सादगी की खातिर, खासकर खुदरा निवेशक के दृष्टिकोण से, अक्सर एक निवेश व्यापारी को ब्रोकर के रूप में संदर्भित करना उचित होता है जब हम एक व्यक्ति के रूप में एक प्रतिभूति फर्म से निपटते हैं, तो हम उस फर्म को हमारी तरफ से लेन-देन करने के लिए कह रहे हैं। हालांकि, हमें यह जानना चाहिए कि फर्म में बहुत से अन्य व्यवसाय हैं, जिनमें खुदरा व्यापार शामिल नहीं हैं। वास्तव में, फर्म के हामीदारी और प्रमुख व्यापार अपने चल रहे कारोबार का सबसे बड़ा हिस्सा बना सकते हैं। यहां हम देखेंगे कि ये गतिविधियां क्या हैं और प्रतिभूतियों को जारी करने की प्रक्रिया में वे कैसे कार्य करते हैं।

प्राइमरी मार्केट शायद सिक्योरिटीज बिजनेस का सबसे आकर्षक पहलू बड़े संस्थागत और खुदरा निवेशकों के लिए नए प्रतिभूतियों के मुद्दों की बिक्री है। इस तरीके से नए मुद्दों की बिक्री का गठन प्राथमिक बाजार के रूप में जाना जाता है। मूल रूप से, केवल प्रतिभूति फर्म इस व्यवसाय गतिविधि में शामिल थे, जिसे हामीदारी या वित्तपोषण कहा जाता है, और इसमें रिटेल ब्रोकर को शामिल नहीं किया गया था। हालांकि, सबसे एकीकृत कंपनियों में अब दोनों अंडरराइटिंग विभाग और ब्रोकरिंग विभाग हैं। (अधिक जानकारी के लिए, देखें कि
संस्थागत और गैर-संस्थागत निवेशकों के बीच क्या अंतर है? )

एक अंडरराइटर के रूप में अपने कार्य में, एक फर्म अपनी इन्वेंट्री के हिस्से के रूप में नई सुरक्षा समस्या का मालिक है, जिससे एक निश्चित जोखिम का जोखिम उठाता है। हालांकि, इस जोखिम को लेने के लिए पुरस्कार अक्सर बड़ा होते हैं: अंडरराइटिंग फर्म को खरीदने और बेचने की कीमतों के बीच के अंतर से लाभ मिलता है, इसलिए स्वाभाविक रूप से, इस फर्म का उद्देश्य उच्चतम कीमत पर संभवत: इस मुद्दे की कई इकाइयां बेचना है मुमकिन। इसके विपरीत, नए जारीकर्ता आम तौर पर एक ही जोखिम को नहीं मानता है, चूंकि अण्डररायटर द्वारा भुगतान की गारंटी दी जाती है, इसके बावजूद उस कीमत पर जो अंततः बाजार में बेचता है, या यहां तक ​​कि यह बिल्कुल भी बेचता है।

इसमें शामिल जोखिमों को देखते हुए, प्रतिभूति जारीकर्ता और उसके निवेश डीलर, इस मुद्दे के मूल मूल्य, उसके समय और अन्य बिकने योग्य कारकों को निर्धारित करने के लिए मिलकर काम करते हैं जो निवेशकों को आकर्षित करने में मदद करेंगे। सामान्य तौर पर, हामीदारी फर्म चिंतित है कि वे इन्वेंट्री में सिक्योरिटीज की कीमत खराब हो सकती है, जो मुनाफा कम कर देता है या संभावित मुनाफे को नुकसान में बदल सकता है। इसमें शामिल बड़े जोखिमों से निपटने के लिए, समान विचारधारा वाले निवेश फर्मों का एक संघ कुछ अलग-अलग जोखिमों को कम करने और केवल एक फर्म के बजाय सभी फर्मों के ग्राहकों में प्रतिभूतियों का तेजी से वितरण सुनिश्चित करने के लिए फार्म करेगा।

प्राथमिक प्रतिभूतियों के मुद्दे की शर्तों पर बातचीत में, हामीदारी फर्म द्वितीयक बाजार में व्यापार की अपनी सभी विशेषज्ञता का उपयोग करता है (जिसे हम नीचे विवरण में परिभाषित करते हैं)फर्म को बाजार की प्रकृति की भावना का लाभ मिलता है जिसमें सिक्योरिटीज के नए अंक को जारी किया जाएगा - सुरक्षा के मौजूदा निवेश को आकर्षक आकर्षण और निकट प्रतिस्पर्धी बाजार मूल्यांकन 20 वीं शताब्दी के आसपास बाजार के दोनों पहलुओं में निवेश फर्म बनने के कारणों में से एक यह है कि उन्हें द्वितीयक बाजार में विशेषज्ञता हासिल है, जो प्राथमिक बाजार की बिक्री में सहायक है।

प्रिंसिपल ट्रेडिंग

एक बार एक नई सुरक्षा उसके जारीकर्ता और एक अंडरराइटर के बीच लेन-देन की जाती है, तो सुरक्षा को जारी और बकाया माना जाता है और, जैसे, यह द्वितीयक बाजार पर व्यापार करना शुरू कर देता है। निवेश कंपनियां द्वितीयक बाजार में दो तरीकों से भाग लेती हैं: प्रधानाध्यापकों के रूप में, अपनी स्वयं की इन्वेंट्री में बिक्री के लिए प्रतिभूतियां रखती हैं, और एजेंट के रूप में, खरीदार या विक्रेता की ओर से काम करते हैं लेकिन लेनदेन के दौरान किसी भी समय सुरक्षा नहीं ले रहे हैं।
प्रमुख व्यापार में, निवेश फर्म खुले बाजार में सिक्योरिटीज खरीदने से लाभ की उम्मीद करता है, जो उन्हें निश्चित अवधि के लिए अपनी सूची में रखता है, और बाद में उच्च कीमत के लिए उन्हें बेचता है। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, यह निवेश कंपनियों के लिए प्रमुख व्यापार में संलग्न होने के लिए फायदेमंद है क्योंकि वे मौजूदा बाजार परिस्थितियों से अच्छी तरह परिचित हैं और इसलिए उन्हें प्राथमिक बाजार के मूल्यों के मूल्यांकन के लिए उपयुक्त बेंचमार्क या नए बंधन मुद्दों पर पैदावार के लिए विशेषज्ञता प्राप्त है।

एक अन्य लाभ प्रमुख व्यापारिक गतिविधियों से एक निवेश फर्म लाभ तरलता है चूंकि यह अपनी खुद की इन्वेंट्री के साथ किसी भी लेन-देन के खरीद या बिक्री पक्ष को पूरा कर सकता है, इसलिए निवेश फर्म को लेनदेन पूरा करने के लिए बाहरी निवेशकों से ऑर्डर खरीदने और बेचने के एक साथ मिलान की प्रतीक्षा नहीं करना पड़ता है। प्रिंसिपल ट्रेडिंग का यह लाभ बाजार की तरलता में बहुत अधिक जोड़ता है और यह सुनिश्चित करता है कि आमतौर पर लगभग हर सुरक्षा के लिए एक खरीदार होगा, भले ही खुदरा निवेशक सामान्यतः व्यापार में सक्रिय नहीं हो कि सुरक्षा। (इस प्रक्रिया के बारे में और जानने के लिए,

एक व्यापार निष्पादित करने की निटी-किरकिरा ।) ब्रोकर या एजेंसी लेनदेन

निवेश बैंकिंग के संदर्भ में, प्रतिभूति दलाल की भूमिका है जिनके साथ खुदरा निवेशक सबसे परिचित हैं दलालों के रूप में उनके कार्य में, कंपनियां द्वितीयक बाजार पर लेनदेन में एक एजेंट या मध्यस्थ के रूप में कार्य करती हैं, स्वयं वास्तव में प्रतिभूतियों के मालिक नहीं हैं। ब्रोकर खरीदारों और विक्रेताओं का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं, जो वास्तव में प्रिंसिपल या प्रतिभूतियों के मालिक हैं। व्यापार को सुविधाजनक बनाने या निष्पादित करने के बदले में, दलालों ने अपने ग्राहकों को एक कमीशन का प्रभार दिया है।
प्रधानाचार्य और एजेंसी के कार्यकलापों से मिलते-जुलते

जब प्राथमिक बाजारों में पूरी तरह से काम कर रहे प्रतिभूति फर्मों के बीच अंतर और द्वितीयक बाजार में पूरी तरह से काम करने वाले लोग गायब हो जाते हैं, तो प्रिंसिपल और एजेंसी भूमिकाओं का कार्य हो जाता है। प्रमुख भूमिकाओं के कई उदाहरण हैं जो एजेंसी भूमिकाओं और इसके विपरीत के समान हैं।
कुछ परिस्थितियों में, हामीदारी फर्म एक नए मुद्दे का स्वामित्व नहीं लेना चाहेंगे और बदले में इसे 'सर्वश्रेष्ठ प्रयासों' के आधार पर जारी करेंगे।डीलर अपने ग्राहकों को ज्यादा से ज्यादा मसलों को बेच देगा क्योंकि यह सर्वोत्तम संभव कीमत पर हो सकता है, लेकिन जारी करने वाली कंपनी को किसी भी बेचने वाला भाग लौटा सकता है। जाहिर है, एक बेहतरीन प्रयास प्लेसमेंट उपयुक्त है जब खराब बाजार की स्थितियों या जारी करने वाले कंपनी की सट्टा की प्रकृति के कारण पूर्ण प्लेसमेंट संभव न हो।

प्रिंसिपल और एजेंसी की भूमिकाओं पर एक और बदलाव तब होता है जब कोई कंपनी द्वितीयक बाज़ार में नई प्रतिभूतियां जारी करती है, इसके जारी किए गए और बकाया शेयरों को सप्लाई करती है, जो कि मूल मुद्दे को पूरा करने के बाद द्वितीयक बाजार पर व्यापार करना शुरू हो गया था। कुछ उदाहरणों में, इस तरह के एक द्वितीयक मुद्दे को निजी प्लेसमेंट के रूप में संदर्भित किया जा सकता है और जारीकर्ता की पर्याप्त ठोस प्रतिष्ठा है, ताकि कुछ बड़े संस्थानों को गुणवत्ता के मुद्दे को वितरित करने में डीलर को बहुत कम खतरा हो।

गैर-इक्विटी प्रतिभूतियों के मामले में, माध्यमिक व्यापार आम तौर पर प्रतिभूति फर्म के प्रमुख के रूप में किया जाता है। हालांकि, एजेंसी कभी-कभी ट्रेड करती है उदाहरण के लिए, एक नए मुद्रा बाजार के मुद्दे पर, डीलर एक एजेंट के रूप में प्रतिभूतियों को बेच सकता है या बाद में पुनर्विक्रय के लिए उन्हें मुख्य वस्तु के रूप में सूची में ले सकता है।

अंत में, जब एक निवेश फर्म अपनी खुद की इन्वेंट्री से शेयरों का कारोबार करता है, तो प्रिंसिपल के रूप में कार्य करता है, स्टॉक एक्सचेंज फर्म को एक पंजीकृत व्यापारी या बाज़ार निर्माता के रूप में नियुक्त करता है। इससे फर्म को उस स्टॉक के लिए बाजार की तरलता बढ़ाने के लिए किसी विशेष सूचीबद्ध स्टॉक में पदों को बनाए रखने की ज़िम्मेदारी मिलती है। ऐसी स्थितियों में, फर्म की प्रमुख गतिविधियां के लिए कोई केंद्रीय बाज़ार नहीं है: लेन-देन, डीलरों और बड़े संस्थानों को जोड़ने वाले कंप्यूटर सिस्टम से जुड़े ओवर-द-काउंटर बाजार पर आयोजित किए जाते हैं।

निष्कर्ष> निवेश कंपनियां हमेशा बड़ी, बहुराष्ट्रीय व्यापारिक संस्थाएं नहीं थीं जो आज हम जानते हैं। पिछली बार, व्यक्तिगत प्रतिभूति फर्मों ने केवल एक क्षेत्र में व्यवसाय का संचालन किया था, लेकिन 20 वीं सदी के प्रारंभिक निवेश डीलरों ने नए प्रतिभूतियों के मुद्दों पर प्रधानाचार्यों के रूप में अभिनय शुरू किया और द्वितीयक बाजार पर प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए एजेंट के रूप में काम करना शुरू किया। अब प्रिंसिपल और एजेंट की भूमिकाओं में अंतर हो गया है, क्योंकि निवेश कंपनियों को प्राथमिक और द्वितीयक दोनों बाजारों में शामिल किया गया है।