नकारात्मक ब्याज दरें और बांड पैदावार एक अपेक्षाकृत नई घटनाएं हैं, जो आर्थिक विकास को चलाने के उद्देश्य से वाणिज्यिक उधार को प्रेरित करने के लिए, मुद्रास्फीति को लेकर मध्यम स्तर तक बढ़ाना और घरेलू मुद्रा प्रशंसा को कम करने जैसे इरादे से प्रेरित हैं। अगस्त 2016 तक, नकारात्मक ब्याज दर नीतियों के परिणाम मिश्रित हुए हैं, जिनके साथ विनिमय दरों के प्रबंधन में कुछ सफलता का अनुभव करने वाले देशों के साथ-साथ विकास में अभी तक असर नहीं पड़ेगा और अपमानजनक दबाव बने रहेंगे।

1। स्विट्जरलैंड

यूरो बनाम स्विस फ़्रैंक की सतत प्रशंसा को रोकने के लिए, स्विस नेशनल बैंक (एसएनबी) ने यूरो के लिए 1 की विनिमय दर पर एक मुद्रा खूंटी तय की। 2 स्विस फ़्रैंक बाजार में उतार-चढ़ाव के समय मुद्रास्फीति को सुरक्षित आश्रय के रूप में देखने के बाद, निवेशकों ने फ़्रैंक के मूल्य को धक्का दे दिया, जिसके परिणामस्वरूप देश के निर्यात के लिए ऊंची लागत में कमी आई।

2014 के अंत तक, स्विट्जरलैंड ने यूरो खूंटी के समर्थन के परिणामस्वरूप 480 अरब डॉलर से अधिक विदेशी भंडार जमा कर लिया था, जो देश के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) का 70% का प्रतिनिधित्व करता है। इसके अतिरिक्त, यूरोप की केंद्रीय बैंकों द्वारा मात्रात्मक सहजता की संभावना यूरो की संभावना कमजोर होने की वजह से, मौजूदा खूंटी को बनाए रखने की लागत बढ़ाने की क्षमता थी।

15 जनवरी, 2015 को, एसएनबी ने घोषणा की कि वह यूरो पेग का समर्थन नहीं करेगा और इसके बजाय वित्तीय संस्थाओं द्वारा किए गए रातोंरात जमाराशियों के साथ-साथ विदेशी जमाओं के लिए नकारात्मक ब्याज दर नीतियों को अपनाया। यूरो के लिए अपनी खूंटी को छोड़ने के बाद से, जमाराशियों पर नकारात्मक ब्याज दरें नकारात्मक 0. 75% पर बनी हुई हैं, और जुलाई 2016 तक स्विस सरकारी बॉन्ड के लिए पूरी उपज वक्र ने नकारात्मक दरों का भुगतान किया।

2। डेनमार्क

स्विट्जरलैंड की तरह, डेनमार्क की नकारात्मक ब्याज दर नीति के पीछे 2012 के बाद से प्राथमिक चालक की स्थापना विदेशी जमाकर्ताओं को चार्ज करके यूरो की मुद्रा की सराहना करने के लिए की गई थी। जून 2016 तक, वाणिज्यिक और विदेशी दोनों जमाकर्ताओं ने ऋणात्मक 0. 65% प्राप्त किया, एक स्थिति देश के केंद्रीय बैंक का अनुमान 2018 तक रहने की संभावना है।

देश के बॉन्ड बाजार के क्षेत्र भी नकारात्मक पैदावार दे रहे हैं, जिसमें उधारकर्ता हैं वास्तव में उधारकर्ताओं का भुगतान करना उदाहरण के लिए, कम से कम पांच वर्षों में परिपक्व अल्पावधि बंधक बांड ने अप्रैल 2016 में नकारात्मक पैदावार शुरू कर दिया और ब्रेक्सिट वोट के बाद आगे नकारात्मक क्षेत्र में गिरा दिया। जून 2016 तक, न्यूनतम अल्पावधि बंधक नकारात्मक 0. 31% मिले, और उधारकर्ता जिन्होंने अपनी उधार देने की फीस पूरी तरह से चुकाई थी, वास्तव में उनके बंधक रखने वाले वित्तीय संस्थानों से चेक भेजे जा रहे थे।

3। स्वीडन

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने जून 2014 में नकारात्मक क्षेत्र में ब्याज दरें लीं, स्वीडन ने फरवरी 2015 में अपनी नकारात्मक दर नीति शुरू कर दिया। स्वीडन में बेंचमार्क ब्याज दर सेंट्रल के कार्यकारी बोर्ड द्वारा निर्धारित की गई है बैंक ऑफ़ स्वीडन, जिसे भी रिक्सबैंक कहा जाता है बेंचमार्क यह दर है जिस पर बैंक सात दिन के पुनर्खरीद समझौते के ढांचे के तहत धन उधार ले सकते हैं या जमा कर सकते हैं। सामान्यतया रेपो दर के रूप में संदर्भित, स्वीडन की नकारात्मक ब्याज दर नीति के लिए तंत्र नकारात्मक ब्याज और बांड दरों के साथ अद्वितीय है, लेकिन जमा पर ब्याज वसूलने का शुद्ध प्रभाव आम तौर पर समान होता है

जबकि नकारात्मक दरों के परिणाम मिश्रित और अप्रभावी होने की आलोचना की गई हैं, स्वीडन ने नकारात्मक दरों के कार्यान्वयन के तुरंत बाद, देश को अपस्फीति के दबाव में गिरावट का सामना करना पड़ा और इसके सकल घरेलू उत्पाद में एक छलांग का सामना करना पड़ा क्योंकि स्वीडिश क्रोना प्रमुख मुद्राओं के खिलाफ कमजोर हुई। सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि के कारण, क्रोना अगस्त 2015 में ताकत फिर से शुरू हो गई, और 2016 की दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की विकास दर घटकर 0. 3% हो गई, 2014 की पहली तिमाही के बाद से इसका निम्नतम स्तर। फरवरी 2016 में, रिक्सबैंक ऋणात्मक 0. 35% से नकारात्मक 0. 5% की दर से और जुलाई 2016 में अपनी बैठक में उस स्तर को बनाए रखा।

प्रमुख अधिभार

अगस्त 2016 तक, नकारात्मक ब्याज दरों के कार्यान्वयन में मिश्रित परिणाम यूरोप और जापान, जिनके बाद में विविध प्रणालीगत जोखिमों को प्रस्तुत करते हुए जनवरी 2016 में एक नकारात्मक दर नीति अपनाई थी। इन जोखिमों में वाणिज्यिक बैंकों के लिए उधार मार्जिन पर जारी दबाव, मुद्राओं में अस्थिरता बढ़ने की क्षमता और बैंकों ने जमा की गई पूंजी पर अपने घरेलू ग्राहकों को चार्ज करना शुरू करने के लिए नकदी के बड़े पैमाने पर निकासी की संभावना शामिल है। विशेष रूप से यूरोप के लिए, ब्रेक्सिट परिणाम के साथ इन जोखिमों का संयोजन एक पर्यावरण में खतरे की एक अतिरिक्त परत जोड़ता है जो नाजुक अर्थव्यवस्थाओं की वृद्धि और विनिमय दर स्थिरता की तलाश में उच्च जोखिम वाले रणनीतियों की तैनाती करती है।