अधिकांश निवेशक अपने जटिल प्रकृति के कारण वित्तीय कंपनियों के मूल्य की कोशिश करने से बचते हैं। हालांकि, बहुत सी सरल मूल्यांकन तकनीकों और मैट्रिक्स उन्हें जल्दी से यह तय करने में मदद कर सकते हैं कि मूल्यांकन कार्य में गहराई से खोदना प्रयास के लायक होगा या नहीं। ये सीधा तकनीक और मीट्रिक भी बीमा कंपनियों पर लागू होते हैं, हालांकि कई विशिष्ट उद्योग मूल्यांकन उपाय भी हैं।
बीमा का संक्षिप्त परिचय
इसके चेहरे पर, बीमा व्यवसाय की अवधारणा बहुत सरल है। एक बीमा फर्म पूल प्रीमियम को एकत्र करता है जो ग्राहकों को नुकसान के जोखिम को ऑफसेट करने के लिए भुगतान करते हैं। हानि का यह जोखिम कई अलग-अलग क्षेत्रों पर लागू हो सकता है, जो बताता है कि क्यों स्वास्थ्य, जीवन, संपत्ति और हताहत (पी एंड सी) और विशेषता लाइन (अधिक असामान्य बीमा जहां जोखिम का मूल्यांकन करना कठिन होता है) बीमाकर्ता मौजूद हैं। बीमाकर्ता होने का कठिन हिस्सा ठीक से अनुमान लगाता है कि भविष्य के बीमा दावे क्या होंगे और एक स्तर पर प्रीमियम सेट करना चाहिए जो इन दावों को कवर करेगा, साथ ही साथ शेयरधारकों के लिए पर्याप्त लाभ छोड़ देगा।
उपरोक्त मूल बीमा कार्यों से परे, बीमा कंपनियों ने निवेश पोर्टफोलियो को चलाने और प्रबंधित करने का प्रबंधन किया। इन पोर्टफोलियो के लिए धन मुनाफे के पुनर्निवेश से आते हैं (जैसे कि अर्जित प्रीमियम, जहां प्रीमियम रखा जाता है क्योंकि पॉलिसी की अवधि के दौरान कोई दावे नहीं हुआ) और प्रीमियम से दावे के रूप में भुगतान करने से पहले। यह दूसरी श्रेणी एक अवधारणा है जो कि फ्लोट के रूप में जाना जाता है और समझने में महत्वपूर्ण है। वॉरन बफेट बार-बार बताते हैं कि बर्कशायर हैथवे के वार्षिक शेयरधारक पत्रों में फ्लोट क्या है। 2000 में उन्होंने लिखा था:
"फ्लोट वह धन है जिसे हम पकड़ते हैं, लेकिन खुद नहीं करते हैं। बीमा संचालन में, फ्लोट उत्पन्न होता है क्योंकि घाटे के भुगतान से पहले प्रीमियम प्राप्त होते हैं, एक अंतराल जो कई सालों से फैली हुई है। उस समय के दौरान, बीमाकर्ता पैसे पर निवेश करता है। यह सुखद गतिविधि आमतौर पर इसके नकारात्मक प्रभाव पड़ती है: प्रीमियम जो बीमाधारक आमतौर पर लेता है, वह नुकसान और खर्चों को अंततः भुगतान नहीं करना चाहिए। इससे वह "अंडरराइटिंग नुकसान" चल रहा है। जो कि फ्लोट की लागत है। बीमा कारोबार का मूल्य है यदि समय के साथ फ्लोट की कीमत लागत से कम है तो कंपनी को धन प्राप्त करने के लिए अन्यथा उपयोग किया जाएगा। लेकिन व्यवसाय एक नींबू है अगर इसकी लागत फ्लोट की बाजार दर से अधिक है पैसा। "
बफेट भी उस पर छूता है जो एक बीमा कंपनी के लिए कठिन काम करता है। एक निवेशक को इस बात पर भरोसा करना पड़ेगा कि फर्म की एक्ट्यूरेयर्स भविष्य में होने वाले प्रीमियमों के साथ जो प्रीमियम लेते हैं, उन्हें साकार और उचित धारणाएं बना रही हैं, उन्हें बीमा भुगतान के रूप में भुगतान करना होगा। प्रमुख त्रुटियां एक फर्म को बर्बाद कर सकती हैं, और जीवन बीमा के मामले में जोखिम कई सालों से, या दशकों तक चला सकते हैं।
बीमा मूल्यांकन अंतर्दृष्टि
कुछ महत्वपूर्ण मीट्रिक का उपयोग मूल्य बीमा कंपनियों के लिए किया जा सकता है, और ये मेट्रिक्स सामान्य रूप से वित्तीय कंपनियों के लिए आम हो जाती हैं।ये बुक करने के लिए मूल्य (पी / बी) और इक्विटी (आरओई) पर लौटें हैं। पी / बी एक प्राथमिक मूल्यांकन उपाय है जो बीमा कंपनी के स्टॉक मूल्य को अपने बुक वैल्यू से संबंधित है, या तो कुल फर्म मूल्य या प्रति शेयर की राशि पर। बुक वैल्यू, जो कि केवल शेयरधारकों की इक्विटी है, फर्म के मूल्य के लिए एक प्रॉक्सी है, इसे समाप्त करना चाहिए और पूरी तरह से समाप्त हो जाना चाहिए। मूर्त पुस्तक मूल्य के लिए मूल्य, सद्भावना और अन्य अमूर्त संपत्तियों का निवेश करता है जिससे निवेशक को कंपनी की करीबी दुकान पर छोड़ दिया जायदा संपत्ति पर अधिक सटीक गेज दे। बीमा कंपनियों (और फिर, सामान्य रूप से वित्तीय शेयरों के लिए) के अंगूठे का एक त्वरित नियम यह है कि वे 1 के पी / बी स्तर पर खरीदते हैं और पी / बी स्तर 2 या उससे अधिक के मूल्य पर हैं। एक बीमा फर्म के लिए, बुक वैल्यू अपनी अधिकांश बैलेंस शीट का एक ठोस उपाय है, जिसमें बांड, स्टॉक और अन्य प्रतिभूतियां शामिल हैं, जो उनके लिए एक सक्रिय बाजार के लिए उनके मूल्य के आधार पर भरोसा कर सकते हैं।
आरओई आय स्तर को मापता है एक बीमा फर्म शेयरधारक इक्विटी का एक प्रतिशत या पुस्तक मूल्य के रूप में पैदा कर रहा है। करीब 10% के आसपास एक आरओई का सुझाव है कि एक फर्म इसकी पूंजी की लागत को कवर कर रहा है और शेयरधारकों के लिए पर्याप्त वापसी का उत्पादन करता है। उच्चतर बेहतर, और मध्य-किशोर में एक अनुपात एक अच्छी तरह से चलाने वाली बीमा कंपनी के लिए आदर्श है।

अन्य व्यापक आय (ओसीआई) भी एक नजर है। यह उपाय मुनाफे पर निवेश पोर्टफोलियो का निहितार्थ दिखाता है ओसीआई को तुलन पत्र पर पाया जा सकता है, लेकिन यह उपाय अब भी एक बीमा कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों में अपने बयान पर है। यह बीमा पोर्टफोलियो में अविश्वसनीय निवेश लाभ का एक स्पष्ट संकेत देता है और इक्विटी या पुस्तक मूल्य में परिवर्तन करता है, जो मापने के लिए महत्वपूर्ण हैं।
बीमा उद्योग के लिए कई मूल्यांकन मीट्रिक अधिक विशिष्ट हैं अर्जित प्रीमियम के प्रतिशत के रूप में संयुक्त अनुपात के उपायों में घाटे और व्यय किए गए हैं। 100% से ऊपर का अनुपात इसका मतलब है कि बीमा कंपनी अपने बीमा कार्यों पर पैसा खो रही है। नीचे 100% ऑपरेटिंग प्रॉफिट सुझाता है

एक निवेश बैंकिंग रिपोर्ट ने प्रीमियम विकास क्षमता, नए उत्पादों को पेश करने की क्षमता, व्यापार के लिए अनुमानित संयुक्त अनुपात, और भविष्य के भंडारों के अपेक्षित भुगतान और संबंधित निवेश आय नया व्यवसाय एक बीमा कंपनी पैदा कर रहा है (क्योंकि प्रीमियम और भविष्य के दावों के बीच के समय में अंतर) इसलिए, पुस्तक मूल्य पर परिसमापन परिदृश्य और जोर सबसे मूल्यवान है। इसके अलावा, तुलनीय दृष्टिकोण जो अपने साथियों (जैसे कि आरओ स्तर और प्रवृत्तियों) के साथ एक फर्म की तुलना करते हैं और खरीददारी लेनदेन उपयोगी होते हैं, एक बीमा कंपनी के मूल्यांकन के लिए उपयोगी होते हैं।
डिस्काउंटेड नकदी प्रवाह (डीसीएफ) का इस्तेमाल बीमा कंपनी के मूल्य के लिए किया जा सकता है, लेकिन यह कम मूल्यवान है क्योंकि नकदी प्रवाह को मापना अधिक कठिन है। यह निवेश पोर्टफोलियो के प्रभाव के कारण है, और कैश फ्लो स्टेटमेंट पर नकदी प्रवाह का परिणाम है, जो बीमा के संचालन से उत्पन्न नकदी को मापने में कठोर पड़ता है। ऊपर उल्लिखित एक अन्य जटिलता यह है कि ये प्रवाह उत्पन्न करने के लिए कई वर्षों की आवश्यकता होती है।

एक मूल्यांकन उदाहरण
उपर्युक्त मूल्यांकन चर्चा की एक स्पष्ट तस्वीर देने के लिए नीचे एक उदाहरण है जीवन बीमा कंपनी मेटलाइफ (NYSE: MET एमईटीएमईटाइल इंक 54. 33-0। 55% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) उद्योग में सबसे बड़ा है। यह कुल परिसंपत्तियों के आधार पर सबसे बड़ा अमेरिकी-आधारित बीमाकर्ता है और अगस्त 2013 तक इसका बाजार पूंजीकरण स्तर 53 अरब डॉलर था, जो कि केवल चीन लाइफ इंश्योरेंस कंपनी (NYSE: LFC <99 9) से अधिक हो गया था > एलएफसीसीहिना लाइफ इंस। 44-0 .80% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) 71 अरब डॉलर में प्रूडेंशियल पी एलसी (यू के के) 50 अरब डॉलर से कम बाजार कैप के साथ एक और बड़ा खिलाड़ी है। मेटलाइफ का आरओई केवल पिछले पांच सालों में लगभग 5% औसत था लेकिन वित्तीय संकट के दौरान सामना करना पड़ा। यह इस अवधि के दौरान उद्योग की औसत 8% से नीचे था, लेकिन मेटलाइफ का अनुपात मौजूदा कैलेंडर वर्ष के लिए 10. 2% तक पहुंचने का अनुमान है और अगले कई सालों में कंपनी के पास इसे 15% के करीब बढ़ाने का लक्ष्य है। चीन लाइफ का अनुमानित क्षेत्र लगभग 13% है, और प्रूडेंशियल 13% है। 9% मेटलाइफ वर्तमान में 0/9 के पी / बी पर कारोबार कर रही है, जो उद्योग के औसत से नीचे है। 3. चीन लाइफ की पी / बी 1 है।, और प्रूडेंशियल 3 है। 1. ऊपर के आधार पर, MetLife एक उचित शर्त की तरह दिखता है इसकी आरओई दोहरे अंकों में लौट रही है और उद्योग औसत से ऊपर है। इसका पी / बी 1 से नीचे भी है, जो आम तौर पर ऐतिहासिक पी / बी प्रवृत्तियों पर आधारित निवेशकों के लिए एक अच्छा प्रवेश बिंदु है। चीन लाइफ एंड प्रूडेंशियल में उच्चतर आरओई हैं, लेकिन पी / बी बहुत अधिक है। यह वह जगह है जहां हर कंपनी के वित्तीय वक्तव्यों में गहराई तक जाना महत्वपूर्ण होता है ओसीआई निवेश पोर्टफोलियो की जांच करने में महत्वपूर्ण है, और यह तय करने की आवश्यकता होगी कि क्या उच्च पी / बी मल्टीपल का भुगतान करना ज़रूरी है। अगर ये कंपनियां इस उद्योग को आगे बढ़ती हैं, तो वे प्रीमियम का भुगतान करने के लायक हो सकते हैं निचला रेखा किसी मूल्यांकन मूल्यांकन के साथ, उचित मूल्य अनुमान के लिए विज्ञान के रूप में उतना कला है ऐतिहासिक संख्याओं की गणना करना और मापना आसान है, लेकिन मूल्यांकन भविष्य की धारणा के उचित अनुमान के बारे में है। बीमा स्थान में, आरईई जैसे मैट्रिक्स की सही भविष्यवाणियां महत्वपूर्ण हैं, और कम पी / बी का भुगतान करने से निवेशकों के पक्ष में बाधाएं डाल सकते हैं।