फेडरल रिजर्व ने अपने बेंचमार्क ब्याज दर को बढ़ाते हुए लगभग 10 साल बाद किया है, और 2008 के दिसंबर के बाद से संगठन ने शून्य और एक चौथाई प्रतिशत की सीमा के भीतर तंग फंड की दर को रखा है। ब्याज दरों के इतने लंबे समय के लिए बहुत कम, फेड चेयर जेनेट येलन, बहुत देर से अभिनय से सावधान और मुद्रास्फीति को नियंत्रण से बाहर जाने की इजाजत दे रही है, यह दर्शाता है कि फेड इस साल कुछ समय के लिए दरें बढ़ाने के लिए कदम उठाएगा।

लेकिन, जैसा फेड ने 16-17 सितंबर, 16-17 सितंबर को अंतिम फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठक में दर स्थिर रखने का फैसला किया था, वैश्विक अर्थव्यवस्था - विशेषकर उभरते बाजारों की अर्थव्यवस्था - एक उच्छ्वास राहत की कमजोर वैश्विक मांग और वस्तु की कीमतों में गिरावट जारी रहने के साथ, उभरते हुए बाजारों में एक साल का असर पड़ा है, और एक फेड की ब्याज दर में वृद्धि और भी कमजोर हो जाएगी।

फेड के फैसले से प्रभावित कारक

यू.एस. के प्रमुख मुद्रास्फीति के साथ अभी भी 2 प्रतिशत की फेड के लक्ष्य के नीचे, तथ्य यह है कि इतने लंबे समय तक ब्याज दरें इतनी कम रही हैं कि फेडरल ने किसी भी संकेत के लिए बारीकी से देखकर देखा कि अर्थव्यवस्था सामान्य पर वापस आ रही है मौद्रिक नीति अक्सर काफी समय अंतराल के साथ काम करती है; इस प्रकार, दर वृद्धि को मुद्रास्फीति लक्ष्य से पहले की आवश्यकता होगी, या यह नियंत्रण से बाहर अच्छी तरह से सर्पिल हो सकता है

फेड, हालांकि, अपनी मिठाई समय ले रहा है कि आर्थिक सुधार को कम करने के लिए जिम्मेदार होने की भी सावधान है चीन में सबसे ज्यादा वैश्विक आर्थिक घटनाओं ने फेड के हाल के कारणों को ध्यान में रखते हुए चिंता की है कि यू.एस. की वृद्धि बाधित हो सकती है। चीन में स्टॉक मार्केट में उथलपुथल, अगस्त में युआन के आश्चर्यहीन अवमूल्यन के साथ, संगठन को चिंतित है कि चीन की विकास मंदी अपेक्षा से भी बदतर होगी

हालांकि, चीन की अर्थव्यवस्था केवल एकमात्र ऐसा नहीं है जो इसे किसी न किसी तरह से चलती है। अन्य विकासशील अर्थव्यवस्थाएं अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के साथ कई वर्षों तक धीमा रही हैं जो अनुमान लगाते हैं कि इस तरह के उभरते बाजार अर्थव्यवस्था लगातार पांचवें वर्ष तक धीमी हो जाएगी। वैश्विक अर्थव्यवस्था की कमी के कारण ये कमजोर वैश्विक आर्थिक स्थिति यू.एस. अर्थव्यवस्था पर बहुत प्रभाव डाल सकती है। फेड शायद यह देखने की प्रतीक्षा कर रहा है कि अगले दो महीनों में यू.एस. की अर्थव्यवस्था पर ये प्रभाव कैसे आते हैं, अगले 15 दिसंबर को होने वाले अगले एफओएमसी प्रेस कॉन्फ्रेंस के साथ। (देखें: फेड की ब्याज दरें बढ़ोतरी का समय। )

उभरते बाजारों के हालिया प्रदर्शन

कई उभरते बाजार वस्तु निर्यातकों हैं और इस प्रकार कमोडिटी की कीमतों में गिरावट की चुटकी महसूस होती है 2011 में चोटी तक पहुंचने के बाद से 40 प्रतिशत। चीन में औद्योगिक धातुओं की आधे से करीब आधे वैश्विक मांग के लिए जिम्मेदार है, कमोडिटी की कीमतों में गिरावट धीमी गति से बढ़ती चीनी अर्थव्यवस्था के साथ बहुत ज्यादा है।

कुछ भविष्यवाणियां इस साल जीडीपी विकास दर में 3% तक पहुंचने के लिए उभर रही हैं। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से ऐसा नहीं देखा गया है। जबकि एमएससीआई इमर्जिंग मार्केट इंडेक्स पिछले चार सालों में ऊपर और नीचे रहा है, लेकिन 2011 की शुरुआत में यह एक शिखर को पार नहीं कर पाई है और इस साल के उत्तरार्ध में यह तेजी से गिर रहा है। निवेशक उभरते बाजारों से बाहर खींच रहे हैं, चीन की उम्मीद की तुलना में कमजोर विकास दर और टोल कम है जो इन उभरते बाजार अर्थव्यवस्थाओं पर कीमतें कम कर सकती हैं।

इन आशंकाओं के ऊपर, यू.एस. की ब्याज दर में वृद्धि और यू.एस. डॉलर को मजबूत बनाने की संभावना है। जैसा कि उभरते हुए बाजारों से पूंजी प्रवाह में पिछले 13 महीनों में करीब 1 खरब डॉलर तक बढ़ोतरी हुई है - वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान आने वाले बहिर्वाहों को दोगुना करने के करीब की राशि - जो कि फेड की दरें बढ़ा सकती है, वह बहुत विनाशकारी परिणाम हो रही है। वास्तविक दर में वृद्धि केवल इन प्रभावों को बढ़ाएगी। उभरते और फ्रंटियर बाजार से बाहर निकलते निवेशकों को भी देखें। )

ब्याज दर में वृद्धि उभरते बाजारों पर कैसे प्रभाव पड़ेगी

मुख्य रूप से दो तरीके हैं जिनमें फेड की ब्याज दर में वृद्धि अर्थव्यवस्थाओं को प्रभावित करेगी उभरते बाजारों में सबसे पहले, ब्याज दरों में बढ़ोतरी उभरते बाजारों से और पूंजी प्रवाह को प्रोत्साहित करती है, क्योंकि निवेशक पिछले साल की तुलना में अधिक लाभ के वादे के साथ यू.एस. बाजारों की सुरक्षा के लिए मुड़ते हैं। उभरते बाज़ार सरकारों और कंपनियों को चुटकी महसूस होगी क्योंकि निवेश के लिए उपयोग किए गए धन को सूखे करना शुरू हो गया है।

दूसरे, उभरते हुए बाजार ऋण का अधिकांश यू.एस. डॉलर है, जो अल्ट्रा कम ब्याज दर के कारण पिछले वर्षों में आकर्षक रहा है। हालांकि, अगर यू एस दरों में वृद्धि हुई है, तो ये इन ऋणों में से कई को असुरणीय बना सकता है। कोई आश्चर्य नहीं कि यू.एस. की बढ़ती हुई ब्याज दरों की मात्र संभावना पहले से ही उभरते बाजारों से बड़े पैमाने पर पूंजी प्रवाह में आई है।

निचला रेखा

ऐसा प्रतीत होता है जैसे येलन और फेड के इस साल दर बढ़ने की संभावना के संकेत पहले ही प्रभावों के बारे में लाए गए हैं कि वास्तविक दर में वृद्धि ने संकेत दिया होगा। जबकि यू एस अर्थव्यवस्था शायद एक मजबूत वसूली को बनाए रखने के करीब है, चीन में हाल की आर्थिक घटनाओं और उभरते हुए बाजारों के कारण यू.एस. केवल अगले महीने ही एफओएमसी प्रेस कॉन्फ्रेंस के साथ, फेड के लिए उभरते बाजारों तक दरों में वृद्धि पर इशारा करना और विश्व अर्थव्यवस्था के बाकी हिस्सों को स्थिर करना शुरू करना चाहिए।