शेयर बाजार में सफलतापूर्वक निवेश करने से भविष्य के स्टॉक की कीमतों का सही अनुमान लगा सकता है। जैसा कि हम सभी जानते हैं, भविष्य की भविष्यवाणी करना असंभव है, लेकिन विश्लेषकों और निवेशकों ने एक सुदृढ़ दृष्टिकोण विकसित किया है जो समय के साथ उनकी संपत्ति काफी हद तक बढ़ सकता है। दो प्राथमिक मूल्यांकन तकनीकों - डीसीएफ और तुलनात्मक - एक फर्म के नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी और बाजार में अन्य समान कंपनियों के साथ व्यापार के गुणकों की तुलना करने की कोशिश करने से। नीचे प्रत्येक के एक सिंहावलोकन है और जो कुछ उदाहरण जिनमें से सबसे अच्छा उपयोग करने के लिए है, और जब।

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रियायती नकदी प्रवाह, या डीसीएफ, विश्लेषण में फर्म के भविष्य के नकदी प्रवाह का आकलन होता है यह एक पूर्ण मॉडल माना जाता है, जो नीचे एक रिश्तेदार मॉडल के साथ विपरीत होगा। पूर्ण शब्द यह दर्शाता है कि हम अपने प्रतिद्वंद्वियों के साथ तुलना करने के बजाय किसी विशिष्ट फर्म को देख रहे हैं। दूसरे, इन भविष्य के नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य के लिए एक निश्चित छूट दर पर छूट दी जाती है। एक फर्म की इक्विटी का मूल्यांकन करने के लिए, इक्विटी की लागत, उपयोग करने के लिए एक उचित छूट दर है। इन नकदी प्रवाहों का योग इक्विटी के अनुमानित मूल्य को दर्शाता है वॉरेन बफेट ने इस अवधारणा के बारे में काफी वक्त बिताया है, जिसने उसने एक फर्म के आंतरिक मूल्य के अनुमान के रूप में समझाया है, या उसके भविष्य के नकदी प्रवाह को मानते हुए फर्म के मूल्य निश्चित रूप से अनुमान लगाया जा सकता है

बेशक, हम में से कोई वर्तमान में भविष्य की भविष्यवाणी करने में सक्षम नहीं है। जब तक एक समय मशीन का आविष्कार नहीं किया जाता है, हमें भविष्य के नकदी प्रवाह को प्रोजेक्ट करने और उचित छूट दर का पता लगाने के लिए हमारी पूरी कोशिश करने के लिए अनुमानों पर भरोसा करना चाहिए। इसलिए, यह दृष्टिकोण सबसे अच्छा होता है जब हमें लगता है कि उचित अनुमान है कि हमारे अनुमान सही साबित हो सकते हैं। स्थिर वित्तीय नकदी प्रवाह के साथ एक फर्म का विश्लेषण करना, जैसे कि खाद्य या स्वास्थ्य सेवा कंपनी जिसका अर्थव्यवस्था में उतार-चढ़ाव से प्रभावित नहीं है, भविष्य में इन स्थिर अतीत के रुझानों को एक्सट्रपॉल करना आसान बना सकता है। पर्याप्त नकदी प्रवाह के साथ लाभदायक फर्मों की एक उच्च संभावना है कि भविष्य में उनके नकदी प्रवाह जारी रहेंगे, या यदि कारोबार में गिरावट होती है तो सकारात्मक रहें।

इस मॉडल का उपयोग करने में समस्याएं फर्मों के साथ अनियमित नकदी प्रवाह के साथ हो सकती हैं, जिससे भविष्य की भविष्यवाणी करना मुश्किल हो जाता है डीसीएफ दृष्टिकोण का उपयोग करते हुए मूल्यवान या अपरिपक्व लाभ प्रवृत्तियों के साथ नई कंपनियां भी अधिक कठिन हैं। उद्योग जहां यह हो सकता है जैव प्रौद्योगिकी और प्रौद्योगिकी स्टार्टअप।

एक उचित इक्विटी छूट दर का अनुमान भी कुछ व्यक्तिपरक है और उसे विश्वसनीय इनपुट की आवश्यकता है एक दृष्टिकोण एक फर्म की नकदी प्रवाह उपज (वर्तमान शेयर कीमत से विभाजित नकदी प्रवाह) लेना है और भविष्य में नकदी प्रवाह में अनुमानित वृद्धि दर को जोड़ना है। दूसरा पहलू कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल या सीएपीएम का उपयोग करना है।इस दृष्टिकोण के इनपुट में जोखिम-मुक्त दर और फर्म के बीटा का अनुमान लगाने और अनुमान लगाते हैं कि एक उचित बाजार जोखिम प्रीमियम क्या हो सकता है, जो अनुमानित बाजार वापसी से जोखिम-मुक्त दर को घटा सकता है यह पद्धति बहुत अधिक चुनौतीपूर्ण है और इन इनपुटों का अनुमान लगाने के लिए सर्वोत्तम तरीकों की खोज के लिए यह काफी कुछ काम कर सकती है।

तुलनात्मक विश्लेषण

डीसीएफ दृष्टिकोण का सटीक रूप से अनुमान लगाए जाने वाली चुनौतियों और उचित छूट दर के साथ चुनौतियों को देखते हुए एक तुलनात्मक विश्लेषण एक उपयोगी पूरक दृष्टिकोण हो सकता है। अन्य उदाहरणों में, यह प्राथमिक मूल्यांकन दृष्टिकोण के रूप में सेवा कर सकता है दो प्राथमिक तुलनात्मक दृष्टिकोण हैं।

पहली तुलनीय दृष्टिकोण एक फर्म के प्रतियोगियों के व्यापारिक गुणकों को देख रहा है यह एक नई फर्म को देखने के लिए फायदेमंद साबित हो सकता है, जो कि न तो या अनियमित नकदी प्रवाह प्रवृत्तियों के साथ है। इसे अधिक-स्थापित प्रतिद्वंद्वियों के साथ तुलना करके, एक विश्लेषक मूल्यांकन के साथ अधिक सटीकता में सक्षम हो सकता है।

उदाहरण के लिए, किसी उद्योग में एक एंटरप्राइज़ मूल्य-से-बिक्री एकाधिक का उपयोग करके एक उचित एकाधिक स्थापित करने में सहायता कर सकता है। अधिक वृद्घि क्षमता वाली एक फर्म उद्योग औसत से ऊपर एक बहुमत का आश्वासन दे सकता है। इसके विपरीत, एक मजबूत विकास दृष्टिकोण के साथ एक फर्म कम बहु से सम्मानित किया जा सकता है। और बिक्री पर ध्यान केंद्रित करके, नकदी प्रवाह पर कम निर्भरता होती है, जो डीसीएफ दृष्टिकोण के लिए आवश्यक होती है।

एक अन्य तुलनीय दृष्टिकोण, बैटआउट गतिविधि को देखना है विश्लेषण करने के लिए कि किस कंपनी के लिए अधिग्रहण किया गया था, एक विश्लेषक उचित बाजार मूल्य के उचित आकलन के साथ आ सकता है, जो कि पहली कंपनी में कंपनी के मूल्यांकन का इरादा है। एक बायआउट भी एंटरप्राइज वैल्यू को विक्रय दृष्टिकोण के लिए उपयोग कर सकता है, जिसे फर्म की कीमत पर लागू किया जा सकता है। अन्य गुणकों में मूल्य-टू-ऑपरेटिंग आय या मूल्य-टू-कमाई शामिल है डीसीएफ दृष्टिकोण के साथ-साथ आय के बजाय नकदी प्रवाह का उपयोग किया जा सकता है

एक से अधिक फर्म में तुलनात्मकता के लाभ के अलावा, एक तुलनात्मक विश्लेषण भी समय के साथ एक विश्लेषक को रुझानों को देखने में मदद कर सकता है। उदाहरण के लिए, पिछले पांच, 10-, या 20 साल की अवधि में कई बार कमाई के लिए मूल्य की तलाश में समय के साथ रुझानों को समझने में मदद मिल सकती है और जहां एक शेयर विभिन्न आर्थिक आबादी के तहत व्यापार कर सकता है। बेशक, एक भविष्य के बहुमत पर एक अनुमान अभी भी बना दिया जाना चाहिए, लेकिन एक लंबा समय सीमा वृद्धि सटीकता में मदद कर सकता है। तुलनात्मक पद्धति अपेक्षाकृत सरल है, जिसमें दो प्राथमिक आदानों का स्टॉक मूल्य होता है और फर्म की आय विवरण से आइटम का चयन होता है।

तुलनीय दृष्टिकोण के साथ संभावित लटका-अप को फिर से आकृतियों के साथ आने में आजीवनता शामिल है। सभी कंपनियां एक जैसे नहीं होती हैं, और कोई भी एक ही कई में व्यापार करने वाला नहीं है। आकार, विकास क्षमता, लाभप्रदता, और जहां एक फर्म मुख्यालय के आधार पर अलग-अलग असाइन किया जाना चाहिए। वहां एक फिसलन ढलान समस्या भी है जहां बाजार में अधिक मूल्य हो सकता है। यदि यह मामला है, तो सभी व्यापारिक गुणकों को फुलाया जा सकता है और फर्म के आंतरिक मूल्य का संकेत नहीं किया जा सकता है।यह एक महत्वपूर्ण कारण है कि इस दृष्टिकोण को रिश्तेदार मूल्यांकन मॉडल कहा जाता है, क्योंकि यह एक उद्योग या क्षेत्र के भीतर प्रतिद्वंद्वी कंपनियों के मुकाबले मूल्यांकन है।

नीचे की रेखा

सबसे उपयुक्त मूल्यांकन दृष्टिकोण कैसे चुनना अत्यधिक व्यक्तिपरक है तो इन मॉडलों के साथ आने के लिए आवश्यक इनपुट हैं। लेकिन अभ्यास परिपूर्ण बना सकते हैं या कम से कम एक निवेशक को यथासंभव यथायोग्य भविष्य की भविष्यवाणी और अनुमान लगाने की अनुमति दे सकते हैं।