ब्लैक हंस ट्रेडर्स वे हैं, जो कम-संभावना, वसा-पूंछ वाले घटनाओं में निवेश करते हैं, जो कि अगर वे घटते हैं, तो भारी मात्रा में भुगतान किया जाता है। इस तरह के व्यापारी माइकल लुईस की किताब "द बिग शॉर्ट," (अब एक बड़ी मोशन पिक्चर) और नासीम तलेब की किताब, "फुलड बाय रैंडमियनेस" दोनों में चित्रित किया गया था। "क्या वास्तव में एक काले हंस व्यापारी है और वे क्या निवेश करते हैं? (अधिक के लिए, देखें: 4 सबसे चौंकाने वाली स्टॉक वृद्धि और Falls ।)

द ब्लैक हंस

ब्लैक हंस को ऐसी घटना के रूप में देखा जाता है जो अप्रत्याशित, अप्रत्याशित और उसके आने पर, असमानता से उच्च प्रभाव के भारी परिणाम होते हैं। यह मोटी छोर में पाया गया एक बाहरी घटना है, संभावना वितरण वितरण की वसा की पूंछ है। शब्द ही लैटिन वाक्यांश "भूमि में एक दुर्लभ पक्षी और एक काले हंस की तरह बहुत ज्यादा" से निकला है, जब यह सोचा गया कि काले हंस मौजूद नहीं थे।

अनियमित आपत्तिजनक घटनाएं

विशेष रूप से ब्लैक हंस निवेश क्या है? उज्ज्वल उदाहरण, 2007-2008 यू.एस. एस। वित्तीय संकट में लघु बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के लिए प्रयुक्त क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप में पाया जा सकता है। इस मामले में उच्च परिमाण, कम संभाव्यता घटना यू एस आवास बाजार का पतन आक्रामक उधार देने वाले मानकों और बाद में ऋण चुकौती विफलताओं से उत्पन्न होती थी। संभोग हुआ क्योंकि ऋण को बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) के रूप में प्रतिभूतिकृत किया गया था। यह माना जाता था कि उच्च क्रेडिट गुणवत्ता रेटिंग वाली प्रतिभूतियों को असफल नहीं होगा, लेकिन सीडीओ टावरों के भीतर उच्च स्तरीय स्तर कम-स्तरीय क्रेडिट की सीमाओं पर निर्भर होते हैं और एक बार वे विफल हो गए, पूरे जेन्गा टावर नीचे गिरा दिया गया।

द बिग शॉर्ट

क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप ब्लैक हंस ट्रेडर्स के लिए पसंद का उपकरण था जो कि आवास पतन पर बंधक थे, बंधक समर्थित प्रतिभूतियों पर एक बीमा पॉलिसी जो विफलता पर अत्यधिक भुगतान करती थी । इस मामले में व्यापारियों ने प्रिमियम के रूप में नाममात्र अग्रिम लागत लगाई थी, जैसे कि एक होमवेस्टर, होम्योरर्स के बीमा के मामले में होगा। ऐसा ही एक व्यापारी जो बड़ा छोटा था वह चार्ली लेडली ऑफ़ कॉर्नवॉल कैपिटल था

ब्लैक स्वान से मिलें

संकट से पहले, लेडली ने पाया था कि "वॉल स्ट्रीट पर पैसे बनाने का सबसे अच्छा तरीका यह था कि वॉल स्ट्रीट के विश्वास के बारे में जो भी हो वह कम से कम होने की संभावना थी और शर्त लगा दी यह हो रहा है, "जैसा कि माइकल लुईस की पुस्तक में विस्तृत है," बिग लघु "कॉर्नवॉल में वह और उनके सहयोगियों को यह समझा गया था कि बाजार -" नाटकीय परिवर्तन की संभावना को कमजोर करने के लिए, या ब्लैक स्वान कार्यक्रम "

संकट से पहले, कॉर्नवॉल कैपिटल ने कई कम संभावना वाले घटनाओं में निवेश किया, जिनमें से पहला पूंजी एक वित्तीय कार्पोरेशन (सीओओफ़ सीओएफसीपीटल वन फाइनेंशियल कॉर्प 9230 + 0। 76% हाईस्टॉक 4 2. 6 ) के साथ बनाया गया, एक क्रेडिट कार्ड कंपनी जो कि सबप्राइम क्रेडिट कार्ड उपयोगकर्ताओं को दी गई थी। थलफ्ट पर्यवेक्षण के कार्यालय और फेडरल रिजर्व द्वारा की गई समीक्षा के कारण संभावित उप-घाटा हानियों के लिए आवश्यक फर्म की मात्रा पर पूंजी एक का स्टॉक 2002 में 60% घट गया था। फर्म में शीर्ष पर अखंडता के मुद्दों की उपस्थिति भी थी जैसा कि फर्म के सीएफओ ने नियामक समाचार सार्वजनिक होने से पहले शेयरों को फेंक दिया था। लेडली और चालक दल ने निर्धारित किया कि या तो कंपनी को बदमाशों द्वारा चलाया गया और इस प्रकार $ 0 का मूल्य था, या यह एक ठोस कंपनी थी और $ 60 का हिस्सा था। यह उस समय 30 डॉलर प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा था। इस प्रकार, यह या तो $ 0 या $ 60 के बराबर था और कंपनी पर दीर्घकालिक विकल्प अनुबंध (एलईएपी) सस्ते में बेच रहे थे

लेडली और कॉर्नवाल का मानना ​​था कि एलएपी की कीमत के लिए इस्तेमाल किए गए ब्लैक स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल ने कुछ दोषपूर्ण मान्यताओं को बनाया और उन घटनाओं के लिए खाता नहीं किया, जिनके कारण स्टॉक $ 0 या $ 60 पर जा सकता है। मॉडल ने मान लिया था कि अगले दो वर्षों में स्टॉक $ 40 से अधिक $ 35 तक जाने की संभावना है, और $ 45 से 45 डॉलर तक होने की संभावना अधिक है, और इसी तरह "द बिग लघु" "लेडली का मानना ​​था कि राजधानी एक $ 60 की कीमत थी और $ 26,000 के लिए 8, 000 अनुबंधों को खरीदा गया था।

यदि यह घटना नहीं हुई तो कॉर्नवाल $ 26,000 हो जाएगा। लेकिन, अगर उच्च-परिमाण, वसा वाले पूंछ वाला कार्यक्रम तब हो, तो संभावित लाभ लगभग असीमित रहे। अंत में, कैपिटल वन को नियामकों द्वारा पुष्टि की गई थी, स्टॉक 60 डॉलर हो गया और कॉर्नवाल की स्थिति शॉट 526,000 डॉलर, एक 1, 9 23% लाभ ब्लैक हंस सामने आया था और कॉर्नवाल तैयार था।

बस दो शब्द: पोर्क बेलीज

यह निवेश ब्लैक हंस निवेश के गुणों को सामने लाता है: कम अपफ़्रंट खर्च (विकल्प की लागत) और घटना की घटना में एक भारी अदायगी के साथ कम संभावना वाले घटना।

इस सफलता के साथ, कॉर्नवॉल की आगे बढ़ने की रणनीति में कोरियाई शेयरों से लेकर कुछ चीजों के लिए सस्ते विकल्पों और तीसरी दुनिया की मुद्रा में "कुछ नाटकीय बदलावों के लिए तैयार होने वाली कीमत के साथ कुछ भी" बिग लघु "अपने स्वयं के शब्दों में, वे" लोगों को समझते हैं, और विस्तार बाजारों में, अत्यधिक असंभव घटनाओं के लिए उपयुक्त संभावनाएं संलग्न करने में कठिनाई थी "

आखिरकार, लेडली और कॉर्नवॉल ने डिफॉल्ट स्वैप जमा करने और यू एस हाउसिंग मार्केट के खिलाफ शर्त लगाने का रास्ता निकाला। परिणाम? कंपनी की पूंजी के लिए $ 4 मिलियन से 135 मिलियन डॉलर तक की चार गुना वृद्धि

यादृच्छिकता से बेवकूफी

अपनी पुस्तक में, "रैंडमियस द्वारा मूर्ख," नासिम तलेब नीरो ट्यूलिप की कहानी कहता है, एक रूढ़िवादी निवेश व्यापारी, जिसने कई व्यापारियों को बेहतर प्रदर्शन करने वाले वर्षों के साथ "उड़ा" कहा है एक यादृच्छिक घटना है कि अंततः एक बड़े फैशन में उन्हें नीचे ले जाता है हमारे व्यापारी नेरो ट्रेडों पर होने वाले नुकसान को सीमित करने के लिए स्टॉप लॉस का इस्तेमाल करता है, वह कभी भी नग्न विकल्प नहीं बेचता है, वह समझता है कि यादृच्छिक घटना इंतजार कर रही है, अगले कोने के आसपास। तलेब हमें बताता है कि इंसानों को इस यादृच्छिकता से मूर्ख बनना पड़ता है और कौशल के साथ किस्मत को भ्रमित नहीं करना चाहिए।एक निश्चितता यह है कि कुछ भी निश्चित नहीं है और काले हंस मौजूद हैं। (संबंधित, पढ़ने के लिए, देखें:

5 पुस्तकें जो आपको लगता है कि जिस तरह से बदल जाएगा। ) तालेब एक लोहे के निवेश की रणनीति की सिफारिश करता है जिसमें निवेशक अपने पोर्टफोलियो का एक बड़ा हिस्सा बेहद सुरक्षित उपकरणों जैसे जैसे राजकोषीय बिल और पोर्टफोलियो का संतुलन, सट्टा निवेश जैसे विकल्प। इससे निवेशक को यादृच्छिकता का फायदा उठाने और लाभ उठाने की अनुमति मिलती है। (और अधिक के लिए, देखें:

बारबेल निवेश की रणनीति ।) नीचे की रेखा

सीधे शब्दों में कहें तो ब्लैक स्वान की तरह बनने के लिए, एक को अनदेखी घटना की तलाश करना चाहिए जो दूसरों ने छूट दी है ; आवास की कीमतें कभी नीचे नहीं जाती हैं, यूरोज़ोन देश डिफ़ॉल्ट नहीं करते हैं, चीन तेजी से क्लिप पर बढ़ना जारी रखेगा। मॉडल त्रुटिपूर्ण हैं और तलेब बताते हैं कि अगर संभावनाएं सही ढंग से गणना नहीं की जाती हैं अतीत में ब्लैक हंस ट्रेडर्स के लिए पसंद का टूल क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप और विकल्पों में कम साइड रहा है, जो कैप्ड हुए नुकसान और विशाल भुगतान कम संभावना वाले घटना का पता लगाएं और एक्सप्लोर करें जो कि असंगत रूप से उच्च प्रभाव के भारी परिणाम हैं; ब्लैक हंस को गले लगाओ