पोर्टफोलियो निर्माण के लिए जोखिम समानता दृष्टिकोण जोखिम-भारित आधार पर आधारित पोर्टफोलियो में पूंजी आवंटित करना चाहता है। एसेट आवंटन प्रक्रिया है जिसके द्वारा एक निवेशक विभिन्न प्रकार की संपत्तियों के बीच एक पोर्टफोलियो में पूंजी को विभाजित करता है। पारंपरिक पोर्टफोलियो आवंटन इक्विटी में 60% और बांडों के लिए 40% है। हालांकि, शेयर आवंटन और आर्थिक अस्थिरता के दौरान यह आवंटन अच्छी तरह से काम नहीं करता है। पारंपरिक पोर्टफोलियो विविधीकरण के खतरों और स्काइप से बचने के लिए जोखिम समानता दृष्टिकोण का प्रयास यह पोर्टफोलियो में शामिल परिसंपत्तियों की अस्थिरता पर विचार करने के लिए एक इष्टतम पोर्टफोलियो के निर्माण की अनुमति देता है।

पारंपरिक आस्ति आबंटन

पारंपरिक ज्ञान इक्विटी के 60% पोर्टफोलियो और बॉन्ड और अन्य निश्चित आय उपकरणों के लिए 40% आवंटित करना है। एक अन्य आम बात यह है कि एक निवेशक की उम्र 100 से घटाकर वह प्रतिशत निर्धारित करें जो बांडों को आवंटित किया जाना चाहिए। हालांकि यह निश्चित रूप से सिर्फ स्टॉक या केवल बांड के मुकाबले एक अधिक विविध पोर्टफोलियो बनाएगा, लेकिन यह अस्थिरता और आर्थिक मंदी का सामना करने में सक्षम होने की कमी है।

इस पारंपरिक पोर्टफोलियो आवंटन के साथ, इक्विटी पोर्टफोलियो जोखिम का 90% शामिल है। ऐतिहासिक रूप से, इक्विटी की स्थिर आय प्रतिभूतियों की अस्थिरता तीन गुना हो गई है उच्च इक्विटी अस्थिरता बांड के विविधीकरण लाभ से अधिक है। 2008 के वित्तीय संकट के दौरान पारंपरिक पोर्टफोलियो का आवंटन अच्छा नहीं था, क्योंकि इस अवधि की बढ़ी हुई अस्थिरता के दौरान इक्विटी नाटकीय रूप से गिरा। जोखिम समानता इक्विटी में जोखिम की इस एकाग्रता से बचा जाता है।

सुरक्षा बाजार रेखा

जोखिम समता आवंटन सिद्धांत निवेशकों को पर्याप्त रूप से विविधतापूर्ण पोर्टफोलियो बनाने में मदद करने पर केंद्रित है, लेकिन फिर भी महत्वपूर्ण रिटर्न हासिल करने में सक्षम हैं। जोखिम समानता अपने दृष्टिकोण के हिस्से के रूप में सुरक्षा बाजार रेखा की अवधारणा का उपयोग करती है

सुरक्षा बाजार रेखा एक परिसंपत्ति के जोखिम और रिटर्न के बीच संबंध का एक ग्राफिकल प्रतिनिधित्व है। इसका उपयोग पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण विधि (सीएपीएम) में किया जाता है। लाइन के ढलान को बाजार के बीटा द्वारा निर्धारित किया जाता है। लाइन ऊपर की ओर ढलान किसी परिसंपत्ति की वापसी के लिए जितनी अधिक संभावना है, उस परिसंपत्ति से जुड़े जोखिम अधिक होगा।

एक अंतर्निहित धारणा है कि प्रतिभूति बाजार रेखा की ढलान स्थिर है लगातार ढलान वास्तव में सटीक नहीं हो सकता है पारंपरिक 60/40 आवंटन के लिए, निवेशकों को स्वीकार्य रिटर्न प्राप्त करने के लिए अधिक जोखिम लेना चाहिए। विविधीकरण लाभ सीमित हैं क्योंकि पोर्टफोलियो में जोखिम भरा इक्विटी जोड़े जाते हैं। जोखिम समता पोर्टफोलियो में विभिन्न परिसंपत्तियों में उतार-चढ़ाव और जोखिम की मात्रा को बराबर करने के लिए लीवरेज का उपयोग करके इस मुद्दे को हल करता है।

उत्तोलन का उपयोग

जोखिम समता एक पोर्टफोलियो में इक्विटी जोखिम को कम करने और विविधता लाने के लिए लाभ उठाने का उपयोग करता है जबकि अभी भी दीर्घकालिक प्रदर्शन को लक्षित किया जाता है तरल संपत्तियों में लाभ उठाने का विवेकपूर्ण उपयोग केवल इक्विटी के अस्थिरता को कम कर सकता है। कम जोखिम वाले पोर्टफोलियो के लिए जोखिम समानता इक्विटी समान रिटर्न की तलाश करती है।

उदाहरण के लिए, इक्विटी में 100% आवंटन वाले पोर्टफोलियो का 15% जोखिम है। एक पोर्टफोलियो मान लें जो लगभग 2 के उदारवादी उत्तोलन का उपयोग करता है। एक पोर्टफोलियो में इक्विटी के लिए 35% आवंटित और 65% बांड के साथ पूंजी की एक बार। इस पोर्टफोलियो को अनलिवरित पोर्टफोलियो के रूप में एक ही उम्मीद की वापसी है, लेकिन केवल 12% के वार्षिक जोखिम के साथ। यह जोखिम की मात्रा में 15% की कमी है।

लीवरेज का उपयोग अन्य पोर्टफोलियो पर लागू किया जा सकता है जिसमें अन्य संपत्तियां शामिल हैं मुख्य बात यह है कि पोर्टफोलियो में संपत्ति का सही संबंध नहीं है लाभांश का इस्तेमाल पोर्टफोलियो में शामिल सभी परिसंपत्ति वर्गों में जोखिम को समान रूप से वितरित करने के लिए किया जाता है। लाभ उठाने का उपयोग पोर्टफोलियो में विविधीकरण को अनिवार्य रूप से बढ़ाता है। यह समग्र पोर्टफोलियो जोखिम को कम करता है, जबकि अभी भी पर्याप्त रिटर्न देने की अनुमति देता है।

सहसंबंध की भूमिका

एक जोखिम समता पोर्टफोलियो के निर्माण में एक महत्वपूर्ण अवधारणा है। सहसंबंध एक सांख्यिकीय उपाय है कि कैसे एक दूसरे के संबंध में संपत्ति की कीमतें बढ़ जाती हैं सहसंबंध गुणांक का माप -1 और +1 के बीच का एक उपाय है -1 का सहसंबंध दो संपत्ति की कीमतों के बीच एक आदर्श व्युत्क्रम संबंध दर्शाता है इस प्रकार, जब एक परिसंपत्ति बढ़ जाती है, तो दूसरी परिसंपत्ति सभी समय के नीचे जाती जाएगी। +1 के सहसंबंध से पता चलता है कि दो परिसंपत्ति मूल्यों के बीच एक संपूर्ण रैखिक संबंध है। दोनों संपत्ति समान परिमाण के साथ एक ही दिशा में आगे बढ़ जाएगी। इस प्रकार, जब एक परिसंपत्ति 5% बढ़ जाती है, तो दूसरी परिसंपत्ति इस समान राशि से बढ़ जाएगी 0 का सहसंबंध यह इंगित करता है कि परिसंपत्ति की कीमतों के बीच कोई सांख्यिकीय संबंध नहीं है।

वित्त में मिलना आम तौर पर सही सकारात्मक और नकारात्मक सहसंबंध हैं। फिर भी, एक दूसरे के साथ नकारात्मक सहसंबंधों वाले संपत्ति सहित पोर्टफोलियो की विविधता में सुधार होता है। सहसंबंध गणना ऐतिहासिक डेटा पर आधारित हैं; इसमें कोई गारंटी नहीं है कि ये संबंध भविष्य में जारी रहेगा। यह आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) और जोखिम समता दोनों के मुख्य आलोचनाओं में से एक है।

रिबैलेंसिंग की आवश्यकता और प्रबंधन

एक जोखिम समता दृष्टिकोण में लाभ उठाने के उपयोग के लिए नियमित आधार पर पुनर्वित्त संपत्ति की आवश्यकता होती है। प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग स्तर के लिए उतार-चढ़ाव के जोखिम को बनाए रखने के लिए लीवरेज निवेश को भी बाहर निकालने की आवश्यकता हो सकती है जोखिम समानता रणनीतियों डेरिवेटिव का उपयोग कर सकते हैं, इसलिए इन स्थितियों को सक्रिय प्रबंधन की आवश्यकता होती है।

इक्विटी शेयरों के विपरीत, वस्तुओं और अन्य डेरिवेटिव जैसे परिसंपत्ति वर्गों के लिए करीब ध्यान की आवश्यकता होती है एक मार्जिन कॉल हो सकता है जिसके लिए स्थिति बनाए रखने के लिए नकदी की आवश्यकता होती है। निवेशकों को समयावधि तक कॉन्ट्रैक्ट्स रखने की बजाय एक अलग महीने में पदों को रोल करना पड़ सकता है। इसके लिए पोर्टफोलियो में उन स्थितियों के साथ-साथ नकदी के सक्रिय प्रबंधन की आवश्यकता होती है, जो किसी भी मार्जिन कॉल्स को कवर करते हैं।काउंटरपार्टी डिफॉल्ट के जोखिम सहित लीवरेज का उपयोग करते समय जोखिम का उच्च स्तर भी होता है

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के साथ समानताएं

एमपीटी और जोखिम समानता दृष्टिकोण का आम में एक बड़ा सौदा है एमपीटी के मुताबिक, किसी भी पोर्टफोलियो का कुल जोखिम प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग के जोखिम के मुकाबले कम है यदि परिसंपत्ति वर्गों में एकदम सही संबंध नहीं है। एमपीटी सह-संबंधों के आधार पर विविध परिसंपत्तियों सहित कुशल सीमा के साथ एक पोर्टफोलियो का निर्माण करना चाहता है। एमपीटी और जोखिम समता दृष्टिकोण दोनों पोर्टफोलियो निर्माण में विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों के बीच ऐतिहासिक सहसंबंध को देखते हैं। विविधीकरण बढ़ाना समग्र पोर्टफोलियो जोखिम को कम कर सकता है।