सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) द्वारा प्रस्तावित हाल के नियमों को डेरिवेटिव के उपयोग को वापस पैमाने पर करने के लिए कुछ वैकल्पिक म्यूचुअल फंडों की आवश्यकता हो सकती है। एसईसी का प्रस्ताव एक फंड की परिसंपत्तियों के 150% तक डेरिवेटिव के उपयोग को सीमित करेगा। वर्तमान में, एसईसी केवल आवश्यक है कि संभावित नुकसान के खिलाफ एक तकिया प्रदान करने के लिए धन में पर्याप्त मात्रा में नकदी या तरल प्रतिभूतियां हों।

पिछले पांच वर्षों में 150 अरब डॉलर से अधिक की संपत्ति फर्मों द्वारा प्रबंधित वैकल्पिक म्यूचुअल फंडों में प्रवाहित हुई है, जो एक बार केवल द वॉल स्ट्रीट जर्नल में एक लेख के अनुसार, मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए वैकल्पिक निवेश की पेशकश की है। (अधिक के लिए, देखें: वैकल्पिक म्युचुअल फंडों और ईटीएफ में निवेश करना ।)

2015 में एक भाषण में, एसईसी कमीशनर कारा स्टीन ने कहा कि कई वैकल्पिक म्यूचुअल फंड और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) "… अक्सर म्यूचुअल फंड विनियमन के ग्रे क्षेत्र में काम करते हैं। "

अनुपालन के तरीकों

एसईसी से एक प्रेस विज्ञप्ति में प्रस्तावित नए नियमों के अनुपालन के लिए दो वैकल्पिक विधियों को रेखांकित किया गया है:

एक एक्सपोजर-आधारित पोर्टफोलियो सीमा के लिए डेरिवेटिव के साथ अपने निवेश को 150% निधि की शुद्ध संपत्ति का फंड के एक्सपोजर की गणना उसके डेरिवेटिव लेनदेन की कुल राशि के रूप में की जाएगी, इसके डेरिवेटिव दायित्वों के मूल्य के साथ। (और के लिए, देखें:

वैकल्पिक निवेश: पेशेवरों और विपक्षों पर एक नजर ।) -2 ->

एक जोखिम-आधारित पोर्टफोलियो सीमा से फंड को अपनी शुद्ध परिसंपत्तियों के 300% तक डेरिवेटिव एक्सपोजर होने की अनुमति मिलेगी, बशर्ते फंड ने कुछ जोखिम आधारित परीक्षणों को मूल्य की अवधारणा के आधार पर पूरा किया। जोखिम। परीक्षण यह निर्धारित करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं कि डेरिवेटिव का उपयोग करके फंड का इस्तेमाल न किए जाने से बाजार में जोखिम कम होता है।

वाल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार , लगभग 27% वैकल्पिक म्यूचुअल फंड डेरिवेटिव होते हैं जिनके मूल्य ने एसईसी के प्रस्तावित नए नियमों के उल्लंघन में धन डाल दिया था। उद्योग अनुसंधान ने इस संख्या को उच्चतर बताया है, रिटर्न के बढ़ने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करने वाले कुछ 200 बांड फंडों सहित इस सीमा से अधिक 450 फंड्स के साथ।

एसईसी से क्यों ब्याज?

लेखाकार फर्म पीडब्ल्यूसी की एक रिपोर्ट के मुताबिक, तरल वैकल्पिक फंडों और ईटीएफ की समीक्षा और विनियमन करने में एसईसी का हित निम्नलिखित कारकों से पैदा होता है: (और देखें:

वायरहाउस के माध्यम से विकल्प क्यों बढ़ रहे हैं ।) हाल के वर्षों में इन उत्पादों में संपत्ति में बढ़ोतरी

• तरल एट्स खुदरा निवेशकों के लिए अपेक्षाकृत नए उत्पाद हैं और ये इन उत्पादों से जुड़े संभावित जोखिमों को पूरी तरह से नहीं समझ सकते हैं।
• इन तरल अल्टी उत्पादों के कई प्रबंधकों को 1 9 40 के निवेश कंपनी अधिनियम द्वारा नियंत्रित फंड के प्रबंधन में सीमित अनुभव हो सकता है, जहां म्यूचुअल फंड की कई विनियामक आवश्यकताएं निकलती हैं।
• इसके विपरीत, इन नए तरल अति उत्पादों के कुछ प्रबंधकों को एक 40 एक्ट फंड का प्रबंधन करने के लिए अपेक्षित अनुभव हो सकता है लेकिन वैकल्पिक उत्पादों में निवेश के प्रकार (और उनके जोखिम) के साथ सीमित अनुभव हो सकता है
• पीडब्ल्यूसी का मानना ​​है कि तरल अतिउत्पादों की बढ़ती हुई जांच, आलोचना के जवाब में एजेंसी के जवाब का हिस्सा है कि वे 2008 की वित्तीय संकट से पहले पर्याप्त सक्रिय नहीं थे। इसके अतिरिक्त, एसईसी ने अन्य कम तरल, अधिक जटिल वाहनों में निवेश करने वाले धन की अधिक बारीकी से निगरानी करने के लिए, फेडरल रिजर्व सहित नियामकों, (अधिक के लिए, देखें:

सलाहकार अभी भी विकल्प धक्का: अध्ययन

।) प्रदाता पर प्रभाव के अनुसार

वॉल स्ट्रीट जर्नल

, तरल alt फंड के कई प्रबंधकों लगता है कि ये प्रस्ताव अगर अधिनियमित किए जाते हैं, तो ये तरल अल्टी प्रारूप में इन म्यूचुअल फंड और ईटीएफ की पेशकश करने की उनकी क्षमता को रोकेंगे। ब्लैक रॉक इंक। के पीछे तरल अल्टी उत्पादों के दूसरे सबसे बड़े प्रबंधक, एक्यूआर के डेविड काबिलर के अनुसार, "अगर हमें उन्हें संशोधित करना है, तो यह निवेशक हैं जो कम उम्मीद की रिटर्न के साथ खो देते हैं। " यदि यह नियम के साथ आगे बढ़ता है, तो एसईसी को इन म्यूचुअल फंड और ईटीएफ का पालन करने के लिए कई महीनों प्रदान करना होगा। इनमें से कई फंड मैनेजरों ने अपने पोर्टफोलियो और उनकी अंतर्निहित रणनीति में आवश्यक बदलावों से बचने के लिए अपने उत्पादों को म्यूचुअल फंड के रूप में निरस्त कर दिया था। यह स्पष्ट नहीं है कि इन निधियों पर क्या असर पड़ेगा और इनमें से कुछ पदों को बेचने और खोलना होगा। (अधिक के लिए, देखें: वैकल्पिक निवेश: वे पोर्टफोलियो के लिए मूल्य कहां जोड़ते हैं?

) सलाहकारों के लिए प्रभाव लिक्विड एंट्स वित्तीय सलाहकारों के साथ बढ़ते लोकप्रिय हैं जो क्लाइंट पोर्टफोलियो और डाउनसाइड जोखिम को कम करना तरल एट म्यूचुअल फंड और ईटीएफ की गुणवत्ता अलग-अलग होती है, लेकिन वित्तीय सलाहकारों के साथ उन ग्राहकों के साथ उपयोग करने के लिए सबसे अच्छा प्रस्ताव है जो पूर्णत: हेज फंड और संबंधित वैकल्पिक उत्पाद एक अच्छी फिट नहीं हैं। तरल alts कम निवेश न्यूनतम और प्रदान करते हैं तरलता है कि कई सच्चे वैकल्पिक निवेश नहीं करते हैं।

इन नए नियमों से प्रभावित उन तरल alt उत्पादों के लिए, वित्तीय सलाहकारों को यह निर्धारित करने के लिए उचित विश्लेषण करने की आवश्यकता होगी कि क्या ये नियम अभी भी इन नियमों के अनुसार अनिवार्य परिवर्तन के बाद भी समान मूल्य प्रदान करते हैं यदि वे लागू होते हैं।

नीचे की रेखा

एसईसी द्वारा इन उत्पादों में डेरिवेटिव के उपयोग को सीमित करने के लिए प्रस्तावित नए नियमों द्वारा तरल वैकल्पिक म्युचुअल फंड और ईटीएफ का विकास घटाया जा सकता है। अपने ग्राहकों के पोर्टफोलियो में इन फंडों का उपयोग करने वाले वित्तीय सलाहकारों को अच्छी तरह से सलाह दी जाती है कि वे इस स्थिति की निगरानी करें और उन नियमों को बदलने के लिए अन्य विकल्पों की तलाश करें जिन पर इन नियमों को लागू किया जा सके। (अधिक के लिए, देखें:

क्या आपको वैकल्पिक निवेश करना चाहिए?

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