जब कोई निवेशक एक पोर्टफोलियो में एक पोर्टफोलियो को अलग करता है, तो एक अल्फा पोर्टफोलियो और बीटा पोर्टफोलियो, वह या उसके जोखिम के पूरे संयोजन पर अधिक नियंत्रण रखेगा, जिसके लिए वह खुलासा हुआ है। अल्फा और बीटा से अलग-अलग आपके एक्सप्लोरर का चयन करके, आप अपने समेकित पोर्टफोलियो के भीतर वांछित जोखिम के स्तर को लगातार बनाए रखते हुए रिटर्न को बढ़ा सकते हैं। यह जानने के लिए पढ़ें कि यह आपके लिए कैसे काम कर सकता है।

देखें: जोखिम को जोड़ने के बिना अल्फा जोड़ना
एबीसी हम शुरू करने से पहले, आपको कुछ प्रमुख शब्दों और अवधारणाओं, अर्थात् अल्फा, बीटा, व्यवस्थित जोखिम और स्वभाविक जोखिम।

• बीटा - एक पोर्टफोलियो से उत्पन्न रिटर्न जो कि समग्र बाजार रिटर्न के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है बीटा का एक्सपोजर व्यवस्थित जोखिम के जोखिम के बराबर है। अल्फा एक पोर्टफोलियो की वापसी का हिस्सा है जो बाजार के रिटर्न के लिए जिम्मेदार नहीं हो सकता है, और इस प्रकार मार्केट रिटर्न से स्वतंत्र है।
• अल्फा - स्वैच्छिक जोखिम के आधार पर उत्पन्न वापसी।
• प्रणालीगत जोखिम - जो जोखिम बाजार में किसी भी सुरक्षा में निवेश से आता है। एक व्यक्तिगत सुरक्षा वाले व्यवस्थित जोखिम का स्तर इस बात पर निर्भर करता है कि यह समग्र बाजार के साथ कैसे सहसंबंधित है। यह मात्रात्मक रूप से बीटा एक्सपोजर द्वारा दर्शाया गया है
• आइडियॉसिक्रेटिक जोखिम - एक जोखिम (या निवेश वर्ग) में निवेश से आने वाले जोखिम। एक व्यक्तिगत सुरक्षा के स्वभावगत जोखिम का स्तर अपनी अनूठी विशेषताओं पर अत्यधिक निर्भर है। यह मात्रात्मक रूप से अल्फा एक्सपोजर द्वारा दर्शाया गया है (ध्यान दें: एक अल्फा की स्थिति का अपना स्वयं का स्वतंत्र जोखिम होता है। जब एक पोर्टफोलियो में एक से अधिक अल्फा की स्थिति होती है, तो पोर्टफोलियो तब प्रत्येक अल्फा की स्थिति के सामंजस्यपूर्ण जोखिम को प्रतिबिंबित करेगा।)

-2 ->

अल्फा-बीटा फ्रेमवर्क पोर्टफोलियो रिटर्न के इस माप को अल्फा-बीटा फ्रेमवर्क कहा जाता है समान समयावधि में बाजार की वापसी की तुलना में पोर्टफोलियो की वापसी का उपयोग करके एक समीकरण रेखीय प्रतिगमन विश्लेषण से प्राप्त होता है। प्रतिगमन विश्लेषण से की गई समीकरण एक साधारण रेखा समीकरण होगा जो "सबसे अच्छा फिट बैठता है" डेटा। इस समीकरण से उत्पन्न रेखा का ढलान पोर्टफोलियो का बीटा है, और वाई-इंटरसेप्ट (उस भाग को बाजार के रिटर्न से नहीं समझाया जा सकता) वह अल्फा है जो उत्पन्न हुआ था। अधिक जानने के लिए, बीटा देखें: मूल्य निर्धारण में बदलाव [99 9]।

बीटा एक्सपोजर घटक

यह क्या है? एक पोर्टफोलियो जिसे कई इक्विटीज का निर्माण किया जायेगा स्वाभाविक रूप से कुछ बीटा एक्सपोजर होगा किसी व्यक्ति की सुरक्षा में बीटा एक्सपोजर किसी निश्चित अवधि के दौरान निश्चित मूल्य नहीं है। यह व्यवस्थित जोखिम का अनुवाद करता है जो स्थिर मूल्य पर नहीं रखा जा सकता है। बीटा घटक को अलग करके, एक निवेशक अपने स्वयं के जोखिम सहिष्णुता के अनुसार बीटा एक्सपोजर की एक निर्धारित निर्धारित राशि रख सकता है।इससे पोर्टफोलियो रिटर्न में और अधिक सुसंगत पोर्टफोलियो रिटर्न का उत्पादन करने में मदद मिलती है। अल्फा और बीटा क्रमशः स्वतंत्र स्वैच्छिक जोखिम और व्यवस्थित जोखिम के लिए पोर्टफोलियो का पर्दाफाश; हालांकि, यह जरूरी एक नकारात्मक बात नहीं है एक निवेशक के सामने होने वाले जोखिम की डिग्री संभावित रिटर्न की डिग्री से संबंधित है जो उम्मीद की जा सकती है।

जोखिम के बारे में अधिक जानकारी प्राप्त करें आपका पोर्टफोलियो कितना जोखिम भरा है? , निजीिंग जोखिम सहिष्णुता और जोखिम निर्धारित करना और जोखिम पिरामिड आप एक्सपोज़र कैसे चुनते हैं?

इससे पहले कि आप बीटा एक्सपोजर का स्तर चुन सकें, आपको सबसे पहले किसी इंडेक्स को चुनना होगा जो आपको लगता है कि समग्र बाजार का प्रतिनिधित्व करता है समग्र इक्विटी बाजार आमतौर पर एस एंड पी 500 सूचकांक द्वारा प्रतिनिधित्व किया है बाजार का आदान-प्रदान करने के लिए यह सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला इंडेक्स है, और इसमें निवेश विकल्प की एक विस्तृत विविधता है अगर आपको लगता है कि एस एंड पी 500 पूरी तरह से बाजार का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, तो बहुत सारे अन्य अनुक्रमित हैं जो आप पाएंगे कि आप बेहतर तरीके से फिट हो सकते हैं। हालांकि एक सीमा है, क्योंकि कई अन्य इंडेक्सों में एस एंड पी 500 की विभिन्न प्रकार के निवेश विकल्प नहीं हैं। यह आम तौर पर बीटा एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए एसएंडपी 500 इंडेक्स का उपयोग करने के लिए व्यक्तियों को सीमित करता है।

अब आपको अपने पोर्टफोलियो के लिए बीटा एक्सपोजर का वांछित स्तर चुनना होगा। यदि आप एस एंड पी 500 इंडेक्स फंड में अपनी पूंजी का 50% निवेश करते हैं और बाकी को नकदी में रखते हैं, तो आपके पोर्टफोलियो में 0 का बीटा है। 5. यदि आप अपनी पूंजी का 70% एसएंडपी 500 इंडेक्स फंड में निवेश करते हैं और बाकी को नकदी, आपका पोर्टफोलियो बीटा 0. 7 है। यह इसलिए है क्योंकि एस एंड पी 500 संपूर्ण बाजार का प्रतिनिधित्व करता है, जिसका अर्थ है कि इसमें 1 का बीटा होगा। बीटा एक्सपोज़र चुनना बेहद व्यक्तिगत है, और कई कारकों पर आधारित होगा अगर किसी प्रबंधक को किसी प्रकार के बाजार सूचकांक के लिए बेंचमार्क किया जाता है, तो वह प्रबंधक उच्च स्तर के बीटा एक्सपोजर का विकल्प चुन सकता है। अगर प्रबंधक एक पूर्ण रिटर्न के लिए लक्ष्य था, तो वह शायद एक कम बीटा एक्सपोजर का विकल्प चुनने का विकल्प ले लेगा।

बीटा एक्सपोजर प्राप्त करने के तरीके

बीटा एक्सपोज़र प्राप्त करने के तीन बुनियादी तरीके हैं: एक इंडेक्स फंड खरीदना, वायदा अनुबंध खरीदना या इंडेक्स फंड और वायदा अनुबंध दोनों के कुछ संयोजन खरीदना। प्रत्येक विकल्प के लिए फायदे और नुकसान हैं बीटा एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए एक इंडेक्स फंड का इस्तेमाल करते समय, प्रबंधक को स्थिति स्थापित करने के लिए बड़ी मात्रा में नकदी का उपयोग करना चाहिए। हालांकि लाभ यह है कि इंडेक्स फंड को खुद ही खरीदने पर कोई सीमित समय क्षितिज नहीं है। बीटा एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए इंडेक्स फ्यूचर्स की खरीदारी करते समय, एक निवेशक को केवल इंडेक्स को खरीदने के रूप में उसी आकार की स्थिति को नियंत्रित करने के लिए नकदी के एक हिस्से की आवश्यकता होती है। यह नुकसान यह है कि वायदा संविदा के लिए एक समझौते की तिथि का चयन करना चाहिए, और यह कारोबार अधिक लेनदेन लागत बना सकता है। (

इंडेक्स इनवेस्टमेंट में इंडेक्स के बारे में अधिक पढ़ें।) अल्फा घटक

शुद्ध अल्फा पर विचार करने के लिए एक निवेश के लिए, इसका रिटर्न बीटा के श्रेय से पूरी तरह से स्वतंत्र होना चाहिए। कुछ रणनीतियां जो शुद्ध अल्फा की परिभाषा का उदाहरण देते हैं, जैसे चीजें हैं: सांख्यिकीय मध्यस्थता, इक्विटी तटस्थ हेजड रणनीतियों, स्थिर आय वाले बाजार में तरलता प्रीमियम की बिक्री आदि। कुछ पोर्टफोलियो प्रबंधक अलग-अलग इक्विटी खरीदने के लिए अपने अल्फा पोर्टफोलियो का उपयोग करते हैं। यह विधि शुद्ध अल्फा नहीं है, बल्कि इक्विटी चयन में मैनेजर का कौशल है। यह एक सकारात्मक अल्फा रिटर्न बनाता है, लेकिन यह "दूषित अल्फा" के रूप में संदर्भित है। यह परिणामी बीटा एक्सपोजर की वजह से दूषित हो गया है जो व्यक्तिगत इक्विटी की खरीद के साथ जाता है, जो इस वापसी को शुद्ध अल्फा होने से बचाता है।

इस रणनीति को दोहराने की कोशिश कर रहे व्यक्तिगत निवेशकों को दागदार अल्फा उत्पादन के बाद के परिदृश्य को निष्पादन की पसंदीदा विधि माना जाएगा। यह पेशेवर रन, निजी तौर पर स्वामित्व वाले निधियों (निस्संदेह हेज फंड) में निवेश करने में असमर्थता के कारण है, जो शुद्ध अल्फा रणनीतियों के विशेषज्ञ हैं। (हेज फंड के बारे में अधिक जानने के लिए,

हेज फंड्स का परिचय - भाग एक , भाग दो और हेज फंड का संक्षिप्त इतिहास देखें) इस अल्फा पोर्टफोलियो को कैसे आवंटित किया जाना चाहिए, इसके बारे में कुछ बहस हुई है। एक पद्धति में कहा गया है कि पोर्टफोलियो मैनेजर को अल्फा पोर्टफोलियो की अल्फा पीढ़ी के लिए अलग-अलग पूंजी के साथ एक बड़ी अल्फा "शर्त" बनाना चाहिए। इससे एकमात्र व्यक्तिगत निवेश की खरीद होगी और यह अल्फा पोर्टफोलियो के भीतर पूरी पूंजी सेट का उपयोग करेगा।

निवेशकों के बीच कुछ असंतोष है, क्योंकि कुछ कहते हैं कि एक अल्फा निवेश बहुत जोखिम भरा है, और प्रबंधक को जोखिम विविधीकरण उद्देश्यों के लिए कई अल्फा पदों को रखना चाहिए। (

अस्थिरता माप को समझना । में अल्फा के बारे में पढ़ना जारी रखें।) इसे एक साथ रखकर

कुछ सवाल कर सकते हैं कि आप पोर्टफोलियो के अंदर बीटा एक्सपोजर क्यों चाहते हैं आखिरकार, यदि आप शुद्ध अल्फा स्रोतों में पूरी तरह से निवेश कर सकते हैं और अपने आप को अकेले बिना असंबद्ध रिटर्न के लिए शुद्ध विशिष्ट जोखिम के जोखिम के द्वारा उजागर कर सकते हैं, तो क्या आप ऐसा नहीं करेंगे? कारण बीटा एक्सपोजर के साथ ऐतिहासिक रूप से लंबे समय तक लंबी अवधि में फायदेमंद कैप्चरिंग लाभ के फायदे में है। एक कुल पोर्टफोलियो में एक निवेशक के सामने आने वाले कुल जोखिम पर अधिक नियंत्रण पाने के लिए, उसे या पोर्टफोलियो को दो पोर्टफोलियो में अलग करना होगा: एक अल्फा पोर्टफोलियो और बीटा पोर्टफोलियो। यहां से निवेशक को यह तय करना होगा कि बीटा एक्सपोजर का स्तर सबसे अधिक लाभकारी होगा। इस फैसले से अतिरिक्त पूंजी को तब एक अलग अल्फा पोर्टफोलियो में उपयोग करने का सबसे अच्छा अल्फा-बीटा ढांचा तैयार करना है।