उपज वक्र का मतलब यू.एस. ट्रेजरी द्वारा जारी निश्चित-आय प्रतिभूतियों की लघु और दीर्घकालिक ब्याज दरों के बीच संबंध को दर्शाता है। एक उल्टे उपज की अवस्था तब होती है जब अल्पावधि ब्याज दरें लंबी अवधि के दरों से अधिक होती हैं एक आर्थिक परिप्रेक्ष्य से, एक उल्टे उपज की अवस्था एक उल्लेखनीय घटना है। यहां हम इस दुर्लभ घटना की व्याख्या करते हैं, उपभोक्ताओं और निवेशकों पर इसके प्रभावों पर चर्चा करते हैं और आपको बताते हैं कि इसके लिए खाते में अपने पोर्टफोलियो को कैसे समायोजित करना है।

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आम तौर पर, अल्पकालिक ब्याज दरें लंबी अवधि की दरों से कम हैं, इसलिए उपज वक्र ढलान ऊपर की तरफ, लंबी अवधि के निवेश के लिए उच्च पैदावार दर्शाती है। इसे सामान्य उपज वक्र के रूप में जाना जाता है जब अल्पावधि और दीर्घकालिक ब्याज दर के बीच का फैलाव कम हो जाता है, तो उपज वक्र को समतल करना शुरू होता है। एक सामान्य उपज वक्र से एक औंधा एक संक्रमण के दौरान संक्रमण के दौरान एक फ्लैट उपज वक्र अक्सर देखा जाता है।

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चित्रा 1 - एक सामान्य उपज की अवस्था

एक उलटा पैदावार वक्र सुझाव क्या करता है?

ऐतिहासिक रूप से, एक औंधा उपज वक्र लंबित आर्थिक मंदी का एक संकेतक के रूप में देखा गया है। जब शॉर्ट-टर्म ब्याज दरें लंबी अवधि के दरों से अधिक होती हैं, तो बाज़ार की भावना से पता चलता है कि दीर्घकालिक दृष्टिकोण खराब है और दीर्घकालिक नियत आय द्वारा की जाने वाली उपज गिर जाएगी। हाल ही में, इस दृष्टिकोण को प्रश्न में बुलाया गया है, यू.एस. ट्रेजरी द्वारा जारी की गई प्रतिभूतियों की विदेशी खरीद ने यू.एस. सरकार ऋण द्वारा समर्थित उत्पादों के लिए उच्च और निरंतर स्तर की मांग का निर्माण किया है। जब निवेशक आक्रामक रूप से कर्ज के साधनों की मांग कर रहे हैं, तो ऋणी निम्न ब्याज दरों की पेशकश कर सकता है। जब ऐसा होता है, तो कई लोग तर्क देते हैं कि यह आसन्न आर्थिक कयामत और निराशा के बजाय आपूर्ति और मांग के कानून हैं, जो कि उच्च ब्याज दरों का भुगतान किए बिना खरीदार को आकर्षित करने में सक्षम बनाता है।

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चित्रा 2 - एक औंधा उपज वक्र: उपज और परिपक्वता के बीच व्युत्क्रम संबंध नोट करें

उपभोक्ताओं पर प्रभाव

निवेशकों पर इसके प्रभावों के अतिरिक्त, एक औंधा उपज वक्र का भी असर पड़ता है उपभोक्ताओं पर उदाहरण के लिए, समायोज्य-दर बंधक (एआरएम) वाले अपने गुणों के वित्तपोषण करने वाले होमबॉयर्स के पास रुचि-दर कार्यक्रम हैं जो समय-समय पर अल्पकालिक ब्याज दरों के आधार पर अपडेट किए जाते हैं। जब अल्पावधि की दरें लंबी अवधि की दरों से अधिक होती हैं, तो एआरएम पर भुगतान बढ़ते जाते हैं। जब यह होता है, तय-दर ऋण समायोज्य-दर ऋणों की तुलना में अधिक आकर्षक हो सकता है।

क्रेडिट की लाइनें इसी तरह से प्रभावित होती हैं दोनों ही मामलों में, उपभोक्ताओं को मौजूदा आय के दायरे में अपनी आय का एक बड़ा हिस्सा समर्पित करना चाहिए। इससे व्ययशील आय कम हो जाती है और अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है।

निश्चित-आय निवेशकों पर प्रभाव

एक उपज वक्र व्युत्क्रम का निर्धारण निश्चित आय वाले निवेशकों पर है सामान्य परिस्थितियों में, दीर्घकालिक निवेश में उच्च पैदावार होती है; क्योंकि निवेशक अपने पैसे को लंबे समय के लिए खतरे में डाल रहे हैं, उन्हें उच्च भुगतान के साथ पुरस्कृत किया जाता हैएक औंधा वक्र दीर्घकालिक निवेश के लिए जोखिम प्रीमियम को समाप्त करता है, निवेशकों को अल्पकालिक निवेश के साथ बेहतर रिटर्न प्राप्त करने की इजाजत देता है। जब यू.एस. कोषागारों (एक जोखिम मुक्त निवेश) और उच्च जोखिम वाले कॉरपोरेट विकल्पों के बीच का फैलाव ऐतिहासिक झुकाव पर है, तो अक्सर कम जोखिम वाले वाहनों में निवेश करने का एक आसान निर्णय होता है। ऐसे मामलों में, ट्रेजरी-बैकड सिक्योरिटी खरीदने से जंक बॉन्ड्स, कॉरपोरेट बॉन्ड, रीयल इस्टेट इनवेस्टमेंट ट्रस्ट्स और अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट्स की उपज के समान उपज मिलती है, लेकिन इन वाहनों में निहित जोखिम के बिना। मनी मार्केट फंड और जमा प्रमाणपत्र (सीडी) आकर्षक भी हो सकते हैं - खासकर जब एक साल की सीडी 10 साल के ट्रेजरी बॉन्ड पर उन लोगों की तुलना में समानताएं दे रही है।

इक्विटी निवेशकों पर प्रभाव

जब उपज वक्र उलटा हो जाता है, तब लाभ मार्जिन कंपनियां जो अल्पकालिक दरों पर नकद उधार लेते हैं और लंबी अवधि के लिए उधार देते हैं, जैसे सामुदायिक बैंक इसी तरह, हेज फंड अक्सर रिटर्न के अपने वांछित स्तर को प्राप्त करने के लिए बढ़ते जोखिम को लेने के लिए मजबूर होते हैं वास्तव में, रूसी ब्याज दरों पर एक खराब शर्त बड़े पैमाने पर लंबी अवधि के कैपिटल मैनेजमेंट के निधन के लिए श्रेय देती है, बॉन्ड व्यापारी जॉन मारीवेंदर द्वारा संचालित एक प्रसिद्ध हेज फंड।

कुछ दलों के लिए अपने परिणामों के बावजूद, उपज वक्र व्युत्पन्न उपभोक्ता स्टेपल और स्वास्थ्य सेवा कंपनियों पर कम प्रभाव पड़ते हैं, जो ब्याज-दर पर निर्भर नहीं हैं यह रिश्ते स्पष्ट हो जाता है जब एक औंधा उपज वक्र मंदी से पहले होता है। जब ऐसा होता है, तो निवेशक रक्षात्मक स्टॉक को बदलते हैं, जैसे कि खाद्य, तेल और तंबाकू उद्योग में, जो अर्थव्यवस्था में गिरावट से अक्सर कम प्रभावित होते हैं।

निचला रेखा हालांकि विशेषज्ञों का सवाल है कि एक औंधा उपज वक्र लंबित आर्थिक मंदी का एक मजबूत संकेतक है, यह ध्यान रखें कि इतिहास उन पोर्टफोलियो से भरी पड़ी है जो निवेशकों ने आँख बंद करके "यह अलग इस समय।" सबसे हाल ही में, इस मंत्र की ओर से छेड़छाड़ की गई इक्विटी निवेशकों ने "तकनीक के मलबे" में भाग लिया, तकनीकी कंपनियों के शेयरों की कीमतों में बढ़ोतरी के बावजूद इन कंपनियों को लाभ हासिल करने की कोई उम्मीद नहीं थी।

यदि आप स्मार्ट निवेशक बनना चाहते हैं, तो शोर को अनदेखा करें। भविष्य का क्या पता लगाने की कोशिश करने के लिए समय और प्रयास खर्च करने के बजाय, दीर्घकालिक सोच और दीर्घकालिक प्रतिबद्धता के आधार पर अपने पोर्टफोलियो का निर्माण - अल्पकालिक बाजार आंदोलनों नहीं। आपकी अल्पकालिक आय की ज़रूरतों के लिए, स्पष्ट करें: उच्चतम उपज के साथ निवेश का चयन करें, लेकिन ध्यान रखें कि व्युत्क्रम एक विसंगति है और वे हमेशा के लिए अंतिम नहीं हैं उलटा समाप्त होने पर, अपने पोर्टफोलियो को तदनुसार समायोजित करें।