पिछले महीने में यूक्रेन ने दुनिया का थोड़ा ध्यान खो दिया है क्योंकि इराक में उबलते संघर्ष के कारण निवेशकों के लिए सबसे चिंतित अंतर्राष्ट्रीय गर्म स्थान है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि मुद्रा विनिमय कारोबार (ईटीएफ) और म्यूचुअल फंड के निवेशकों के लिए मदर रशिया के कड़ी पड़ोसी पड़ोसी में अवसरों की संभावना नहीं है, जो रिटर्न में तेजी से बढ़ोतरी करने के लिए उभरते बाजार बांड की तलाश में हैं। ( इस विषय पर अधिक जानकारी के लिए, देखें: इमर्जिंग मार्केट बॉन्ड के लिए एक परिचय ।)

उभरते बाजार बांड ईटीएफ और म्यूचुअल फंड एशिया, दक्षिण अमेरिका और पूर्वी यूरोप के देशों की हड़ताल और यूक्रेन सहित तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं की सरकारों द्वारा जारी बांडों को खरीदते हैं। देश या तो स्थानीय मुद्राओं में या बॉन्ड जारी करते हैं जो कि डॉलर-निहित है। इन देशों में मूलभूत सुधार लाने और अपेक्षाकृत अधिक पैदावार के कारण पिछले कई सालों में उभरते बाजार ऋण की निवेशक की मांग में काफी वृद्धि हुई है। ( संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: क्या आप उभरते बाजारों में निवेश करना चाहिए? )

यील्ड के लिए शिकार

यू.एस. फेडरल रिजर्व के बॉन्ड खरीद कार्यक्रम ने उभरते बाजार ऋण में उपज-भूखे निवेशक ब्याज को भी बढ़ाया है। फेड की बॉन्ड खरीद नीति में दूसरा तरफ निस्तब्ध है, और उभरते हुए बाजार शंकु के प्रति बेहद संवेदनशील हैं। फेड के बॉन्ड खरीदने के कार्यक्रम के निचले हिस्से के प्रभाव के बारे में पिछले साल की चिंता ने उन बाजारों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव पैदा किया था। फंड ट्रैकिंग मॉर्निंगस्टार के अनुसार, उभरते बाजारों में बॉन्ड फंड्स ने पिछले वर्ष 7% की औसत गिरावट देखी थी।

ईटीएफ और म्युचुअल फंडों की एक मुट्ठी भर निवेशकों को अपने साथियों से अधिक यूक्रेनी डॉलर के वर्चस्व वाले बांडों के मुकाबले एक्सपोजर प्रदान करते हैं। रूस के निरंतर उत्पीड़न के डर के कारण कई उभरते बाजार ऋण प्रबंधकों ने यूक्रेन से बचा लिया है। एक लंबे समय से वैश्विक बंधन प्रबंधक, माइकल हैसेंस्टाब यूक्रेन पर एक विरोधाभासी दृष्टिकोण ले रहा है, एक ऐसा देश जिसने पिछले एक साल में उथल-पुथल का उचित हिस्सा देखा है। ( संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: Contrarian की तरह निवेश करना ।)

चुनिंदा रूप से चुनें

"यूक्रेन का एक देश है जिसे हम कई वर्षों में रुचि रखते हैं और हमने अपना स्थान चुना है चुनिंदा, "हसनस्टैब हाल ही में एक साक्षात्कार में कहा था। "पिछले कुछ सालों में, यूक्रेन समय के माध्यम से चले गए हैं जब वे बाजार के पक्ष में हैं और आप को बेचने और बेचने में spikes पैदावार में है, और इसलिए हम उन अवसरों को चेरी उठाया है एक स्थिति जमा करने के लिए "$ 99 अरब के टेंपलटन ग्लोबल बॉण्ड ए फंड (टीपीआईएनएक्स) के प्रबंधक, श्री हसेंस्टैब ने कहा," क्या हमें इसे आकर्षित करने के लिए - शोधन क्षमता की ओर - यूक्रेन के पास बहुत कम कर्ज है ", जो कि है वर्ष के लिए लगभग 2% इसका दीर्घकालिक प्रदर्शन अधिक प्रभावशाली है; पिछले 12 महीनों के लिए फंड ऊपर है 4. 3%, जबकि पांच साल में यह 13 है6%।

"डॉलर-आधारित निवेशक के रूप में, हम विदेशी मुद्रा जोखिम नहीं ले रहे हैं, हम उस देश में डॉलर-आधारित यूक्रेनी सरकारी बॉन्ड ले रहे हैं जो कि 40% ऋण-से-जीडीपी है," हसनस्टैब ने कहा। "यह कभी भी एक शोधनक्षमता मुद्दा नहीं था यह तरलता में से एक था, और हाल ही में आईएमएफ पैकेज, अंतर्राष्ट्रीय सहायता सहायता के साथ, यूक्रेन ने अगले दो सालों में अपने अच्छे सुधार एजेंडा के कारण 30 अरब डॉलर की अंतरराष्ट्रीय सहायता से प्रवेश किया होगा।

हेंसस्टैब का मानना ​​है कि यूक्रेन के हालिया संकट और रूस ने Crimea पर नियंत्रण रखे हुए आर्थिक सुधारों को प्रेरित किया है - तीन से पांच साल में - यूक्रेन के क्रेडिट में सुधार होगा

जबकि हेंसस्टैब इस तरह के गर्म स्थान से उत्साहित होने के लिए ध्यान खींचता है, जबकि अन्य यूक्रेन के अपने दीर्घकालिक आकलन के साथ सहमत हैं।

बॉन्ड ब्रीथिंग स्पेस

"मार्च के अंत में यूक्रेनी सरकार को महत्वपूर्ण साँस लेने की जगह दी गई थी, जब 18 अरब डॉलर तक के साथ दो साल के अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष कार्यक्रम के साथ संभावित अंतरराष्ट्रीय वित्त पोषण के हिस्से के रूप में सहमति हुई थी 27 अरब डॉलर तक पहुंच जाए, "हाल ही में एबरडीन एसेट मैनेजमेंट ने कहा "यह उम्मीद की जाती है कि मुद्रा और देश के बैंकिंग प्रणाली को स्थिर करने के लिए यह राशि काफी बड़ी होनी चाहिए। "

और हेंसस्टैब यूक्रेनी कर्ज में अपने विश्वास पर अच्छा कर रहा है। टीपीआईएनएक्स में 7. यूक्रेनी कर्ज में पोर्टफोलियो के बॉन्ड का 3%; मॉर्निंगस्टार के मुताबिक, औसत विश्व बॉन्ड फंड में मात्र 0. 0% आवंटित यूक्रेनी कर्ज में है। यूक्रेन के साथ भी अधिक निवेश के लिए, निवेशक एक और फंड पर नजर डाल सकते हैं जो हेंनस्टैब सह-प्रबंधन करता है, टेंपलटन इमर्जिंग मार्केट बाण्ड ए फंड, (फेमजीएक्स)। उस फंड में वर्तमान में 12.9% यूक्रेन में बंधे हैं, जबकि औसत उभरते बाजारों में बॉन्ड फंड में सिर्फ 1। 3% है। (

संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: 4 गलत धारणाएं जो उभरते मार्केट निवेशकों को डूबती हैं। ) फंड्स की एक जोड़ी पर विचार करने के लिए

यूक्रेन के जोखिम में रहने वाले ईटीएफ निवेशकों को दो फंड, आईशर्स इमर्जिंग मार्केट हाई यील्ड बॉन्ड फंड, (ईएमएचवाई

ईएमएचईआईएचएस एमएमकेटी एचवाईबी 94. 93-0। 64% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) और प्रो शेर्स शॉर्ट टर्म यूएसडी इमर्जिंग मार्केट बॉन्ड ईटीएफ, (ईएमएसएच < ईएमएसएचपीएसश sr trm USD712. 12-0। 03% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 )। कुल परिसंपत्तियों में $ 206 मिलियन के साथ, ईएमएचवाई में 2. यूक्रेन के 6% बॉन्ड हैं - लगभग दो बार औसत उभरते बाजारों बॉन्ड ईटीएफ। ऐसे निवेशकों के लिए जो यूक्रेनी ऋण खरीदने के तर्क के साथ अधिक उत्साहित हैं, ईएमएसएच एक बेहतर फिट हो सकता है, हालांकि यह केवल 12 डॉलर के साथ छोटा है कुल संपत्ति में 30 लाख लेकिन 8 के साथ। यूक्रेनी कर्ज में अपने 7% बंधन, ईएमएसएच ने औसत उभरते बाजारों ईटीएफ से ढाई गुना यूक्रेन के जोखिम का अनुमान लगाया है। उभरते बाजार ऋण निवेशकों को यूक्रेन के जोखिम को बढ़ाने या लेने के लिए तैयार होना चाहिए, हसनस्टैब के अनुसार, यूक्रेनी कर्ज इस वर्ष के शुरू में 80 के दशक के मध्य में कारोबार कर रहा था, लेकिन बांडों ने फिर से वापसी की है। बहुत से लोग अभी बराबर हैं "यह एक अस्थिर बाजार है; यह दिन-दर-दिन आधार पर ईब्स और प्रवाह होता है, "उन्होंने कहा। "लेकिन मुझे लगता है कि हमने कई नेताओं को देखा है - वहां बहुत से लघु विक्रेताओं - जो महसूस किया है कि यह एक गलती थी"

" हमारा उद्देश्य तीन से पांच साल के क्षितिज के लिए स्थिति बनाना है, जब अंत में अंतर्निहित मैक्रोइकॉनॉमिक बुनियादी बातों से बाज़ार की कीमतें निर्धारित होंगी, "हसेंस्टैब ने कहा। "हमारे पास उस दीर्घकालिक क्षितिज का लाभ है, जो हमें अल्पकालिक अस्थिरता की अवधि के दौरान सवारी करने की अनुमति देता है "

नीचे की रेखा

वर्तमान हिंसा और अशांति से परे देखकर, यूक्रेन उभरते बाजारों के निवेशकों के लिए कुछ मजबूरी कारण प्रस्तुत करता है, जो छोटे भू राजनीतिक जोखिम को नहीं मानते हैं। यह मजबूत बैलेंस शीट का मतलब है कि एक बार राजनीतिक स्थिरता रिटर्न, यूक्रेन निवेशकों के लिए एक आकर्षक गंतव्य बन सकता है समय मिलता है - और अपेक्षाकृत सस्ते में मिलता है - अब हो सकता है