एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) आज वित्तीय बाजार में सबसे लोकप्रिय निवेश वाहनों में से एक बन गए हैं। उनकी तरलता, पारदर्शिता और कम खर्च उन निवेशकों के लिए कुशल वाहन बनाते हैं जो किसी भी निवेश के उद्देश्यों को हासिल करने की मांग करते हैं। लेकिन इन साधनों की तरलता का असली स्तर सलाहकारों के बीच संघर्ष का मुद्दा बन गया है, जिनमें से कई को डर है कि ईटीएफ उद्योग बड़े पैमाने पर पलायन के लिए तैयार नहीं है जो कि अगले बड़े बाजार में गिरावट के साथ आ सकता है।

ईटीएफ कैसे काम करता है

ईटीएफ की तरलता के बारे में चिंताओं से तथ्य यह है कि वे जो अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करते हैं वे बाजार के साथ बनाए रखने के लिए पर्याप्त तरल नहीं हो सकते हैं। ईटीएफ बनाया जाता है जब एक प्राधिकृत भागीदार (एपी), आमतौर पर एक दलाल-डीलर या अन्य वित्तीय संस्था, ईटीएफ को प्रतिभूतियों का एक पोर्टफोलियो देने के लिए एक अनुबंध में प्रवेश करती है जो फार्मूला या सूचकांक के एक निश्चित अनुपात में होती है निधि। (अधिक जानकारी के लिए, देखें: ईटीएफ तरलता: क्यों यह मामला ।)

ऐसे एपी के लिए जो एस एंड पी 500 एसपीडीआर (स्पाय एसपीवायएसडीआर एस एंड पी 500 ईटीएफ ट्रस्ट यूनिट्स 258. 66 + 0.8% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 < ), यह सूचकांक में सभी स्टॉक ईटीएफ को उचित अनुपात में SPY के नए हिस्से के बदले वितरित करेगा। इससे शेयर को छोटे शेयरों में तोड़ दिया जा सकता है और उन्हें बाजार में बेच सकते हैं, या एक ही ग्राहक के लिए पूरे शेयर को बेच सकते हैं जिसने इसके लिए ऑर्डर दिया है। बाजार की स्थिति में सुधार होने तक यह समय की अवधि के लिए भी शेयर को पकड़ सकता है। -3 ->

फिलहाल, एपी भी ईटीएफ के शेयरों को रिडीम कर सकते हैं कि वे फंड के पास हैं। लेकिन व्यक्तिगत निवेशक ऐसा करने में सक्षम नहीं हैं। वे केवल एक्सचेंजों पर ईटीएफ खरीद और बेच सकते हैं। और एपी की उम्मीद है कि वे उस मूल्य को रखेंगे जो ईटीएफ फंड के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) के साथ उचित संबंध में ट्रेड करता है, लेकिन इसके लिए कोई कठोर आवश्यकता नहीं है। यदि ईटीएफ पोर्टफोलियो में अंतर्निहित प्रतिभूतियों में से एक भी तरल हो जाता है, तो यह फंड की कीमत पर गंभीर रूप से प्रभावित हो सकता है (अधिक जानकारी के लिए,

ईटीएफ निर्माण में एक अंदरूनी नज़रिए देखें।) उदाहरण के लिए, 24 अगस्त 2015 को, स्टैंडर्ड एंड पूअर 500 इंडेक्स में आठ शेयरों में कारोबार रोक दिया गया था। इस फ्रीज ने सभी यू.एस. इक्विटी ईटीएफ के 40% से अधिक स्टॉपपेज आरंभ किए। और उसी दिन, सभी यू.एस. इक्विटी ईटीएफ के 20% शेयरों में 5% से कम शेयरों की तुलना में कम से कम 20% के मूल्य आंदोलन थे। जब तक संस्थाएं बाजार में एक-दूसरे के खिलाफ पदों पर जाने के लिए तैयार होंगी, तब ईटीएफ एक मुद्दा नहीं होगा। लेकिन पिछले वर्ष के 24 अगस्त को क्या हुआ यह दर्शाता है कि यह एक पल में गायब हो सकता है। इसकी अंतर्निहित प्रतिभूतियों से ईटीएफ अधिक तरल होने के लिए संभव नहीं है, और अधिकांश व्यक्तिगत निवेशकों को यह पता नहीं है।

जब अगले भालू बाजार आता है, तो संस्थागत खिलाड़ियों को तत्काल मौके पर पहुंचने में सक्षम हो जाएगा, लेकिन औसत जो निवेशक सार्वजनिक पेशकश मूल्य और एनएवी के बीच प्रसार पर निचोड़ा जा सकता है। कई ग्राहकों ने 24 अगस्त को इस पर जला दिया, और कुछ वित्तीय सलाहकारों ने सोचा कि उनके ग्राहकों को अपने ईटीएफ पर स्टॉप-लॉसन ऑर्डर के जरिए संरक्षित किया गया तो उन्हें भारी नुकसान हुआ।

निचला रेखा ईटीएफ बाज़ार व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों से अरबों डॉलर में घूमना जारी रखता है, क्योंकि बाजार लगातार बढ़ता जा रहा है। जब इस प्रवृत्ति को उलट दिया जाता है, तो कई छोटे और कम जानकारी वाले निवेशकों को पिछले वर्ष की अगस्त 24 के उन वैसे ही एक अप्रिय आश्चर्य मिल सकती है। निवेशकों को इस संभावित खामी के बारे में पता होना चाहिए और यदि चिप्स गिरने लगें तो बाजार से तेज़ी से निकलने के लिए तैयार रहें। (अधिक के लिए, देखें:

ईटीएफ उद्योग की वृद्धि पर एक नजर

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