, एक शैली सूचकांक के संबंध में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति के प्रदर्शन की तुलना मान्य नहीं है, जब तक कि यह सत्यापित न हो कि इंडेक्स प्रदाता और निवेश प्रबंधक दोनों एक ही तरीके से शैली को परिभाषित करते हैं।

मौजूदा निवेश राय के चिंतनशील एक बेंचमार्क जो मौजूदा निवेश की राय का प्रतिबिंबित करता है वह है जिसमें निवेश प्रबंधक की सिक्योरिटीज़ या कारक एक्सपोज़र का मौजूदा निवेश ज्ञान है जो बेंचमार्क बनाते हैं। फैक्टर-आधारित मॉडल आमतौर पर इस मानदंड का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि निवेश प्रबंधकों ने अपने निवेश रणनीतियों को डिजाइन करते समय कारक एक्सपोज़र के संदर्भ में नहीं सोचा। नतीजतन, कारक-आधारित-मॉडल के संबंध में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति के प्रदर्शन की तुलना मान्य नहीं है।

अग्रिम में निर्दिष्ट विशिष्टता का मतलब है कि बेंचमार्क का मेकअप मूल्यांकन अवधि की शुरुआत से पहले प्रकट होता है मध्यवर्गीय प्रबंधक बेंचमार्क प्रॉक्सी इस मानदंड का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि मध्यवर्ती प्रबंधक केवल एक पूर्व पद के आधार पर स्थापित किया जा सकता है, और क्योंकि मध्यवर्ती प्रबंधक एक समय की अवधि से दूसरे तक अलग होगा।इसके अलावा, रिटर्न-आधारित अनुक्रमित इस मानदंड का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि प्रतिगमन संबंध प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग के लिए बीटा गुणांक को परिभाषित करने के लिए प्रयोग किया जाता है जो बेंचमार्क ब्रह्मांड बनाता है, स्थिर नहीं होता है, जिसका बदले में इसका अर्थ है कि इसे अग्रिम में निर्दिष्ट नहीं किया जा सकता है। नतीजतन, एक मध्यवर्ती प्रबंधक सूचकांक, या रिटर्न-आधारित सूचकांक के संबंध में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति का प्रदर्शन मान्य नहीं है।

स्वामित्व करने में सक्षम एक सूचकांक के मालिक होने की क्षमता का मतलब है कि बेंचमार्क निवेश प्रक्रिया के अभिन्न अंग होना चाहिए और निवेश प्रबंधक की प्रक्रियाएं रिटर्न-आधारित अनुक्रमित आमतौर पर इस प्रावधान का उल्लंघन करते हैं, क्योंकि एक असुविधाजनक रिटर्न-आधारित सूचकांक आमतौर पर विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों के लिए अस्वीकार्य जोखिम का उत्पादन करता है। नतीजतन, रिटर्न आधारित सूचकांक के प्रदर्शन के लिए एक सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीति के प्रदर्शन की तुलना मान्य नहीं है।

मानदंडों को पूरा करने वाले मानदंड
तीन प्रकार के अनुक्रमित हैं जो सभी सात बेंचमार्क वैधता मानदंडों को पूरा करते हैं। सबसे पहले, एक व्यापक-आधारित सूचकांक एक उपयुक्त बेंचमार्क के रूप में प्रदान किया जा सकता है, बशर्ते किसी ऐसे प्रबंधक के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में उपयोग किया जाता है जो समान व्यापक-आधारित रणनीति का उपयोग करता है दूसरा, एक शैली-आधारित सूचकांक उपयुक्त बेंचमार्क के रूप में सेवा प्रदान करता है, बशर्ते शैली इंडेक्स का मेकअप इसी तरह परिभाषित किया जाता है क्योंकि सक्रिय निवेश प्रबंधक द्वारा नियोजित रणनीति बेशक, इन दोनों तरह के अनुक्रमित कार्यों के प्रदर्शन में मामूली प्रबंधन शुल्क को प्रदर्शित करने के लिए प्रदर्शन में एक छोटी सी कमी शामिल होनी चाहिए, जो धन के प्रबंधन के लिए आवश्यक है।

इसके अतिरिक्त, एक कस्टम सुरक्षा-आधारित सूचकांक सभी सात मानक मानदंडों को पूरा करता है। कस्टम सुरक्षा-आधारित मानदंड केवल एक निवेश प्रबंधन टीम द्वारा उपयोग किए गए अनुसंधान ब्रॉग्ज हैं जो कि समग्र प्रदर्शन की गणना के लिए एक विशेष तरीके से भारित होता है। सूचकांक बनाने वाली प्रतिभूतियों का भार समान रूप से वितरित किया जा सकता है, बाजार पूंजीकरण के संबंध में वितरित किया जा सकता है या अनुकूलित फ़ैशन में वितरित किया जा सकता है।

नीचे की रेखा हालांकि बहुत से लोग सक्रिय प्रबंधन के संभावित लाभों को खारिज करते हैं, लेकिन निवेशकों को यह समझना चाहिए कि सक्रिय निवेश प्रबंधन सुनिश्चित करता है कि पूंजी ठीक से आवंटित की जाती है और विवेकपूर्ण निवेशक दिशानिर्देशों के अनुरूप है। इसके अलावा, माध्यमिक पूंजी बाजारों में लंबी अवधि के नकारात्मक असर हो सकते हैं यदि सूचकांक को बाजार के अधिक हिस्से में लाभ मिलता है। अंत में, निवेशकों को यह समझना चाहिए कि बेंचमार्क प्रॉक्सी के साथ एक सक्रिय रूप से प्रबंधित निवेश रणनीति के प्रदर्शन की तुलना करते समय उचित दिशानिर्देशों का पालन किया जाना चाहिए।