ऋण और ऋण मुद्रीकरण के बारे में सार्वजनिक बहस गणतंत्र के रूप में पुराना है। जेम्स मैडिसन ने लोगों पर ऋण का अभिशाप कहा, और पहले ट्रेजरी सचिव अलेक्जेंडर हैमिल्टन ने इसे एक आशीर्वाद प्रदान किया, बशर्ते कि ऋण बहुत अधिक नहीं था। आधुनिक दिन ऋण मुद्रीकरण अवधि ट्रेजरी की द्वितीय विश्व युद्ध के ऋणों की बढ़ती बांड मुद्दों के माध्यम से वित्तपोषण की लागत से उत्पन्न होती है।

ऐतिहासिक रूप से, ट्रेजरी विभाग ने जारी की गई ऋण और परिपक्वता की राशि निर्धारित की है। इस क्षमता में, इसका मौद्रिक नीति पर पूरा नियंत्रण है, जिसे धन और ऋण की आपूर्ति के रूप में परिभाषित किया गया है। बांड, नोट्स और बिलों की बिक्री के माध्यम से फेडरल रिजर्व सार्वजनिक और समर्थित कर्ज की कीमतों के लिए सभी ऋण का वितरक था। समय-समय पर युद्ध ऋण को वित्तपोषित करने में विफल होने के कारण दो एजेंसियों के बीच टक्कर हुई।

1 9 51 ट्रेजरी-फैड समझौते ने इस सवाल का निपटारा किया कि कौन भूमिका निभाने के बाद फेड की बैलेंस शीट को नियंत्रित करता है। फेड किसी भी ऋण के नियंत्रण के बिना ऋण की कीमतों के समर्थन के द्वारा मौद्रिक नीति पर नियंत्रण रखता है, और वह खरीद लेगा जो जनता चाहेगी, जबकि खजाना जारी करने और स्पष्ट परिपक्वता की राशि पर ध्यान केंद्रित करेंगे। (फूड द्वारा ब्याज दरों और सामान्य आर्थिक परिस्थितियों को प्रभावित करने वाले उपकरणों के बारे में जानें, मौद्रिक नीति तैयार करने पढ़ें।)

मौद्रिक नीति
चूंकि 1 9 51 से मौद्रिक नीति को फेसिड के ओपन मार्केट ऑपरेशंस के माध्यम से केवल कोषागारों की नीति के साथ नियंत्रित किया गया है। इसने राजकोषीय नीति और ऋण आवंटन से फेड को अलग कर दिया, और सच्ची स्वतंत्रता के लिए अनुमति दी। उसने फेडरल को राजकोषीय नीति के उद्देश्यों के लिए ऋण का मुद्रीकरण भी मुहैया कराया और मिलनसार को रोक दिया, जैसे कि ट्रेजरी के मुद्दों पर सीधे ब्याज दरों में कटौती करने के लिए अनुबंध क्रडिट नीति को अलग कर दिया गया और खजाना तक सीमित किया गया, जो संस्थानों को बाहर निकालना, विदेशी मुद्रा परिचालनों को निष्फल करने और घाटे में कमी के लिए फेड की संपत्ति को खजाना में स्थानांतरित करने के रूप में परिभाषित किया गया। ट्रेजरी सचिव और मुद्रा के नियंत्रक को फेडरल रिजर्व बोर्ड से हटा दिया गया ताकि नीतिगत निर्णय राजकोषीय नीति से अलग हो। आज 12 फेडरल रिजर्व बैंक के गवर्नर्स और फेड के अध्यक्ष फेडरल ओपन मार्केट कमेटी बनाते हैं जो ब्याज दर और पैसा आपूर्ति नीतियां निर्धारित करता है।

मुद्रीकरण ऋण का प्रभाव
मुनाफा ऋण की वजह से ब्याज दरों के संबंध में धन वृद्धि में वृद्धि हुई है, लेकिन जरूरी नहीं कि सरकारी खरीद या खुले बाजार के संचालन के संबंध में धन वृद्धि हो। मुनाफा ऋण तब होता है जब ऋण में परिवर्तन ब्याज दरों में परिवर्तन होता है फिर भी अकेले धन वृद्धि ऋण का मुद्रीकरण नहीं है क्योंकि ब्याज दरों में बदलाव किए बिना धन वृद्धि ईबस और वर्षों में संकुचन और विस्तार चक्र के माध्यम से बहती है।

मान लीजिए कि एक धोने की बिक्री हुई है, जहां जारी किए गए सभी ऋण मुद्रीकरण के बिना बेचा गया था। यह राजकोषीय नीति उद्देश्यों को पूरा किया गया है राजकोषीय नीति मौजूदा राष्ट्रपति प्रशासन की कर और खर्च नीति है। यदि धन वृद्धि मुद्रीकरण के बिना ऋण के बराबर हो तो क्या होगा? मनी विकास एम 1, एम 2 और एम 3 में पाया जाता है। एम 1 परिसंचरण में धन है, एम 2 एम 1 प्लस बचत और समय जमा $ 100, 000 के तहत है और एम 3 एम 2 से अधिक $ 100, 000 से अधिक समय की जमा राशि है। इसलिए, खुले बाज़ार परिचालन धन के साथ प्रतिस्थापित किया जाता है। (विभिन्न पैसे श्रेणियों के बारे में पढ़ने के लिए, धन क्या है? ) ऋण का मुद्रीकरण भी संघीय ऋण से अधिक धन वृद्धि या ऋण के संबंध में कोई पैसा वृद्धि के रूप में नहीं किया जा सकता है। यह आखिरी उदाहरण को तरलता प्रभाव कहा जाता है, जहां कम पैसे की वृद्धि की वजह से कम ब्याज दरें बढ़ जाती हैं। या तो पैसे की गति को बदल जाएगा, परिभाषित किया जाता है कि कितनी तेजी से धन प्रसारित होता है। आम तौर पर लक्ष्य एक ऋण वृद्धि है जो वेग के बराबर है। यह सिंक में सिस्टम की अनुमति देता है

फेड मुद्रीकरण ऋण क्यों करता है?

इस संबंध को समझने का एक बेहतर तरीका यह पूछना है: फेड के लक्ष्य क्या हैं? क्या वे वेग पर विकास, रोज़गार में धन वृद्धि, जैसा कि एक बार मामला था, पैसे की वर्तमान आपूर्ति, ब्याज दर के लक्ष्य या मुद्रास्फीति के बराबर वृद्धि का लक्ष्य है? मुद्रास्फीति के लक्ष्य को केवल विनाशकारी साबित नहीं किया गया है, लेकिन अध्ययन नकारात्मक सांख्यिकीय संबंधों को सिंक विकास से ऋण रिश्ते को बाहर करने के लिए मजबूर करते हैं। 1 9 13 फेडरल रिजर्व अधिनियम पारित किए जाने के बाद फेडरल रिजर्व सिस्टम को बनाया गया है, इसके बाद से कई अवसरों की कोशिश की गई है।
मुद्रीकरण और वृद्धि-से-ऋण का सवाल गुणक प्रभाव के संदर्भ में समझना चाहिए, मौद्रिक आधार में परिवर्तनों के जवाब में धन की आपूर्ति कितनी बढ़ती है। यह फेड होल्डिंग्स को समझने के लिए एक बेहतर तरीका है मान लीजिए कि फेड ने बैंक की आरक्षित आवश्यकताओं को बदल दिया है, नकदी अनुपात बैंकों को ग्राहक जमा के खिलाफ रखना चाहिए यह गुणक, मौद्रिक आधार में धन वृद्धि की दर को बदल देगा और संभावित रूप से ब्याज दर में बदलाव लाएगा। जब तक ऋण इस पैसे के विकास के साथ तुल्यकालित होता है, तब तक कोई मुद्रीकरण नहीं होता है क्योंकि यह सब बढ़ गया था मौद्रिक आधार या धन और ऋण की आपूर्ति। वर्षों में पिछले अध्ययन, बिना प्रश्न के, पैसा वृद्धि और ऋण में बदलाव के बीच एक सांख्यिकीय प्रभाव।

मुद्रीकरण के अन्य रूप

मुद्रीकरण अन्य तरीकों से होता है, जैसे कि जब पैसा वृद्धि उच्च ब्याज दरों को लक्षित करती है यह वांछित विकास लक्ष्यों के साथ धन वृद्धि है यह एकमात्र तरीका हो सकता है परिपक्वता के स्तर को कम करने के लिए तय-आय तरलता बढ़ाने के लिए। ऋण जारी करने में इसी कटौती के साथ तरलता में वृद्धि से ऋण में वृद्धि के लिए एक उच्च मुद्रा की आपूर्ति और असंतुलित होना होगा। प्रणाली में संतुलन वापस लाने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि होगी। समस्या तब होती है जब ब्याज दरें बढ़ जाती हैं, बकाया ऋण का मूल्य गिरता है दीर्घकालीन ऋण अल्पकालिक ऋण से अधिक हो जाता है, इसलिए आर्थिक गतिविधियों में मंदी की वजह से घाटे और आय अनुपात में कर्ज में वृद्धि के कारण घाटे में कमी आई है।यह तरीका अल्पावधि में जीडीपी विकास को बढ़ावा देगा, लेकिन अब तक की अवधि में अर्थव्यवस्था को धीमा कर देगा।
संकुचन चक्र और कम ब्याज दर के वातावरण के दौरान, धन वृद्धि और ऋण आमतौर पर एक साथ कम हो जाते हैं इसका मतलब है कि सरकारें बाज़ार में परिपक्व होने वाले बॉन्ड, नोट्स और बिल का भुगतान कर सकती हैं। पुराने ऋण को रिटायर करने और नए कर्ज की सेवा के लिए नए ऋण और करों की आवश्यकता है। यदि बांड की कीमतें बढ़ रही हैं और सरकारें केवल उपज का भुगतान कर रही हैं, तो यह आगे के संकुचन और चक्र का विस्तार सुनिश्चित करता है। ऋण 1 9 43 और 1 9 46 के बीच तीन गुना हुआ क्योंकि निवेशक बांड खरीदना नहीं चाहते थे जो कीमतों में कमी कर रहे थे। फिर भी जब तक धन वृद्धि ऋण के बराबर होती है, तब तक कोई मुद्रीकरण नहीं होता है।

निष्कर्ष: मुद्रीकरण मामले

यह महत्वपूर्ण है कि ऋण की मात्रा और खजाना द्वारा की गई परिपक्वता की लंबाई अधिकांश भाग के लिए, पारंपरिक रूप से 2, 10, और 30-वर्षीय बॉन्ड और 13-सप्ताह के टी बिलों में समान परिपक्वता की पेशकश की गई थी। इस गतिशील रूप में किसी भी परिवर्तन के लिए देखें, क्योंकि धन की वृद्धि को बदल जाएगा। इसके अलावा इन विभिन्न उपकरणों की कीमतें भी देखें आप कम अवधि के ऋण को दीर्घकालिक ऋण से अधिक भुगतान नहीं करना चाहते हैं। यह ऋण अनुपात में वृद्धि में थोक परिवर्तन का अनुकरण करता है
विशेष रूप से कम अवधि के ऋण की बढ़ती मांग के बारे में सावधान रहें, क्योंकि यह लंबी अवधि की पूंजी को भी बढ़ा सकता है इसे कर्ज की तटस्थता या रिकार्डियन समरूपता कहा जाता है, जिसे 18 वीं शताब्दी के प्रसिद्ध अर्थशास्त्री डेविड रिकार्डो के नाम पर रखा गया था। ऋण तटस्थता को तब होने के रूप में देखा जा सकता है जब खजाना लंबी अवधि की परिपक्वता से अधिक अल्पकालिक ऋण का मुकाबला करता है। उद्देश्य दो गुना है: घाटे को छिपाने के लिए या पिछले साल की तरह, मुद्रास्फीति और बेरोजगारी को कम रखने के लिए। जबकि जारी किए गए शुद्ध ऋण बराबर हो सकता है, दीर्घकालिक प्रभाव एक अर्थव्यवस्था के लिए विनाशकारी हो सकता है। अंत में, फेड स्टेटमेंट से अवगत रहें, क्योंकि मौद्रिक नीति केवल पैसे की आपूर्ति या ब्याज दर को लक्षित कर सकती है। (व्यापक आर्थिक कारकों की एक सामान्य समीक्षा के लिए,

मैक्रोइकॉनॉमिक विश्लेषण की जांच करें।)