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हालांकि एक संपूर्ण बाजार के रूप में अनुमान है कि बाजार आमतौर पर कुशल है, सिद्धांत तीन विभिन्न संस्करणों में पेश किया जाता है: कमजोर, अर्द्ध-मजबूत और मजबूत

निवेश की बुनियादी कुशल बाजार परिकल्पना में यह बात सामने आई है कि बाजार को पीटा नहीं जा सकता है क्योंकि इसमें मौजूदा शेयर की कीमतों में सभी महत्वपूर्ण निर्धारण संबंधी जानकारी शामिल है। इसलिए, श्रेष्ठ व्यापार के शेयरों का व्यापार होता है, जिसका अर्थ है कि उन्हें कम मात्रा में खरीदा नहीं जा सकता है या ओवरवल्यूड बेचा जा सकता है। सिद्धांत यह निर्धारित करता है कि केवल एकमात्र अवसर निवेशकों को उनके निवेश पर अधिक लाभ प्राप्त करना है, केवल विशुद्ध रूप से सट्टा निवेशों के माध्यम से है जो पर्याप्त जोखिम पैदा करता है।

कुशल बाजार परिकल्पना के तीन संस्करण एक ही बुनियादी सिद्धांत की डिग्री बदल रहे हैं। कमजोर रूप से पता चलता है कि आज के स्टॉक की कीमत पिछले कीमतों के सभी आंकड़ों को प्रतिबिंबित करती है और यह कि तकनीकी विश्लेषण का कोई भी रूप कारगर ढंग से उपयोग नहीं किया जा सकता ताकि निवेशकों को व्यापारिक निर्णय लेने में सहायता मिल सके। कमजोर फार्म दक्षता सिद्धांत के लिए अधिवक्ताओं की अनुमति यह है कि यदि मौलिक विश्लेषण का उपयोग किया जाता है, तो इसका सही मूल्यांकन नहीं किया जा सकता है और अधिक मूल्य वाले शेयरों का निर्धारण किया जा सकता है, और निवेशक उच्चतर-बाज़ार-औसत लाभ बनाने की संभावना बढ़ाने के लिए कंपनियों के वित्तीय विवरणों की खोज कर सकते हैं।

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अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता सिद्धांत इस प्रकार इस विश्वास का अनुसरण करता है क्योंकि सार्वजनिक रूप से सभी जानकारी स्टॉक के वर्तमान मूल्य की गणना में उपयोग की जाती है, इसलिए निवेशक तकनीकी या मौलिक विश्लेषण का उपयोग नहीं कर सकते हैं ताकि वे अधिक लाभ प्राप्त कर सकें बाजार। सिद्धांत के इस संस्करण की सदस्यता लेने वाले लोग मानते हैं कि केवल ऐसी जानकारी जो जनता के लिए आसानी से उपलब्ध नहीं है, निवेशकों को अपने रिटर्न को सामान्य बाजार से ऊपर एक प्रदर्शन स्तर तक बढ़ाने में मदद कर सकती है।

कुशल बाजार परिकल्पना के मजबूत प्रपत्र संस्करण बताता है कि सभी जानकारी - जनता के लिए उपलब्ध जानकारी और सार्वजनिक रूप से ज्ञात नहीं होने वाली किसी भी जानकारी - वर्तमान स्टॉक मूल्यों के लिए पूरी तरह से हिसाब है, और कोई भी नहीं है जानकारी का प्रकार जो निवेशक को बाजार पर एक फायदा दे सकता है। इस सिद्धांत की डिग्री के लिए अधिवक्ताओं का सुझाव है कि निवेशक निवेश पर रिटर्न नहीं कर सकते हैं जो कि सामान्य मार्केट रिटर्न से अधिक है, चाहे जानकारी प्राप्त हो या शोध की गई हो।

ऐसे विसंगतियां हैं जो कुशल बाजार सिद्धांत की व्याख्या नहीं कर सकते हैं और ये सिद्धांत को स्पष्ट रूप से भी खंडित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, मूल्य / आय (पी / ई) अनुपात से पता चलता है कि कम पी / ई गुणकों पर कारोबार करने वाले फर्म अक्सर उच्च रिटर्न उत्पन्न करने के लिए ज़िम्मेदार होते हैं। उपेक्षित फर्म प्रभाव से पता चलता है कि बाजार विश्लेषकों द्वारा बड़े पैमाने पर कवर नहीं की जाने वाली कंपनियां कभी-कभी सही मूल्य के संबंध में गलत तरीके से चुने जाते हैं और निवेशकों को छिपे संभावितों के साथ स्टॉक लेने का अवसर प्रदान करते हैंजनवरी प्रभाव ऐतिहासिक साक्ष्य दर्शाता है कि स्टॉक की कीमतों में जनवरी में उतार-चढ़ाव का अनुभव होता है।

हालांकि कुशल बाजार परिकल्पना आधुनिक वित्तीय सिद्धांतों का एक महत्वपूर्ण स्तंभ है और मुख्य रूप से शैक्षणिक समुदाय में इसका एक बड़ा समर्थन है, लेकिन इसमें आलोचकों की भी बड़ी संख्या है यह सिद्धांत विवादास्पद बना हुआ है, और निवेशकों ने अपने शेयर चयनों के साथ बाजार औसत को मात करने का प्रयास जारी रखा है।