विविध संपत्ति और बाजारों के संपर्क में जोखिम प्रबंधन, पोर्टफोलियो प्रबंधन का एक महत्वपूर्ण पहलू है, खासकर जब वैश्विक अर्थव्यवस्था अधिक एकीकृत हो जाती है और चरम घटनाएं अधिक सामान्य हो जाती हैं पेंशन फंड के लिए पोर्टफोलियो प्रबंधकों (विशेष रूप से परिभाषित-लाभ निधि में), बीमा कंपनियां, और बैंक "परिसंपत्ति-देयता प्रबंधन" नामक एक दृष्टिकोण पर अधिक निर्भर हो गए हैं। जोखिम प्रबंधन का यह दृश्य परिसंपत्तियों की अवधि के साथ देनदारियों की अवधि के साथ मिलान करना है नकद प्रवाह के समय भी नकदी की कमी के किसी भी जोखिम को कम करने के लिए मिलान किए जाते हैं, जब धन के भुगतान की आवश्यकता होती है।

उपरोक्त दो तरीकों से प्राप्त किया जा सकता है: 1.) देनदारियों की अवधि को प्रतिबिंबित करने और मैच करने के लिए परिसंपत्ति मिश्रण को बदलना और 2) जोखिम को प्रबंधित करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करना। पहला दृष्टिकोण यह है कि प्रबंधकों ने इक्विटी-डेट मिक्स को बदल दिया। इस दृष्टिकोण के साथ दो प्रमुख समस्याएं हैं: संपत्ति की बिक्री और खरीदारी में उच्च लागत आएगी, और परिसंपत्तियों के लिए बाजार अलिखित हो सकता है इस प्रकार, डेरिवेटिव रणनीति को व्यापक रूप से जोखिम को कम करने और प्रबंधित करने के लिए उपयोग किया जाता है। यह लागत कम कर देता है और पूर्ण धन की आवश्यकता नहीं होती है व्युत्पत्ति डेरिवेटिव रणनीति में प्रयुक्त प्रमुख उपकरणों में से एक हैं और हम देखेंगे कि उनका उपयोग कैसे किया जा सकता है।

स्वैपशन एक स्वैप पर विकल्प होते हैं, जहां एक काउंटरपार्टी (खरीदार) ने दूसरे काउंटरपार्टी (विक्रेता) को प्रीमियम का भुगतान करने का विकल्प चुनने के लिए चुना है कि क्या वास्तव में कुछ भविष्य की तारीख पर स्वैप प्रभाव में आएगा या नहीं। कुंजी यह है कि अंतर्निहित स्वैप और स्वैप निश्चित दर (एसएफआर) की शर्तों पर बातचीत की जाती है और स्वैपशन की खरीद पर सेट किया जाता है। स्वैपशन के खरीदार प्रतीक्षा कर सकते हैं और देख सकते हैं कि क्या बाद में बाजार में एसएफआर को आकर्षक बना दिया जाए या नहीं और फिर तय करें कि अंतर्निहित स्वैप को चालू करना है या नहीं। अंतर्निहित स्वैप एक ब्याज दर स्वैप है इसका कारण यह है कि ब्याज दर जोखिम परिभाषित-लाभ पेंशन फंड, बीमा कंपनियों और बैंकों के लिए बदलने के कारण धन की स्थिति का प्राथमिक जोखिम है। देनदारियों और संपत्ति दोनों ब्याज दर में अस्थिरता के संपर्क में आते हैं, और इस प्रकार फंड मैनेजर्स का लक्ष्य मुख्य रूप से इस ब्याज दर जोखिम को प्रबंधित करना है।

दो प्रकार के स्वैपशन:

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पियर स्वैपैशन: एक दाता स्वैपशन एक पूर्व-निर्दिष्ट तारीख पर पूर्व-निर्दिष्ट स्वैप में खरीदार को निश्चित-दर दाता (और फ्लोटिंग-दर रिसीवर) होने का अधिकार देता है दाता स्वैपमेंट्स के साथ, यदि स्वैपमेंट की समाप्ति पर बाजार की ब्याज दरों में पर्याप्त बढ़ोतरी होती है, जैसे कि नया एसएफ़आर स्वैपशन एसएफआर से ऊपर है, दाता स्वैपशन के धारक विकल्प का प्रयोग करेंगे। स्वैपशन का भुगतान एसएफ़आर नई स्वैप की शर्तों से बेहतर है। स्वैपशन स्वैप में सकारात्मक मूल्य है यदि ब्याज दरें कम पर्याप्त रूप से बढ़ जाती हैं जैसे कि नया एसएफ़आर स्वैपशन एसएफआर से नीचे है, तो धारक ने स्वैपशन को समाप्त कर दिया और केवल प्रीमियम का भुगतान खो दिया, क्योंकि स्वैपशन स्वैप का नकारात्मक मान है 2।

रिसीवर स्वैपमेंट: एक रिसीवर स्वैपशन कुछ भविष्य की तारीख में खरीदार को फिक्स्ड-रेट रिसीवर (और फ्लोटिंग-रेट दाता) होने का अधिकार देता है यदि ब्याज दरों में पर्याप्त बढ़ोतरी होती है और नया एसएफ़आर स्वैपशन एसएफआर से ऊपर है, तो स्वैपशन के धारक ने इसे समाप्त कर दिया और केवल प्रीमियम का भुगतान किया। एसएफ़आर स्वैपशन एसएफआर पर प्राप्त होगा जो बदसूरत है, और स्वैपशन स्वैप में ऋणात्मक मूल्य है। यदि बाजार की ब्याज दरों में कमी आती है और नया एसएफ़आर स्वैपशन एसएफआर से नीचे है, तो स्वैपशन का प्रयोग किया जाएगा। स्वैपशन स्वैप को प्राप्त होने वाले उपरोक्त बाजार एसएफआर के साथ सकारात्मक मूल्य है। इस प्रकार, स्वैपशन पेंशन फंड, बैंकों और बीमा कंपनियों के लिए एक प्रभावी जोखिम-प्रबंधन उपकरण पेश करते हैं, जो अपनी संपत्ति की प्रकृति के कारण ब्याज दर जोखिम का सामना करते हैं फ्लोटिंग दर के लिए ब्याज दरों में गिरावट की प्रत्याशा में, बैंक एक रिसीवर स्वैपमेंट में प्रवेश कर सकते हैं। यदि ब्याज दरें अपेक्षित रूप से बढ़ती हैं, तो वे स्वैपशन का प्रयोग कर सकते हैं, निर्धारित दर प्राप्त कर सकते हैं और काउंटरपार्टी को कम फ्लोटिंग दर का भुगतान कर सकते हैं। इसी तरह, पेंशन फंड और बीमा कंपनियां जो बॉन्ड में भारी निवेश करते हैं, उन्हें एक निश्चित दर पर लॉक करने के लिए रिसीवर के स्वैपशन प्राप्त कर सकते हैं, अगर उनके पास बहुत से कॉलबल बांडों के संपर्क में है और ब्याज दर में गिरावट की उम्मीद है। इस प्रकार, बांड को बुलाया जाता है, भले ही एक निश्चित रिटर्न सुनिश्चित किया जाता है, और निधियों का भुगतान फ्लोटिंग रेट को कवर करने के लिए कम-भुगतान वाले बॉन्ड में किया जा सकता है, जिसे भुगतान करने की आवश्यकता है। स्वैपमेंट का उपयोग रिटर्न प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है जो यह सुनिश्चित करेगा कि आने वाले नकदी प्रवाह दोनों देनदारियों और समय के साथ गठबंधन कर रहे हैं।

निचला रेखा

स्वैपमेंट्स, हालांकि परिसंपत्ति देयता प्रबंधन में एक प्रभावी रणनीति अंत-सब नहीं हैं, हो-सभी। बड़ी इक्विटी सांद्रता वाले फंड के लिए स्वैपशन रणनीति काफी अप्रभावी है इसे अन्य जोखिम प्रबंधन तकनीकों के साथ मिलाया जा सकता है, जिसमें निधियों के पुन: आवंटन के माध्यम से मिलती-जुलती परिसंपत्तियां और देयताएं शामिल होती हैं। हालांकि, स्वैपमेंट्स का तेजी से उपयोग किया जाता है और उनकी कम लागत और धन की आवश्यकताओं के कारण यह जारी रहेगा।