मार्च 2000 में डॉट-कॉम बुलबुले के शिखर के बाद कई वर्षों में एक अकादमिक अध्ययन प्रकाशित हुआ, यह सही ढंग से वर्णित है कि बुलबुला फट तक जब तक वैक्सी इंटनेट वैल्यूएशन बढ़े, अध्ययन की पहली वाक्य में मूल रूप से कहा गया है कि मूल्यांकन वास्तविकता के साथ छूटे। इंटरनेट उन्माद के दौरान, "नई अर्थव्यवस्था" का नया वैल्यूएशन जोन के लिए स्टॉक संदर्भ का उल्लेख किया गया था जिसे उचित माना जाना चाहिए। उस समय, वैल्यूएशन मेट्रिक्स में ग्राहकों जैसे प्रति क्लिक के उपायों, "आंखों" को मापने या वेबसाइट पर जाकर बिताए गए समय शामिल थे।
निराधार नई अर्थव्यवस्था मैट्रिक्स के अधिकांश सफलतापूर्वक गायब हो गए हैं, और इंटरनेट उद्योग बुलबुले की ऊंचाई के बाद से काफी परिपक्व हो गया है। कई फर्म बच गए हैं, और कुछ बहुत ही अच्छे व्यवसाय मॉडल के साथ बाजार के नेताओं में विकसित हुए हैं। नीचे एक स्टार्ट-अप स्टेज के करीब उन लोगों सहित, एक इंटरनेट शेयर का उचित मूल्य कैसे तय किया जाए, इसके बारे में अधिक विस्तृत अनुमान है।
एक टिकाऊ इंटरनेट मूल्यांकन दृष्टिकोण
डॉट कॉम बुलबुले से बचने वाली कई कंपनियां तब से स्थायी व्यवसाय मॉडल विकसित कर चुकी हैं। इस श्रेणी में शामिल कंपनियों में सिस्को, अमेज़ॅन, प्रिकलाइन और यहां तक ​​कि पालतू जानवर भी शामिल हैं। कॉम। इन प्रकार की फर्मों के मूल्यांकन के लिए त्वरित उत्तर उद्योग के लिए अधिक विशिष्ट लोगों के साथ पारंपरिक मूल्यांकन मैट्रिक्स को जोड़ना है।
तीन प्राथमिक मूल्यांकन पद्धतियों में एक रियायती नकदी प्रवाह, या डीसीएफ विश्लेषण शामिल हैं जिसमें एक फर्म के भविष्य के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाया जाता है और वर्तमान मान अनुमान के लिए उन्हें वापस बकाया जाता है। तुलनात्मक दृष्टिकोण में तुलनीय कंपनियों का उपयोग किया जाता है और तुलनात्मक गुणकों की गणना, जैसे एंटरप्राइज वैल्यू सेल्स (ईवी / एस), प्राइस टू कमिंग्स (पी / ई) और फ्री कैश फ्लो (पी / एफसीएफ) के लिए। यह दृष्टिकोण यह तय करने में सहायता के लिए कि किसी कंपनी की कीमत कितनी है, तुलनीय खरीददारी लेनदेन को भी देख सकता है। अंत में, लागत दृष्टिकोण में एक कंपनी की सभी परिसंपत्तियों के लिए उचित मूल्य का अनुमान लगाया जाता है और परिसंपत्ति परिदृश्य के तहत शुद्ध मूल्य निर्धारित करने के लिए अपनी देनदारियों का उचित मूल्य अनुमान घटाया जाता है।
इंटरनेट शेयरों के लिए आदर्श मूल्यांकन पद्धति में ऑनलाइन कारोबार चलाने के लिए अधिक विशिष्ट लोगों के साथ उपरोक्त दृष्टिकोणों के मिश्रण के संयोजन शामिल होते हैं। डॉट कॉम बुलबुले के दौरान अध्ययन और इंटरनेट ट्रैफिक को ट्रैक करने की मेट्रिक्स पर भरोसा नहीं होना चाहिए, लेकिन ट्रैक करने के लिए अभी भी बहुमूल्य हैं। इसमें पहुंच को मापना शामिल है, जो किसी साइट पर अद्वितीय व्यक्तियों की संख्या को दर्शाता है और उस साइट पर कुल इंटरनेट उपयोगकर्ताओं की तुलना की जा सकती है। चिपचिपाहट और ग्राहक वफादारी निकटता से संबंधित हैं और साइट पर बने रहने और विज्ञापन डॉलर बनाने या किसी संबंधित वेबसाइट पर वास्तविक खरीदारी करने के लिए मौजूदा उपयोगकर्ता की संभावना का संदर्भ देते हैं।
नई इंटरनेट फर्मों के लिए, वैल्यूएशन मैट्रिक्स, जो मौजूदा मुनाफे या नकदी प्रवाह पर भारी भरोसा नहीं करते हैं, उन्हें वांछित किया जा सकता है। विक्रेता की विवेकाधीन आय (एसडीई) की अवधारणा में शुद्ध आय या मुफ्त नकदी प्रवाह जैसे एक अधिक मानक लाभ आकृति लेनी होती है, और उन चीजों को वापस जोड़ना शामिल है जो कंपनी के मालिकों और अंदरूनी सूत्र मुआवजे के रूप में ले सकते हैं। इसमें शामिल हो सकता है जैसे कि वेतन, कॉर्पोरेट भत्तों जैसे कि कंपनी जेट या कार, और अन्य वस्तुओं जैसे महंगे स्वास्थ्य बीमा - किसी भी व्यय को निजी माना जाता है यह दृष्टिकोण निजी कंपनियों के लिए काफी मूल्यवान है जो एक परिवार के अंदरूनी सूत्रों के सीमित समूह द्वारा चलाए जा सकते हैं, लेकिन एक छोटे इंटरनेट स्टार्टअप पर भी आवेदन कर सकते हैं जो सार्वजनिक रूप से कारोबार करने के लिए संक्रमण हो सकता है।
हमने क्या सीखा है?
डॉट-कॉम बुलबुले से एक महत्वपूर्ण सबक कंपनी के विकास और लाभ की क्षमता पर अत्यधिक आशावादी दृष्टिकोणों के लिए भुगतान करने से बहुत सावधान रहना है। पेंडोरा, लिंक्डइन और फेसबुक जैसी कई सोशल मीडिया फर्मों ने आकाश-उच्च वैल्यूएशन में सार्वजनिक किया है। 2012 के दौरान फेसबुक ने कुल कंपनी के मूल्यांकन के करीब 100 अरब डॉलर के करीब सार्वजनिक किया था, हालांकि इस तथ्य के बावजूद कि फेसबुक ने 2012 में केवल 5 अरब डॉलर की बिक्री की थी।
इंटरनेट कंपनी का मूल्यांकन विज्ञान के रूप में उतना कला हो सकता है ऊपर उल्लिखित अधिकांश मूल्यांकन तकनीकों को ऐतिहासिक जानकारी के लिए फर्म वैल्यू के उचित आकलन के लिए आना चाहिए। यह एक तेजी से बढ़ती इंटरनेट फर्म के लिए समस्याग्रस्त हो सकता है, क्योंकि इसकी पिछली ट्रैक रिकॉर्ड बहुत कम अनुमान लगाएगा कि वह कितने वर्षों से सड़क के नीचे बढ़ेगा। डॉट कॉम बुलबुले के फट जाने के बाद 2004 में Google में आईपीओ था, यह अभी भी एक बढ़िया उदाहरण है। $ 23 की कुल मार्केट कैपिटलाइजेशन के लिए यह 85 डॉलर प्रति शेयर पर सार्वजनिक हुआ 1 अरब। यह समय पर अपमानजनक लग रहा था, क्योंकि Google ने केवल $ 1 की सूचना दी अपने आईपीओ से पहले राजस्व में 5 अरब लेकिन राजस्व और मुनाफा बाद में बढ़ गया। सही अंतराल के लाभ के साथ, Google शेयर जब वे सार्वजनिक हो गए थे और उन्हें आक्रामक रूप से खरीदा जाना चाहिए था, चोरी हो गए थे। फेसबुक शेयर समान रूप से मजबूर हो सकते हैं - प्रदान की गई विकास की आवश्यकता के अनुसार आता है।
अंतिम विचार
उपरोक्त मूल्यांकन की सिफारिशों की संख्या को कम करने, या मात्रात्मक पहलुओं पर केंद्रित। लेकिन जैसा कि Google उदाहरण सचित्र है, गुणात्मक पहलू समान रूप से महत्वपूर्ण हो सकते हैं। इसमें फर्म के व्यवसाय मॉडल का अध्ययन करना शामिल हो सकता है, यह तय करना कि क्या इसमें बढ़ती या टिकाऊ प्रतियोगी लाभ है, और जहां उसका व्यवसाय उद्योग के जीवन चक्र में झूठ हो सकता है जिसमें स्टार्टअप, विकास, परिपक्वता और गिरावट सहित कई चरणों शामिल हैं।
नीचे की रेखा
इंटरनेट कंपनियों के रिश्तेदार युवाओं को देखते हुए, नए व्यवसाय मॉडलों पर लागू करने के लिए नए मेट्रिक्स को उजागर करना उचित है I लेकिन कोशिश की और सच्चे रणनीतियों को मत भूलना अर्थात्, लाभ और नकदी प्रवाह को देखें, और एक नया या गर्म विचार के लिए अधिक भुगतान न करने के लिए अपनी पूरी कोशिश करें अंत में, यथासंभव संभावित रूप से संभवतः भविष्य में रुझानों को प्रोजेक्ट करने के लिए अपनी पूरी कोशिश करें। छोटी इंटरनेट कंपनियों में निवेश करने के लिए नीचे पंक्ति इन अधिक सट्टा विचारों पर एक पोर्टफोलियो का एक छोटा प्रतिशत का उपयोग करने के लिए हो सकता है, और शेष उन लोगों में निवेश करें जो वास्तविक व्यवसायों के मुनाफे का ट्रैक रिकॉर्ड, और स्थिर विकास, जैसे कि इंटरनेट फर्मों जो डॉट-कॉम बुलबुले के माध्यम से फिर से अनप्रोइड बिजनेस मॉडल के साथ रवाना हुए।