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परिवर्तनीय बॉन्ड में इक्विटी प्रतिभूतियों की विशेषताएं हैं, क्योंकि उन्हें सशर्त रूप से शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। यह उन्हें कंपनी-विशिष्ट समाचार और व्यवस्थित आर्थिक परिस्थितियों के प्रति कम संवेदनशील बनाता है, कम से कम पारंपरिक बांडों की तुलना में। एक परिवर्तनीय बंधन का मूल्यांकन इसलिए बांड मूल्यांकन और इक्विटी मूल्यांकन की विशेषताएं रखना चाहिए।

इक्विटी कनवर्ज़न ऑप्शन अंतर्निहित कंपनी के स्टॉक के लिए कॉल ऑप्शन की तरह कार्य करता है कॉल विकल्प की तरह, मूल शेयर की कीमत, रूपांतरण अनुपात, ब्याज दर और विकल्प लिखत की परिपक्वता में विचरण के आधार पर मूल्य परिवर्तन।

मूल्यांकन की भूमिका

मूल्यांकन एक वित्तीय परिसंपत्ति का उचित मूल्य निर्धारित करने की प्रक्रिया का वर्णन करने के लिए इस्तेमाल किया गया शब्द है। लगभग हर मूल मूल्यांकन मॉडल एक परिसंपत्ति के भविष्य के भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को खोजने पर केंद्रित है।

बांड के लिए नकदी प्रवाह का अनुमान करना मुश्किल हो सकता है परंपरागत बांड, जहां न तो जारीकर्ता और न ही निवेशक संविदात्मक भुगतान या परिपक्वता तारीखों को बदल सकता है, अपेक्षाकृत आसानी से निर्धारित किया जा सकता है, जब तक कि डिफ़ॉल्ट के बारे में चिंता एक पल के लिए अलग हो जाती है

समस्या यह है कि ज्यादातर बॉन्ड के पास कुछ एम्बेडेड विकल्प या भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए अन्य सशर्त परिवर्तन हैं। बांड रखे जा सकते हैं या दाम किए जा सकते हैं, त्वरित विमोचन विकल्प ले सकते हैं, शायद एक फ्लोटिंग रेट हो या परिवर्तनीय हो।

पारंपरिक बांड मूल्यांकन

पारंपरिक बांड मूल्यांकन में तीन कदम शामिल हैं: अपेक्षित भावी नकदी प्रवाह का अनुमान; भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए एक उचित छूट दर निर्धारित करने का एक तरीका है, हालांकि कई डिस्काउंट दरों का उपयोग किया जा सकता है; और वर्तमान मूल्य पर पहुंचने के लिए अपेक्षित भावी नकदी प्रवाह को छूट दर (ओं) को लागू करने का एक तरीका है।

भविष्य के नकदी प्रवाह परिपक्वता से पहले छोड़ दिए गए अभी तक अवैतनिक कूपन के बराबर होना चाहिए और परिपक्वता पर बांड के अंकित मूल्य के बराबर होना चाहिए। डिस्काउंट दरों को बड़े करीने से सेट नहीं किया जा सकता है; वर्तमान उपज समायोजन के रूप में उन्हें समायोजित करने की आवश्यकता है बॉन्ड वैल्यू और डिस्काउंट रेट के बीच संबंध बांड की कीमतों और पैदावार के बीच संबंध के समान है: कम छूट दर, बांड का मूल्य और इसके विपरीत।

परिवर्तनीय बॉन्ड वैल्यूएशन

परिवर्तनीय बॉन्ड के शेयरों में परिवर्तित होने की एक एम्बेडेड क्षमता है इसे कभी-कभी "इक्विटी भागीदारी सुविधा" के रूप में जाना जाता है। परिवर्तनीय बांड के मूल्यांकन के लिए कई तरीके हैं। कुछ अपेक्षाकृत सरल हैं, लेकिन दूसरों को अधिक विस्तृत और कठिन सवालों के जवाब देने की कोशिश कर रहे हैं। एक कठिन सवाल यह हो सकता है कि रूपांतरण प्रीमियम प्रति शेयर या कन्वर्टिबल बॉन्ड का मूल्य कैसे तय किया जाए, जिस पर कॉल और विकल्प भी शामिल हैं।निवेशक शेयर की कीमतों पर ब्याज दरों के प्रभाव की आशा कर सकता है और वह कैसे परिवर्तनीय मूल्यों को बदल सकता है

परिवर्तनीय बॉन्ड के लिए सबसे आम और सरल मूल्य निर्धारण विधियों में से एक के रूप में व्यक्त किया जा सकता है: परिवर्तनीय बांड के मूल्य = सीधे बंध के स्वतंत्र मूल्य + रूपांतरण विकल्प के स्वतंत्र मूल्य

परंपरागत बांड की तुलना में परिवर्तनीय बांड कुछ विरोधाभासी रूप से कम जोखिम वाले हैं। इसका कारण यह है कि बढ़ी हुई जोखिम ऋण सुरक्षा सुविधाओं के मूल्य में कमी आई और रूपांतरण विकल्प के मूल्य को बढ़ा देता है।