फेडरल रिजर्व सिस्टम (एफआरएस) की वेबसाइट पर, यह बताता है कि राज्यपालों के मिशन के बोर्ड का हिस्सा "वित्तीय प्रणाली की स्थिरता को बनाए रखना है और वित्तीय बाजारों में व्यवस्थित जोखिम पैदा कर सकता है। " आर्थिक स्थिरता को बढ़ावा देने, वित्तीय प्रणाली की स्थिरता बनाए रखने और व्यवस्थित जोखिम वाले वित्तीय मूल्यों की स्थिरता (मुद्रास्फीति सहित) को बनाए रखने के लिए फेड के अन्य मिशनों में से एक के समान, वित्तीय बाजार सहभागियों, अर्थशास्त्र के छात्रों और वित्तीय प्रेस । इस लेख में हम फेड के अधिक प्रसिद्ध शब्द और वित्तीय बाजारों और व्यवस्थित जोखिम के आस-पास के कार्यों को देखेंगे। (अधिक के लिए, फेडरेशन रिजर्व की लड़ाई के खिलाफ मंदी पढ़ें।)

अनियमित उत्साह
5 दिसंबर, 1 99 6 को, जब फेडरल रिजर्व के पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने "तर्कहीन उत्साह" के बारे में अपने प्रसिद्ध वाक्यांश से बात की, तो दुनिया भर के शेयर बाजार गिर गए। उन्होंने वास्तव में निम्नलिखित बयानबाजी सवाल में अपने श्रोताओं को समझाया, "लेकिन हम कैसे जानते हैं कि जब तर्कहीन उत्साह ने परिसंपत्ति मूल्यों को अनावश्यक रूप से बढ़ाया है, जो पिछले दशक से जापान में है, तो अप्रत्याशित और लंबे समय तक संकुचन के अधीन हो जाते हैं? " जोड़ते हुए, "केंद्रीय बैंकरों के रूप में हमें चिंतित होने की जरूरत नहीं है कि किसी वित्तीय परिसंपत्ति का बुलबुला असली अर्थव्यवस्था, इसका उत्पादन, रोजगार और मूल्य स्थिरता को कम करने की धमकी नहीं देता है।" टोक्यो में स्टॉक मार्केट, जो इस भाषण के रूप में खुला था, तेजी से गिर गया और 3% नीचे बंद हुआ। हांगकांग भी 3% गिर गया। फिर फ्रैंकफर्ट और लंदन में बाजार 4% गिर गया और यू एस ने इस प्रवृत्ति को जारी रखा और व्यापार के उद्घाटन पर 2% गिर गया।
ग्रीनस्पैन का सुझाव है कि शेयर बाजार एक मूल्य निर्धारण बुलबुले बना रहे थे, जिससे दुनिया भर में निवेशकों को हिलाकर रख दिया गया। हमें यह नोट करना चाहिए कि ग्रीनस्पैन ने अपनी टिप्पणी के बारे में जल्दी से जोड़कर तर्कसंगत उत्साह किया कि केंद्रीय बैंकरों को किसी संपत्ति बुलबुले के पतन के बारे में चिंतित होने की जरूरत नहीं है अगर यह वास्तविक अर्थव्यवस्था को खराब नहीं करता है। दूसरे शब्दों में, यदि वित्तीय संपत्ति बुलबुले के पतन व्यवस्थित वित्तीय और आर्थिक जोखिम नहीं पैदा करता है, तो फेडरल रिजर्व को हस्तक्षेप करने की आवश्यकता नहीं है। (श्री ग्रीनस्पैन पर और पढ़ने के लिए, एलन ग्रीनस्पैन के लिए विदाई पढ़ें।)

दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन का संकुचित
दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन (एलटीसीएम) 1994 में एक प्रसिद्ध और सफल वॉल स्ट्रीट पेशेवरों के एक समूह द्वारा एक मध्यस्थ निधि के रूप में स्थापित किया गया था 1 999 में नोबेल मेमोरियल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री रॉबर्ट मर्टन और माय्रो स्कॉल्स एक मध्यस्थता निधि के रूप में, दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन ने सांख्यिकीय तौर पर गणना मूल्य निर्धारण अनियमितताओं का फायदा उठाने के लिए अत्यधिक लीवरेज ट्रेडिंग स्थिति का उपयोग किया, मुख्यतः बॉन्ड मार्केट में। 1 99 7 तक, एलटीसीएम की संपत्ति $ 7 की पूंजी आधार के साथ 120 अरब डॉलर हो गई थी3 बिलियन, जिसने 16: 1 की परिसंपत्ति-से-इक्विटी अनुपात के बराबर किया। एलटीसीएम की परिसंपत्तियां और इक्विटी में वृद्धि हुई, इसलिए भी तेजी से जोखिम भरा व्यापारिक स्थिति लेने की इच्छा थी। 1 99 8 में, रूसी ऋण संकट के बाद, आपदा ने मारा लंबे समय तक कैपिटल मैनेजमेंट के परिसंपत्ति-टू-इक्विटी अनुपात नाटकीय रूप से व्यापार घाटे पर बढ़कर 45: 1 हो गया है। (पढ़ें भारी हेज फंड विफलताओं शानदार मंदी के कुछ और कहानियां देखने के लिए।)

20 सितंबर, 1 99 8 को, एलटीसीएम के पतन में होने वाले पूरे वित्तीय प्रणाली को व्यवस्थित जोखिम का सामना करने से, फेडरल रिजर्व ने एलटीसीएम के 14 लेनदारों के एक संघ का आयोजन करके इसमें कदम रखा वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों और वित्तीय कंपनियां कंसोर्टियम ने खरीदा और एलटीसीएम पर नियंत्रण ले लिया। कुछ लोगों ने फेड को निधि का भुगतान करने का आरोप लगाया। कांग्रेस की सुनवाई आयोजित की गई, जिसमें एलन ग्रीनस्पैन ने कहा कि फैसले के फैसले का बचाव करते हुए कहा कि एलटीसीएम प्रकरण उन "दुर्लभ अवसरों" में से एक था जब वित्तीय बाजारों को जब्त किया जाता था और "अस्थायी अस्थायी प्रतिक्रियाओं" की आवश्यकता होती है। क्या लंबे समय तक कैपिटल मैनेजमेंट की असफलता को फेडरल रिजर्व से एक प्रतिक्रिया की आवश्यकता है, फिर भी गर्मागर्म बहस हो रही है।

2008 की तरलता संकट <1 99 9> 2007 की गिरावट और 2008 के वसंत में, क्रेडिट बाजारों में एक करीबी ठहराव हुआ क्योंकि वित्तीय कंपनियों ने बंधक बांड, लीवरेज किए गए ऋण और अन्य परिसंपत्तियों पर भारी नुकसान उठाया था। मार्केट को हटा दिया गया, कुछ संरचित प्रतिभूतियों डॉलर पर पैसे के लिए कारोबार किया, और एक सामान्य तरलता संकट शुरू हुआ। 16 मार्च, 2008 को, फेडरल रिजर्व ने भायर स्टर्न्स द्वारा दिवालिया होने के प्रख्यात अगली दिन की फाइलिंग को टालने के लिए जेपी मॉर्गन चेस द्वारा भाई स्टर्न्स की खरीद की व्यवस्था की। सौदे के एक हिस्से के रूप में, फेडरल रिजर्व ने जेपी मॉर्गन चेज़ को बेयर स्टर्न्स की जोखिम वाले बंधक संपत्ति खरीदने के लिए 29 अरब डॉलर का गैर-आश्रय ऋण जारी करने का असाधारण कदम उठाया। समझौते के तहत, जेपी मॉर्गन चेस 30 अरब डॉलर की संपत्ति के कुल पोर्टफोलियो पर पहला अरब डॉलर का नुकसान लाएगा, और फेडरल रिजर्व बाकी के नुकसान को उठाएंगे, क्योंकि वे बड़े हैं। स्पष्ट रूप से, फेडरल रिजर्व ने महसूस किया कि बेयर स्टर्न्स की असफलता पूरी वित्तीय व्यवस्था और अर्थव्यवस्था को व्यवस्थित जोखिम प्रदान करती है। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें
भालू स्टर्न्स हेज फंड संकुचित विच्छेद करना और सबप्राइम संकट के लिए कौन दोषी है? ) जेपी मॉर्गन चेज़ / बीयर स्टर्न्स डील , फेडरल रिजर्व ने क्रेडिट बाजारों में पूंजी प्रवाह को सुविधाजनक बनाने के लिए निम्नलिखित निपटान में कम से कम इस्तेमाल किए गए उपकरण का इस्तेमाल किया। इनमें शामिल हैं:

लागत कम करने और वाणिज्यिक बैंकों को डिस्काउंट विंडो क्रेडिट की स्वीकार्य अवधि बढ़ाना

• टर्म नीलामी सुविधा (टीएएफ) के आकार में वृद्धि, जिसके माध्यम से जमा की नीलामी डिपॉजिटरी संस्थानों में की जाती है
• एक शब्द प्रतिभूतियां आरंभ करना ऋण सुविधा (टीएसएलएफ), जो प्राथमिक डीलरों को अधिक-तरल ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए कम-तरल बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को स्वैप करने की अनुमति देता है
• प्राथमिक डीलर क्रेडिट सुविधा बनाना, जो डिस्काउंट खिड़की के समान है लेकिन प्राथमिक डीलरों तक पहुंच योग्य है और कम कर देता है संघीय निधि दर
• एक नैतिक ख़तरा है

बर्न स्टर्न्स की दिवालियापन दाखिल को रोकने में, बहुत से लोग मानते हैं कि फेडरल रिजर्व ने एक नैतिक खतरा पैदा किया हैनैतिक खतरे का मतलब इस धारणा को दर्शाता है कि कुछ संभावना है कि किसी के कार्यों (वित्तीय फैसले) को जोखिम से पृथक किया जाएगा (फेडरल रिजर्व दिवालिएपन को रोकने के लिए कदम होगा), वे इस विश्वास से प्रभावित होंगे। दूसरे शब्दों में, एक म्यूचुअल फंड, हेज फंड, प्रतिभूति डीलर या मनी मैनेजर जोखिम लेने के लिए तैयार हो सकते हैं, अन्यथा वे नहीं लेते क्योंकि वे मानते हैं कि फेडरल रिजर्व उन जोखिमों का बैकअप लेगा।
निष्कर्ष

अपने पिछले कार्यों के आधार पर, यह स्पष्ट है कि फेड में कदम रखने के लिए तैयार है - और यहां तक ​​कि काफी कठोर कार्रवाई भी करें - यू.एस. हालांकि, अगर आर्थिक समस्याओं ने यू.एस. अर्थव्यवस्था के लिए व्यवस्थित जोखिम नहीं लगाया है, तो फेड हस्तक्षेप की संभावना कम है।