2016 के व्यापार के पहले दिन, चीन के सबसे बड़े शेयरों का सूचकांक, सीएसआई 300, 7% तक अचानक गिर गया, नए स्थापित सर्किट तोड़ने वाले प्रयोगों को ट्रिगर करने के लिए अस्थायी रूप से व्यापार को रोकने के लिए डिजाइन किए गए जब तक कि शांत बहाल नहीं हो गया । चीनी बाजारों में एक और 5% गिरावट आई जब बाजार 15 मिनट बाद फिर से खोला गया, एक और सर्किट ब्रेकर और दिन के लिए व्यापार का पूरा निलंबन ट्रिगर। वैश्विक बाजारों ने अपनी खुद की गिरावट के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की, जिससे दशकों में डो जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) में सबसे खराब हफ्ते में गिरावट आई। विश्लेषकों ने चीनी अर्थव्यवस्था को दुर्घटनाग्रस्त होने की आशंका करने के लिए संसोधन का जोर दिया, लेकिन बाद में जांच से पता चलता है कि चीनी सरकार द्वारा त्वरित हस्तक्षेप ने अधिक अनिश्चितता पैदा करके आतंक को बढ़ा दिया है। बाजार कई वर्षों तक चीनी सरकार द्वारा निरंतर हस्तक्षेप का लक्ष्य रहा है, जो उनके परिणामों के संबंध में नियम बनाने और बदलने लगता है

चीन के शेयर बाजार हस्तक्षेप पर एक संक्षिप्त पृष्ठभूमि

चीनी सरकार खुद को अपनी नीतियों के साथ सहयोग नहीं करते समय बाजारों में खुद को सम्मिलित करने के लिए शर्मीली नहीं करती। अक्सर मुद्रा में हेरफेर करने का आरोप लगाया जाता है, यह युआन पर एक मजबूत पकड़ रखता है, जब उसे अधिक पूंजी प्रवाह की आवश्यकता होती है तो इसके अवमूल्यन पर बल देना होता है सरकार ने पिछले साल शेयर बाजार में कई बार व्यापार नियमों और प्रतिबंधों को रोकने के लिए कदम रखा था जिससे कि अस्थिरता से इसे बनाने में मदद मिलती है। बाजार में आने के लिए अपने नागरिकों को प्रोत्साहित करने के बाद, चीनी शेयर बाजारों में 2015 के मध्य तक तेजी से वृद्धि हुई जून के मध्य में बुलबुला फटकार, सरकार ने भारी स्टॉक खरीद के साथ कदम रखने के बाद बाजार में 40% पूंछ वाले स्पिन को भेज दिया। अगस्त के मध्य में बाजार फिर से गिरा, अतिरिक्त सरकारी उपायों को मजबूर कर रहा है। सरकार ने लेनदेन लागत को कम किया और मार्जिन चूक के डर को दूर करने के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को ढीला कर दिया। वहां से, चीनी शेयर बाजारों में दिसंबर 2016 तक फिर से बढ़ोतरी हुई। इसके नवीनतम हस्तक्षेप उपकरण, बाजार सर्किट तोड़ने वाले, को 4 जनवरी 2016 को आग से एक परीक्षण दिया गया।

सरकारी बुल प्रचार

2014 से मध्य 2015 के बीच शेयर बाजार में उछाल, एक सरकारी संचार अभियान द्वारा प्रोत्साहित किया गया था जो नागरिकों को बाजार में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित किया गया था। अंत में महीनों के लिए, सरकार ने चीनी अर्थव्यवस्था की ताकत का आश्वासन दिया और वस्तुतः निवेशकों का वादा किया, यह चीनी कंपनियों को मजबूत रखने के लिए जरूरी काम करेगी। दो महीने में 38 लाख से अधिक नए निवेश खातों को खोला गया था, जो कि जून के मध्य तक पहुंच गया था और बाजार में 80% बढ़ोतरी हुई थी।

शेयर बाजार में बुलबुला काफी हद तक छोटे निवेशकों से बड़े पैमाने पर निवेश के लिए प्रेरित था, जो बड़े मार्जिन पर शेयर खरीदे थे।इनमें से कई अनियंत्रित निवेशकों ने पिछले बाजार में प्रवेश करने के लिए सबसे पहले शामिल थे और सबसे पहले यह दुर्घटनाग्रस्त हो गया था जब यह नीचे क्रैश हो गया था। संस्थागत निवेशकों के वर्चस्व वाले पश्चिमी बाजारों के विपरीत, चीनी शेयर बाजार का 200 मिलियन से कम छोटे व्यापारियों का वर्चस्व है, जिसमें 9 0% ट्रेड होते हैं। 1 99 0 के दशक में चीनी शेयर बाजारों की शुरुआत के बाद से, मूल सिद्धांतों के बजाय अटकलें, बाजार में बढ़ोतरी का मुख्य चालक रहा है, जिससे सभी निवेशकों को झुंड की मानसिकता के अप्रत्याशित झुंडों के लिए कमजोर छोड़ दिया गया है।

लॉक-अप नियम

2015 की गर्मियों में और तेजी से बाजार में गिरावट के दौरान, सरकार ने प्रमुख शेयरधारकों, कार्पोरेट एक्जीक्यूटिव और निदेशकों द्वारा आयोजित शेयरों पर छः महीने का लॉक-अप की स्थापना की, जिन्होंने 5% एक कंपनी के व्यापार योग्य स्टॉक का इस नियम का उद्देश्य गिरावट वाले बाजारों में भारी बिक्री को रोकने के लिए है। लॉन्च-अप शेयरों की पहली लहर जनवरी 2016 में आने के कारण, बड़े पैमाने पर उतरने के तीन दिन बाद, चीनी शेयर बाजार सबसे ज्यादा डर रहे थे, और एक और तेजी से गिरावट आई थी। अतिरिक्त नियम स्थापित होने तक चीनी सरकार ने लॉक-अप बढ़ा दिया। लॉक-अप की समय सीमा समाप्त होने पर लगभग 4 अरब शेयर फिर से व्यापार योग्य बनने के लिए तैयार हैं। यहां तक ​​कि परिपक्व स्टॉक मार्केट में, जैसे कि संयुक्त राज्य अमेरिका में, समय-सीमा समाप्त लॉक-अप की प्रत्याशा ने हमेशा बाजार पर निम्न दबाव बना दिया है। इस मामले में, एक अपरिपक्व बाजार के साथ, प्रभाव बहुत अधिक प्रमुख हैं।

प्रतिबंध लघु बेचना

चीनी सरकार के अनुसार, नियामकों ने एक दिवसीय लघु बिक्री पर प्रतिबंध लगा दिया, जो शेयर बाजार की अस्थिरता का एक प्रमुख कारण है। हालांकि यह प्रतिबंध थोड़ी देर के लिए स्टॉक की कीमतों में स्थिर हो सकता है, इससे अधिक उतार-चढ़ाव हो सकता है, क्योंकि छोटे विक्रेता ही एकमात्र निवेशक हैं जो स्टॉक मार्केट में होने वाले समय के दौरान खरीद रहे हैं। उनके बिना, गिरावट धीमा करने के लिए कुछ भी नहीं है यह संभावना है कि छोटे विक्रेताओं की अनुपस्थिति में हाल के शेयर बाजार में उछाल आया। ध्यान दें कि सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) ने कम बिक्री पर प्रतिबंध लगाने के बाद अमेरिकी शेयर बाजार का सबसे बड़ा पतन हुआ।

त्वरित-ट्रिगर सर्किट तोड़ने वाले

सरकार के हस्तक्षेप का सबसे हालिया प्रदर्शन नव स्थापित सर्किट ब्रेकरों द्वारा व्यापार को रोकने के साथ था। संकट के दौरान सर्किट तोड़ने वाले दो बार के अलावा, दो दिन बाद दोबारा शुरू हो गया, अग्रणी नियामकों ने उनका उपयोग निलंबित करने के लिए क्योंकि उनके पास इरादा प्रभाव नहीं था बाद में, नियामकों ने स्वीकार किया कि तंत्र वास्तव में बाजार की अस्थिरता में वृद्धि कर सकते हैं

नीचे की रेखा

कुछ बाजार विश्लेषकों ने हस्तक्षेप करने की चीनी सरकार की इच्छा की सराहना की है, क्योंकि संभवतः थोड़ी देर के लिए यह स्टेम अस्थिरता हो गई थी। हालांकि, इसके परीक्षण और त्रुटि दृष्टिकोण भी अनिश्चितता पैदा कर सकते हैं, जो बाजार की अस्थिरता का भी कारण है। सरकार के कार्यों की तुलना कैसीनो मालिक से की गई है जो घरों के पक्ष में नियमों को बदलता रहता है। इस मामले में, सरकार एक बैल बाजार के पक्ष में नियमों में हेरफेर करने लगता है, हालांकि उसने काम नहीं किया है, और वास्तव में प्रणाली की अखंडता को कम कर दिया है और सरकार की वित्तीय मामलों के प्रबंधन की क्षमता पर संदेह किया है।