वित्तीय सेवाओं का व्यवसाय कई चलती भागों के साथ एक जटिल उद्यम है। वित्त कंपनियों अक्सर बहुपक्षीय संगठन हैं जो अतिव्यापी गतिविधियों में शामिल होते हैं जो ब्याज के संघर्ष के अवसर प्रदान करते हैं। ऐसे संघर्षों से बचने के लिए, नियामकों को "चीनी दीवार" के रूप में संदर्भित किया जाता है "चीन की महान दीवार की तरह, जिसे दो पक्षों को अलग करने के लिए डिज़ाइन किया गया था, प्रतिभूति उद्योग में चीनी दीवार एक समान प्रयोजन करती है चीनी के लिए, दीवार को मिंग राजवंश और खानाबदोश आक्रमणकारियों के बीच एक बाधा के रूप में डिजाइन किया गया था जिसे हुन कहा जाता था। वित्तीय सेवा उद्योग के लिए, दीवार को अंडरराइटर्स और विश्लेषकों को अलग करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह इन पार्टियों के बीच सूचना के हस्तांतरण को समाप्त करना माना जाता है, लेकिन क्या यह वास्तव में काम करता है?

सिद्धांत अंडरराइटर्स और विश्लेषक अलग और अलग भूमिकाएं हैं, और उन्हें स्वतंत्र रूप से संचालित करना चाहिए। अंडरराइटर्स कंपनियों का मूल्यांकन करने के लिए जानकारी प्राप्त करते हैं या प्रत्येक फर्म की वित्तीय स्वास्थ्य की तस्वीर लेते हैं। जानकारी का उपयोग विभिन्न प्रकार के कार्यों के लिए किया जाता है, जिसमें एक कंपनी ऋण की तलाश करती है, और जब एक कंपनी खुद को बिक्री के लिए तैयार करती है तब मूल्य निर्धारित करने के लिए क्रेडिट की योग्यता को निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है। अंतर्दृष्टि और डेटा जो मूल्यांकन कंपनियों से लाभ उठाते हैं, में वित्तीय स्वास्थ्य, व्यावसायिक विकास या लंबित स्टाफ परिवर्तन के बारे में जानकारी शामिल हो सकती है, जो सामान्य जनता या प्रतिभूति विश्लेषकों के लिए अनुपलब्ध जानकारी तक सीधे पहुंच के बिना प्राप्त नहीं की जा सकती है।

विश्लेषकों ने भी कंपनियों का मूल्यांकन किया है वे ऐसी जानकारी हासिल करने के लिए करते हैं जो उन्हें निवेश निर्णय लेने में मदद करेंगे। ऐसे निर्णयों में पोर्टफोलियो प्रबंधकों या निवेशकों की सिफारिश शामिल हो सकती है, जिनके द्वारा विश्लेषण किया गया फर्मों द्वारा जारी प्रतिभूतियां खरीदी गई हैं। एक स्तर के खेल मैदान बनाने के लिए, विश्लेषकों को एक ही जानकारी के आधार पर अपनी सिफारिशों को बनाने के लिए काम सौंपा जाता है जो कि उनके प्रतियोगियों के लिए उपलब्ध है। दूसरे शब्दों में, उन पर "अंदर की जानकारी" का उपयोग करने पर प्रतिबंध लगाया जाता है, जिसमें सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी की योजना या स्थिति के बारे में कोई गैर-सार्वजनिक तथ्य शामिल होता है जो कंपनी के स्टॉक के शेयर खरीदने या बेचने के लिए उपयोग किए जाने पर वित्तीय लाभ प्रदान कर सकता है। इस सूचना का उपयोग करना जुर्माना, जेल समय और सुरक्षा की सिफारिशों को बनाने में भूमिका से काम करने से संभव प्रतिबंध है।

क्योंकि चीनी वाद्य के एक तरफ अंडरविक्रेर काम करते हैं और विश्लेषकों को दूसरी तरफ काम करते हैं, अंडर-रायटर द्वारा इकट्ठी की गई जानकारी को विश्लेषकों के साथ साझा नहीं करना है। वित्तीय जानकारी कंपनियों (बैंकों, ब्रोकरेज फर्मों और इसी तरह की संस्थाओं सहित) के पास होने से जानकारी स्थानांतरण रखने के लिए प्रशिक्षण कार्यक्रम, लिखित नीतियां और प्रक्रियाएं, जोखिम प्रबंधन प्रक्रियाएं, अनुपालन समीक्षा प्रक्रियाएं और पर्यवेक्षी कर्मचारी हैं।

वास्तविकता

वास्तव में, चीनी दीवार झरझरा है जैसा कि पहले बताया गया है, वित्तीय सेवाओं का व्यवसाय कई चलती भागों के साथ एक जटिल उद्यम है। सिस्टम को धोखा देने के कई तरीके हैं अंडरराइटर्स और विश्लेषकों के बीच आंतरिक सूचनाओं को ढीला करने के लिए, व्यक्तिगत व्यापार में उपयोग करने के लिए काम पर जानबूझकर जानकारी का जानबूझकर उपयोग, और जटिल पुनर्खरीद समझौते लेनदेन से जुड़े घोटाले के लिए कॉरपोरेट-प्रायोजित प्रक्रियाओं से ये सीमाएं हैं जो कुछ निवेशक भी समझते हैं। इन सभी आपराधिक गतिविधियों और अधिक की खोज की गई है क्योंकि 2003 में बड़े पैमाने पर वॉल स्ट्रीट घोटालों के मद्देनजर चीनी दीवार जनादेश लागू किया गया था। इन गतिविधियों को सबसे अच्छी तरह से प्रसिद्ध माना जाता है कि चार्ल्स श्वाब 2002 में भाग गया था, जिसमें दलालों के एक समूह ने इस सूअर पर कुछ लिपस्टिक डाल देने के लिए उत्साहजनक सिफारिशों के साथ अनसुमित निवेशकों को मौलिक अस्वस्थ स्टॉक बेचने के लिए प्रोत्साहित किया था। "विभिन्न प्रकार के अध्ययनों में," क्या बैंक-संबद्ध विश्लेषकों का उधार रिश्ते से लाभ? "(टिंग चेन, एक्सियमिन मार्टिन 2011) और" क्या चीनी दीवारों को अंदरूनी धन की समस्या और ब्रोकर डीलरों में रुचि के संघर्ष का सर्वश्रेष्ठ समाधान? "(क्रिस्टोफर एम। Gorman 2004), उसी निष्कर्ष पर पहुंचें चीनी दीवारें एक विशेष रूप से प्रभावी बाधा नहीं हैं

घोटालों और कानून

जबकि वॉल स्ट्रीट के घोटाले से ग्रस्त इतिहास में चीनी दीवार की विफलता एक उल्लेखनीय अध्याय है, ब्याज के संघर्ष एक नई समस्या नहीं है। वास्तव में, नियामकों के पास वित्तीय सेवाओं के उद्योग में रुचि के संघर्षों से निवेशकों को परेशान करने के बाद समस्या को ठीक करने के लिए डिज़ाइन किए गए नए नियमों के एक स्लेट के साथ कदम रखने का एक लंबा इतिहास है:

ग्लास-स्टीगल अधिनियम 1 9 33

• ग्रेट डिप्रेशन, एक आर्थिक मंदी जिसने 2 9, 1 9 2 9 को अमेरिकी शेयर बाजार की दुर्घटना के बाद शुरू हुआ, वैश्विक स्तर पर गरीबी, भूख, बेरोजगारी और राजनीतिक अशांति का परिणाम सामने आया। लालच, ज़ाहिर है, इसके लिए जिम्मेदार था। अनुचित बैंकिंग गतिविधि, या जो "स्टॉक मार्केट निवेश में अतिशीघ्र वाणिज्यिक बैंक की भागीदारी" माना जाता था, को ग्रेट डिप्रेशन के मुख्य अपराधी माना गया था। वाणिज्यिक बैंकों को प्रतिभूति ब्रोकरेज फर्मों के स्वामित्व से प्रतिबंधित करके वाणिज्यिक और निवेश बैंकिंग को अलग करने के लिए ग्लास-स्टीगल अधिनियम पारित किया गया था।

1 999 के ग्राम-लीच-ब्लेली अधिनियम 1999 का ग्लास-स्टीगल को ग्राम-लीच-ब्लेली अधिनियम 1 999 के द्वारा निरस्त कर दिया गया था। इसके बावजूद बड़े-नाम के विश्लेषक सार्वजनिक रूप से निवेशकों के प्रति सिक्योरिटीज को बढ़ावा देने के साथ डॉट कॉम-युग घोटालों के परिणामस्वरूप इन प्रतिभूतियों के निजी नकारात्मक शोध परिणाम विश्लेषकों को व्यापार के निवेश-बैंकिंग पक्ष पर मुनाफे को बेहतर बनाने के लिए अच्छे मूल्यांकन (व्यक्तिगत राय और अनुसंधान के बावजूद, जो कि स्टॉक अच्छी नहीं खरीद रहे थे) देने पर दबाव डाला गया था।

• 2002 के सरबेनेस-ऑक्सले अधिनियम कांग्रेस ने एनरॉन, वर्ल्ड कॉम और टाइको में लेखांकन घोटालों के बाद 2002 में सरबान-ऑक्सले अधिनियम पारित किया। निवेश बैंकिंग फर्मों के लेखापरीक्षकों और विश्लेषकों ने निवेश बैंकरों के लिए रिश्ते बनाने के लिए दिवालिया फर्मों को स्वास्थ्य के स्वच्छ बिल दिए थे।परिणाम यू एस इतिहास में सबसे बड़ा दिवालिया होने की एक श्रृंखला थी।

स्पिट्जर सेटलमेंट / अप्रैल 2003

• डॉटकॉम दुर्घटना के मद्देनजर, 10 बड़े-नाम फर्मों, जिनमें शामिल हैं भालू स्टर्न्स एंड कं, क्रेडिट सुइस फर्स्ट बोस्टन (NYSE: CS

सीएससीएस समूह 16 16-0 06%

• हाईस्टॉक 4. 2. 6

) के साथ बनाया गया, गोल्डमैन सैक्स एंड कं। (NYSE: जीएस जीएसगोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक 243. 49-0। 37% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2 6 ), लेहमैन ब्रदर्स, जेपी मॉर्गन सिक्योरिटीज (एनवाईएसई: जेपीएम जेपीएमजेपी मॉर्गन चेज़ एंड कोएफ़ा। 78-0। 62% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ), मेरिल लिंच, पीयर्स, फ़ेंनर एंड स्मिथ, मॉर्गन स्टेनली एंड कं (NYSE: एमएस एमएस मॉर्गन स्टेनली 50. 14 + 0। 24% हाईस्टॉक 4। 2. 6 ) और सिटीग्रुप ग्लोबल मार्केट के साथ बनाया गया हितों के संघर्ष के प्रत्यक्ष परिणाम के रूप में "फर्मों में अनुसंधान और निवेश बैंकिंग विभागों को अलग करने सहित, उनके भविष्य के तरीकों को नाटकीय रूप से सुधारें" इस सुधार प्रयास के परिणामस्वरूप दोनों संघीय और राज्य नियामकों के साथ समझौता हुआ। इससे विश्लेषकों और अंडर-रायटर्स के बीच चीनी दीवार के निर्माण के साथ ही मुआवजे की प्रथाओं में सुधार हुआ, क्योंकि पूर्व प्रथाओं ने विश्लेषकों के लिए ग्राहकों को हामीदारी के अनुकूल मूल्यांकन प्रदान करने के लिए एक वित्तीय प्रोत्साहन प्रदान किया। महान मंदी दिसंबर 2007 में शुरू हुई 20 महीने की आर्थिक मंदी एक बार फिर ब्याज के संघर्ष से जुड़ी हुई थी। विधायक अभी भी 2013 के बाद से जूझ रहे हैं, और अधिकतर चर्चा ब्रोकरेज और बैंकिंग गतिविधियों के ग्लास-स्टीगल प्रकार अलग होने के संभावित पुनरीक्षण के आसपास घूमती हैं। नीचे की रेखा वित्तीय सेवा उद्योग में ब्याज के संघर्ष का लंबा इतिहास है नियामकों के सर्वोत्तम प्रयासों के बावजूद, चीनी दीवार ने वित्तीय सेवाओं के संगठनों के विभिन्न हिस्सों के बीच जानबूझकर जानकारी साझा करने में विफल रहने पर अप्रभावी सिद्ध किया है। शोषण किया जा सकता है कि हर छोटी जगह का शोषण किया जाता है (समझने के लिए औसत निवेशक के लिए बहुत जटिल है) अंत में, लालच को पैसा बनाने के लिए प्रेरणा के रूप में जीत हासिल होती है, ताकि लाभ के लिए नियमों को तोड़ने के लिए कर्मचारियों और उनके नियोक्ताओं को लुभाने लगा। अगर कुछ और नहीं, चीनी दीवार का इस्तेमाल करके उद्योग को विनियमित करने के प्रयासों से यह पता चला है कि जब तक दीवारों को दोनों ओर से व्यापारिक गतिविधियों में संलग्न करने की अनुमति दी जाती है, जानकारी एक तरफ से दूसरे तक पहुंच जाएगी