पेशेवर धन प्रबंधकों ने फिरौन और प्राचीन राजाओं के सलाहकारों को अपनी वंशावली का पता लगाया। यद्यपि सदियों से शीर्षक कई बार बदल गया है, पैसा प्रबंधकों को मुख्य रूप से उनकी पूंजी पर एक अच्छी वापसी का लाभ लेने में लोगों की सहायता करने के लिए चिंतित हैं। इस अनुच्छेद में हम संयुक्त राज्य में पैसे प्रबंधन पेशे के विकास को देखेंगे और यह आज पेशेवर धन प्रबंधन पर कैसे प्रभाव डालता है।

प्रूडेंट मैन रूल
यू.एस. में प्रारंभिक पैसा प्रबंधकों को ज्यादातर एस्टेट और ट्रस्ट बनाए रखने में कामयाब रहे - छोटे निवेशकों के लिए कोई म्यूचुअल फंड नहीं था। यू.एस. के लिए धन प्रबंधन के दिशानिर्देश 1800 के दशक में एक अदालत के मामले द्वारा निर्धारित किए गए थे। बोस्टन के जॉन मैक्लीन ने 1823 में अपनी पत्नी के लिए विश्वास में रखने के लिए $ 50, 000 की संपत्ति छोड़कर - उस समय एक सुंदर राशि छोड़ दी। उसकी पत्नी की मृत्यु के बाद, बाकी राशि हार्वर्ड और मैसाचुसेट्स जनरल अस्पताल के बीच विभाजित की जाएगी।

जब श्रीमती मैकलिन की 1828 में मृत्यु हो गई, निराश प्राप्तकर्ताओं ने पाया कि संपत्ति का लगभग आधा मूल्य घट गया है क्योंकि ट्रस्टी ने अधिक रूढ़िवादी बांडों की बजाय लाभांश भुगतान वाले शेयरों में निवेश किया है। हार्वर्ड और मैसाचुसेट्स जनरल ने ट्रस्टी पर मुकदमा दायर किया, ताकि वे अंतर का भुगतान कर सकते हैं। 1830 में, न्यायाधीश शमूएल पूनमम ने ट्रस्टियों के पक्ष में फैसला किया क्योंकि उन्होंने एक मकसद के रूप में धन प्रबंधन देखा था, जहां तक ​​प्रबंधक को कार्य करने के लिए स्वतंत्र होना चाहिए, जब तक वह ईमानदारी से सबसे अच्छा तरीका मानने वाला कार्य करता है। यह विवेकपूर्ण मनुष्य शासन के रूप में जाना जाता था और यह आधार था जिस पर अमेरिकी धन प्रबंधन बनाया गया था।

बोस्टन धन
विवेकपूर्ण आदमी शासन बोस्टन निर्णय था और बोस्टन धन प्रबंधकों ने अपने ग्राहकों के लिए पैसा बनाने के लिए प्रोत्साहन के रूप में नियम पढ़े बोस्टन मनी मैनेजर्स को पुराने पैसे के संरक्षक माना जाता था, जबकि न्यूयॉर्क बैंकर को नए संपत्ति के निर्माता के रूप में देखा गया था। बेंजामिन फ्रैंकलिन ने फिलाडेल्फिया और बोस्टन के लिए दो बड़े एकमुश्त राशियों को 100 वर्षों के लिए स्थानीय रूप से प्रबंधित किया और फिर छितरी हुई। बोस्टन एंडॉमेंट ने अपने फिलाडेल्फियन भाई के प्रदर्शन का तीन गुना अंतर यह था कि फिलाडेल्फिया ने पूंजी को संरक्षित करने की कोशिश की, जबकि बोस्टन, विवेकपूर्ण मानव शासन के एक उदारवादी दृष्टिकोण का पालन करते हुए दोनों ने जोखिम और अधिक लाभ उठाया। नैतिक यह था कि, अच्छे प्रबंधकों के साथ, अधिक स्वतंत्रता का मतलब अधिक जोखिम लेने वाला है और संभावित उच्च पुरस्कार बोस्टन के पैसों के प्रबंधन के मुक्त दृश्य ने इसे मनी प्रबंधन में नवाचार का केंद्र बनाया, जिसमें म्यूचुअल फंड्स का निर्माण भी शामिल है।

कैबोट और स्टेट स्ट्रीट
शेयर प्रबंधन और ट्रस्टों के विस्फोट के साथ धन प्रबंधन बढ़ गया। धोखाधड़ी के रूप में बढ़ी क्योंकि औसत लोगों को बंद किए गए ट्रस्टों और अन्य अंधा निवेशों पर बेचा गया जो कचरा प्रतिभूतियों के लिए डंपिंग ग्राउंड के रूप में काम करते थे। जनता को सनसनीखेज पदोन्नति से लुभाया जा रहा था और फिर धोखा दिया गया था।पॉल कैबट कुछ पैसे प्रबंधकों में से एक थे जिन्होंने इन प्रबंधकों और उनके व्यवहारों की सार्वजनिक रूप से निंदा की थी। अमेरिका में पहले म्यूचुअल फंड में से एक, उनके स्टेट स्ट्रीट निवेश निगम, 1 9 30 के बाद के क्रैश बैकैश में पैसे प्रबंधकों के लिए उच्च मानकों की स्थापना की। कैबट बांड से ज्यादा शेयरों पर ध्यान केंद्रित कर रहे थे और उनके करियर रिकॉर्ड को सभी समय के सर्वश्रेष्ठ के बीच में स्थान मिला। उन्होंने हार्वर्ड की देनदारी का नेतृत्व किया, 1 9 48 में 1 9 48 में $ 200 मिलियन से लेकर 1 9 65 में $ 1 बिलियन से अधिक तक ले लिया।

देश भर में धन प्रबंधकों ने कैबोट की तकनीकों का अनुकरण किया, अगर उनकी नैतिकता नहीं है जैसे-जैसे बाजार बरामद हो गया और लोग म्यूचुअल फंड में लौट आए, प्रबंधकों के प्रदर्शन में जनता के हित में वृद्धि हुई। मीडिया ने धन प्रबंधकों की सफलताओं और असफलताओं का पालन करना शुरू किया, और इस प्रवृत्ति को अंततः निष्पादन पंथ सोच दशकों तक ले जाया जाएगा।

एसईसी गेम को बदलता है
विवेकपूर्ण आदमी शासन के तहत, एक मनी मैनेजर को किसी ग्राहक के पैसे को संभालने के दौरान व्यक्तिगत जोखिम या व्यावसायिक आवश्यकताओं का सामना नहीं करना पड़ता। यह बुनियादी नियम हिल गया था जब एसईसी ने संघीय निवेश सलाहकार अधिनियम (1 9 40) का परिचय दिया था। अधिनियम में अनिवार्य है कि 15 से अधिक लोगों के लिए धन का प्रबंध करने वाले किसी भी व्यक्ति को पंजीकृत होना चाहिए और एक सार्वजनिक प्रकटीकरण किया जाना चाहिए। अधिनियम ने एसईसी की व्यापक शक्तियों को पैसे के प्रबंधकों पर मुकदमा चलाने और राज्यों को अपने अतिरिक्त नियमों को निर्धारित करने के लिए प्रोत्साहित किया।

तीस साल बाद, कर्मचारी सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम 1 9 74 (ईआरआईएसएए) ने विवेकपूर्ण मनुषय शासन को और अधिक महत्वपूर्ण बदलाव किए। अब पैसे प्रबंधकों से अपेक्षा की गई थी कि वे परिस्थितियों में देखभाल, कौशल, विवेक और परिश्रम के साथ अपने आप को आचरण करें जो कि एक विवेकपूर्ण व्यक्ति एक ऐसी क्षमता में अभिनय कर रहे हैं और इस तरह के मामलों से परिचित एक तरह के चरित्र के एक उद्यम के संचालन में उपयोग करेंगे और इसी तरह के उद्देश्य से। "

" ऐसे मामलों से परिचित "वाक्यांश, सुझाव दिया गया है कि पैसे प्रबंधकों को कानून के तहत संरक्षित होने के लिए एक विशिष्ट शिक्षा की जरूरत है। इसके अलावा, यह अन्य प्रबंधकों की तुलना में "एक समान चरित्र के एक उद्यम और समान उद्देश्य के साथ प्रोत्साहित किया।" कुछ लोगों ने इसका मतलब यह लिया कि पैसे के प्रबंधक को एक सहकर्मी पर नजर रखने के लिए मुकदमा चलाया जा सकता है और कई ऐसे मुकदमों के खिलाफ बीमा पाने के लिए रवाना हुए।

डर्टी हैरी बंदूकें एक उद्योग नीचे
हालांकि 1 9 50 के दशक में प्रकाशित किया गया था, हालांकि हैरी मार्कोविट्स का पोर्टफोलियो सिद्धांत निवेशकों और पेशेवरों की रक्षा के लिए 70 के दशक की अनिश्चितता में अग्रणी रहा। बीटा के संतुलन के जरिए, प्रबंधकों को जोखिम के बारे में प्रश्नों को पूरा किया जा सकता है और उनके निवेशक विविधता की सुरक्षा पर भरोसा कर सकते हैं। कई पेंशन फंड मैनेजरों ने कानूनी कारणों से शुरुआती सूचकांक फंडों में ढेर कर दिया है, जितनी गारंटीकृत बाज़ार रिटर्न के लिए। हालांकि, जब 1 9 76 में इन निधियों को जनता के लिए खोला गया था तो प्रबंधकों को पछाड़ लिया गया था। यदि वे मार्केट को हराकर इंडेक्स फंड बीटास से बहुत आगे निकल गए हैं, तो उन्होंने अतिरिक्त जोखिम और इनाम के साथ कानूनी समस्याओं को आमंत्रित किया है। यदि वे दूसरे रास्ते पर गए और इंडेक्स हुगर्स बन गए, तो उनके निवेशकों ने कम फीस इंडेक्स फंड का मालिक होना बेहतर किया

जोखिम प्रबंधन को कम करने के लिए मनी मैनेजरों को अनिवार्य रूप से कानून के अनुसार विविधता प्राप्त करने की आवश्यकता थीउन्हें कई निवेश खरीदना पड़ा, भले ही वे केवल कुछ ही में पूरी तरह से अनुसंधान करने और विश्वास करने में सक्षम थे। इसने सुरक्षित सूचियों के जन्म के कारण सभी फंड मैनेजर्स से खरीदना शुरू किया, जिसके परिणामस्वरूप म्यूचुअल फंडों के मानकीकरण के कारण जो विविधता वाले निवेशकों को कम कर रहे थे, उन्हें लगता है कि वे मिल रहे हैं। मनी मैनेजमेंट एक तरह की आमदनी का एक रूप बन गया, जहां निवेशकों ने बहुत कम रिटर्न दिया और उदार फीस का भुगतान किया।

असहज ट्रूज़
निवेशकों की असंतोष बढ़ गई, क्योंकि अर्थव्यवस्था में सुधार हुआ। ग्राहकों को खोने से बचने के लिए, धन प्रबंधकों ने धन उपलब्ध कराने की मांग की जो कि विभिन्न निवेशकों के जोखिम सहिष्णुता के अनुरूप हों। इससे उन्हें विवेकपूर्ण मानव शासन के चारों ओर कदम उठाने की इजाजत थी - वे कानूनी रूप से तब तक संरक्षित थे जब तक वे फंड की प्रॉस्पेक्टस में निर्धारित निवेश रणनीति का पालन करते थे। यह सुनिश्चित करने के लिए कि निधि उनके निवेश उद्देश्यों और वित्तीय आवश्यकताओं को पूरा करती है, यह सुनिश्चित करने के लिए व्यक्तिगत ग्राहकों पर यह ज़िम्मेदारी दी गई थी

प्रॉस्पेक्टस और पोर्टफोलियो सिद्धांत एक कानूनी छाता प्रदान करने के साथ, धन एक बार फिर खुद को अलग कर सकता है। इसके लिए काम करने के लिए निवेशकों को जोखिम के बारे में शिक्षित करने की जरूरत होती है। उदाहरण के लिए, हाई-बीटा पोर्टफोलियो जरूरी नहीं होते हैं, वे केवल एक बैल के दौरान बाजार से आगे दौड़ते हैं, और एक भालू में बाजार से भी बदतर करते हैं। पैसा प्रबंधन पेशे सिर्फ फिर से स्थिर करने के लिए शुरू किया गया था जब कुशल बाजार सिद्धांत और यादृच्छिक चलने सिद्धांत पेशे फिर से हिलाने के लिए दिखाई दिया।

ईएमएच और यादृच्छिक चलता है
दो सिद्धांतों ने सुझाव दिया कि एक पेशेवर प्रबंधन पोर्टफोलियो और एक बेतार के साथ एक बेतरतीब ढंग से चयनित पोर्टफोलियो - जो कि जोखिम विशेषताओं - के समान परिणाम होंगे। इसे देखने का एक और तरीका है, शुल्क में धन प्रबंधक को भुगतान की जाने वाली गारंटी देता है कि अगर आप बेतरतीब ढंग से अपने पोर्टफोलियो का चयन करते हैं, तो आप इससे भी बदतर करेंगे बाजार इतनी कुशल और इतने सारे तर्कसंगत निवेशक इस जानकारी को देख रहे थे, शिक्षाविदों ने तर्क दिया कि बाजार को लगातार मातहत करना असंभव था - यह कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) था।

इससे समझौता हुआ है, जहां निवेशक को निष्क्रिय और सक्रिय प्रबंधन के बीच विभाजित किया जाता है सभी फंडों को निष्क्रिय रूप से प्रबंधित करना असंभव है क्योंकि अंध अनुक्रमण को आवश्यक रूप से प्रमुख प्रबंधकों के शेयरों की लंबी अवधि के बुलबुले के साथ-साथ सक्रिय प्रबंधकों के बिना कीमतों को बनाए रखने और बेचने के लिए बेचने की आवश्यकता होगी। सीधे शब्दों में कहें, बहुत अधिक निष्क्रिय प्रबंधन वास्तव में कुशल बाजार को अप्रभावी रूप से चलाने के लिए पैदा करेगा। यह पेंडुलम को सक्रिय प्रबंधकों की ओर वापस ले जाएगा जो अक्षमता से लाभ कर पाएंगे। निवेशक तर्क के सक्रिय और निष्क्रिय दोनों पक्षों पर निवेश करके ईएमएच और रैंडम वॉक थ्योरी के जोखिमों का बचाव करते हैं।

नीचे की रेखा
धन प्रबंधन का इतिहास उभरती जिम्मेदारियों में से एक है बीटा के खिलाफ मापा जाने के लिए, धन प्रबंधकों को विशेष रूप से शिक्षित होने के लिए सद्भावना में कार्य करने की उम्मीद से चला गया। आज सबसे महत्वपूर्ण नियम यह है कि पैसा प्रबंधकों और ग्राहकों को एक-दूसरे को समझना है निवेशकों के बीच कूदने वाले निवेशकों को आंशिक रूप से फीस से बढ़ते घाटे के लिए जिम्मेदार माना जाता है, लेकिन प्रबंधकों को भी यह सुनिश्चित करने की ज़िम्मेदारी होती है कि ग्राहक अपनी निवेश रणनीति को समझते हैं - चाहे बैल बाजार में बेहतर प्रदर्शन, मुद्रास्फीति से बचा, लाभांश पर ध्यान केंद्रित करें आदि।हालांकि नियम बदल गए हैं, निवेशक और धन प्रबंधक संबंध में ईमानदारी की बुनियादी आवश्यकता नहीं है।