अगर एनरॉन, ग्लोबल क्रॉसिंग और वर्ल्ड कॉम जैसी कंपनियां गिर गईं तो हमें कुछ भी सिखाया गया है, यह है कि निवेशक कॉर्पोरेट गवर्नेंस के मुद्दे को नजरअंदाज नहीं कर सकते। मौलिक विश्लेषण करने के दौरान, निवेशकों को जिस तरह से प्रबंधन में प्रबंधन रखना है और वित्तीय प्रकटीकरण, बोर्ड की स्वतंत्रता और शेयरधारक के अधिकार सुनिश्चित करने के तरीके पर एक करीबी नज़र रखना जरूरी है। हाल के अध्ययनों से पता चलता है कि प्रशासन की छानबीन के लाभों में आपदाओं से बचने से परे का विस्तार होता है। अच्छा कॉरपोरेट गवर्नेंस एक कंपनी के मूल्यांकन को बढ़ा सकता है और इसकी निचली रेखा को बढ़ा सकता है

कॉर्पोरेट गवर्नेंस क्या है?
कॉर्पोरेट प्रशासन जिस तरह से निर्देशक और लेखा परीक्षक शेयरधारकों और अन्य कम्पनी के हितधारकों के प्रति अपनी जिम्मेदारियों को नियंत्रित करते हैं, उनके लिए एक फैंसी शब्द है। उस प्रणाली के बारे में सोचो जिससे निगमों को निर्देशित और नियंत्रित किया जाता है। विशिष्ट कॉर्पोरेट प्रशासन उपायों में गैर-कार्यकारी निदेशक की नियुक्ति शामिल है, प्रबंधन शक्ति और स्वामित्व एकाग्रता पर बाधाएं रखने के साथ-साथ वित्तीय जानकारी और कार्यकारी क्षतिपूर्ति का उचित खुलासा सुनिश्चित करना।

हैरानी की बात है कि कॉरपोरेट गवर्नेंस को कंपनी के प्रदर्शन पर असर डालने वाली एक दूसरी कारक माना गया है। अर्थात्, कंपनी की वित्तीय स्थिति, रणनीति और संचालन क्षमताओं के विपरीत, शासन प्रथाओं की प्रभावशीलता को विशेष रूप से विशेष परिस्थितियों में महत्वपूर्ण माना जाता है जैसे सीईओ परिवर्तन और विलय और अधिग्रहण (एमएंडए) निर्णय

लेकिन हाल के घटनाक्रम यह साबित करते हैं कि शासन प्रथा केवल एक माध्यमिक कारक नहीं है जब एक लेखांकन घोटाले के कारण कंपनी के शेयर कीमतों में टैंक, अच्छे प्रशासन प्रथाओं का महत्व स्पष्ट हो जाता है। कॉर्पोरेट आपदाओं से पता चलता है कि प्रभावी कॉर्पोरेट नियंत्रण की अनुपस्थिति ने कंपनी और उसके निवेशकों को भारी जोखिम में डाल दिया है

स्टडीज साबित करते हैं
वर्षों से, निवेशकों ने कॉर्पोरेट प्रशासन को नजरअंदाज कर दिया क्योंकि शैक्षिक अनुसंधान में शासन और वित्तीय प्रदर्शन के बीच कोई स्पष्ट कारण नहीं मिला। लेकिन ये बदलाव करना शुरू हो रहा है। "कॉरपोरेट गवर्नेंस एंड इक्विटी प्रासेस" (2003) के ह्वार्ड और व्हार्टन बिजनेस प्रोफेसरों के एक पेपर ने निष्कर्ष निकाला कि निवेशकों ने सबसे कमजोर शेयरधारक अधिकारों के साथ अमेरिकी कंपनियों को बेचा और सबसे मजबूत शेयरधारक अधिकारों के साथ खरीदे हैं, जो कि 8 के रूप में उच्च के रूप में एक अतिरिक्त रिटर्न कमाते हैं। 5% ।

अध्ययन ने 1, 500 कंपनियों का विश्लेषण किया है और 24 कॉरपोरेट गवर्नेंस प्रावधानों के आधार पर उन्हें रैंक किया है। निम्न रैंकिंग वाले उन कंपनियां कम लाभदायक थीं और बिक्री की बिक्री में कमी आई थी इसके अलावा, इन कंपनियों पर रिटर्न उच्च रैंकिंग कंपनियों के पीछे बहुत पीछे है। कागज यह भी दर्शाता है कि शेयरधारक के अधिकारों में हर एक अंक की बढ़ोतरी के लिए कंपनी के मूल्य में 11% की वृद्धि हुई है।

इस बीच, वैश्विक परामर्श मैकिन्से द्वारा 2000 में तैयार किए गए एक अध्ययन में पाया गया कि 200 संस्थागत निवेशकों में से 75% ने बोर्ड बोर्ड प्रथाओं के बारे में सर्वेक्षण किया, जो कंपनियों के मूल्यांकन के लिए वित्तीय मीट्रिक के रूप में महत्वपूर्ण हैं।अध्ययन से पता चला है कि जो कंपनियां बुरी तरह से सबसे अच्छे शासन प्रथाओं में ले गई हैं वे बाजार मूल्यांकन में 10% की वृद्धि की उम्मीद कर सकते हैं।

निवेशक नोटिस लेना शुरू कर रहे हैं
कॉर्पोरेट प्रशासन के बारे में सभी हाथों में दबदबा होने के बीच, निवेशकों को मिटानेवाले कंपनियों को साफ करने में मदद मिल रही है और अच्छी तरह से शासित लोग मिल रहे हैं। सरकारों, स्टॉक एक्सचेंजों और सिक्योरिटीज वॉचडॉग नए नियमों और नियमों के साथ आ रहे हैं जो कॉर्पोरेट विफलता के कुछ सबसे खराब मामलों को रोकने की कोशिश करते हैं। न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और एसईसी के प्रस्ताव जो अधिक बोर्डरूम स्वतंत्रता के लिए पुकारते हैं और ऑडिट समितियों में अधिक वित्तीय विशेषज्ञता निश्चित रूप से बेहतर प्रथाओं को गति देते हैं और निवेशकों को आश्वस्त करते हैं। इसी समय, एक प्रांतीय कुटीर उद्योग मूल्यांकन एजेंसियों और कॉरपोरेट गवर्नेंस रेटिंग जारी करने वाले सलाहकारों के बीच उभरा है। निवेशक स्टैंडर्ड एंड पुअर्स के कॉर्पोरेट गवर्नेंस स्कोर और इंस्टीट्यूशनल शेयरहोल्डर सर्विसेज के कॉर्पोरेट गवर्नेंस क्वांटियर को बदल सकते हैं दोनों ही रिपोर्ट और ग्रेड सार्वजनिक कंपनियों के शासन प्रथाओं इसके अलावा, कॉरपोरेट गवर्नेंस वॉचडॉग्स जैसे कॉरपोरेट लाइब्रेरी और गवर्नेंस मेट्रिक्स के साथ निवेशक उत्तरदायित्व अनुसंधान केंद्र, प्रशासन प्रदर्शन रेटिंग प्रदान करते हैं।

जबकि नए नियामक प्रस्ताव और रेटिंग सिस्टम निवेशकों के लिए मूल्यवान हैं, वे कोई गारंटी नहीं है कि कंपनियां अच्छी तरह से चल रही हैं। निवेशकों को खुद के लिए कॉर्पोरेट गवर्नेंस का मूल्यांकन करने की जरूरत है कॉर्पोरेट गवर्नेंस का विश्लेषण करते समय निवेशकों को विचार करने के लिए यहां प्रमुख मुद्दों की एक त्वरित सूची है:

बोर्ड जवाबदेही

• - निदेशक मंडल (बीओडी) प्रबंधकों और शेयरधारकों के बीच संबंध हैं। जैसे, बीओडी संभवतः सुशासन का सबसे प्रभावी साधन है और शीर्ष प्रबंधकों पर बाधा है। बोर्ड पर बैठकर देखने के लिए निवेशकों को कॉर्पोरेट फाइलिंग की जांच करनी चाहिए। सुनिश्चित करें कि आप कई स्वतंत्र निदेशकों के साथ कंपनियों की खोज करते हैं, जिनके पास फर्म के लिए कोई व्यावसायिक संबंध नहीं है और जो प्रबंधन विकल्पों के सवाल करने के उद्देश्य से तैयार हैं। स्वतंत्र निदेशकों के एक अल्पसंख्यक प्रबंधन बोर्ड के प्रबंधन के क्षेत्र से बाहर काम करना मुश्किल बनाते हैं। क्या निर्देशक कंपनी में खुद के शेयरों को लेते हैं? यदि नहीं, तो शेयरधारकों की सर्वोत्तम हितों की सेवा के लिए उन्हें कम प्रोत्साहन मिल सकता है बोर्ड और समिति की बैठकों में निर्देशकों की उपस्थिति रिकॉर्ड क्या हैं? अंत में, क्या बोर्ड प्रकाशित शासन सिद्धांतों के एक सेट का पालन करता है? वित्तीय प्रकटीकरण और नियंत्रण
• - निवेशकों को इस बात पर जोर देना चाहिए कि कॉर्पोरेट ढांचे में एक लेखा परीक्षा समिति शामिल है जो स्वतंत्र निदेशक के समक्ष महत्वपूर्ण वित्तीय अनुभव के साथ है। आदर्श रूप से, समिति के पास कंपनी के लेखा परीक्षकों को किराए पर लेने और आग लगाने और लेखा परीक्षक से गैर-ऑडिट सेवाओं को मंजूरी देने के लिए एकमात्र शक्ति होनी चाहिए। वित्तीय विवरणों की सटीकता को चुनौती देने वाली निरंतर कमाई पुनरुद्धार या मुकदमों से निवेशकों को स्पष्ट संकेत मिलता है कि वित्तीय प्रकटीकरण और नियंत्रण ठीक से काम नहीं कर रहे हैं। शीर्ष प्रबंधन मुआवजे को मापन योग्य प्रदर्शन लक्ष्यों (शेयरधारक वापसी, आरओई, आरओए, ईपीएस विकास) से निर्धारित किया जाना चाहिए और यदि संभव हो तो मुआवजे की दर एक स्वतंत्र मुआवजा समिति द्वारा निर्धारित की जानी चाहिए और पूरी तरह से खुलासा शेयरधारक अधिकार
• - दोहरे वर्ग के स्टॉक वाले कंपनियों से सावधान रहें कक्षा ए और बी शेयर शेयरधारक अधिकारों पर बड़ी बाधा डाल सकते हैं, जिससे अंदरूनी सूत्र वोट-झुका हुआ वर्ग बी के शेयरों के मालिक होने के कारण बहुमत प्राप्त कर सकते हैं। वोटिंग हमेशा मेल, टेलीफोन और इंटरनेट के जरिए नियमित होनी चाहिए, और शेयरधारकों को विलय, पुनर्गठन और इक्विटी आधारित मुआवजा योजना सहित प्रमुख लेनदेन को स्वीकार करने का अधिकार होना चाहिए। नियंत्रण के लिए बाजार
• - प्रबंधन शक्ति मजबूत अधिग्रहण रक्षा प्रावधानों जैसे कि जहर की गोलियां या रिक्त चेक वरीय पसंदीदा स्टॉक के जरिए हो सकती है। ये तंत्र शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण और उसके बाद के प्रबंधन परिवर्तन से रक्षा करते हैं, लेकिन निवेशकों को जहर-कील योजनाओं को प्रोत्साहित करना चाहिए, जब पूरी तरह विश्वास और प्रबंधन करना चाहिए। यह भी ध्यान रखें कि निदेशकों - विशेष रूप से कार्यकारी बोर्ड निदेशकों - शीर्ष प्रबंधकों को उदार स्टॉक विकल्प देने की आदत है हालांकि स्टॉक ऑप्शंस प्रबंधन अच्छी तरह से प्रदर्शन करने के लिए प्रोत्साहन प्रदान करते हैं, अतिभारित स्टॉक-ऑप्टीओक्स खाते अवांछित शेयर मूल्य कमजोर पड़ने की संभावना पैदा करते हैं। अधिक स्टॉक विकल्प प्रबंधन का मालिक है, शेयर मूल्य में बड़ी गिरावट तब होगी जब इन विकल्पों का उपयोग किया जाता है।

  क्योंकि कॉरपोरेट गवर्नेंस की गुणवत्ता यह निर्धारित करती है कि एक कंपनी शेयरधारक के अधिकारों का आवंटन कैसे करता है और शेयरों के मूल्य को बनाए रखने का लक्ष्य रखता है, इसलिए निवेशकों को उनके वर्तमान और संभावित निवेशों के शासन का मूल्यांकन और मूल्यांकन करना चाहिए।