ऋण की अधिक मात्रा का उपयोग करना
याद रखें कि बढ़े हुए कर्ज का मुख्य लाभ ब्याज व्यय से बढ़े हुए लाभ है क्योंकि इससे कर योग्य आय कम हो जाती है क्या यह आपके ऋण भार को अधिकतम करने के लिए ऐसा नहीं समझ पाएगा? जवाब न है।

निम्न ऋण भार के साथ निम्न होता है:
ब्याज व्यय में बढ़ोतरी और नकदी प्रवाह को ब्याज व्यय को कवर करने की जरूरत भी बढ़ जाती है
देनदार जारीकर्ता परेशान हो जाते हैं कि कंपनी अपने वित्तीय जिम्मेदारियों को उन ऋणों के संबंध में कवर नहीं कर पाएगी जो वे जारी कर रहे हैं

शेयरधारक भी परेशान हो जाते हैं सबसे पहले, यदि ब्याज बढ़ता है, तो ईपीएस घटता है, और कम स्टॉक मूल्य का मूल्यवान है। इसके अतिरिक्त, यदि कोई कंपनी, सबसे खराब स्थिति में दिवालिया हो जाती है, तो शेयरधारकों को भुगतान का अंतिम भुगतान किया जाता है, यदि सभी पर।

हमारे पिछले उदाहरणों में, ईपीएस हमारी डेट-टू-इक्विटी रेशियो में हर बढ़ोतरी के साथ बढ़ी है हालांकि, हमारे पूर्व विचार-विमर्श में, एक इष्टतम पूंजी संरचना इक्विटी और ऋण दोनों का कुछ संयोजन है जो न सिर्फ कमाई को बढ़ाता है बल्कि स्टॉक की कीमत भी बढ़ती है। याद रखें कि यह सबसे अच्छा पूंजी संरचना द्वारा निहित है जो कि कंपनी के डब्लू सी सी को कम करता है।

उदाहरण:
निम्नलिखित विभिन्न पूंजी संरचनाओं में न्यूको की लागत का ऋण है। न्यूको में कर की दर 40% है इस उदाहरण के लिए, 4% की जोखिम मुक्त दर और 14% की बाजार दर मान लीजिए। स्टॉक की कीमतों को निर्धारित करने में सादगी के लिए, मान लें कि न्यूको अपनी सभी कमाई को लाभांश के रूप में चुका देता है।

चित्रा 11. 15: विभिन्न पूंजी ढांचे पर न्यूको के कर्ज की लागत

ऋण के प्रत्येक स्तर पर, न्यूको के WACC की गणना करें, मान लें कि सीएपीएम मॉडल इक्विटी की लागत की गणना के लिए उपयोग किया जाता है

उत्तर: ऋण स्तर पर 0%:

इक्विटी की लागत = 4% + 1. 2 (14% -4%) = 16%
ऋण की लागत = 0% (1-40) %) = 0%
WACC = 0% (0%) + 100% (16%) = 16%
स्टॉक की कीमत = $ 18 00/0। 16 = $ 112 50
ऋण स्तर पर 20%:
इक्विटी की लागत = 4% + 1. 4 (14% -4%) = 18%

ऋण की लागत = 4% (1-40%) = 2 4%
WACC = 20% (2। 4%) + 80% (18%) = 14. 88%
स्टॉक की कीमत = $ 22 20/0। 1488 = $ 14 9 1 9 99 99 = ऋण स्तर 40%:
इक्विटी की लागत = 4% + 1. 6 (14% - 4%) = 20%
ऋण की लागत = 6% (1-40%) = 3 6%

WACC = 40% (3 .6%) + 60% (20%) = 13. 44%
स्टॉक की कीमत = $ 28 80/0। 1344 = $ 214 29
याद रखें कि न्यूनतम डब्लू सी सी एक ऐसा स्तर है जहां स्टॉक की कीमत को अधिकतम किया गया है। जैसे, हमारा इष्टतम पूंजी संरचना 40% ऋण और 60% इक्विटी है। हालांकि कर्ज से कर का लाभ होता है, इक्विटी का जोखिम लाभों से अधिक हो सकता है - जैसा कि उदाहरण में दर्शाया गया है।
कंपनी बनाम स्टॉक वैल्यूएशन
कंपनी के शेयर का मूल्य कंपनी के कुल मूल्य का एक हिस्सा है। किसी कंपनी के मूल्य में कंपनी के पूंजी संरचना का कुल मूल्य शामिल है, जिसमें डिबथोल्डर्स, पसंदीदा इक्विटी धारकों और सामान्य-इक्विटी धारक शामिल हैं।चूंकि दोनों डेथल्डर्स और प्राइवेट-इक्विटी धारकों के पास कंपनी के मूल्य के पहले अधिकार हैं, इसलिए आम-इक्विटी धारकों के पास कंपनी के मूल्य के अंतिम अधिकार हैं, जिसे "अवशिष्ट मूल्य" भी कहा जाता है।