जब उभरते बाजारों की बात आती है तो इक्विटी शहर में एकमात्र गेम नहीं है। निश्चित आय वर्ग की चौड़ाई और गहराई समय के साथ बढ़ी है और उभरते हुए बाजार ऋण अपने स्वयं के एक व्यवहार्य परिसंपत्ति वर्ग बन गया है। इस लेख में, हम उभरते बाजारों के कर्ज के रंगीन इतिहास को देखते हैं और इसमें चर्चा करते हैं कि संभावित निवेशकों को खरीदने से पहले क्या विचार करना चाहिए। (पृष्ठभूमि की रीडिंग के लिए, देखें कि एक उभरते बाजार अर्थव्यवस्था क्या है? )

वैश्विक निश्चित आय मार्केट निश्चित आय में ऋण दायित्व प्रकार की विविधताएं शामिल हैं: बॉन्ड, ऋण, बैंक प्रमाणपत्र और वाणिज्यिक पत्र, दूसरों के बीच।

इन उत्पादों की एकमात्र विशेषता एक कानूनी, अनुबंधित दायित्व है, जो जारी करने वाले इकाई के लिए लेनदार को ब्याज की एक निर्धारित दर और एक निर्धारित समय अवधि में निवेश किए गए पूर्ण प्रिंसिपल का भुगतान करना है। यह संविदागत दायित्व है, जो इक्विटी के साथ तुलना में निश्चित आय को कम-जोखिम वाले संपत्ति वर्ग बनाती है। जारी करने वाली संस्थाओं में प्रभुत्व और नगरपालिका सरकारें, सरकारी एजेंसियों, निगमों और विशेष प्रयोजन वाहन (एसपीवी) शामिल हैं जैसे बंधक, ऑटो ऋण या क्रेडिट कार्ड प्राप्तियों (संपत्ति बैकड-सिक्योरिटीज कहा जाता है) जैसी संपत्तियों द्वारा समर्थित। (इन प्रतिभूतियों के बारे में अधिक जानने के लिए, देखें आपके बंधक के पर्दे के पीछे और बंधक दरें क्यों बढ़ रही हैं? )

ज्यादातर व्यापार योग्य निश्चित आय सुरक्षा कंपनियों में रेटिंग एजेंसी जैसे मूडी या स्टैंडर्ड एंड पोअर्स जैसी क्रेडिट रेटिंग की रेटिंग है। रेटिंग में मदद करता है निवेशक व्यक्तिगत बांड की साखदारी का आकलन करें, या यह संभावना है कि वह अपने संविदागत भुगतान दायित्वों को बिना किसी अपराध या डिफ़ॉल्ट के पूरा करेगा। (इस पर अधिक जानकारी के लिए, देखें कॉर्पोरेट क्रेडिट रेटिंग क्या है? )

इंटरनेशनल सेटलमेंट के लिए बैंक के अनुसार, वैश्विक बॉन्ड मार्केट का आकार 82 डॉलर था। 2009 में 2 ट्रिलियन, यह दुनिया का सबसे बड़ा निवेश बाजार बना रहा है उस आधे से ज्यादा आंकड़े यू.एस. के बाहर जारी किए गए ऋण की तुलना में, दुनिया के इक्विटी बाजार का आकार लगभग 36 खरब डॉलर का अनुमान है। बॉन्ड बाजार में वृद्धि कई स्रोतों से आई है, जिसमें नए उत्पाद प्रकार के प्रसार और अंतरराष्ट्रीय संप्रभु और कॉर्पोरेट ऋण बाजारों को टैप करने में सक्षम देशों की संख्या में वृद्धि शामिल है। इन देशों, जिनमें से कई अब निवेश ग्रेड क्रेडिट रेटिंग्स खेलते हैं, की एक रंगीन अतीत है जो बताता है कि कैसे उभरते बाजारों का कर्ज अपने वर्तमान स्वरूप में आया। (संबंधित पढ़ने के लिए, बॉण्ड मार्केट: ए लोक बैक देखें।)

संकट और अवसर उभरते हुए बाजार में कर्ज का मूल उद्देश्य 1 9 70 के दशक में वापस आ गया, एक समय था जब अमेरिका और यूरोप के बहुराष्ट्रीय बैंक विकासशील देशों की सरकारों के लिए विशेष रूप से लैटिन अमेरिका में सक्रिय उधारकर्ता थे । प्रतिभागियों ने इसे एलडीसी (कम विकसित देशों) ऋण बाजार के रूप में संदर्भित किया।

70 के दशक के उत्तरार्ध और शुरुआती 80 के दशक में, विश्व अर्थव्यवस्था में तेल की कीमतें आसमान छू रही, दो अंकों की मुद्रास्फीति और उच्च ब्याज दरों से उत्पन्न होने वाली कठिनाइयों का अनुभव हुआ। इन कारकों ने कई एलडीसी को अपने बाह्य ऋण सेवा दायित्वों के पीछे गिरने के लिए नेतृत्व किया और 1 9 82 के मैक्सिकन ऋण संकट में पराजित किया, जब मैक्सिकन सरकार ने अपने ब्याज भुगतानों को पूरा करने पर रोक लगा दी। अन्य देशों ने सूट का पालन किया और बहुराष्ट्रीय बैंकों ने खुद को गैर-निष्पादित संपत्तियों के ढेर पर बैठे पाया।

इस संकट से बाहर, एक नया अवसर आया; यू.एस. और यूरोपीय बैंकों ने अपने गैर-निष्पादन ऋणों को गमागमन शुरू किया और देर से '80 के दशक में यह प्रथा एक उचित व्यवस्थित बाजार में बढ़ी, 1 9 8 9 में हस्ताक्षर की उपलब्धि थी (बाद में यू। एस। ट्रेजरी सचिव निकोलस ब्रैडी के नाम पर)।

ब्रैडी आधारित बॉण्ड बाजार प्रतिभूतिकरण का एक प्रारंभिक उदाहरण था: विशिष्ट परिसंपत्तियों और नकदी प्रवाह द्वारा समर्थित व्यापार योग्य प्रतिभूतियों का निर्माण। बैंक अपने बकाया एलडीसी ऋण को ब्रैडी बॉन्ड में परिवर्तित कर पाए, जो कि यू.एस. डॉलर में प्रचलित पारंपरिक उपकरण थे और यू.एस. ट्रेजरी बॉन्ड द्वारा संपार्श्विक थे। इससे बैंकों को अपने बैलेंस शीट्स पर गैर-निष्पादन ऋण को व्यवस्थित रूप से लिखने की अनुमति मिल गई। मैक्सिको ने 1 99 0 में पहला ब्रैडी बंधन जारी किया और बाजार में 190 अरब डॉलर हो गए, जिसने 13 देशों में इसके पहले छह वर्षों में प्रतिनिधित्व किया।

वैश्वीकरण और संभोग ब्रैडी प्लान के गठन के दौरान, विश्व अर्थव्यवस्था भूकंप परिवर्तन से गुजर रही थी बर्लिन की दीवार नीचे आई और पूर्वी यूरोप की अर्थव्यवस्थाएं और पूर्व सोवियत संघ वैश्विक पार्टी में शामिल हुए। चीन, भारत और दक्षिण पूर्व एशिया के बाजार तेजी से उच्च विकास, समृद्ध अर्थव्यवस्थाओं में विकसित हो रहे थे। जैसा कि इन देशों के आकार और साख के रूप में वृद्धि हुई है, इसलिए वैश्विक ऋण और इक्विटी बाजार भी किया। पोर्टफोलियो की राजधानी उत्तर अमेरिका, यूरोप और जापान के विकसित बाजारों से उभरते बाजारों में स्वतंत्र रूप से प्रवाहित हो गई, एलडीसी के लिए एक उत्तराधिकारी पद। इनमें से ज्यादातर निवेश सट्टा था, और हेज फंड और अन्य शामिल थे जो इन उदारीकरण वाले बाजारों द्वारा प्रदान की जाने वाली संभावित रिटर्न से लाभ प्राप्त करना चाहते थे। हालांकि, कई उदाहरणों में उदारीकरण खुद ही आगे हो गया क्योंकि बाजार की विकास एक ठोस कानूनी और आर्थिक बुनियादी ढांचे के कार्यान्वयन से बाहर हो गई है। कमजोर बैंकिंग सिस्टम और चालू खाता घाटे इन देशों को बाहरी झटके के लिए कमजोर बनाते हैं। यह 1997 की गर्मियों में स्पष्ट हो गया था जब थाईलैंड की मुद्रा, थाई बहत, आधे से अधिक की गिरावट आई थी; कोरियाई जीता उसके बाद शीघ्र ही, 70% डुबकी के साथ। (संबंधित पढ़ने के लिए,

चालू खाता घाटे की जांच करें।) मुद्रा झटके की वजह से अनिश्चितता ने इस क्षेत्र से बड़े पैमाने पर पूंजीगत उड़ानों को जन्म दिया, जिससे स्थानीय बांड और शेयर बाजारों में गिरावट आई। दुर्भाग्य से, यह संकट एशियाई देशों की सीमाओं पर नहीं था। निवेशकों ने उभरते बाजारों को एक संपत्ति वर्ग के रूप में देखा और गुणवत्ता के लिए बड़े पैमाने पर उड़ान में पूर्वी यूरोप और लैटिन अमेरिका और एशिया में अपनी हिस्सेदारी से जमानत की।अगस्त 1998 में रूसी सरकार ने अपने बकाया ऋण के दायित्वों पर चूक जाने पर हालात बुरे से भी बदतर हो गए। इसने 1 99 8 के पतन में बड़े पैमाने पर हेज फंड लॉन्ग टर्म कैपिटल मैनेजमेंट के अच्छी तरह से प्रचारित मंदी के साथ विशाल वैश्विक वित्तीय विघटन बनाया। (जानने के लिए अधिक,

बड़े पैमाने पर हेज फंड विफलताओं पढ़ें।) वसूली के लिए सड़क

अर्जेंटीना, ब्राजील और अन्य जगहों में शुरुआती 2000 के दशक में चल रहे समस्याओं के चलते 9 0% पतन नहीं वास्तव में, कई बार 2002 के बाद मजबूत स्टॉक मार्केट के साथ ठोस वृद्धि का आनंद लिया, जो कि सुप्रजनन ऋण रेटिंग और आर्थिक विकास को मजबूत करना था। कई देशों ने चालू खाता घाटे की वजह से '90 के दशक (घाटे वाले उच्च मुद्रास्फीति और कमजोर घरेलू वित्तीय स्थिति) के साथ चलते हुए इस समय के दौरान व्यापार अधिशेष में कदम रखा और बड़े विदेशी मुद्रा भंडार का निर्माण किया। ब्राज़ील जैसे देश, जिसने अपनी मुद्रा को फ्लोट करने की अनुमति दी, ने देखा है कि स्थानीय मुद्राएं यू.एस. डॉलर के खिलाफ नाटकीय रूप से सराहना करते हैं।
उभरते बाजार ऋण में निवेश

उभरते बाजारों के कर्ज में निवेश करना तय करने के लिए मूलभूत कारकों में से एक यह है कि आप जो जोखिम लेना चाहते हैं इन बाजारों में संप्रभु, नगरपालिका, कॉर्पोरेट और संरचित ऋण का मिश्रण होता है जैसे विकसित बाजार करते हैं। प्रसाद स्थानीय और बाहरी में विभाजित किए जाते हैं, पूर्व में स्थानीय मुद्रा के मुद्दों और यू.एस. डॉलर या किसी अन्य विकसित मुद्रा में होने वाले बाद के संस्करण।
उभरते बाजारों का कर्ज म्यूचुअल फंडों के जरिए आसानी से सुलभ संपत्ति वर्ग है। पीआईएमसीओ, एलायंस बर्नस्टेन, वेस्टर्न एसेट मैनेजमेंट और डीडब्लूएस स्कडरर्स फंड की तरह प्रचलित फंड मैनेजर्स विभिन्न प्रकार के देशों और उत्पाद प्रकारों का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, पीएमएमसीओ, तीन अलग-अलग उभरते बाजारों में ऋण फंड प्रदान करता है, जिनमें से प्रत्येक का एक अलग फोकस होता है: स्थानीय मुद्रा (घरेलू) बांड, यू.एस. डॉलर-डिमोनेटेड बॉन्ड, और डायवर्सिफाइड बॉन्ड्स, ऋण और अन्य उपकरणों के साथ प्रत्यक्ष मुद्रा का मिश्रण। म्युचुअल फंड खुदरा निवेशकों को एक परिसंपत्ति वर्ग में भाग लेने की अनुमति देते हैं जो कि अन्यथा भीतर पहुंचने या विविधता लाने में मुश्किल होगी। बांड शेयरों की तरह व्यापार नहीं करते हैं, और व्यक्तिगत प्रतिभूतियों में निवेश की प्रक्रिया महंगा, समय लेने वाली और जटिल हो सकती है (अधिक अंतर्दृष्टि के लिए, देखें

बॉण्ड फंड्स का मूल्यांकन: यह सरल रखना ।) निष्कर्ष

उभरते बाजारों के कर्ज '80 और 90 के दशक के संकट के बाद से आगे आ गए हैं एशिया, लैटिन अमेरिका, पूर्वी यूरोप और अन्य देशों के कई देशों के भीतर बेहतर कानूनी, नियामक और आर्थिक मौसम ने इस बाजार में स्थिरता लाया है। यह समझना कि इन बाजारों का विकास और पूंजी बाजार में उपलब्ध प्रसाद से परिचित होने से आज निवेशकों को इस परिसंपत्ति वर्ग के साथ और एक पोर्टफोलियो में इसकी संभावित भूमिका के साथ और अधिक सहज महसूस करने में मदद मिल सकती है।