जब जे काइल बास एक बाजार पर कॉल करता है, तो उसे हल्के ढंग से नहीं लिया जाना चाहिए। बास, जो डलास स्थित हैमैन कैपिटल मैनेजमेंट एल.पी. के संस्थापक और सिद्धांत हैं, एक मुट्ठी भर पैसा प्रबंधकों में से एक थे जिन्होंने 2008 में उपप्रिंट मंदी से आगाह किया और लाभ लिया। वह जापान में आने वाले संकटों की भविष्यवाणियों के सामने भी बाहर थे और अर्जेंटीना फरवरी 2016 तक, उनकी नवीनतम भविष्यवाणी, अपने निवेशकों को एक पत्र में घोषणा की, यह है कि चीन और वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए "कठिन लैंडिंग" की उम्मीद है, जब चीन को अपनी मुद्रा को अवमूल्यन करने के लिए मजबूर किया जाता है ताकि वह "एक टाइमिंग बम "देश के बैंकिंग प्रणाली में उनका कहना है कि संकट की बड़ी तादाद यू.एस. वित्तीय संकट के बावजूद होगी, लेकिन वैश्विक अर्थव्यवस्था पर इसका असर नहीं पड़ेगा। यह बास के तर्कों और निवेशकों के लिए अवसर का एक विघटन है

एक आसन्न बैंकिंग संकट के लिए बास की तर्क के मूल पर बैंकिंग प्रणाली के बड़े पैमाने पर विकास होता है उनका अनुमान है कि आज बैंक की सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) का लगभग 400% हो गया है। वह इस की तुलना यू.एस. एस बैंकिंग सिस्टम के साथ वित्तीय संकट से पहले करता है, जिसमें $ 16 था। यू.एस. सकल घरेलू उत्पाद का 100% मूल्य के 5 खरब डॉलर की संपत्ति

क्यों बास चीन पर मंदी है

बास के मुताबिक, चीनी बैंकिंग प्रणाली में ऋण की वृद्धि दर अभूतपूर्व है और निस्संदेह गरीब प्रदर्शनकारी ऋणों के लिए नेतृत्व करेंगे। उस स्तर पर, बैंक के भंडार पर बोझ के लिए सरकार को कदम उठाने और बैंकों को पुनर्पूंजीकरण और दबाव को दूर करने के लिए मुद्रा को अवमूल्यन करने की आवश्यकता होगी।

बास ने जोर देकर कहा कि बैंकों द्वारा किए गए भंडार की मात्रा "छाया बैंकिंग प्रणाली" के कारण अतिरंजित है जो खराब प्रदर्शन वाले परिसंपत्तियों के एक बड़े हिस्से को छुपाती है। चीन की पूंजी आरक्षित आवश्यकता 75% है चीनी बैंकों ने वेल्थ मैनेजमेंट प्रोडक्ट्स (डब्लूएमपी) पर भारी निर्भर किया है, जो कि बचत खाते के समान हैं लेकिन बैलेंस शीट्स में शामिल नहीं हैं। इसका बैंकों को नियामक पूंजी अनुपात के भीतर रखने का असर है, लेकिन इसमें बैंकों की सही पूंजीकरण को कम करने की क्षमता है। ट्रस्ट लाभार्थी अधिकार (टीबीआर) एक और, अधिक खतरनाक टूल है जो बैंक ऋण हानियों को छिपाने के लिए उपयोग कर रहे हैं। गैर-निष्पादन वाले ऋण को टीबीआर में परिवर्तित कर दिया जाता है, जो नियामकों के देखने के बाहर हैं; हालांकि, बैंक क्रेडिट जोखिम को बरकरार रखते हैं।

ये वित्तीय इंजीनियरिंग योजनाएं बास के दृश्य में एक टिकिंग बम के बराबर होती हैं। उन्होंने उम्मीद जताई है कि वह अंततः उड़ाएं, जिससे सरकार को युआन को अवमूल्यन करने के लिए कदम उठाना पड़ता है, बुरा कर्ज लिखना और बैंकिंग क्षेत्र को पुनर्पूंजीकरण करना, जो सभी मुद्रास्फीति हो सकती हैं। चूंकि चीन ने अपने विकास और विदेशी मुद्रा के लिए ऋण निवेश पर अत्यधिक भरोसा किया है ताकि भंडार को स्थिर किया जा सके, जब ऋण निवेश समाप्त हो जाता है और विदेशी मुद्रा देश से निकलती है, तो यह एक कठिन लैंडिंग का अनुभव होने की संभावना है।

चीन 2002 में कुछ इसी तरह से चला गया जब इसकी हानि बैंकिंग प्रणाली में 30% से अधिक संपत्ति थी हालांकि, संपत्ति सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 400% तक बढ़ी है, इसलिए परिसंपत्तियों के लिए ऋण हानि के समान अनुपात भी भंडार पर इसके प्रभाव के मामले में भयावह होगा। हालांकि, बास दुनिया भर में प्रसारित होने वाले संसर्ग के समान स्तर की अपेक्षा नहीं करता है जब यू.एस. वित्तीय संकट का हिट हो जाता है। एशियाई जीडीपी को मुश्किल में मारना होगा, लेकिन इसका परिणाम केवल यू.एस. सकल घरेलू उत्पाद की विकास दर में 5% की कमी हो सकती है, जो कि अगर जीडीपी 2 से कम है तो यह गंभीर हो सकता है। 5% चूंकि यूए पहले ही अपने बैंकों का पुनर्पूंजीकरण कर चुका है, इसलिए बैंकिंग प्रणाली को कोई प्रणालीगत जोखिम नहीं है।

निवेश का अवसर

बास चीनी सरकार की अपेक्षा कर रहा है कि अपनी मुद्रा को 15% से 20% तक अवमूल्यन करना है, इसलिए उसने युआन में एक महत्वपूर्ण शॉर्ट पोजीशन ली है। यह एक व्यापार नहीं है जो वह बेहोश दिल के लिए सिफारिश करता है क्योंकि उसे दो साल तक अपनी स्थिति रखने की आवश्यकता हो सकती है, जबकि सबसे खराब संकट सामने आता है।

बास चीन पर अपने मंदी के दृष्टिकोण में सिर्फ एक मुट्ठी भर पैसा प्रबंधकों के साथ जुड़ गए हैं। इनमें जॉर्ज सोरोस है, जिसे चीनी सरकार ने चेतावनी दी है कि युआन पर "मजदूरी नहीं" के लिए। चीनी सरकार और बैंकिंग नेताओं को दृढ़ कर दिया गया है कि उनकी बैंकिंग प्रणाली मजबूत है।