हाल के वर्षों में म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो में डेरिवेटिव का उपयोग काफी हद तक बढ़ गया है क्योंकि पोर्टफोलियो प्रबंधकों ने अतिरिक्त आय उत्पन्न करने और इन उपकरणों का उपयोग करते हुए अपने पोर्टफोलियो को हेज करने के तरीकों का पता लगाया है। लेकिन कुछ मामलों में उन्हें अनुपयोगी रूप से इस्तेमाल किया गया है, और सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) ने नियमों का एक सेट प्रस्तावित किया है जो फंड मैनेजर्स द्वारा डेरिवेटिव के उपयोग को सीमित कर देगा। लेकिन कुछ आलोचकों का कहना है कि नियमों को पुनर्गठन की आवश्यकता है ताकि वे अपने पोर्टफोलियो को विविधता लाने के लिए फंड मैनेजर्स की क्षमता में बाधा न डालें।

वे क्या हैं

परिभाषा के अनुसार डेरिवेटिव प्रतिभूतियां हैं जो निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो को हिज करने की अनुमति देती है और अंतर्निहित सुरक्षा या बेंचमार्क इंडेक्स के शेयरों को खरीदी किए बिना भी बाजार में आंदोलनों से लाभ देती है। ये बहुमुखी उपकरण निवेशकों के लिए एक अपेक्षाकृत छोटे पूंजी परिव्यय के साथ खरीदते हैं और जो उन्हें बेचते हैं, उनके लिए आय का एक सतत प्रवाह प्रदान कर सकते हैं, त्वरित और पर्याप्त मुनाफे या नुकसान प्रदान कर सकते हैं। और वे कुछ निवेश उद्देश्यों की गारंटी के लिए समूहों में भी संरचित किए जा सकते हैं, जैसे अंतर्निहित होल्डिंग में लाभ या हानि की मात्रा को सीमित करना। वे पोर्टफोलियो प्रबंधकों के लिए उपयोगी उपकरण हो सकते हैं, जो कि तेज़ बाजार में अतिरिक्त आय अर्जित करने या अपने पोर्टफोलियो को पर्याप्त नुकसान से बचाने की कोशिश कर रहे हैं। (अधिक जानकारी के लिए, देखें: व्युत्पन्न - प्रयोजनों और व्युत्पन्नताओं के लाभ ।)

एसईसी का प्रस्ताव

डेरिवेटिव के उपयोग से कुछ फंडों में अत्यधिक लाभ उठाने का कारण बनता है, जिसके परिणामस्वरूप 2008 के उपप्रोम बंधक मंदी के दौरान कुछ प्रकार के फंडों के लिए बड़े नुकसान हुए। इसने खुले और बंद-अंत म्युचुअल फंडों के साथ-साथ एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) और बिजनेस डेवलपमेंट कंपनियों द्वारा इन उपकरणों के इस्तेमाल को रोकने के लिए एसईसी के प्रस्ताव को आगे बढ़ाया है। ये नए नियम तीन मुख्य घटकों में टूट गए हैं:

1. एक्सपोजर सीमाएं: नए नियमों का पहला भाग उन जोखिमों पर सीमाएं लगाएगा जो फंड अपने पोर्टफोलियो में ले सकते हैं सामान्य अर्थों में, डेरिवेटिव के लिए फंड के एक्सपोजर की गणितीय सीमा फंड की कुल संपत्ति के 150% के बराबर होगी। ऐसे फंड जो एक जोखिम-आधारित परीक्षण को पूरा करने में सक्षम हैं, जो दर्शाते हैं कि डेरिवेटिव का उपयोग निधि के समग्र जोखिम को कम करेगा, इससे एक्सपोजर (300%) की दो बार अनुमति दी जाएगी। (अधिक जानकारी के लिए, देखें: 5 इक्विटी डेरिवेटिव और कैसे वे काम करते हैं ।)
2. हाथ पर नकद: अपने व्यापार में डेरिवेटिव के उपयोग को निधि देने वाले फंडों की एक निश्चित राशि अपने लेनदेन को कवर करने के लिए हाथ में नकद या नकद समकक्ष फंड को अपने सभी व्युत्पन्न दायित्वों को बाजार में चिह्नित करने के लिए जरूरी राशि को कवर करने के लिए पर्याप्त मात्रा में होना चाहिए, साथ ही फंड के संभावित भविष्य के खर्चों और दायित्वों को कवर करने के लिए एक अतिरिक्त राशि।
3. जोखिम प्रबंधन: किसी भी तरह के आक्रामक तरीके से डेरिवेटिव को रोजगार देने वाले फंडों को एक व्यापक जोखिम प्रबंधन रणनीति बनाने और कार्यान्वित करने की आवश्यकता होगी। निधियों के लिए एक अपवाद दिया जाएगा जो केवल सीमित और रूढ़िवादी तरीके से डेरिवेटिव को ही रोजगार देगा। (अधिक जानकारी के लिए, देखें: क्या खुदरा निवेशकों के लिए डेरिवेटिव सुरक्षित हैं? )

उद्योग फ़ीडबैक

हालांकि एसईसी का प्रस्ताव पूरी तरह से फंड मैनेजर्स द्वारा लिया जाने वाला सिस्टमिक जोखिम के समग्र स्तर को कम करने में मदद करने के लिए बनाया गया है बोर्ड, कुछ उद्योग पर्यवेक्षकों का मानना ​​है कि अंतत: निधि रणनीतियों और निवेश विकल्पों को सीमित करके निवेशकों को नुकसान पहुंचा देगा। जिम्मेदार आस्ति प्रबंधन के लिए गठबंधन ने एक अध्ययन जारी किया जो दर्शाता है कि एसईसी का प्रस्ताव सही प्रबंधकों द्वारा सटीक तरीके से उठाए गए विशिष्ट जोखिमों पर कब्जा करने में असफल होगा।

निचला रेखा

हालांकि एसईसी के प्रस्ताव के लिए टिप्पणी की अवधि अब बंद हो गई है, कुछ विशेषज्ञों का डर है कि प्रस्ताव "डेडिवेटिव्स के" अच्छे "उपयोगों से" खराब " "हालांकि, ज्यादातर आलोचकों को अभी भी फंड मैनेजर्स द्वारा कुछ हद तक डेरिवेटिव के उपयोग को रोकने के सामान्य विचार के साथ बोर्ड पर हैं। (और के लिए, देखें: वैकल्पिक निवेशक: अधिक पारदर्शिता बनाम कम विनियमन ।)