कुशल बाजार पूर्वोदति (ईएमएच) यह विचार है कि सभी उपलब्ध जानकारी पूरी तरह से संपत्ति की कीमत, जैसे स्टॉक का परिलक्षित होती है अमेरिकी अर्थशास्त्री यूजीन फेमा द्वारा 1 9 60 में विकसित, ईएमएच ने तर्क दिया कि निवेशकों को लगातार बाजार को मात देना असंभव है क्योंकि शेयर हमेशा अपने उचित मूल्य पर व्यापार करते हैं। सैद्धांतिक रूप से, ईएमएच का तर्क है कि सौदा की कीमतों पर स्टॉक खरीदने या उन्हें फुलाए हुए मूल्यों पर बेचने का कोई रास्ता नहीं है। सिद्धांत बताता है कि स्टॉक चयन, संक्षेप में, एक मौका का "खेल" है। "

ईएमएच एक अत्यधिक विवादास्पद सिद्धांत है और इसकी शुद्धता पर बहस-शायद पिछले पचास वर्षों में वित्तीय दुनिया में सबसे महत्वपूर्ण बहस - सक्रिय रूप से सक्रिय निवेश प्रबंधन की योग्यताओं को साबित करने या उसे खारिज करने का प्रयास करता है । यदि ईएमएच सत्य साबित होता है, तो सक्रिय निवेश प्रबंधन की कोई आवश्यकता नहीं है यदि ईएमएच गलत साबित हो जाता है, तो पेशेवर स्टॉक पिकर एक बार और सभी के लिए उनकी आवश्यकता को टाल जाएगा। दोनों पक्षों के समर्थक - सक्रिय बनाम निष्क्रिय प्रबंधन - दृश्य के आकर्षक बिंदु हैं। इस बहस ने पूरे दशकों में नज़र नहीं छोड़ा है और न ही अंत में दो सैद्धांतिक विचार प्रस्तुत किए हैं, वास्तविक रिजोल्यूशन के लिए कोई मतलब नहीं है, इसके साथ ही प्रत्येक पक्ष अपने तर्कों का समर्थन करने के लिए डेटा और तर्क प्रदान करता है। यह "स्पष्ट-विजेता" नतीजा यह एक घबराहट है जो वित्त से परे कई तर्कों को विपदा देता है- दोनों के पास अपने दावों (ईजी जलवायु परिवर्तन या राजकोषीय नीति) साबित करने वाले तथ्यों का विरोध करना। ऐसे मामलों में, डेटा विडंबनापूर्वक दोनों पक्ष सही प्रदान करता है और सत्य हमेशा के लिए अज्ञात रहता है।

हालांकि, तंत्रिका विज्ञान के क्षेत्र में आधुनिक प्रगति ने ईएमएच पर इस महान बहस के समाधान को सक्षम किया है निर्णय लेने की प्रक्रिया की समझ के माध्यम से, हम ई-मेल के पक्ष में और इसके खिलाफ डेटा आधारित तर्कों के बीच पीछे-पीछे कताई करने वाले सिर को समाप्त कर सकते हैं। एक स्पष्ट विजेता घोषित किया जा सकता है, और चर्चा अंत में बंद हो गई।

भावना: हमारे फैसले की कुंजी चालक प्रक्रिया

जब कोई निर्णय करता है - बड़े या छोटे - इसमें भावनाएं शामिल होती हैं शारीरिक रूप से, मस्तिष्क दोनों मस्तिष्क प्रांतस्था और लिम्बिक प्रणाली की भागीदारी के बिना निर्णय लेने में असमर्थ हैं। कुछ हद तक भावनाएं हैं और इसलिए, हर निर्णय में निहित पूर्वाग्रह हम बनाते हैं। निर्णय लेने की प्रक्रिया में भावनाओं के अस्तित्व को एक संरचनात्मक स्तर पर सिद्ध किया गया है और यह पानी (एच 2 हे) में ऑक्सीजन (हे) के अस्तित्व के रूप में वैज्ञानिक है। मनुष्य अविश्वसनीय रूप से भावुक जानवर हैं। _{हमारे फैसले लेने में भावनाओं की मौजूदगी का एक अधिक ठोस उदाहरण ह्युरिस्टिक्स है: मानसिक शॉर्टकट्स जो हम अवचेतन से काम करते हैं, ताकि हमें समस्याओं को हल करने और निर्णय जल्दी से करने में सक्षम हो सकेंउदाहरण के लिए, "एंकरिंग और एडजस्टमेंट" अनुमानी, जानकारी के पहले भाग पर निर्भरता और अन्य सभी प्राप्त जानकारी से अधिक भारी है; यह कारण है कि हम खरीदारी करते समय बिक्री पसंद करते हैं - हम मूल कीमत पर लंगर करते हैं और स्वचालित रूप से लगता है कि कम कीमत एक महान सौदा है। "उपलब्धता" अनुमानी संभावनाओं का सौंपना है जो सबसे आसान दिमाग पर आधारित है; इसका कारण यह है कि लोगों को लगता है कि हवाई यात्रा दुर्घटनाग्रस्त होने के बाद हवाई यात्रा कम सुरक्षित है।} हमारे रोजमर्रा के जीवन में ह्यूरिस्टिक्स के कई और उदाहरण हैं। हमारे दिमाग बहुत ही चतुर हैं, जितने की हम कल्पना करते हैं, और वे लगातार हमारी समस्याओं के समाधान खोजने के लिए हमें समय बचाने के लिए मानसिक युक्तियों का उपयोग करते हैं। हालांकि, ह्युरिस्टिक्स हमारी निर्णय लेने की प्रक्रिया बनाते हैं, पूर्वाग्रह और भावनाओं से भी और अधिक घबराहट और जटिल।

यह ध्यान रखना ज़रूरी है कि ह्यूरिस्टिक्स और अन्य संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह हमेशा हमारे लिए खराब नहीं होते हैं, लेकिन उन्हें यह समझने के माध्यम से है कि हम एक व्यावहारिक अर्थ में काम पर भावनात्मक निर्णय लेने लगते हैं।

तंत्रिका विज्ञान के लेंस के माध्यम से ईएमएच की जांच करना

न्यूरोसाइंस में आधुनिक प्रगति ने मानवीय व्यवहार में भावनाओं की मौजूदगी और शक्ति को प्रबुद्ध किया है। रचनात्मक मस्तिष्क की इस बढ़ी हुई समझ का आवेदन और हमारी निर्णय लेने की प्रक्रिया जरूरी है यदि वित्त परिपक्व हो और निवेश प्रबंधन ज्ञान-स्थान लगातार सुधार करना है पूर्व में सैद्धांतिक प्रश्नों का उत्तर देने के लिए हमें तंत्रिका विज्ञान में पाया गया सच्चाई का लाभ उठाना होगा, जैसे ईएमएच की सच्चाई पर बहस।

ईएमएच के लिए कोई तर्क तर्कसंगत विकल्प सिद्धांत में निहित है। यह विश्वास करने के लिए कि सभी संपत्ति किसी संपत्ति के मूल्य में परिलक्षित होती है, एक धारणा (छलांग) बनाता है जो निवेशक विवेकपूर्ण और तर्कसंगत हैं लेकिन भावना तर्क के विपरीत है, और इंसान सहज रूप से भावनात्मक हैं।

वास्तव में, बाजार में हमेशा भावनाएं मौजूद होती हैं, और इसलिए, दक्षता हमेशा अनुपस्थित होती है। मूल्य सटीक रूप से जानकारी को प्रतिबिंबित नहीं कर सकते हैं - जैसा कि ईएमएच धारण करता है - यदि वह जानकारी भावनात्मक रूप से प्रभावित होती है और शेयर की कीमतें खुद तय की जाती हैं, तो कम से कम भावनात्मक रूप से संचालित निर्णय से शायद, हमें न्यूरोसाइंस द्वारा प्रदान किए गए ज्ञान को देखते हुए, अब हम बाजार की दक्षता पर बहस को रिटायर कर सकते हैं और संक्षिप्त नाम "ईएमएच:

भावनात्मक

मार्केट थ्योरी" के रूप में बदल सकते हैं। बाज़ार भावनाओं की एक स्वीकृति, बाजार की दक्षता, हालांकि यह स्वाभाविक पहला आवेदन है.वहाँ से, नए सवाल हमारे वित्त में लगातार सुधार करने के प्रयास में उठते हैं। बाजार की दक्षता को हल करने के बाद, निष्क्रिय निवेश प्रबंधन की योग्यताओं पर एक स्वाभाविक रूप से महत्वपूर्ण नजर आती है। इससे पहले कि हम सक्रिय प्रबंधन राजा मानते हैं, उससे पहले यादृच्छिकता के गहन विचार की आवश्यकता होती है। नीचे की रेखा

एक बाजार जो भावुक है, वास्तव में अक्षम है, लेकिन एक अक्षम बाजार एक ऐसा नहीं है, जिसमें स्टॉक पिकर्स सर्वोच्च हैं। यादृच्छिक?और इस तरह की बातचीत के लिए तंत्रिका विज्ञान क्या योगदान दे सकता है? एक बार जब हम बाज़ार की दक्षता पर बहस को छोड़ देते हैं, तो हम इन महत्वपूर्ण सवालों के सही ढंग से संबोधित कर सकते हैं। वित्त उद्योग बाजार की दक्षता पर बहस पर बहुत लंबे समय तक ध्यान केंद्रित कर रहा है। यह एक बहस है, जब तंत्रिका विज्ञान के लेंस के माध्यम से जांच की जाती है तो एक सरल और स्पष्ट संकल्प होता है।