जब तक हम किसी कंपनी के बारे में उल्लिखित "गोलमाल मूल्य" शब्द सुनाते हैं, तो चीजें बहुत बुरी तरह से चलती रहती हैं। यह अक्सर खराब प्रदर्शन के लिए फेंक-इन-टू-तौल प्रतिक्रिया के रूप में लाया जाता है, या तो कंपनी द्वारा या बस स्टॉक की कीमत में। हालांकि, विशुद्ध प्रकार की कंपनियों का मूल्यांकन करने के लिए गोलमाल मूल्य के पीछे के सिद्धांतों का उपयोग किया जा सकता है, चाहे उनके वित्तीय स्वास्थ्य के बावजूद। किसी भी अच्छा स्टॉक विश्लेषक या फंड मैनेजर किसी भी कंपनी के लिए गोलमाल मूल्य की गणना करेगा, जो कि यह गारंटी देता है - अर्थात्, किसी भी सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली कंपनी जो एक से अधिक अलग-अलग व्यवसायों में काम करती है और अपने मूल्यों को कई स्रोतों से प्राप्त करती है। अपने मूल्यांकन के लिए इस मूल्यांकन माप की गणना और मूल्यांकन कैसे करें यह जानने के लिए पढ़ें

यह क्या है? ज्यादातर आम तौर पर समयावधि के भाग के रूप में परिभाषित होते हैं, गोलमाल मूल्य हमें बताता है कि शेयरधारकों के लिए एक कंपनी कितना मूल्यवान होगी, यदि इसे नीचे छीन लिया गया और टुकड़ों में बेच दिया जाए एक सच्ची कंपनी के टूटने में, संपत्ति बेची जाती है, बकाया ऋण का भुगतान आय के साथ होता है और जो कुछ भी बचा जाता है वह फिर शेयरधारकों को वापस कर दिया जाता है। मध्य जमीन जो निवेशकों को अक्सर देखते हैं कि कुछ व्यवसायिक लाइनों को नकदी के लिए बेची जाती है, जबकि अन्य नई कंपनियों में बंद हो जाते हैं किसी भी व्यावसायिक डिवीजनों के लिए जो बंद हो गए हैं, निवेशक आम तौर पर नई कंपनी में मुआवजे के रूप में, या संभवतः स्टॉक और नकदी के मिश्रण के रूप में शेयरों को प्राप्त कर सकते हैं। (अधिक जानकारी के लिए, देखें कि कॉंग्लोमेरेेट्स: कैश गाव या कॉर्पोरेट कैओस? )

घटनाक्रम, जो कि तोड़ने वाले मूल्य की चर्चा के कारण

1. कंपनी में एक तरलता संकट है: यहां तक ​​कि अगर केवल एक विभाजन घाटा चल रहा है, तो नकद नाली पूरी कंपनी को प्रभावित करेगी और अन्य प्रभाग पूंजी और ध्यान पाने के लिए वे योग्य हैं (कंपनी की तरलता का निर्धारण कैसे करें, कार्यशील पूंजी की स्थिति देखें।)
   
2. प्रबंधन को अप्रभावी के रूप में देखा जाता है: अलग-अलग व्यवसाय इकाइयों के साथ एक कंपनी का प्रबंध करना आसान नहीं है, और वृद्धि की जांच के साथ आता है। (संबंधित पढ़ने के लिए, एक कंपनी के प्रबंधन का मूल्यांकन करें देखें।)
   
3. व्यवसाय "मेष" नहीं करते: संगठन संरचना को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त परिचालन सहयोग नहीं हैं।
   
4. एक या अधिक व्यवसाय बहुत अच्छी तरह से कर रहे हैं, जबकि अन्य पीछे हैं: यह एक बिक्री को और अधिक होने की संभावना बना सकता है क्योंकि कंपनी सफल व्यवसायों की बढ़ती आकर्षकता को बढ़ाती दिखती है।
   
5. मुकदमेबाजी की चिंताओं: उदाहरण के लिए, अल्टरिया ने तंबाकू विभाजन में मुकदमेबाजी के खिलाफ उन डिवीजनों की रक्षा के लिए कंपनी के कुछ हिस्सों को अलग करने का निर्णय लिया। क्राफ्ट खाद्य पदार्थों को विभाजित करके, यह क्राफ्ट को अपनी ओर से जीवित रहने और विकसित करने की अनुमति नहीं देता, बल्कि Altria में महंगी तम्बाकू बस्तियों के ऊपर जाने के बजाय।
   
6. शेयर की कीमत व्यापार के परिणामों के साथ नहीं चल रही है: यह आमतौर पर समूह छूट के रूप में जाना जाता है।
   
7. कंपनी ने गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों को बेचने की इच्छा प्रकट की है: यह दर्शाता है कि प्रबंधन जो भी आवश्यक है, उसके माध्यम से शेयरधारक मूल्य को बढ़ाने के लिए प्रतिबद्ध है।

जब ब्रेकअप वैल्यू लागू नहीं होगी कई कंपनियां, खासकर उन छोटे बाजार पूंजीकरण वाले, को उनके व्यवसाय प्रयासों में कम-से-कम केंद्रित किया जाता है इस स्तर पर कंपनियां अभी भी बाजार हिस्सेदारी के लिए लड़ रही हैं और उद्योग में नेतृत्व स्थापित करने की कोशिश कर रही हैं। निवेशकों को उम्मीद नहीं करनी चाहिए कि ये कंपनियां बहुत दूर शाखाएं होंगी।

बेंचुप वैल्यू के सिद्धांतों का उपयोग करना कुशल बाजार परिकल्पना के अनुसार, किसी भी समय स्टॉक की कीमत किसी व्यवसाय के भागों के योग को प्रतिबिंबित करना चाहिए। वास्तव में, कई उदाहरण हैं जिसमें एक कंपनी अपने गोलमाल मूल्य के लिए छूट पर ट्रेड करेगी। वास्तव में, विस्तारित अवधि के लिए गोलमाल मूल्य के नीचे के स्तर पर व्यापार करने के लिए स्टॉक के लिए यह असामान्य नहीं है। (इस विषय पर अधिक जानकारी के लिए, बाजार की दक्षता क्या है और कुशल बाजार अनुमानों के जरिए काम करना ।)

संपूर्ण कंपनी के रूप में कंपनी का स्टॉक लें गोलमाल मूल्य विश्लेषण शुरू करने के लिए सबसे अच्छी जगह मूल कंपनी को पूरी तरह से देख कर है कुल बाजार पूंजीकरण, नकदी और ऋण के स्तर और ऑपरेटिंग डिवीजनों के रिश्तेदार आकार और कार्यों के लिए महसूस करें। क्या एक विभाजन राजस्व और आय का शेर का योगदान देता है? मूलतः, आप प्रत्येक प्रभाग को अपनी कंपनी के रूप में देखना चाहते हैं। अगर उसका स्टॉक किसी एक्सचेंज पर कारोबार करता है, तो इसकी कीमत क्या होती? बड़ी कंपनी (मार्केट कैप के संदर्भ में) है, अधिक होने की संभावना यह है कि इसमें स्टॉक स्पिन-ऑफ होना चाहिए ताकि गोलमाल हो या डिप्टीस्टेशन हो। छोटी कंपनियों के लिए परिसमापन या नकदी की बिक्री शामिल है, क्योंकि अलग-अलग व्यवसायों का आकार एक्सचेंजों पर व्यापार करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।

जब भी संभव हो, आपको प्रतिस्पर्धी कंपनियों को देखना चाहिए कि आप किस प्रकार की कीमत / आय की वैल्यूएशन रेंज देख सकते हैं यदि एक बिजनेस प्रभाग टूट गया है। कंपनियों की स्टॉक कीमतों पर एक नज़र डालें जो समान बातें करते हैं। मूल्यांकन के मामले में आप एक पैटर्न को उभरने में सक्षम होंगे। इस बिंदु से, आप व्यापार सेगमेंट में आराम से एक औसत मूल्यांकन एकाधिक लागू कर सकते हैं, बशर्ते कंपनी में सब कुछ लगभग बराबर दिखता है

शुद्ध कमाई के विरोध में, विभाजन पर आमदनी का अनुमान लगाने के लिए, आम तौर पर उपयोग करने के लिए सबसे अच्छा उपाय कमाई कर रहा है ऑपरेटिंग डिवीजन द्वारा शुद्ध आय आंकड़े मुश्किल लग सकते हैं क्योंकि सार्वजनिक रूप से उपलब्ध वित्तीय वक्तव्यों में केवल समेकित परिणाम दिखाए जाते हैं। आपरेटिंग की कमाई इस व्यवसाय के मुख्य भाग में आती है, जो इस बिंदु पर सबसे महत्वपूर्ण विचार है। ज्यादातर मामलों में, हम कंपनी की त्रैमासिक कमाई ब्योरे (एसईसी एडगर वेबसाइट के माध्यम से उपलब्ध) को देखकर राजस्व, हाशिए और आय में योगदान देख सकते हैं।

नकद और निवेश तरल संपत्ति हैं और इस तरह के रूप में गिना जाना चाहिए। लेकिन निवेशक पिछली रिलेशन-बिल्डिंग गतिविधियों के उप-उत्पाद के रूप में पीयर या पार्टनर में शेयरों वाली कंपनियों के मामले देख रहे हैं। बैलेंस शीट को ध्यान से देखने के लिए सुनिश्चित करें ताकि आप इन परिसंपत्तियों में से किसी के मूल्य की गिनती कर सकें जो एक गोलमाल की स्थिति में बेची जाए।

उद्योग के प्रेस विज्ञप्ति को पढ़ने में भी मददगार होता है कि यह समझने के लिए कि "जागरण बाजार दर" समान व्यवसायों के लिए है जब वे बेचे जाते हैं।

उदाहरण - टाइम वार्नर टाइम वार्नर इंक, जो कि पारंपरिक मीडिया में जड़ों वाली कंपनी है, केबल परिसंपत्तियों और वितरण में विभाजित है, जो 1990 के दशक के अंत में इंटरनेट के बुलबुले के तकनीकी अग्रणी को कंपनी के सामने लाया था। जैसा कि बाजार में प्रत्येक दिन नए उच्च स्तर तय किए जाते हैं, जनवरी 2000 में, इतिहास में सबसे बड़े कॉर्पोरेट बैच-आउट का टूट गया - 2000 के एओएल / टाइम वार्नर विलय (संयुक्त इकाई ने टाइम वॉर्नर के रूप में अपना नाम समेकित किया है)। इस विलय के बाद से उस पूरे बैल बाजार के सभी अतिसार के लिए पोस्टर बच्चा बन गया है। यहां एओएल एक पुरानी लाइन मीडिया कंपनी खरीदने के लिए बड़े पैमाने पर फुलाया स्टॉक का उपयोग कर रही थी, जिसमें पेपर की संपत्ति समाप्त हो गई थी - पेपर संपत्ति में $ 160 बिलियन, सटीक होना

टाइम विलेख के निवेशकों को इस विलय का सामना करना पड़ा क्योंकि विलय के अधिक मूल्य का सचमुच पुस्तकों से मिटा दिया गया था। टाइम वार्नर के भीतर अभी भी असली कंपनियां उच्च स्तर पर काम कर रही हैं, लेकिन एओएल में विलय और बिगड़ती बुनियादी बातों पर सार्वजनिक प्रतिक्रिया के माध्यम से निवेशकों को यह देखना मुश्किल हो गया है।

2005 में, कार्ल इकाना, एक अमेरिकी वित्तदाता, जो कि टाइम वार्नर स्टॉक के 4% से भी कम समय के साथ है, ने टाइम वार्नर के विभाजन के लिए कॉल के साथ मीडिया सर्किट को तेज़ करना शुरू कर दिया। टाइम वॉर्नर का स्टॉक तीसरे वर्ष के लिए 16 डॉलर से कम होकर 18 डॉलर पर आ गया, Icahn ने तर्क दिया कि कंपनी के लिए गोलमाल मूल्य लगभग 27 डॉलर प्रति शेयर था, जैसा कि नीचे उल्लिखित है:

Icahn की गोलमाल योजना टाइम वार्नर के रूप में चार अलग व्यवसायों में देखी गई एक छत के नीचे काम कर रहा है, और उस परिदृश्य की जांच करता है जिसमें प्रत्येक अकेले खड़े अकेले कंपनी के रूप में छोड़ा गया था।

ब्रेकव्यू वैल्यू की गणना करना गोल की कीमत की गणना करना मौजूदा होल्डिंग्स के लिए ही महत्वपूर्ण है क्योंकि यह संभावित लोगों के लिए है - यह बिजनेस मॉडल में अधिक अंतर्दृष्टि देता है और संगठन के अंदर नकदी प्रवाह देता है, हमें कंपनी के प्रतिस्पर्धियों के बारे में शिक्षित करता है और हम जांच करते हैं कि असली प्रतियोगी लाभ कहाँ स्थित है। शेयर खरीदने से पहले भ्रष्टाचार-मूल्य विश्लेषण करने का सबसे मनभावन फायदे में से एक यह है कि आप वापस बैठ सकते हैं और देख सकते हैं कि यह कैसे सांत्वना के साथ खेलता है कि आपने छूट पर अच्छी कंपनी खरीदी है। यदि प्रबंधन एक गोलमाल की घोषणा करता है, तो आप पहले से ही गणना करेंगे कि टुकड़ों के मूल्य क्या हैं, और उम्मीद है कि पुनर्रचना के साथ सहज महसूस करने के लिए सुरक्षा का एक बड़ा अंतर है। यहां तक ​​कि अगर कंपनी सामान्य रूप से व्यवसाय को रखने का फैसला करती है, तो मरीज निवेशक आपके नंबरों को पकड़ने के लिए भावना की प्रतीक्षा कर सकता है - संक्षेप में, अपने थीसिस को खेलने के लिए प्रतीक्षा करें और उस मूल्य के लिए मान्यता प्राप्त करें। यदि कंपनी ठोस कमाई देते रहती है, तो बाजार पहले ही छिपी हुई मूल्य को बोली लगाने के लिए बाध्य है।

इसे स्वयं के लिए काम करना यदि आप कंपनी के ब्रेकआउट मान पर आधारित स्टॉक खरीदने के लिए तैयार हैं, तो कुछ समय की दिशा-निर्देश तय करें। अपने आप से कहें कि आप एक साल से बाहर निकलना और अपने निवेश पर मिलने वाली वापसी के लिए एक लक्ष्य निर्धारित करने के लिए छोड़ देंगे।अगर यह 25% की सराहना करता है, तो पहले साल के बाद अपनी प्रगति का न्याय करें: क्या अब तक कम से कम 10-15% वापसी हुई है? अपने प्रारंभिक तर्कों को देखें और पूछें कि क्या वे अभी भी लागू होते हैं। यह भी ध्यान रखें कि बाजार में पहचान की जा सकती है, या उस पर काम करना चुन सकता है, मूल्य अंतर ठीक है; हालांकि, लंबे समय में, हालांकि, बाजार की स्थितियों की परवाह किए बिना निवेशकों द्वारा अक्षमताएं सुमी जाएंगी

निष्कर्ष हर कंपनी जो अपने गोलमाल के मूल्य के लिए छूट पर कारोबार कर रही है, वह एक महान निवेश करेगी। एक या दो बुरी तरह से चलने वाले व्यापारिक खंड पूरे कंपनी के लिए कयामत का जादू करने के लिए पर्याप्त हो सकते हैं, खासकर अगर यह शुद्ध घाटा चल रहा है और निवेश गणना अभी भी बरकरार है, यह सुनिश्चित करने के लिए समय-समय पर कोई गणना गोलमाल मान पुनरीक्षित किया जाना चाहिए।