नीलामी दर प्रतिभूतियां (एआरएस) आमतौर पर लंबी अवधि के ऋण साधनों के लिए मध्यवर्ती हैं, जो कि प्रचलित ब्याज दर के साथ एक नीलामी के माध्यम से समय-समय पर रीसेट होती हैं। एआरएस नगर निगम के बांड, कॉरपोरेट बॉन्ड, या प्राइवेटेड स्टॉक के रूप में भी आ सकते हैं (जब उसका लाभांश नीलामी के माध्यम से निर्धारित किया जाता है)। ठेठ एआरएस जारीकर्ता नगर पालिकाओं और छात्र ऋण प्रदाताओं में शामिल हैं उपज नीलामियों के माध्यम से नियमित रूप से रीसेट हो जाते हैं और अल्पकालिक ब्याज दर से जुड़े होते हैं। आइए देखें कि निवेशक इन प्रतिभूतियों पर बोली लगाने में रुचि क्यों रख सकते हैं। (इन प्रकार के निवेशों पर पृष्ठभूमि की जानकारी प्राप्त करने के लिए, हमारे उन्नत बांड अवधारणाओं ट्यूटोरियल देखें।)

और विजेता क्या … सबसे कम बोलीदाता है?
नीलामी दर प्रतिभूतियों के शेयरों को डच नीलामी के माध्यम से कारोबार किया जाता है सिक्योरिटीज खरीदने के इच्छुक निवेशक अपने दलालों को बोली प्रस्तुत कर सकते हैं; प्रत्येक बोली निवेशक को शेयरों की संख्या को खरीदना चाहती है और निवेशक बांड से सबसे कम ब्याज दर को स्वीकार करने के लिए तैयार है। (इस पर पढ़ने के लिए, देखें इसका मतलब क्या होता है जब मेरा दलाल कहता है कि शेयर नीलामी के लिए हैं? )

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नीलामी से पहले, ब्रोकर अपने ग्राहकों के साथ संभावित एआरएस दरों की सीमा पर चर्चा करते हैं। इस चर्चा, जिसे "मूल्य चर्चा" कहा जाता है, ग्राहकों को संभावित दरों का आधार देता है, लेकिन निवेशकों को इस श्रेणी के बाहर बोलियां जमा करने के लिए स्वतंत्र हैं।

प्रत्येक नीलामी की नीलामी एजेंट द्वारा निगरानी रखी जाती है और उसकी ऑर्डर जमा करने की समयसीमा होती है। बोलियों की समीक्षा करने पर, नीलामी एजेंट क्लियरिंग दर की गणना करता है समाशोधन दर ब्याज दर है जो कि अगले नीलामी तक प्रतिभूतियों पर भुगतान की जाएगी।

यदि क्लीयरिंग रेट संभावित निवेशक द्वारा प्रस्तुत दर से अधिक है, तो निवेशक उसे या उसकी वांछित बोली के कम से कम हिस्से को प्राप्त करेगा।

ट्रेडिंग नीलामी दर प्रतिभूतियां
नीलामी काफी बार होती है, जिससे दर 7, 14, 28 या 35 दिनों के रीसेट किए जाने की इजाजत होती है। प्रत्येक सुरक्षा में शेयरों की एक निश्चित संख्या उपलब्ध है जिन ऑर्डरों को रखा जा सकता है, उन पर निर्भर करता है कि निवेशक एक मौजूदा एआरएस मालिक या संभावित निवेशक है।

मौजूदा मालिक एआरएस के अधिक पकड़, बेचने या खरीदने का विकल्प चुन सकते हैं।

• ऑर्डर पकड़ो यह संकेत दें कि मालिक समाशोधन दर की परवाह किए बिना प्रतिभूतियों को रखेगा।
  
  • डीम्ड होल्ड ऑर्डर मौजूदा मालिकों के लिए स्वचालित रूप से रखा जाता है जो नीलामी की समयसीमा से पहले कोई कार्रवाई नहीं करते हैं इससे मालिकों को अपनी मौजूदा स्थिति बनाए रखने की अनुमति मिलती है।
  • दर के आदेश पर रुख एस मालिकों द्वारा रखे जाते हैं जो प्रतिभूतियां केवल तभी रखना चाहते हैं यदि क्लियरिंग रेट मालिक द्वारा चुने गए विशिष्ट दर से या उससे अधिक है
• ऑर्डर बेचना मौजूदा मालिकों द्वारा उपयोग किया जाता है जो क्लियरिंग रेट की परवाह किए बिना प्रतिभूतियों को बेचना चाहते हैं आदेश खरीदें
• मौजूदा मालिकों और संभावित निवेशकों द्वारा सबमिट किया जा सकता है एक खरीद ऑर्डर इंगित करता है कि निवेशक प्रतिभूतियों की खरीद करना चाहता है यदि क्लीयरिंग रेट बोली के भीतर निर्दिष्ट दर से अधिक या उससे अधिक है। खुदरा निवेशकों के अलावा दलाल-डीलरों अपने खातों के लिए नीलामियों में आदेश जमा कर सकते हैं।

खुदरा निवेशकों के लिए विचार

नीलामी दर प्रतिभूतियां निवेशकों को एक चर-दर निवेश के साथ प्रदान करते हैं नीलामी दर प्रतिभूतियों द्वारा प्रदत्त दरें आमतौर पर जमा या मनी मार्केट खाते के प्रमाण पत्रों की पेशकश की तुलना में अधिक होती हैं और प्रतिभूतियां आम तौर पर बीमा होती हैं। इस मायने में, दीर्घावधि ऋण समस्या अल्पकालिक मुद्दे की तरह व्यवहार कर सकती है क्योंकि दर रिसेट की नीलामी के कारण। नीलामी की आवृत्ति भी निवेशकों को बढ़ती ब्याज दर का लाभ उठाने का अवसर दे सकती है।
हालांकि दर रीसेट करने की नीलामी की वजह से एआरएस बाजार तरल को रखा गया है, निवेशकों को यह नहीं भूलना चाहिए कि इन प्रतिभूतियों में दीर्घकालिक परिपक्वता है यदि नीलामी पर्याप्त खरीदार उत्पन्न करने में असमर्थ है, तो मौजूदा मालिकों को परिपक्वता की तारीख तक अतरल संपत्ति के साथ फंस सकता है।

जब बाजार में असफल हो जाता है

प्रत्येक एआरएस अंक की अधिकतम दर होती है, जो कि जारीकर्ता को इस घटना में भुगतान करना होगा कि सभी शेयर बेचा नहीं हैं। जब नीलामी एजेंटों को अधिकतम दर से कम बिक्री के लिए उपलब्ध सभी प्रतिभूतियों की खरीद के लिए पर्याप्त आदेश नहीं मिलते, तो इसे
विफल नीलामी के रूप में जाना जाता है । एक विफल नीलामी में, उच्च दाताओं का भुगतान करने के लिए खरीदार बलों के जारीकर्ता को खोजने में असमर्थता और मौजूदा मालिकों को अपनी स्थिति खत्म करने से रोकती है

2008 की शुरुआत में, उपप्रिम बंधक के नतीजे के कारण कुख्यात क्रेडिट की कमी ने एआरएस बाजार की विफलता को जन्म दिया। खुदरा निवेशकों ने बाजार से वापस ले लिया, और एआरएस बाजार के चार बड़े निवेश बैंकों ने अपने दलाल-डीलर खातों के लिए बोली प्रस्तुत करने से इनकार कर दिया। (क्रेडिट की कमी के बारे में अधिक जानने के लिए, हमारे सबप्रोमिशन बंधक की सुविधा देखें।)

परिणामस्वरूप, कई निवेशकों को अतरल, दीर्घकालिक प्रतिभूतियों के साथ छोड़ दिया गया था, जिनमें से बहुत से उनके मूल्य का पर्याप्त हिस्सा खो दिया गया था। एआरएस बाजार की विफलता के कुछ महीनों में, कई निवेश बैंकों ने एआरएस के मार्केटिंग एआरएस को नकदी के लिए एक सुरक्षित विकल्प के रूप में निवेशकों के लिए जांच का सामना करना पड़ा। जांच से बस्तियों की लहर पैदा हुई जिसमें बैंकों ने सवाल में कई प्रतिभूतियों को वापस खरीदने पर सहमति जताई थी।

निष्कर्ष

नीलामी दर प्रतिभूतियों का विपणन और नकदी विकल्प के रूप में बेचा गया हो सकता है, वे वास्तव में लंबी अवधि के ऋण साधनों को चर ब्याज दरों के साथ कर रहे हैं
एआरएस पर दी गई दरें अल्पावधि ब्याज दरों से जुड़े हैं और समय-समय पर नीलामियों के माध्यम से रीसेट हो जाती हैं। प्रत्येक नीलामी की सफलता ब्याज दरों पर निर्भर करती है, साथ ही मौजूदा मालिकों और संभावित खरीदारों के बीच आपूर्ति और मांग का संतुलन।

नीलामी दर प्रतिभूति विभिन्न नियमों और जोखिमों के साथ आती है, जिनमें से दोनों को बाजार में प्रवेश करने से पहले पता लगाया जाना चाहिए।