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कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) आर्थिक बुलबुले की व्याख्या नहीं कर सकता क्योंकि कड़ाई से बोलते हुए, ईएमएच तर्क देगा कि आर्थिक बुलबुले वास्तव में अस्तित्व में नहीं हैं। जानकारी और मूल्य निर्धारण के बारे में धारणाओं पर निर्भरता पर निर्भरता मूलभूत रूप से गलत बयान पर चलने वाली बाधाओं पर निर्भर करती है जो आर्थिक बुलबुले को चलाती है।

आर्थिक बुलबुले तब होते हैं जब परिसंपत्ति की कीमतें उनके सच्चे आर्थिक मूल्य से अधिक बढ़ जाती हैं और फिर तेज़ी से गिरती हैं। ईएमएच बताता है कि परिसंपत्ति की कीमतें वास्तविक आर्थिक मूल्य को प्रतिबिंबित करती हैं क्योंकि जानकारी को बाजार सहभागियों के बीच साझा किया जाता है और स्टॉक मूल्य में तेजी से शामिल किया जाता है। ईएमएच के तहत, मूल्य परिवर्तनों के आधार पर कोई अन्य कारक नहीं हैं, जैसे कि तर्कहीनता या व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रह संक्षेप में, फिर, बाजार मूल्य मूल्य का एक सटीक प्रतिबिंब है, और एक बुलबुला परिसंपत्ति के रिटर्न के बारे में मौलिक अपेक्षाओं में एक उल्लेखनीय परिवर्तन है।

उदाहरण के लिए, ईएमएच के अग्रदूतों में से एक, अर्थशास्त्री यूजीन फेमा ने तर्क दिया कि वित्तीय संकट, जिसमें क्रेडिट बाजार में जम पड़ी और परिसंपत्ति की कीमतों में गिरावट आई, बल्कि मंदी की शुरुआत का परिणाम था एक क्रेडिट बुलबुले के फट से संपत्ति की कीमतों में परिवर्तन आर्थिक संभावनाओं के बारे में अद्यतन जानकारी परिलक्षित होता है

फमा ने कहा है कि एक बुलबुले के अस्तित्व के लिए, यह अनुमान लगाया जा सकता है, जिसका मतलब होगा कि कुछ बाजार सहभागियों को समय से पहले ग़लत समझा जाना होगा। उनका तर्क है कि बुलबुले की भविष्यवाणी करने का कोई सुसंगत तरीका नहीं है। चूंकि बुलबुले को केवल आश्रयों में पहचाना जा सकता है, इसलिए उन्हें नए बाजार की जानकारी के आधार पर अपेक्षाओं में तेज़ी से बदलाव से ज्यादा कुछ नहीं दिखाया जा सकता है।

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चाहे बुलबुले पूर्वानुमानित होते हैं बहस के अधीन है। व्यवहारिक वित्त, एक क्षेत्र जो वित्तीय निर्णय लेने की पहचान और जांच करने का प्रयास करता है, ने निवेश निर्णय लेने में कई पूर्वाग्रहों को एक व्यक्ति और बाजार स्तर पर दोनों का खुलासा किया है। कुछ प्रकार की जानकारी, पुष्टिकरण पूर्वाग्रह और झुंड व्यवहार को बेहिचकता कुछ उदाहरण हैं जो आर्थिक बुलबुले से संबंधित हो सकते हैं। इन पूर्वाग्रहों को अस्तित्व में दिखाया गया है, लेकिन किसी विशेष समय में घटनाओं और विशेष पूर्वाग्रह के स्तर को निर्धारित करना इतना आसान नहीं है।

बेशक, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि ईएमएच यह मांग नहीं करता है कि सभी बाजार सहभागियों को हर समय सही हो। हालांकि, सिद्धांत के मूल सिद्धांतों में से एक बाजार दक्षता के विचार के चारों ओर घूमती है। यह देखते हुए कि बाजार सहभागियों ने एक ही जानकारी साझा की है, सहमति मूल्य को सही तरीके से एक परिसंपत्ति के उचित मूल्य को प्रतिबिंबित करना चाहिए, क्योंकि जो लोग सही हैं उन लोगों के साथ गलत लेन-देन करते हैं। व्यवहारिक वित्त, दूसरी ओर, का तर्क है कि आम सहमति गलत हो सकती है।

बुलबुले की परिभाषा यह है कि सही मूल्य बाजार मूल्य से मूल रूप से अलग है, जिसका अर्थ है कि आम सहमति मूल्य गलत है। यह अनुमान लगाया जा सकता है या नहीं, कुछ ने तर्क दिया है कि वित्तीय संकट ने ईएमएच को एक गंभीर झटका दिखाया है क्योंकि इससे पहले ग़लती और गहराई की भयावहता हुई थी। हालांकि, Fama संभावना असहमत होगा।