एक कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता को समझा जा सकता है कि इसकी कीमत पर ध्यान देने योग्य प्रभाव के बिना बड़े पैमाने पर, कम लागत वाले परिसंपत्ति व्यापार करने की क्षमता है। स्पष्ट रूप से, इसके लिए महत्वपूर्ण निर्धारण कारक, व्यापार के साथ जुड़े मात्रा, समय और लागत हैं।

बांड की तरलता और इसके उपज फैलाव के बीच संबंध, सही तरीके से, बहुत शोध का विषय रहा है। अनुभवजन्य प्रमाणों का धन बताता है कि कुछ ऐसे रिश्ते या समानता मौजूद हैं, साथ ही सबूत हैं कि तरलता जोखिम से जुड़े प्रीमियम मौजूद हैं।

अध्ययन, दूसरों के बीच में, जो इस के साथ काम कर रहे हैं Chordia एट अल (2000) और हैस्ब्रोक और सेप्पी (2001) कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट में तरलता के प्रभाव के बारे में विशेष रूप से लिन एट अल ने हाल ही में अध्ययन किया है। (2011), बाओ एट अल (2011) और डिक-नीलसन एट अल (2012)।

विशेषकर, बाजार-चालित दोनों तरलता और साथ ही कॉरपोरेट बॉन्ड की व्यक्तिगत तरलता का बांड उपज फैलाव पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है और इसलिए वास्तविक रिटर्न

इस तरह की तरलता / तरलता जोखिम कॉर्पोरेट बांड के मूल्य को प्रभावित करने पर विचार करते समय, आज तक के अध्ययनों से कुल तरलता स्तर या सामान्य कारक जो तरलता को प्रभावित करते हैं हालांकि, बॉण्ड की तरलता कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार के भीतर सुरक्षा व्यवहार के बड़े संदर्भ में इसके जारीकर्ता की विशिष्ट स्थिति के अनुसार बहुत अच्छी तरह से व्यवहार कर सकती है। इसका एक उदाहरण: डेट पर सबसे कॉरपोरेट बॉन्ड मार्केट निवेश निवेश संस्थानों के एक अपेक्षाकृत छोटे प्रतिशत द्वारा किया जाता है, जबकि शेष निवेशकों का सामान्य जनसंख्या यह जानती है कि मार्केट कैसे काम करता है। जैसा कि हेक एट अल द्वारा नोट किया गया (2015), इसके परिणामस्वरूप बाज़ार में कई बांड आते हैं जो वास्तविक नकदी की वजह से निवेशकों को उनके बारे में नहीं पता है या उनके पास पहुंच नहीं है। (यह भी देखें: तरलता और निवेश की गतिशीलता।)

बाजार में आम (व्यवस्थित) तरलता

पर्याप्त सबूत दर्शाता है कि व्यवस्थित तरलता जोखिम (जिसे सामान्य तरलता जोखिम भी कहा जाता है) के बीच एक मजबूत संबंध विद्यमान है और कॉर्पोरेट बांड में प्रतिभूतियों का मूल्य निर्धारण बाजार। साक्ष्य यह भी इंगित करता है कि तरलता कॉरपोरेट बॉन्ड के उपज फैलाव को प्रभावित करती है। यह प्रभाव उच्च उपज बांड (जिसे जंक बांड के रूप में भी जाना जाता है) के लिए और भी अधिक स्पष्ट किया जाता है सामान्य परिस्थितियों में उपज फैलता की यह संवेदनशीलता महत्वपूर्ण नहीं है, लेकिन यह तब बढ़ जाती है जब बाजार एएए को छोड़कर सभी श्रेणियों के बांडों के लिए बोर्ड में एक संकट में प्रवेश करता है। फ्रिवेल्ड एट अल (2012) में पाया गया कि तरलता एक कॉरपोरेट बांड के उपज के 14% तक का योगदान देता है - एक प्रतिशत जो मंदी जैसे वित्तीय तनाव के समय लगभग 30% पर कूदता है।

कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता एक साझा या आम घटक दर्शाती है, जो समय के साथ भिन्न होती है। यह विचरण विशेष रूप से मंदी के दौरान स्पष्ट किया जाता है। जिस तरह से एक कॉरपोरेट बॉन्ड अल्टिलिविटी के झटके का जवाब देता है, उसकी क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करता है। जबकि एएए बांड एक महत्वपूर्ण और सकारात्मक तरीके से प्रतिक्रिया देते हैं, उच्च-मुनाफे वाले कॉरपोरेट बॉन्ड एक नकारात्मक फैशन में जवाब देते हैं।

साक्ष्य यह भी बताते हैं कि बाजार की स्थिति के आधार पर सबसे महत्वपूर्ण भूमिका (सामान्य या विशिष्ट स्वभाव) की भूमिका निभाता है। हालांकि बाजार स्थिर है, निर्धारण की तरलता कारक अलग-अलग होते हैं, जबकि विपरीत स्थिति सही होती है जब स्थिति खराब होती है। इसका मतलब यह नहीं है कि, कुछ कॉरपोरेट बॉन्डों के पास उनकी रक्षा के लिए बाजार में काफी नकारात्मक मुकाबले के प्रभाव को कम करने या कम से कम करने के लिए मजबूत पर्याप्त विशेषताओं की तरलता है।

बॉण्ड की विशिष्ट (इडियॉसिक्रेटिक) तरलता

हेक एट अल (2015) पाया गया कि एक महत्वपूर्ण रिश्ते उपज फैलाव और बंधन अप्रभावी दोनों सामान्य और विशिष्ट दोनों के बीच मौजूद हैं। यह संकेत यह है कि कुछ कॉरपोरेट बॉन्ड की तरलता के द्वारा दिखाए गए स्वभावगत व्यवहार बस बाजार की बंद प्रकृति के कारण हो सकते हैं, क्योंकि यह बांड सभी निवेशकों द्वारा उपलब्ध नहीं है या ज्ञात नहीं है। कॉरपोरेट बॉन्ड ब्रह्मांड में, एक महत्वपूर्ण उच्च प्रतिभूति केवल संस्थागत निवेशकों के लिए उपलब्ध है। निजी / खुदरा निवेशक निवेश निधि की कमी के कारण अक्सर विशिष्ट प्रतिभूतियों में निवेश नहीं कर सकते हैं क्योंकि बांड के मूल्यवर्ग बहुत अधिक हैं। विशेष रूप से जब किसी निवेशक को कॉरपोरेट बॉन्ड के साथ मोटे तौर पर विविध पोर्टफोलियो का निर्माण करने का इरादा है, जिसके लिए न्यूनतम 100, 000 डालर या उससे अधिक की आवश्यकता होती है तो यह बहुत स्पष्ट हो जाता है कि उच्च स्तर के विविधीकरण को हासिल करने के लिए पर्याप्त धन उपलब्ध होना चाहिए।

विभिन्न प्रकार के कॉरपोरेट बॉन्ड, या बांड समूह, हेक एट अल की तुलना करते समय (2015) यह भी पाया कि दोनों लघु-अवधि और उच्च उपज वाले बॉन्ड इस तरह के स्वभावगत तरलता को अधिक संवेदनशीलता का अनुभव करते हैं। (यह भी देखें: उच्च-लाभ बांड: पेशेवर और विपक्ष।)

नीचे की रेखा

कई अध्ययनों से पता चला है कि कॉर्पोरेट बांड पैदावार में तरलता की कीमत है। इसलिए, तरलता निश्चित रूप से कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार में मायने रखती है और किसी भी निवेशक, निजी या संस्थागत द्वारा निकट पर नजर रखी जानी चाहिए। स्पष्ट रूप से, निवेशकों को बाजार में सामान्य तरलता के साथ-साथ बांड-विशिष्ट तरलता दोनों पर ध्यान देना होगा। तरलता जोखिम एक अत्यधिक जटिल विषय वस्तु है और हमेशा गहन व्यावसायिक विश्लेषण और निरंतर निगरानी की आवश्यकता होती है।