आपके म्यूचुअल फंड मैनेजर द्वारा कितना सक्रिय प्रबंधन किया जा रहा है? सक्रिय शेयर नामक एक नया उपाय आपको जवाब दे सकता है।

वित्तीय साहित्य में, अध्ययनों के कई उद्धरण हैं जो दर्शाते हैं कि फीस के बाद औसत म्युचुअल फंड मैनेजर अपने बेंचमार्क इंडेक्स को कमजोर कर देता है। हालांकि, येल स्कूल ऑफ मैनेजमेंट के मार्टिजन क्रेमर और एंटी पेटाजिस्टो द्वारा 2006 में प्रस्तुत किए गए शोध ने सक्रिय शेयर को म्यूचुअल फंड मैनेजर्स द्वारा सक्रिय सक्रिय प्रबंधन की सीमा का निर्धारण करने का एक नया तरीका और बेहतर प्रदर्शन करने वालों के लिए एक उपकरण पेश किया। (अधिक जानकारी के लिए, समझदार सक्रिय प्रबंधन से शब्द पढ़ें ।)

अनुसंधान सक्रिय शेयर प्रबंधक के पोर्टफोलियो में स्टॉक होल्डिंग्स का प्रतिशत है जो बेंचमार्क इंडेक्स से भिन्न होता है। शोधकर्ताओं ने निष्कर्ष निकाला है कि उच्च सक्रिय शेयर वाले प्रबंधकों ने अपने बेंचमार्क इंडेक्स को मात कर दिया है और सक्रिय शेयर में काफी धन के प्रदर्शन का अनुमान लगाया गया है।

1 9 80 से 2003 तक 2, 650 निधि की जांच करते हुए, क्रेमर और पेटाजिस्टो ने पाया कि 80% या उससे अधिक के एक सक्रिय शेयर वाले सबसे अधिक सक्रिय सक्रिय धन 2-2 से अपने बेंचमार्क अनुक्रमित को हराते हैं 71% शुल्क से पहले और 1 9 4 से शुल्क के बाद 59%

सक्रिय शेयर "कोलगेट इंडेक्सर्स" या प्रबंधकों को पहचानने में भी उपयोगी है जो सक्रिय होने का दावा करते हैं लेकिन जिनके पोर्टफ़ोलियो बेंचमार्क पोर्टफोलियो के समान होते हैं। कोलगेट सूचकों की पहचान करना बेहद महत्वपूर्ण है क्योंकि सक्रिय प्रबंधन शुल्क इसके बेंचमार्क के समान पोर्टफोलियो धारण करने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए इंडेक्स को बेहतर प्रदर्शन करने के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा हो सकता है। (अधिक जानने के लिए, इंडेक्स के साथ आपका रिटर्न बैंकनमार्क देखें ।)

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येल के अध्ययन में यह भी पाया गया कि निधि कम सक्रिय शेयर की ओर बढ़ गई थी अध्ययन में यह बताया गया है कि 60% से कम सक्रिय हिस्सेदारी वाले प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों का प्रतिशत 1% से बढ़कर 1 9 80 से 40. 7% हो गया। इसी तरह, 80% से अधिक सक्रिय शेयर के साथ फंड की परिसंपत्तियों का प्रतिशत नीचे, 1 9 80 में 58% से लेकर 2003 में 28% था।

यह परिवर्तन इंडेक्स फंड में वृद्धि के द्वारा समझाया नहीं गया है। 1 9 80 में, 60% से कम सक्रिय हिस्से के साथ बहुत कम गैर-इंडेक्स फंड थे। 2003 में, 60% से नीचे सक्रिय शेयर के साथ धन 20% धन और 30% परिसंपत्ति प्रबंधन के अधीन हो गया था। लेखकों ने यह भी पाया कि सक्रिय शेयर और अधिक प्रदर्शन प्रबंधन के तहत कम परिसंपत्तियों के साथ धन के बीच अधिक है

गतिविधि को मापना म्यूचुअल फंड द्वारा नियोजित सक्रिय प्रबंधन की सीमा का पारंपरिक माप उन तरीकों पर निर्भर करता है जो किसी फंड की ऐतिहासिक बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में तुलना करते हैं। एक ऐसी विधि, ट्रैकिंग त्रुटि अस्थिरता, प्रबंधक रिटर्न में मैनेजर रिटर्न में अंतर के मानक विचलन को मापता है।

उच्च ट्रैकिंग त्रुटि अस्थिरता एक उच्चतर सक्रिय प्रबंधन को दर्शाती हैमाप के पीछे तर्क यह है कि पोर्टफोलियो में व्यक्तिगत शेयरों का मेकअप रिटर्न के पैटर्न में दिखाई देगा। यदि पोर्टफोलियो का रिटर्न इंडेक्स से समय के साथ काफी हद तक वापसी करता है, तो पोर्टफोलियो का मेकअप इंडेक्स से काफी अलग होगा।

त्रुटि की अस्थिरता पर नज़र रखने में समझदारी और गणना करना आसान है, यह केवल अनुमान लगाता है कि प्रबंधक पोर्टफोलियो में क्या कर रहा है और वास्तव में अंतर्निहित होल्डिंग्स को नहीं देखता है।

इसके विपरीत, सक्रिय शेयर को प्रबंधक के पोर्टफोलियो की वास्तविक धारणाओं का विश्लेषण करके और उन धारणाओं की बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना करके पाया जाता है। इस तरह से सक्रिय प्रबंधन को मापने के द्वारा, निवेशकों को स्पष्ट रूप से समझ में आ सकता है कि मैनेजर प्रदर्शन को चलाने के लिए क्या कर रहा है, बजाए गए रिटर्न के निष्कर्ष निकालने के बजाय।

गतिविधि परिकलन सक्रिय शेयर की गणना बेंचमार्क इंडेक्स में प्रत्येक धारण के वजन की तुलना में प्रबंधक के पोर्टफोलियो में प्रत्येक होल्डिंग के वजन के अंतर के पूर्ण मूल्य के योग और दो ।

एक सरल उदाहरण के रूप में, मान लें कि बेंचमार्क इंडेक्स में केवल एक स्टॉक शामिल है यदि कोई प्रबंधक तय करता है कि वह स्टॉक पसंद करती है, लेकिन वह स्टॉक में केवल आधा पोर्टफोलियो और दूसरे स्टॉक में आधा निवेश करना चाहता है, तो सक्रिय शेयर 50% होगा

इस उदाहरण में सक्रिय शेयर नंबर अनिवार्य रूप से कह रहा है कि मैनेजर के पोर्टफोलियो का 50% बेंचमार्क इंडेक्स से अलग है।

चेतावनियां हालांकि सक्रिय शेयर अध्ययन में पता चला डेटा कुटिल है, निष्कर्ष लागू करने की कोशिश करते समय निवेशकों को सावधान रहना चाहिए। उच्च सक्रिय शेयर प्रबंधक के बेंचमार्क-पिटाई परिणाम पहले बताए गए हैं कि उस समूह के औसत हैं। निवेशकों के लिए परिणामों की व्याख्या करने के लिए यह गलत होगा कि उन्हें निष्कर्ष निकालने के लिए कि उच्च सक्रिय शेयर पोर्टफोलियो वाले सभी प्रबंधक अपने बेंचमार्क को हरा देंगे। डेटा केवल इंगित करता है कि प्रबंधकों के इस समूह का औसत प्रदर्शन कम सक्रिय शेयर वाले प्रबंधकों के औसत प्रदर्शन से बेहतर रहा है।

बेशक, यह संभावना है कि उच्च सक्रिय शेयर पोर्टफोलियो वाले कई प्रबंधकों ने अपने मानक को बेहतर प्रदर्शन किया जबकि अन्य बेहतर प्रदर्शन करते रहे। ऐसे निवेशक जो केवल सक्रिय हिस्से पर निर्भर करते हैं, वे मार्केट-पिटाई प्रदर्शन के संकेतक के रूप में अभी भी ऐसे प्रबंधक को चुन सकते हैं जो बेंचमार्क को कमजोर कर देता है।

जबकि सक्रिय शेयर से संबंधित जानकारी मोहक हो सकती है, परिणाम बहुत कम उपयोग नहीं किए जाते हैं जब तक कि वे लगातार न हों क्रेमर और पेटाजिस्टो बेंचमार्क इंडेक्स के मुकाबले अधिक रिटर्न देने के लिए उच्च सक्रिय शेयर प्रबंधकों की क्षमताओं में महत्वपूर्ण दृढ़ता पाते हैं।

कठिनाइयां अध्ययन के परिणामों के आधार पर, संभावना है कि प्रबंधक को बेंचमार्किंग-पिटाई परिणाम प्राप्त करने की संभावना का निर्धारण करने में सक्रिय शेयर एक उपयोगी उपकरण प्रतीत होता है। दुर्भाग्य से, उच्च सक्रिय शेयर वाले प्रबंधकों को ढूंढना आसान नहीं है। कई म्यूचुअल फंड मैनेजरों के पोर्टफोलियो की तुलना उनके बेंचमार्क इंडेक्सस में करने की प्रक्रिया समय लगने और श्रम गहन है।म्यूचुअल फंड आंकड़ों के प्रदाता भविष्य में यह उपाय प्रदान कर सकते हैं। तब तक, निवेशकों को फंड्स, डाटाबेस प्रदाता या सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) फाइलिंग से प्राप्त आपसी हिस्सेदारी का विश्लेषण करना चाहिए। (पोर्टफोलियो प्रबंधकों की तुलना करने की दूसरी पद्धति के लिए, क्या आपका पोर्टफोलियो अपने बेंचमार्क को हरा रहा है? ) निष्कर्ष> क्रेमर और पेटाजिस्टो अध्ययन के परिणामों के आधार पर, सक्रिय शेयर एक और उपकरण हो सकता है संभावित म्युचुअल फंड निवेशों के मूल्यांकन में उपयोग के लिए एक निवेशक के टूलबॉक्स में जोड़ा गया जैसा कि शोध बाजार को मारता है, इस पर अधिक जोर देने की संभावना है, जिससे इसे अधिक उपलब्ध और निवेशकों के उपयोग के लिए आसान बनाते हैं।