सबसे अधिक जटिल प्रकार के निवेश उत्पाद व्युत्पन्न प्रतिभूतियों की व्यापक श्रेणी के अंतर्गत आते हैं। अधिकांश निवेशकों के लिए, व्युत्पन्न साधन की अवधारणा को समझना मुश्किल है। हालांकि, चूंकि डेरिवेटिव का उपयोग आमतौर पर सरकारी एजेंसियों, बैंकिंग संस्थानों, परिसंपत्ति प्रबंधन फर्मों और अन्य प्रकार के निगमों द्वारा अपने निवेश जोखिमों का प्रबंधन करने के लिए किया जाता है, निवेशकों के लिए यह जानना ज़रूरी है कि इन उत्पादों का क्या प्रतिनिधित्व है और उनका निवेश कैसे किया जाता है पेशेवरों।

आगे व्युत्पन्न अनुबंध का अवलोकन

एक प्रकार के व्युत्पन्न उत्पाद के रूप में, आगे के अनुबंधों को एक उदाहरण के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है ताकि अधिक जटिल व्युत्पन्न यंत्रों जैसे वायदा अनुबंध, विकल्प अनुबंध और स्वैप ठेके। आगे के अनुबंध बहुत लोकप्रिय हैं क्योंकि वे सरकार द्वारा अनियमित हैं, वे खरीदार और विक्रेता दोनों को गोपनीयता प्रदान करते हैं, और उन्हें खरीदार और विक्रेता की विशिष्ट ज़रूरतों को पूरा करने के लिए अनुकूलित किया जा सकता है। दुर्भाग्य से, आगे के ठेके के अपारदर्शी सुविधाओं के कारण, आगे के बाजार का आकार मूल रूप से अज्ञात है। इसके बदले में, आगे के बाजारों को कम से कम विभिन्न प्रकार के व्युत्पन्न बाजारों के बारे में समझा जाता है।

पारदर्शीता की अत्यधिक कमी के कारण जो आगे के ठेके के इस्तेमाल से जुड़ा है, कई संभावित समस्याएं पैदा हो सकती हैं। उदाहरण के लिए, आगे अनुबंधों का उपयोग करने वाली पार्टियां डिफ़ॉल्ट जोखिम के अधीन हैं, औपचारिक रूप से क्लीरिंगहाउस की कमी के कारण उनके व्यापार पूर्णता समस्याग्रस्त हो सकती है, और यदि वे डेरिवेटिव अनुबंध को गलत तरीके से संरचित कर लेते हैं तो वे संभावित रूप से बड़ी हानि के संपर्क में आते हैं। नतीजतन, इस प्रकार के लेन-देन में एक पूरे के रूप में समाज के लिए संलग्न पार्टियों से आगे बढ़ने के लिए आगे के बाजारों में गंभीर वित्तीय समस्याओं की संभावना है। तिथि करने के लिए, दलों के बीच प्रणालीगत डिफ़ॉल्ट जैसे गंभीर समस्याएं जो आगे अनुबंधों में संलग्न हैं, सफल नहीं हुई हैं। फिर भी, "बहुत अधिक असफल" की आर्थिक अवधारणा हमेशा एक चिंता का विषय होगा, जब तक बड़े संगठनों द्वारा अग्रेषण अनुबंधों की अनुमति नहीं दी जाती है। यह समस्या एक और अधिक चिंता का विषय बन जाती है, जब दोनों विकल्पों और स्वैप बाजारों को ध्यान में रखा जाता है।

फॉरवर्ड डेरिवेटिव अनुबंध के लिए ट्रेडिंग और सेटलमेंट प्रक्रियाएं

ओवर-द-काउंटर मार्केट में कॉन्ट्रैक्ट्स ट्रेड करें। वे NYSE, NYMEX, सीएमई या सीबीओई जैसे किसी एक्सचेंज पर व्यापार नहीं करते हैं जब एक अग्रिम अनुबंध की समय सीमा समाप्त हो जाती है, तो लेन-देन दो तरीकों से एक में तय होता है पहला तरीका "प्रक्रिया" के माध्यम से जाना जाता है"इस प्रकार के निपटारे के तहत, पार्टी जो लंबे समय से आगे की अनुबंध की स्थिति है, वह पार्टी का भुगतान करेगी जो कि परिसंपत्ति वितरित होने पर स्थिति कम है और लेनदेन को अंतिम रूप दिया जाता है। जबकि "वितरण" की व्यावहारिक अवधारणा को समझना सरल है, अंतर्निहित परिसंपत्ति को वितरित करने का कार्यान्वयन पार्टी के लिए छोटी स्थिति को लेकर बहुत मुश्किल हो सकता है। नतीजतन, एक आगे अनुबंध भी एक प्रक्रिया के माध्यम से पूरा किया जा सकता है जिसे "नकद निपटान "

डिलीवरी निपटान की तुलना में एक नकदी निपटान अधिक जटिल है, लेकिन यह अभी भी समझने के लिए अपेक्षाकृत सरल है उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि साल की शुरुआत में एक अनाज कंपनी उसी वर्ष के 30 नवंबर को एक किसान से 5 लाख डॉलर प्रति मवेशी में 1 मिलियन बोशेल्स मकई खरीदने के लिए आगे के अनुबंध के माध्यम से सहमत है। नवंबर के अंत में, मान लीजिए कि मक्का खुले बाजार पर $ 4 प्रति बुशल के लिए बेच रहा है। इस उदाहरण में, अनाज कंपनी, जो लंबे समय से आगे की अनुबंध की स्थिति है, वह किसान से मिलने वाली संपत्ति है जो कि अब 4 डॉलर प्रति बुशल के लायक है। हालांकि, चूंकि यह वर्ष की शुरुआत में सहमति हुई थी कि अनाज कंपनी प्रति बुशेल 5 डॉलर का भुगतान करेगी, अनाज कंपनी यह अनुरोध कर सकती थी कि किसान खुले बाजार में मवेशियों को 4 डॉलर प्रति बुशल में बेच देता है और अनाज कंपनी किसान को बुशल को 1 डॉलर का नकद भुगतान इस प्रस्ताव के तहत, किसान अभी भी मक्का के प्रति बोतल 5 डॉलर प्राप्त होगा लेन-देन के दूसरी तरफ के संदर्भ में, अनाज कंपनी तब खुले बाजार में मक्का के आवश्यक बुशल को 4 बिलियन प्रति बुशल में खरीद लेगी। इस प्रक्रिया का शुद्ध असर अनाज कंपनी से किसान के लिए मक्का की एक बुशल के लिए $ 1 भुगतान होगा। इस मामले में, डिलीवरी प्रक्रिया को सरल बनाने के एकमात्र उद्देश्य के लिए नकदी निपटान का उपयोग किया गया था।

मुद्रा आगे व्युत्पन्न अनुबंध का अवलोकन

व्युत्पन्न अनुबंधों को ऐसे तरीके से तैयार किया जा सकता है जो उन्हें जटिल वित्तीय साधन बनाते हैं। इस बिंदु को स्पष्ट करने में मदद करने के लिए मुद्रा अग्रेषण अनुबंध किया जा सकता है। मुद्रा अग्रेषण अनुबंध लेनदेन से पहले समझाया जा सकता है, यह समझना पहली महत्वपूर्ण है कि कैसे मुद्राओं को जनता से उद्धृत किया जाता है, और यह कि वे वित्तीय विश्लेषण करने के लिए संस्थागत निवेशकों द्वारा कैसे उपयोग किए जाते हैं।

यदि एक पर्यटक न्यू यॉर्क शहर में टाइम्स स्क्वायर का दौरा करता है, तो वह एक मुद्रा विनिमय मिल जाएगा जो प्रति यू.एस. डॉलर प्रति विदेशी मुद्रा की विनिमय दर पोस्ट करता है। इस तरह के सम्मेलन को अक्सर प्रयोग किया जाता है यह एक अप्रत्यक्ष बोली के रूप में जाना जाता है और संभवत: जिस तरीके से ज्यादातर खुदरा निवेशक पैसे का आदान-प्रदान करने के मामले में सोचते हैं। हालांकि, वित्तीय विश्लेषण करते समय, संस्थागत निवेशक सीधे उद्धरण विधि का उपयोग करते हैं, जो विदेशी मुद्रा की प्रति इकाई घरेलू मुद्रा की इकाइयों की संख्या को निर्दिष्ट करता है। यह प्रक्रिया प्रतिभूति उद्योग में विश्लेषकों द्वारा स्थापित की गई थी, क्योंकि संस्थागत निवेशकों को स्टॉक के कितने शेयरों की एक यूनिट के साथ खरीदा जा सकता है, बजाय किसी दिए गए स्टॉक की एक इकाई खरीदने के लिए आवश्यक घरेलू मुद्रा की मात्रा के संदर्भ में सोचना पड़ता है घरेलू मुद्राइस सम्मेलन मानक को देखते हुए, सीधा उद्धरण का उपयोग किया जाएगा कि यह स्पष्ट करने के लिए उपयोग किया जा सकता है कि एक कवर किए गए ब्याज अंतरपणन रणनीति को कैसे लागू किया जा सकता है।

मान लें कि यू.एस. मुद्रा व्यापारी एक ऐसी कंपनी के लिए काम करता है जो नियमित रूप से यूरो के लिए यूरोप में उत्पादों को बेचता है, और उन यूरो को अंततः वापस यू.एस. डॉलर में कनवर्ट करना होगा। इस प्रकार की स्थिति में एक व्यापारी को मौके दर और खुले बाजार में यू.एस. डॉलर और यूरो के बीच की दर और साथ ही साथ यू.एस. डॉलर और यूरो दोनों के लिए जोखिम मुक्त दर की दर से पता चल जाएगा। उदाहरण के लिए, मुद्रा व्यापारी जानता है कि ओपन मार्केट में यू.एस. डॉलर स्पॉट रेट यूरो प्रति $ 1 है। 35 यू.एस. डॉलर प्रति यूरो, वार्षिक यू.एस. जोखिम रहित दर 1% है और यूरोपीय वार्षिक जोखिम-मुक्त दर 4% है। खुली बाजार में एक वर्षीय मुद्रा अग्रिम अनुबंध $ 1 की दर से उद्धृत किया गया है। 50 यू.एस. डॉलर प्रति यूरो इस जानकारी के साथ, मुद्रा व्यापारी को यह निर्धारित करना संभव है कि क्या एक कवर किए गए रूचि अंतरपणन अवसर उपलब्ध है, और एक ऐसी स्थिति की स्थापना कैसे करें जो एक फॉरवर्ड अनुबंध लेनदेन का उपयोग करके कंपनी के लिए जोखिम रहित मुनाफा कमाए।

कवरित रुचि आर्बिट्रेज रणनीति का उदाहरण

एक कवर किए गए ब्याज अंतरपणन रणनीति को आरंभ करने के लिए, मुद्रा व्यापारी को सबसे पहले यह निर्धारित करने की आवश्यकता होगी कि यू.एस. डॉलर और यूरो के बीच एक प्रभावी ब्याज दर के माहौल में क्या होना चाहिए। इस दृढ़ संकल्प को बनाने के लिए, व्यापारी यू.एस. डॉलर के स्पॉट रेट को एक यूरो से अधिक यूरोपीय वार्षिक जोखिम-मुक्त दर से विभाजित करेगा, और उसके परिणामस्वरूप एक से अधिक वार्षिक यू.एस. जोखिम-मुक्त दर का परिणाम बढ़ाना होगा।

[1। 35 / (1 +0.04)] एक्स (1 + 0.01) = 1. 311

इस मामले में, यू.एस. डॉलर और यूरो के बीच एक साल का अग्रेषित अनुबंध $ 1 के लिए बिक्री होना चाहिए। 311 अमेरिकी डॉलर प्रति यूरो। चूंकि ओपन मार्केट में एक साल का अग्रिम अनुबंध 1 डॉलर में बेच रहा है। 50 यू.एस. डॉलर प्रति यूरो, मुद्रा व्यापारी को पता होगा कि खुले बाजार में अग्रेषित अनुबंध अतिरंजित है तदनुसार, एक चतुर मुद्रा व्यापारी को पता होगा कि जो कुछ भी अधिक है, उसे लाभ बनाने के लिए बेचा जाना चाहिए, और इसलिए मुद्रा व्यापारी आगे के अनुबंध को बेच देगा और स्पॉट मार्केट में यूरो मुद्रा खरीदने के लिए जोखिम मुक्त दर पर रिटर्न प्राप्त करेगा निवेश।

कवर रिज़र्व आर्बिट्रेज रणनीति को चार सरल चरणों में हासिल किया जा सकता है:

चरण 1: मुद्रा व्यापारी को $ 1 लेने की आवश्यकता होगी 2 9 8 डॉलर और इसका इस्तेमाल € 0 खरीदने के लिए करें 962 यूरो

यू.एस. डॉलर और युरो की राशि को निर्धारित ब्याज अंतरपणन रणनीति को लागू करने के लिए निर्धारित करने के लिए, मुद्रा व्यापारी $ 1 की स्पॉट कॉन्ट्रैक्ट कीमत को विभाजित करेगा। 35 यू.एस. डॉलर प्रति यूरो एक से प्लस यूरोपीय वार्षिक जोखिम मुक्त 4% की दर से

1। 35 / (1 +0 04) = 1. 298

इस मामले में, $ 1 लेनदेन की सुविधा के लिए 298 यू.एस. डॉलर की आवश्यकता होगी। इसके बाद, मुद्रा व्यापारी यह निर्धारित करेगा कि इस लेनदेन की सुविधा के लिए कितने यूरो की ज़रूरत है, जो कि केवल एक से एक से अधिक यूरोपीय वार्षिक जोखिम-मुक्त दर 4% से विभाजित करके निर्धारित किया जाता है।

1 / (1 +0 04) = 0. 9 62

जिस राशि की जरुरत है वह है € 0 962 यूरो

चरण 2: व्यापारी को € 1 को वितरित करने के लिए एक अग्रेषित अनुबंध बेचने की आवश्यकता होगी $ 1 की कीमत के लिए वर्ष के अंत में यूरो। 50 यू.एस. डॉलर

चरण 3: व्यापारी को वर्ष के लिए यूरो की स्थिति रखने की आवश्यकता होगी, यूरोपीय जोखिम मुक्त दर पर 4% की ब्याज अर्जित करना। यह यूरो स्थिति € से मूल्य में वृद्धि होगी € 9 के लिए यूरो 962 00 यूरो

0। 962 x (1 +0 04) = 1. 000

चरण 4: अंत में, आगे के अनुबंध की समाप्ति तिथि पर, व्यापारी € 1 को वितरित करेगा 00 यूरो और प्राप्त $ 1 50 यू.एस. डॉलर यह लेनदेन 15% की वापसी के जोखिम मुक्त दर के बराबर होगा, जो $ 1 को विभाजित करके निर्धारित किया जा सकता है। $ 1 के द्वारा 50 यू.एस. डॉलर 298 यू.एस. डॉलर और फिर उचित इकाइयों में वापसी की दर निर्धारित करने के लिए उत्तर से एक को घटाना।

(1/50 / 1. 2 9 8) - 1 = 0. 156 निवेशकों को समझने के लिए इस कवर किए गए ब्याज आर्बिट्रेज रणनीति के यांत्रिकी बेहद जरूरी हैं, क्योंकि वे यह स्पष्ट करते हैं कि ब्याज दर समानता को हर वक्त सही क्यों रखना चाहिए निवेशकों को असीमित जोखिम मुक्त मुनाफा बनाने के लिए रखने के लिए

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स और अन्य डेरिवेटिव्स के बीच कड़ी

इस लेख में दिखाया गया है कि फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स को बहुत जटिल वित्तीय उपकरणों के रूप में तैयार किया जा सकता है। इन प्रकार के अनुबंधों की चौड़ाई और गहराई तेजी से फैलती है, जब कोई अलग तरह के वित्तीय साधनों को ध्यान में रखता है जो एक अग्रेषित अनुबंध रणनीति को लागू करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है उदाहरणों में व्यक्तिगत स्टॉक प्रतिभूतियों या सूचकांक पोर्टफोलियो पर इक्विटी फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स, ट्रेजरी बिल जैसे प्रतिभूतियों पर निश्चित आय अग्रेषण अनुबंध और लिबोर जैसे दरों पर ब्याज दर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग शामिल है, जो उद्योग में अधिक सामान्यतः फॉरवर्ड रेट के रूप में जाना जाता है समझौतों।

अंत में, निवेशकों को यह समझना चाहिए कि फॉरवर्ड अनुबंध डेरिवेटिव को आमतौर पर वायदा अनुबंध, विकल्प अनुबंध और स्वैप अनुबंध की नींव माना जाता है। इसका कारण यह है कि फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स मूल रूप से मानकीकृत मानक अनुबंध हैं, जिनका औपचारिक रूप से एक्सचेंज और क्लीरिंगहाउस है। विकल्प कॉन्ट्रैक्ट मूल रूप से आगे के ठेके हैं जो निवेशक को एक विकल्प प्रदान करते हैं, लेकिन दायित्व नहीं, समय पर कुछ लेनदेन को पूरा करने के लिए। स्वैप अनुबंध मूल रूप से आगे के अनुबंधों का एक लिंक-श्रृंखला अनुबंध होता है, जो समय-समय पर निवेशकों द्वारा किए जाने वाले कार्यों की आवश्यकता होती है।

नीचे की रेखा

एक बार आगे संविदाओं और अन्य डेरिवेटिव्स के बीच का संबंध समझा जाता है, तो निवेशक जल्दी से उन वित्तीय उपकरणों का एहसास शुरू कर सकते हैं जो उनके निपटान में हैं, ये निहित है कि डेरिवेटिव के जोखिम प्रबंधन के लिए है, महत्वपूर्ण डेरिवेटिव बाजार दुनियाभर में कई सरकारी एजेंसियों, बैंकिंग संस्थानों और निगमों के लिए है